財務風險分析：湖南天潤實業控股股份公司案例

鄧亦文　龍陽波

摘要：企業的財務風險是客觀存在的，本文以湖南天潤實業控股公司為例，通過分析其存在的一些財務風險，明確提出了積極、有效的針對性建議，旨在將公司財務風險的影響降低到最低程度，使其經濟利益免遭損失。

關鍵詞：財務風險 案例分析 防控建議

一、湖南天潤實業控股公司基本情況

湖南天潤實業控股股份有限公司是一家化工企業，主營項目是尿素、碳酸氫銨等產品，公司是在1989年被批準成立的。現在已經達到了年產18萬噸合成氨（中間產品）、20萬噸尿素、4萬噸碳銨、4萬噸液氨和2萬噸粗醇的生產能力，是湖南省的一家重點化肥生產企業，它的第一大股東是湖南岳陽市財政局。在2004年7月的時候，湖南天潤實業控股股份公司（以下簡稱天潤控股公司）獲得中國化工500強和化肥100強的稱號。該公司主要財務指標如表1、表2、表3。

二、湖南天潤實業控股公司財務風險分析

（一）公司治理結構風險分析。現代企業的治理結構應該要由股東大會、董事會、監事會和經理層組成，才能在企業經營過程中充分發揮各個部門和人員的職責作用，建立完善的內部機制，從而有效地降低由于內部管理結構職責不明確給公司帶來的風險。而根據筆者的研究發現，天潤控股公司治理結構存在嚴重的漏洞，內部管理機制不健全，董事會完全沒有發揮其應有的作用，并且可能存在集權的現象，如果治理結構不完善，就不能形成一個有效循環的監督管理機制。該公司在這方面主要表現在：

1.公司由14名人員組成企業的高管層，其中董秘、總經理和董事長都是由一人擔任，表面上權責分明，但是在企業的重大決策上都是由董事長一人說了算，有集權的可能性，這樣的公司治理結構存在一定的安全隱患，可能會給企業帶來風險。因為董事長一人擔任多種要職，而且各個重要的權利部門不能相互制衡和監督，所以很難形成一個完整的權利制衡機制。

2.在2011年因為違規操作股票被給予通報批評的處分。這些違規的管理者為追求個人利益濫用職權而讓公司蒙受巨大的損失，影響了公司的形象，加大了企業的財務風險。

3.天潤控股公司沒有一套完整的財務管理機制，對財務人員缺少系統的管理能力和相關風險意識的培養。企業的財務負責人已經將近70歲，在管理上還是采用傳統的管理方式，財會人員的專業能力和對專業知識的掌握不適應現代企業制度的要求。

（二）公司資金結構風險分析。天潤控股公司2010年、2011年和2012年的資產負債率分別為97.3%、53.24%和41.95%。2010年負債占權重較大，但2011年和2012年有所好轉，且呈現出一種穩定的狀態。但是仔細看公司的財務報表就會發現，2011年和2012年所有的負債都是來自流動負債，企業完全沒有一點長期負債，這一方面可以說企業的短期償債能力較好，但是一旦企業短期流通受限，企業將無法以長期償債能力來輔助，短期償債能力壓力過大，可能會給企業帶來嚴重的財務危機。2010年，企業的資金結構負債占的比重較大，相對而言，股東權益所占的比重就會減少，資金結構很不合理，對企業的發展不利。而2011年和2012年的資金比例分配較2010年而言更為均勻和合理。

（三）公司各項財務指標風險綜合分析。天潤控股償債能力主要依靠的是短期償債能力，雖然完全依靠短期償債，卻表現得比較好，但是這樣風險也隨之增大。2012年企業的銷售利潤率、凈資產收益率和成本費用率分別是21.11%、5.76%和17.77%，銷售利潤率不高，企業的獲利能力顯得較為平常，企業的成本費用率較低，說明企業為了獲取利潤而付出的代價較高，成本費用控制得不是很好，降低了企業的盈利能力，給企業帶來財務風險。2012年企業的凈資產收益率為5.76%，企業的凈資產盈利能力較弱，企業的負債程度較高，資金周轉較為靈活。天潤控股公司2012年的應收賬款周轉率約為8次，說明企業的應收賬款周轉較為靈活，同時也提高了企業的短期償債能力，資產的管理能力較好，但是總資產周轉率卻顯得有點平淡。綜合各項財務指標說明企業運營狀況較危險，總資產周轉不靈活，沒有長期負債支撐企業的投資和發展，企業管理資產的能力較好，但沒有長期負債會讓人覺得是不是這個公司沒有良好的信譽，所以都不愿意提供長期債務，還是企業財務管理人員沒有做好籌資，亦或是企業沒有投資發展計劃。這些都將成為影響企業發展的不利因素，加重了企業的財務風險。

三、湖南天潤實業控股公司防控財務風險的建議

湖南天潤實業控股股份公司在公司治理結構以及公司財務管理等方面存在一定的問題，根據以上對天潤控股公司財務風險的分析，筆者提出以下幾點建議：

（一）公司治理結構應形成一個完整的管理體系。公司董事長應該跟總經理和董秘的身份分開，各個要職應該由公司通過公開招聘的方式選聘，形成一個完整的由股東大會、董事會、經理層和部門管理層構成的內部管理體系（如圖1所示），這樣才能在企業經營過程中充分發揮各個部門和人員的職責作用，從而有效降低由于內部管理結構職責不明給公司帶來的風險。

