農村信用社資本約束問題研究

胡運偉

摘要：在新一輪農村信用社改革過程中，農村信用社資本管理問題日益受到重視。作為農村金融主力軍的農村信用社要實現戰略轉型和可持續發展，必須有效解決資本充足率低下的問題。解決這一問題的根本路徑除了政府給予政策扶持外，更關鍵的是農村信用社必須通過體制機制變革以及提高盈利能力來建立良性的資本補充機制，實現由以往高風險積累、高資本消耗的粗放型發展模式向高質量、低風險、低資本占用的集約型發展模式轉變。

關鍵詞：農村信用社；資本約束；缺口分析；戰略選擇

農村信用社自上世紀50年代初成立以來，資本約束問題長期被邊緣化。2003年我國深化農村信用社改革以來，隨著各項資金扶持政策的逐步到位和經營機制的有效轉換，農村信用社長期面臨的資本約束問題日益突出，農村信用社如何在滿足內部資本約束和外部監管要求的前提下實現可持續發展成為一個重要課題。

一、農村信用社資本約束的重要意義

銀行資本是金融機構已經擁有的或者必須持有的自有資金，目的在于防范頭寸價值減少和商業損失等風險，從而保護存款者和一般債權人不受損失。銀行資本約束是銀行資本金規模和結構對其自身法人治理結構、風險覆蓋能力、發展規模和速度以及資產質量與結構等形成的內在的或外在的約束。農村信用社作為我國金融體系的重要組成部分，目前已經確立了由合作制向股份制轉變的戰略思路，并將逐步與商業銀行經營模式接軌。在此背景下，農村信用社也必然面臨資本約束問題，主要包括兩個方面：一是監管和市場外部約束，這是農村信用社資本約束的外部表現形式；另一方面是農村信用社自我約束，主要表現為股東資本約束和經營管理者的自我約束，即由理事會承擔對農村信用社資本約束的最終責任，這是農村信用社資本約束的內部表現形式。農村信用社資本約束的重要意義有三個方面。

（一） 資本約束有利于實現農村信用社改革目標。

國家對農村信用社改革給予政策扶持，最終目的是要達到“誰投資、誰負責”、“花錢買機制”的效果。不管農村信用社采取哪種產權模式改革，成功與否的標準，主要是看法人資本金的構成是否真正把股東與信用社凝成一個利益體，最終的法人治理結構是否有效。資本數量和資本結構直接影響到農村信用社法人治理結構的有效性，進而影響內部控制、經營管理機制及監管的有效性。

（二） 資本約束有利于提高農村信用社的抵御風險能力。

資本作為防范風險的最后一道防線，具有降低銀行業金融機構倒閉的可能性和破產清算功能。農村信用社的有限責任性質和明確的存款保證性，要求強化資本約束。監管的目標之一是保護存款人的利益，但在過去體制下，這個目標往往是依賴國家信用支撐的空洞口號，而且農村信用社對形成的金融風險大多處于無人負責的狀態。這次改革最大的效應之一，就是農村信用社重新認識資本作為對抗金融風險緩沖器的價值，所有風險必須由資本覆蓋。農村信用社必須按照資本抵御風險的能力決定其經營規模的大小，實現資本水平和風險水平的合理匹配，避免因盲目擴張形成風險損失，損害存款人的利益。

（三） 資本約束有利于增強農村信用社的核心競爭力

資本的特性之一是稀缺性，資本的有限性決定了規模的有限性，資本金的充足狀況不僅直接關系到農村信用社資產規模的大小，更成為制約農村信用社業務發展和提高競爭力的重要因素。強化農村信用社資本管理，使得我國農村信用社能夠更快地融入市場經濟體系中去，有利于推進農村信用社注重金融創新，提高經營管理水平。同時，也有利于促進農村信用社逐步達到《商業銀行資本充足率管理辦法》的要求。

