我國(guó)網(wǎng)貸（P2P）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力與前景研究

【摘 要】網(wǎng)貸系統(tǒng)，是個(gè)人間借貸與網(wǎng)絡(luò)借貸相結(jié)合的金融服務(wù)網(wǎng)站。網(wǎng)絡(luò)借貸指的是借貸過(guò)程中，資料、資金、合同、手續(xù)等元素全部通過(guò)網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)的模式，這種金融模式隨互聯(lián)網(wǎng)的成長(zhǎng)和民間借貸的興起而發(fā)展，同時(shí)也是未來(lái)金融服務(wù)的重要分支。本文將基于中美互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展環(huán)境，有利網(wǎng)與lending club對(duì)比，針對(duì)我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力與前景做定性與定量的深入分析和研究。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融；網(wǎng)貸（P2P）；有利網(wǎng)；Lending club

一、我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)比

1.金融市場(chǎng)環(huán)境的對(duì)比

中國(guó)與歐美在金融市場(chǎng)環(huán)境的多個(gè)方面均存在一定差距，具體情況如下表所示：

2.有利網(wǎng)與lending club對(duì)比

有利網(wǎng)為P2P與O2O結(jié)合的模式，其上線后迅速獲得千萬(wàn)美元的風(fēng)投資金，目前擁有50萬(wàn)用戶，2014年目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)累計(jì)成交額50億元人民幣。而Lending club在美國(guó)市場(chǎng)份額占有80%，截止2014年4月，從上線至今的總累計(jì)成交額30億美金，用戶數(shù)千萬(wàn)人。該平臺(tái)以個(gè)人消費(fèi)信貸起家，現(xiàn)在開(kāi)啟企業(yè)借貸平臺(tái)，未來(lái)目標(biāo)是覆蓋全部貸款需求。就具體項(xiàng)目而言，兩者差別如下表所示：

在征信層面，Lending club通過(guò)FICO評(píng)分、征信局?jǐn)?shù)據(jù)，以美國(guó)富國(guó)銀行為代表的美國(guó)銀行對(duì)小企業(yè)和個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)已經(jīng)做得非常科學(xué)。Lending club的貸款利率區(qū)間跨度較大，每筆貸款金額從5000美金到30000美金不等。相比，有利網(wǎng)甄選合格借款人后統(tǒng)一規(guī)定貸款利率，且每筆貸款金額數(shù)額小且集中。

在外部合作方面，有利網(wǎng)先從國(guó)內(nèi)七千多家小額貸款公司中選擇國(guó)企或者大型民企背景的幾家公司。小貸公司所收集的借款人信息均通過(guò)美國(guó)的信用評(píng)價(jià)模型FICO進(jìn)行二度審核。并且，針對(duì)借款者的特點(diǎn)，有利網(wǎng)規(guī)定借款者按月按比例等額本息歸還投資者。

在擔(dān)保層面，有利網(wǎng)與多家擔(dān)保公司合作，分散風(fēng)險(xiǎn)并對(duì)投資者的本金和利息提供全額擔(dān)保。相反，lending club公司不提供任何形式的擔(dān)保，投資者自負(fù)全部盈虧與風(fēng)險(xiǎn)。

二、我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力將下降的原因

1.技術(shù)、市場(chǎng)環(huán)境與監(jiān)管的短板

我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)呈現(xiàn)出：低平臺(tái)費(fèi)率、低投資門(mén)檻、高利率與低逾期率難以兼得、顧此失彼的現(xiàn)狀。下面利用波特鉆石模型對(duì)我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行對(duì)比：

2.我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)的被動(dòng)崛起

歐美網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的創(chuàng)辦均由于不認(rèn)可銀行用同樣方式和要求對(duì)待不同需求的消費(fèi)者。這樣在金融市場(chǎng)高度完善的前提下以金融創(chuàng)新提升客戶體驗(yàn)為出發(fā)點(diǎn)，才得以促成美國(guó)網(wǎng)貸平臺(tái)的標(biāo)的細(xì)分且實(shí)現(xiàn)借貸雙方的需求高度匹配。

相比，在監(jiān)管缺失、金融市場(chǎng)發(fā)展落后、投融資渠道稀缺、信用體系不健全的背景下，中國(guó)看似被大規(guī)模民間借貸需求倒逼出網(wǎng)貸行業(yè)，加之線上審批機(jī)制不成熟、平臺(tái)上線和運(yùn)作成本極低及小微企業(yè)與個(gè)人高度集中，使得網(wǎng)貸行業(yè)在國(guó)內(nèi)一夜間全面開(kāi)花。

