層次分析法在上市公司盈利能力分析中的應用

何怡冰

摘 要：我們在對一個企業盈利能力的衡量的時候，主要可以通過經營盈利能力、資本盈利能力、資產盈利能力以及收益質量這四個方面來進行。本文以X企業為例，針對2009年至2013年這五年之間的數據，通過層次分析方式，通過對這四個指標的細化，來把各項指標權重作出確定，最終進行得到結論，并有針對性的對未來該企業應經管理中需要注意的問題做出分析。

關鍵詞：層次分析法；上市公司；盈利能力

對于企業的盈利能力來講，其所指的是通過對目前所具備的的一切經濟資源的充分利用，來進肯呢個的幫助企業得到最大的利潤的能力。對于一個企業來講，其盈利能力是每一個部門共同經營的成果，也是一個企業經營水平的一種有效反映。一般而言，一個企業的盈利能力越強的話，那么，這一企業的利潤獲取水平也就越高。那么，反過來講，利潤獲取能力就越差。所以，對于企業來講，只有通過對盈利能力做出準確的分析和判斷，才能夠真正的幫助企業對未來的經營狀況，對自身的發展前景等等做出預測，才能夠幫助決策者們更好地做出決策。所以，針對盈利能力，本文以X企業為例，展開了詳細的分析和討論。

一、層次分析法簡介

對于層次分析法來講，它最初提出是在20世紀70年代的時候，由美國的運籌學家T.L.Saaty教授提出來的。這是一種對定性問題，做出定量分析的決策方式，這種方式的最主要的特點就是針對某一個由多種因素共同影響的問題，通過對這些影響因素的劃分，通過某種聯系的相關順序，有層次性的將其更合理化，按照一定的客觀現實的主觀結構，來把專家的意見，和分析者的判斷結果做出對比，在經過了兩兩比較之后，在按照各個因素的重要程度，來做出定量的描述與分析。在這之后，通過一系列的數學方式，來把能夠把每一個層次的元素的相對重要性次序反映出來的權重值計算出來。最終通過總的排序，來把各個元素的相對權重計算出來，并最終對其做出排列。本文的研究，就是通過對層次分析法的充分利用，來對X公司的盈利能力做出分析和評價，具體可以從經營盈利能力、資本盈利能力、資產盈利能力以及收益質量這四個方面來進行。

另外，從層次分析法的基本步驟來看，主要包括了五步，第一步，就是要把層次結構模型構建起來；第二步，就是要在第一步的基礎上，把判斷矩陣構建起來；第三步，就是要進行層次單排序，也就是說下一層的所有要素能夠對上一層的某一個要素的相對重要性程度做出排序；第四步，就是要實施一致性的檢驗。第五步，就是要最終進行層次總排序，也就是說要把同一層次上的所有要素對最高層要素的優先順序排列出來。

二、X企業盈利能力分析指標體系及模型的構建

1.基于層次分析的企業盈利能力模型的構建

從層次分析法的評價指標體系的構建來看，這一模型主要可以包括三個層次，分別是總目標層、子目標層以及具體指標層，我們分別用A、B以及C來將其表示出來。上述也提到了，最主要的是要對經營盈利能力、資本盈利能力、資產盈利能力以及收益質量這四個方面做出分析，而這四大指標，又可以進行細分。首先，對于盈利能力指標來講，又可以將其分成營業毛利率指標、營業凈利率指標以及成本費用利潤率指標這三個類別；其次，對于資本盈利能力來講，又可以將其分成凈資產收益率指標、資本收益率指標、每股收益指標以及市盈率指標這四個類別；第三，對于資產盈利能力來講，又可以將其分成總資產利潤率指標、總資產報酬率指標以及總資產凈利率指標這三個部分；第四，對于收益質量來講，它主要就是用盈余現金保障倍數指標來衡量的。具體來講，A毫無疑問是總目標，在子目標B這一方面，主要包括了經營盈利能力、資本盈利能力、資產盈利能力以及收益質量四個具體指標，分別用B1、B2、B3、以及B4來表示。在具體指標C這一方面，在經營盈利能力上，又可以包括營業毛利率、營業凈利率、成本費用利潤率這三個指標，分別用C1、C2以及C3來表示。在資本盈利能力上，又可以包括凈資產收益率、資本收益率、每股收益以及市盈率這四個指標，分別用C4、C5、C6以及C7來表示。在資產盈利能力上，又可以包括了總資產利潤率、總資產報酬率以及總資產凈利率這三個指標，分別用C8、C9以及C10來表示。在收益質量上，只要就是盈余現金保障倍數，用C11來表示。