二、當前我國農村信用社資本缺口分析

當前我國農村信用社普遍存在著資本嚴重不足、資本充足率低的問題。盡管農村信用社有關資本充足率數據由于保密難以查詢，但是從這一輪農村信用社改革有關扶持政策就可以略見一斑。2003年以來，國家發行用于置換農村信用社歷年虧損掛賬、呆賬貸款和其他不良貸款的央行專項票據1688億元。而央行專項票據是根據農村信用杜2002年底農村信用社資不抵債數額的50%發行的，也就是說全國農村信用社的資不抵債金額至少在3376億元以上，資不抵債實際意味著資本充足率為負數。此外，與商業銀行資本充足率口徑相比，當前農村信用社資本充足率口徑本身就存在嚴重高估，主要體現如下：（1）農村信用杜風險加權資產（資本充足率的分母）沒有包括商業銀行資本充足率公式中的12.5倍的市場風險資本；（2）商業銀行資本凈額扣除了貸款損失準備（按貸款五級分類口徑）未提足部分；而農村信用社目前雖然實行了貸款五級分類，但在專項央行票據兌付考核中沒有扣除按貸款五級分類后的貸款損失準備部分，也就是說農村信用社資本總額實際上少扣減了很大一塊實際貸款損失。如果農村信用社全面實施貸款五級分類后，按貸款五級分類口徑提取貸款損失準備，作為資本凈額中的扣減項的貸款損失未提足部分將會凸現，很多農村信用社資本充足率將大大降低甚至出現資本充足率為負數的現象。

這里有必要對目前農村信用社普遍存在資本缺口發展趨勢進行分析。影響農村信用社資本凈額增減變化的因素主要有：（1）2005年農村信用社申請專項央行票據置換呆賬貸款、歷年虧損掛賬，將使資本凈額增加△G；（2）為達到申請和兌付專項央行票據，農村信用社普遍開展了增資擴股工作，使股本金增加△S；（3）2005年后每年利潤留成，用于增加盈余公積、提取貸款損失準備以及形成未分配利潤，將使資本凈額增加∑En；（4）假定農村信用社2008年開始按貸款五級分類口徑提取專項準備，會導致貸款損失準備未提足部分急劇增加，造成資本凈額減少△D。由于央行專項票據是一次發行拔付，實行股份合作制、股份制后的農村信用社股本金不會再隨貸款增加而增加，貸款損失未提足部分也是由于貸款四級分類向五級分類轉軌而一次性增加，因此C0、△G、△S、△D均為常數。只有變量∑En年數n增加而增長。

則資本凈額函數：C= C0+△G+△S-△D+∑En 。

隨著資產業務的發展，農村信用社風險加權資產也會相應增長。假設風險加權資產的年平均增長速度為a（可由前幾年增長速度回歸統計算出，并作為今后預測系數）。

則風險加權資產函數：Ar=Ao x （1+a）n

根據監管規定， 資本充足率至少應達到8%，即：C/ Ar ≥8%。

因此，資本缺口函數為：

農村信用社在這次改革之后的短時間內股本金不會再有大的增長，只有利潤留成轉增資本金的內部積累渠道，按照當前農村信用社較為粗放的經營模式，在沒有建立有效的資本約束經營機制的情況下，今后資本缺口不斷擴大將是不可避免的，很多農村信用社將面臨嚴重的資本困境。

三、農村信用社應對資本約束的戰略選擇

（一）加快股權改造，夯實股金基礎

股權結構影響著農村信用社公司治理的有效性，進而影響風險防控的水平和資本約束的效率，為此，必須進一步優化股權結構，提升股東素質。在此過程中，應突出“引資”、“引智”、“引技”的有機結合，優先選擇境內外合格的銀行類金融機構持股。這樣既可以提升股金質量，又能夠吸收其先進的經營管理理念、技術手段和風險控制方法，推動農村信用社轉換經營機制。要重點引進那些實力雄厚、管理規范、具備較強參與意識的企業和個人作為戰略投資者入股，有效降低以獲得貸款支持、獲取高額分紅為目的的投資者的比重。要摒棄股金數量多多益善的錯誤認識，合理設定股金規模，構建動態的資本補充機制。首先，要根據業務發展和風險覆蓋的實際需要，科學測算和設定股金規模，使股金總額與保持適當的資本充足率、有效消化歷史包袱、滿足股東的投資回報預期相適應。其次，要嚴格控制高比例現金分紅，不斷提高收益留存比例，加大利潤轉增股本的力度，構建以自我積累為主的可持續資本補充機制。特別是經營狀況不佳、財務包袱較重的農村信用社，要實行轉增股本的方式，嚴格限制現金分紅，防止出現財務上的惡性循環。