3.國(guó)內(nèi)實(shí)體金融機(jī)構(gòu)的反擊

被互聯(lián)網(wǎng)金融威脅到信貸市場(chǎng)份額的銀行業(yè)也在迅速調(diào)整自身的信貸產(chǎn)品及利率結(jié)構(gòu)，呈現(xiàn)出合力擊退網(wǎng)貸浪潮的局面。2013年9月起，招商銀行、廣發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)銀行先后推出線上小貸，宣告正式進(jìn)軍網(wǎng)貸業(yè)搶回失地。

美國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)能迅速威脅到傳統(tǒng)金融的原因是美國(guó)開(kāi)發(fā)線下機(jī)構(gòu)的成本極高，但線上開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)成本極低且邊際成本遞。不僅如此，美國(guó)地廣人稀，實(shí)體機(jī)構(gòu)很難下沉到各個(gè)州與縣，而lending club是以州為單位的借貸平臺(tái)，恰好填補(bǔ)市場(chǎng)需求的藍(lán)海市場(chǎng)。相反，中國(guó)人力成本極低，實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)雖比線上運(yùn)營(yíng)的成本高，但運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的落差遠(yuǎn)不及美國(guó)，故美國(guó)網(wǎng)貸業(yè)的成功很難在中國(guó)被復(fù)制。與此同時(shí)，小貸公司可實(shí)現(xiàn)用較少的資金覆蓋較大的市場(chǎng)，其加緊擴(kuò)張也對(duì)國(guó)內(nèi)純線上平臺(tái)的局勢(shì)構(gòu)成威脅。

4.網(wǎng)貸行業(yè)普遍虧損的現(xiàn)狀

2013年10月起，平均每天有1家網(wǎng)貸平臺(tái)倒閉，而現(xiàn)在90%的網(wǎng)貸平臺(tái)都在虧損。網(wǎng)貸平臺(tái)因其低廉的平臺(tái)費(fèi)和高昂的媒體宣傳投入造成其持續(xù)虧損，營(yíng)收額與成交額明顯背離，因而沒(méi)有風(fēng)投資金只能倒閉。由此觀之，短期內(nèi)隨著監(jiān)管力度增強(qiáng)、銀行業(yè)積極調(diào)整戰(zhàn)略、信用評(píng)級(jí)完善、風(fēng)投資金消耗殆盡，我國(guó)網(wǎng)貸平臺(tái)將呈現(xiàn)行業(yè)內(nèi)洗牌的局面，行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力將稍有下降，有可能形成少數(shù)平臺(tái)寡頭壟斷的格局，互聯(lián)網(wǎng)金融的概念也將退燒。

三、我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)的前景分析

1.我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位

互聯(lián)網(wǎng)金融野蠻生長(zhǎng)的現(xiàn)狀在“金融攪局者”的懷疑聲中，“鯰魚(yú)效應(yīng)”般的沖擊著傳統(tǒng)金融業(yè)，后者在流失了數(shù)量可觀的資金量，損失了部分客戶黏性后，迅速調(diào)整自身戰(zhàn)略，變守為攻。雙方的良性競(jìng)爭(zhēng)使得整個(gè)資金市場(chǎng)中利率市場(chǎng)化的趨勢(shì)逐漸明朗，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)新生行業(yè)的有效監(jiān)管也逐漸成形。

目前中國(guó)金融服務(wù)業(yè)占GDP的比重不到20%，而美國(guó)金融業(yè)及相關(guān)服務(wù)業(yè)占GDP的比重在70%以上。顯然我國(guó)金融服務(wù)業(yè)的橫向覆蓋面與縱向?qū)哟魏蜕疃染h(yuǎn)不及美國(guó)金融業(yè)發(fā)達(dá)，而門(mén)檻低的網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)的出現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)了更全面、更多層次的覆蓋小微用戶，即小微企業(yè)、個(gè)體工商戶和小微個(gè)人。這部分“長(zhǎng)尾用戶”占到全部用戶的80%以上，在GDP中貢獻(xiàn)超過(guò)60%，但貸款占比只有10%左右，且他們的金融需求小額而個(gè)性。由此觀之，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)聯(lián)結(jié)了被傳統(tǒng)金融業(yè)忽略的資金供需雙方，讓市場(chǎng)進(jìn)一步向供求平衡態(tài)靠攏，提升資產(chǎn)配置效率，推進(jìn)今利率市場(chǎng)化進(jìn)程，同時(shí)提升了國(guó)民經(jīng)濟(jì)水平。