那么，對于X企業，本文的研究，主要選擇了2009年至2013年，這三年該企業的相關財務指標來進行分析和研究，通過財務指標的計算，通過層次分析方法的運用，來對該企業的盈利能力做出最終的分析和判斷我們可以清晰地看出X企業在2009年至2013年這五年當中，從其盈利能力來看，在2009年的時候，是最強的，但是在2013年的時候是最差的。而同時，我們也可以看出，對該企業盈利能力產生影響的一個最主要的因素是C2、C4以及C1，即也就是營業凈利率，凈資產收益率以及營業毛利率這三個因素。

另外，從上述表格中的相關數據，我們還可以知道，在X企業，其營業凈利率以及營業毛利率所呈現出的趨勢是逐年遞減的趨勢，而同時，在凈資產收益率以及成本費用利潤率方面，所呈現出來的也是逐年遞減的趨勢。從中所體現出來的是X企業在成本費用的這一方面，呈現出來的是逐年增加的趨勢，但是，該企業的利潤卻呈現出了逐年遞減的趨勢。更深入體現出來的是，X企業的盈利能力在下降。所以，對于這樣的結果，對于X企業的管理層來講，他們在今后需要做好的工作就是要把目前的財務狀況加以改善，要盡可能的把產品的銷售渠道予以拓寬，要盡可能的把銷售收入提升，同時，要最大限度的把那些不必要的開支節省掉等等。通過這一系列的方式，來盡可能的把企業自身的盈利能力提升。但是，即便如此，我們也不能忽視的是，總的來講，X企業在盈利能力方面還是比較強的，在今后的經營過程當中，該企業如果能夠切實的把上述幾點做好，能夠把對資產營運能力的提升力度強化的話，可以說，該企業還是存在比較大的上升空間的。

三、結語

總之，層次分析法是一種在財務分析工作當中常用的方法，它具有了全面性、層次性以及系統性等等方面的優勢，所以這是一種有效的財務狀況評價方式。在本文對X企業盈利能力的分析和評價過程中，通過這層次分析法的充分運用，從經營盈利能力、資產盈利能力、資本盈利能力以及收益質量這四個具體的指標入手，來做出全面的分析。可以說本文所得到的結果是具有一定的科學性的。

但是，仍然需要注意的是，目前的層次分析評價方式，仍然存在著很強的專家評價主觀性，所以，這或多或少會對結果產生影響。所以，在今后的研究中，在關于層次分析方式的改進方面還需要加以深入研究。

參考文獻：

[1]王曉東.層次分析法在上市公司盈利能力測度中的應用[J]. 哈爾濱理工大學學報，2005，03：98-100.

[2]童媛媛.層次分析法在企業盈利能力分析中的應用[J]. 時代金融，2012，24：16-17.

[3]胡裕杰.基于層次分析法的企業盈利能力模糊綜合評價體系研究[D].廣東外語外貿大學，2008.endprint

摘 要：我們在對一個企業盈利能力的衡量的時候，主要可以通過經營盈利能力、資本盈利能力、資產盈利能力以及收益質量這四個方面來進行。本文以X企業為例，針對2009年至2013年這五年之間的數據，通過層次分析方式，通過對這四個指標的細化，來把各項指標權重作出確定，最終進行得到結論，并有針對性的對未來該企業應經管理中需要注意的問題做出分析。

關鍵詞：層次分析法；上市公司；盈利能力

對于企業的盈利能力來講，其所指的是通過對目前所具備的的一切經濟資源的充分利用，來進肯呢個的幫助企業得到最大的利潤的能力。對于一個企業來講，其盈利能力是每一個部門共同經營的成果，也是一個企業經營水平的一種有效反映。一般而言，一個企業的盈利能力越強的話，那么，這一企業的利潤獲取水平也就越高。那么，反過來講，利潤獲取能力就越差。所以，對于企業來講，只有通過對盈利能力做出準確的分析和判斷，才能夠真正的幫助企業對未來的經營狀況，對自身的發展前景等等做出預測，才能夠幫助決策者們更好地做出決策。所以，針對盈利能力，本文以X企業為例，展開了詳細的分析和討論。