（二）逐步提足撥備，有效補充資本

從增加資本凈額，即資本充足率分子的角度分析，提高資本充足率主要有以下方式：（1）充分運用專項央行票據置換歷年虧損掛賬、呆賬貸款和其他不良貸款，消化歷史包袱，增加資本凈額。對于其它中央和地方政府扶持政策產生的收益，也應明確要求用于彌補歷史損失或補充資本凈額。（2）及早著手提取貸款損失準備，嚴格控制新增貸款損失。在貸款損失準備未提足前，資本充足率是毫無意義的。為此，在貸款五級分類實施后按照關注類貸款2%、次級類貸款25%、可疑類貸款50%和呆賬貸款100%的比例提取貸款損失準備，一年無法提足的，要制定二年、五年或更長時間的提取計劃并分年實施。（3）通過提高盈利水平增強資本內部積累能力。在當前和今后的相當長一段時期，利潤留成都將是農村信用社最為重要的資本補充渠道。為了更好地將利潤用于補充資本缺口，農村信用社應按“核銷呆賬>提取專項準備>增加盈余公積>未分配利潤>轉增股本會>現金分紅”的順序用好用活利潤。由于今后增資擴股相當困難，對于剩余利潤分配應盡量采取轉增股本金方式，盡量避免現金分紅流出。（4）增資擴股。在農村信用社短期內無法上市的情況下，可采取面向原股東定向增資擴股、面向社會增資擴股兩種方式對外籌集資本。（5）積極爭取農村信用社發行次級債和混合資本債券。次級債是目前商銀行最為有效也是最常用的補充資本手段，混合資本債券則是2005年底銀監會新出臺支持商業銀行補充資本的新融資手段， 具有更強的補充資本能力。一些條件好的農村信用社、農村合作銀行和農村商業銀行應積極爭取早日通過發行次級債和混合資本債券補充資本。

（四） 轉變發展方式，減少資本占用

解決農村信用社資本困境問題最根本的途徑還是要轉變發展方式。目前農村信用社這種高風險積累、高資本消耗的業務經營模式如果無法得到根本轉變，那么即使資本積累和補充力度再大，資本缺口也會不斷加大。為此要引導農村信用社業務經營模式盡快向高質量、低風險、低資本占用率的內涵集約型增長模式轉變。（1）樹立經濟資本理念。要引導農村信用社充分認識到任何業務產生的風險都將占用資本資源，轉變過去不考慮資本成本、過于強調賬面利潤和不良資產率的經營誤區。將短期盈利水平與長期盈利能力、質量規模、收益與風險都結合起來，逐步建立以RAR0C為核心的考核體系。這里所謂RAR0C是指采用風險調整后的資本收益率（Risk Aajusted Return On Capita1），其計算公式為：RAROC=（利潤一預期損失）/經濟資本=（收入一支出一預期損失）/經濟資本。RAROC指標分子扣除了預期損失，由此計算的資本利潤率指標既考察了盈利能力，又充分考慮了該盈利能力背后承擔的風險，能促進將有限的經濟資本在各類風險、各個層面和各種業務之間進行合理分配，有利于變外部資本約束為內在資本占用考核，減少風險對資本的消耗。（2）積極調整資產結構。為降低總資產的平均風險度，農村信用社應調整和優化資產結構，提高低風險權數業務比重，壓縮高風險權數業務比重，將有限的資源從效益較差且風險較高的業務釋放出來沒，為效益更好而風險可控的業務騰出空間。當前農村信用社應重點發展商品房抵押貸款、公務員授信貸款等低風險權數的個人零售業務，并大力拓展銀行卡、POS業務、支付結算、代理保險、代客理財業務等低資本消耗的中間業務，積極創新資產證券化、轉讓業務、資產交易業務、資產管理業務等資產負債表外業務，從而有效控制資產擴張帶來的資本消耗。

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