耶魯大學(xué)金融學(xué)教授陳志武在2014年博鰲亞洲論壇中說(shuō)道：“互聯(lián)網(wǎng)金融在中國(guó)的重要性被大大的夸大了。”但他也對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融表示認(rèn)可，互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展對(duì)于包容性增長(zhǎng)是好事，對(duì)于促進(jìn)放松管制格外是好事，并且暴露了過(guò)度監(jiān)管的社會(huì)成本。

2.我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)的前景

通過(guò)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)與小貸公司、傳統(tǒng)民間借貸的對(duì)比，可看出網(wǎng)貸行業(yè)的優(yōu)勢(shì)有：高效簡(jiǎn)潔、平臺(tái)運(yùn)作成本低廉、利率自由且合理、風(fēng)險(xiǎn)有效分散、風(fēng)控技術(shù)高端、覆蓋面廣。

（1）平臺(tái)逐漸集中化且可能IPO

目前國(guó)內(nèi)的近千家平臺(tái)將隨著行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)與外部環(huán)境改變，逐漸優(yōu)勝略汰，市場(chǎng)份額趨向集中。持續(xù)巨額虧損的平臺(tái)將面臨倒閉，占有大額風(fēng)投資金和先進(jìn)技術(shù)與模式的平臺(tái)將贏得更多客戶與成交量，并有可能像美國(guó)的lending club公司一樣在多輪風(fēng)投融資后達(dá)到IPO的條件，籌備上市。

（2）覆蓋更廣的客戶

類比目前發(fā)達(dá)國(guó)家網(wǎng)貸平臺(tái)的發(fā)展趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)網(wǎng)貸行業(yè)極有可能覬覦更廣的覆蓋面，例如涉獵企業(yè)貸款，引進(jìn)更多國(guó)外合格投資者，覆蓋更多種、更大額度的貸款需求，覆蓋更多地區(qū)的需求者等。

根據(jù)自身國(guó)情分析，網(wǎng)貸行業(yè)也可能為我國(guó)縮小農(nóng)村及城市間貧富差距和公益慈善事業(yè)做出貢獻(xiàn)。目前宜信公司已將網(wǎng)貸模式推廣到農(nóng)村，建立“宜農(nóng)貸”平臺(tái)，由平臺(tái)和小額貸款機(jī)構(gòu)提供結(jié)算服務(wù)，將出借人的款項(xiàng)對(duì)應(yīng)提供到其選定的農(nóng)戶手中。農(nóng)村對(duì)微金融的需求不可估量，目前商業(yè)銀行也積極建設(shè)村鎮(zhèn)銀行來(lái)填補(bǔ)農(nóng)村信貸的缺口。同理，慈善捐助“積少成多”的理念也和網(wǎng)貸交易相似，網(wǎng)貸途徑建立希望小學(xué)、解決外來(lái)打工子女的培養(yǎng)等創(chuàng)新項(xiàng)目很可能成為未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)之一。

不僅如此，小到個(gè)人子女留學(xué)教育，大到偏遠(yuǎn)地區(qū)基礎(chǔ)建設(shè)均可以網(wǎng)貸平臺(tái)實(shí)現(xiàn)投融資。例如，美國(guó)2007年的教育培訓(xùn)貸款達(dá)到了800億美元，其中3/4是由國(guó)家助學(xué)貸款實(shí)現(xiàn)的，剩下的200億美元由民間的私人借貸完成。這為中國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向提供了參考與啟發(fā)。

（3）發(fā)展為民營(yíng)銀行

隨著銀監(jiān)會(huì)發(fā)放有限牌照，推進(jìn)5家民營(yíng)銀行在2014年進(jìn)行首批試點(diǎn)工作，民營(yíng)銀行將成為企業(yè)貸款的新渠道與載體。網(wǎng)貸作為金融業(yè)的革新產(chǎn)物，可與民營(yíng)銀行合作，彌補(bǔ)自身監(jiān)管與規(guī)范性漏洞，增強(qiáng)平臺(tái)自身的穩(wěn)定性與可靠性；也可再進(jìn)一步改革并發(fā)展為民營(yíng)銀行，進(jìn)駐金融業(yè)發(fā)展緩慢的落后地區(qū)，如甘肅、云南、陜西、廣西等地，縮小地區(qū)間金融服務(wù)水平的落差，從而減小我國(guó)地區(qū)間貧富差距。

作者簡(jiǎn)介：

姜煦（1992—），女，北京人，本科生，金融學(xué)專業(yè)。