一、層次分析法簡介

對于層次分析法來講，它最初提出是在20世紀70年代的時候，由美國的運籌學家T.L.Saaty教授提出來的。這是一種對定性問題，做出定量分析的決策方式，這種方式的最主要的特點就是針對某一個由多種因素共同影響的問題，通過對這些影響因素的劃分，通過某種聯系的相關順序，有層次性的將其更合理化，按照一定的客觀現實的主觀結構，來把專家的意見，和分析者的判斷結果做出對比，在經過了兩兩比較之后，在按照各個因素的重要程度，來做出定量的描述與分析。在這之后，通過一系列的數學方式，來把能夠把每一個層次的元素的相對重要性次序反映出來的權重值計算出來。最終通過總的排序，來把各個元素的相對權重計算出來，并最終對其做出排列。本文的研究，就是通過對層次分析法的充分利用，來對X公司的盈利能力做出分析和評價，具體可以從經營盈利能力、資本盈利能力、資產盈利能力以及收益質量這四個方面來進行。

另外，從層次分析法的基本步驟來看，主要包括了五步，第一步，就是要把層次結構模型構建起來；第二步，就是要在第一步的基礎上，把判斷矩陣構建起來；第三步，就是要進行層次單排序，也就是說下一層的所有要素能夠對上一層的某一個要素的相對重要性程度做出排序；第四步，就是要實施一致性的檢驗。第五步，就是要最終進行層次總排序，也就是說要把同一層次上的所有要素對最高層要素的優先順序排列出來。

二、X企業盈利能力分析指標體系及模型的構建

1.基于層次分析的企業盈利能力模型的構建

從層次分析法的評價指標體系的構建來看，這一模型主要可以包括三個層次，分別是總目標層、子目標層以及具體指標層，我們分別用A、B以及C來將其表示出來。上述也提到了，最主要的是要對經營盈利能力、資本盈利能力、資產盈利能力以及收益質量這四個方面做出分析，而這四大指標，又可以進行細分。首先，對于盈利能力指標來講，又可以將其分成營業毛利率指標、營業凈利率指標以及成本費用利潤率指標這三個類別；其次，對于資本盈利能力來講，又可以將其分成凈資產收益率指標、資本收益率指標、每股收益指標以及市盈率指標這四個類別；第三，對于資產盈利能力來講，又可以將其分成總資產利潤率指標、總資產報酬率指標以及總資產凈利率指標這三個部分；第四，對于收益質量來講，它主要就是用盈余現金保障倍數指標來衡量的。具體來講，A毫無疑問是總目標，在子目標B這一方面，主要包括了經營盈利能力、資本盈利能力、資產盈利能力以及收益質量四個具體指標，分別用B1、B2、B3、以及B4來表示。在具體指標C這一方面，在經營盈利能力上，又可以包括營業毛利率、營業凈利率、成本費用利潤率這三個指標，分別用C1、C2以及C3來表示。在資本盈利能力上，又可以包括凈資產收益率、資本收益率、每股收益以及市盈率這四個指標，分別用C4、C5、C6以及C7來表示。在資產盈利能力上，又可以包括了總資產利潤率、總資產報酬率以及總資產凈利率這三個指標，分別用C8、C9以及C10來表示。在收益質量上，只要就是盈余現金保障倍數，用C11來表示。

那么，對于X企業，本文的研究，主要選擇了2009年至2013年，這三年該企業的相關財務指標來進行分析和研究，通過財務指標的計算，通過層次分析方法的運用，來對該企業的盈利能力做出最終的分析和判斷我們可以清晰地看出X企業在2009年至2013年這五年當中，從其盈利能力來看，在2009年的時候，是最強的，但是在2013年的時候是最差的。而同時，我們也可以看出，對該企業盈利能力產生影響的一個最主要的因素是C2、C4以及C1，即也就是營業凈利率，凈資產收益率以及營業毛利率這三個因素。

另外，從上述表格中的相關數據，我們還可以知道，在X企業，其營業凈利率以及營業毛利率所呈現出的趨勢是逐年遞減的趨勢，而同時，在凈資產收益率以及成本費用利潤率方面，所呈現出來的也是逐年遞減的趨勢。從中所體現出來的是X企業在成本費用的這一方面，呈現出來的是逐年增加的趨勢，但是，該企業的利潤卻呈現出了逐年遞減的趨勢。更深入體現出來的是，X企業的盈利能力在下降。所以，對于這樣的結果，對于X企業的管理層來講，他們在今后需要做好的工作就是要把目前的財務狀況加以改善，要盡可能的把產品的銷售渠道予以拓寬，要盡可能的把銷售收入提升，同時，要最大限度的把那些不必要的開支節省掉等等。通過這一系列的方式，來盡可能的把企業自身的盈利能力提升。但是，即便如此，我們也不能忽視的是，總的來講，X企業在盈利能力方面還是比較強的，在今后的經營過程當中，該企業如果能夠切實的把上述幾點做好，能夠把對資產營運能力的提升力度強化的話，可以說，該企業還是存在比較大的上升空間的。

三、結語

總之，層次分析法是一種在財務分析工作當中常用的方法，它具有了全面性、層次性以及系統性等等方面的優勢，所以這是一種有效的財務狀況評價方式。在本文對X企業盈利能力的分析和評價過程中，通過這層次分析法的充分運用，從經營盈利能力、資產盈利能力、資本盈利能力以及收益質量這四個具體的指標入手，來做出全面的分析。可以說本文所得到的結果是具有一定的科學性的。

但是，仍然需要注意的是，目前的層次分析評價方式，仍然存在著很強的專家評價主觀性，所以，這或多或少會對結果產生影響。所以，在今后的研究中，在關于層次分析方式的改進方面還需要加以深入研究。

參考文獻：

[1]王曉東.層次分析法在上市公司盈利能力測度中的應用[J]. 哈爾濱理工大學學報，2005，03：98-100.

[2]童媛媛.層次分析法在企業盈利能力分析中的應用[J]. 時代金融，2012，24：16-17.

[3]胡裕杰.基于層次分析法的企業盈利能力模糊綜合評價體系研究[D].廣東外語外貿大學，2008.endprint

摘 要：我們在對一個企業盈利能力的衡量的時候，主要可以通過經營盈利能力、資本盈利能力、資產盈利能力以及收益質量這四個方面來進行。本文以X企業為例，針對2009年至2013年這五年之間的數據，通過層次分析方式，通過對這四個指標的細化，來把各項指標權重作出確定，最終進行得到結論，并有針對性的對未來該企業應經管理中需要注意的問題做出分析。

關鍵詞：層次分析法；上市公司；盈利能力

對于企業的盈利能力來講，其所指的是通過對目前所具備的的一切經濟資源的充分利用，來進肯呢個的幫助企業得到最大的利潤的能力。對于一個企業來講，其盈利能力是每一個部門共同經營的成果，也是一個企業經營水平的一種有效反映。一般而言，一個企業的盈利能力越強的話，那么，這一企業的利潤獲取水平也就越高。那么，反過來講，利潤獲取能力就越差。所以，對于企業來講，只有通過對盈利能力做出準確的分析和判斷，才能夠真正的幫助企業對未來的經營狀況，對自身的發展前景等等做出預測，才能夠幫助決策者們更好地做出決策。所以，針對盈利能力，本文以X企業為例，展開了詳細的分析和討論。

一、層次分析法簡介

對于層次分析法來講，它最初提出是在20世紀70年代的時候，由美國的運籌學家T.L.Saaty教授提出來的。這是一種對定性問題，做出定量分析的決策方式，這種方式的最主要的特點就是針對某一個由多種因素共同影響的問題，通過對這些影響因素的劃分，通過某種聯系的相關順序，有層次性的將其更合理化，按照一定的客觀現實的主觀結構，來把專家的意見，和分析者的判斷結果做出對比，在經過了兩兩比較之后，在按照各個因素的重要程度，來做出定量的描述與分析。在這之后，通過一系列的數學方式，來把能夠把每一個層次的元素的相對重要性次序反映出來的權重值計算出來。最終通過總的排序，來把各個元素的相對權重計算出來，并最終對其做出排列。本文的研究，就是通過對層次分析法的充分利用，來對X公司的盈利能力做出分析和評價，具體可以從經營盈利能力、資本盈利能力、資產盈利能力以及收益質量這四個方面來進行。

另外，從層次分析法的基本步驟來看，主要包括了五步，第一步，就是要把層次結構模型構建起來；第二步，就是要在第一步的基礎上，把判斷矩陣構建起來；第三步，就是要進行層次單排序，也就是說下一層的所有要素能夠對上一層的某一個要素的相對重要性程度做出排序；第四步，就是要實施一致性的檢驗。第五步，就是要最終進行層次總排序，也就是說要把同一層次上的所有要素對最高層要素的優先順序排列出來。

二、X企業盈利能力分析指標體系及模型的構建

1.基于層次分析的企業盈利能力模型的構建

從層次分析法的評價指標體系的構建來看，這一模型主要可以包括三個層次，分別是總目標層、子目標層以及具體指標層，我們分別用A、B以及C來將其表示出來。上述也提到了，最主要的是要對經營盈利能力、資本盈利能力、資產盈利能力以及收益質量這四個方面做出分析，而這四大指標，又可以進行細分。首先，對于盈利能力指標來講，又可以將其分成營業毛利率指標、營業凈利率指標以及成本費用利潤率指標這三個類別；其次，對于資本盈利能力來講，又可以將其分成凈資產收益率指標、資本收益率指標、每股收益指標以及市盈率指標這四個類別；第三，對于資產盈利能力來講，又可以將其分成總資產利潤率指標、總資產報酬率指標以及總資產凈利率指標這三個部分；第四，對于收益質量來講，它主要就是用盈余現金保障倍數指標來衡量的。具體來講，A毫無疑問是總目標，在子目標B這一方面，主要包括了經營盈利能力、資本盈利能力、資產盈利能力以及收益質量四個具體指標，分別用B1、B2、B3、以及B4來表示。在具體指標C這一方面，在經營盈利能力上，又可以包括營業毛利率、營業凈利率、成本費用利潤率這三個指標，分別用C1、C2以及C3來表示。在資本盈利能力上，又可以包括凈資產收益率、資本收益率、每股收益以及市盈率這四個指標，分別用C4、C5、C6以及C7來表示。在資產盈利能力上，又可以包括了總資產利潤率、總資產報酬率以及總資產凈利率這三個指標，分別用C8、C9以及C10來表示。在收益質量上，只要就是盈余現金保障倍數，用C11來表示。

那么，對于X企業，本文的研究，主要選擇了2009年至2013年，這三年該企業的相關財務指標來進行分析和研究，通過財務指標的計算，通過層次分析方法的運用，來對該企業的盈利能力做出最終的分析和判斷我們可以清晰地看出X企業在2009年至2013年這五年當中，從其盈利能力來看，在2009年的時候，是最強的，但是在2013年的時候是最差的。而同時，我們也可以看出，對該企業盈利能力產生影響的一個最主要的因素是C2、C4以及C1，即也就是營業凈利率，凈資產收益率以及營業毛利率這三個因素。

另外，從上述表格中的相關數據，我們還可以知道，在X企業，其營業凈利率以及營業毛利率所呈現出的趨勢是逐年遞減的趨勢，而同時，在凈資產收益率以及成本費用利潤率方面，所呈現出來的也是逐年遞減的趨勢。從中所體現出來的是X企業在成本費用的這一方面，呈現出來的是逐年增加的趨勢，但是，該企業的利潤卻呈現出了逐年遞減的趨勢。更深入體現出來的是，X企業的盈利能力在下降。所以，對于這樣的結果，對于X企業的管理層來講，他們在今后需要做好的工作就是要把目前的財務狀況加以改善，要盡可能的把產品的銷售渠道予以拓寬，要盡可能的把銷售收入提升，同時，要最大限度的把那些不必要的開支節省掉等等。通過這一系列的方式，來盡可能的把企業自身的盈利能力提升。但是，即便如此，我們也不能忽視的是，總的來講，X企業在盈利能力方面還是比較強的，在今后的經營過程當中，該企業如果能夠切實的把上述幾點做好，能夠把對資產營運能力的提升力度強化的話，可以說，該企業還是存在比較大的上升空間的。

三、結語

總之，層次分析法是一種在財務分析工作當中常用的方法，它具有了全面性、層次性以及系統性等等方面的優勢，所以這是一種有效的財務狀況評價方式。在本文對X企業盈利能力的分析和評價過程中，通過這層次分析法的充分運用，從經營盈利能力、資產盈利能力、資本盈利能力以及收益質量這四個具體的指標入手，來做出全面的分析。可以說本文所得到的結果是具有一定的科學性的。

但是，仍然需要注意的是，目前的層次分析評價方式，仍然存在著很強的專家評價主觀性，所以，這或多或少會對結果產生影響。所以，在今后的研究中，在關于層次分析方式的改進方面還需要加以深入研究。

參考文獻：

[1]王曉東.層次分析法在上市公司盈利能力測度中的應用[J]. 哈爾濱理工大學學報，2005，03：98-100.

[2]童媛媛.層次分析法在企業盈利能力分析中的應用[J]. 時代金融，2012，24：16-17.

[3]胡裕杰.基于層次分析法的企業盈利能力模糊綜合評價體系研究[D].廣東外語外貿大學，2008.endprint