（二）應加強對企業應收賬款風險的控制。天潤控股公司要建立起一套全程化的信用管理模式，對每項交易環節都進行有效的控制和管理，尤其是要加強事前和事中控制，實現未雨綢繆的管理控制機制。同時，對應收賬款的管理要進行合理的事后控制，以規避因信譽減少而帶來的財務風險。

（三）對籌資、投資和經營過程進行嚴格的財務風險控制。天潤控股公司的高速發展必然離不開資金的支持。面對競爭愈來愈激勵的市場，不創新、不發展，固步自封，企業必然會走向破產的邊緣，天潤控股公司應該積極籌措資金發展生產，擴大企業規模，但是要防止資產負債率過高給企業帶來較大的財務風險；要積極滿足市場的需求，研發新產品；要強化財務管理人員的素質和能力，以減少投資決策失誤，降低企業投資風險；在經營過程中要在傳統的銷售模式上增加新的銷售模式，以控制經營活動中產生的財務風險。

（四）應加強財務部門的權責管理。會計的基本職能就是核算和監督，天潤控股公司的財務部門應該隨時監控企業資金的流動，充分發揮會計的職能和權利，幫助企業做好財務規劃。謹記良好的財務控制系統是控制財務風險的重要手段。

（五）強化企業財務管理人員和員工的財務風險意識。企業對財務風險的管理是一項漫長的工作過程，而對財務風險的良好控制，不僅需要單個決策人員的努力，還需要公司全體員工的努力和制度的支持。所以天潤控股公司應加強企業文化建設，進一步增強員工的財務風險意識，同時適時根據內外部環境的變化對傳統的風險管理模式做出相應的調整，將財務風險意識滲透到每一個員工和生產經營的全過程中，將財務風險管理真正落到實處。而且應該從管理層做起，所謂上行下效，只有上層的人帶頭強化自身的風險意識，員工才會對財務風險更加重視和了解。J

參考文獻：

1.中國財經網：http：//finance.china.com.cn.

2.王化成主編. 財務報表分析[M].北京：北京大學出版社，2007.

作者簡介：

鄧亦文，男，湖南涉外經濟學院商學院會計系教授。主要研究方向：財務會計、稅務會計。

龍陽波，男，湖南涉外經濟學院商學院會計系學生。

摘要：企業的財務風險是客觀存在的，本文以湖南天潤實業控股公司為例，通過分析其存在的一些財務風險，明確提出了積極、有效的針對性建議，旨在將公司財務風險的影響降低到最低程度，使其經濟利益免遭損失。

關鍵詞：財務風險 案例分析 防控建議

一、湖南天潤實業控股公司基本情況

湖南天潤實業控股股份有限公司是一家化工企業，主營項目是尿素、碳酸氫銨等產品，公司是在1989年被批準成立的。現在已經達到了年產18萬噸合成氨（中間產品）、20萬噸尿素、4萬噸碳銨、4萬噸液氨和2萬噸粗醇的生產能力，是湖南省的一家重點化肥生產企業，它的第一大股東是湖南岳陽市財政局。在2004年7月的時候，湖南天潤實業控股股份公司（以下簡稱天潤控股公司）獲得中國化工500強和化肥100強的稱號。該公司主要財務指標如表1、表2、表3。

二、湖南天潤實業控股公司財務風險分析

（一）公司治理結構風險分析。現代企業的治理結構應該要由股東大會、董事會、監事會和經理層組成，才能在企業經營過程中充分發揮各個部門和人員的職責作用，建立完善的內部機制，從而有效地降低由于內部管理結構職責不明確給公司帶來的風險。而根據筆者的研究發現，天潤控股公司治理結構存在嚴重的漏洞，內部管理機制不健全，董事會完全沒有發揮其應有的作用，并且可能存在集權的現象，如果治理結構不完善，就不能形成一個有效循環的監督管理機制。該公司在這方面主要表現在：

1.公司由14名人員組成企業的高管層，其中董秘、總經理和董事長都是由一人擔任，表面上權責分明，但是在企業的重大決策上都是由董事長一人說了算，有集權的可能性，這樣的公司治理結構存在一定的安全隱患，可能會給企業帶來風險。因為董事長一人擔任多種要職，而且各個重要的權利部門不能相互制衡和監督，所以很難形成一個完整的權利制衡機制。

2.在2011年因為違規操作股票被給予通報批評的處分。這些違規的管理者為追求個人利益濫用職權而讓公司蒙受巨大的損失，影響了公司的形象，加大了企業的財務風險。

3.天潤控股公司沒有一套完整的財務管理機制，對財務人員缺少系統的管理能力和相關風險意識的培養。企業的財務負責人已經將近70歲，在管理上還是采用傳統的管理方式，財會人員的專業能力和對專業知識的掌握不適應現代企業制度的要求。

（二）公司資金結構風險分析。天潤控股公司2010年、2011年和2012年的資產負債率分別為97.3%、53.24%和41.95%。2010年負債占權重較大，但2011年和2012年有所好轉，且呈現出一種穩定的狀態。但是仔細看公司的財務報表就會發現，2011年和2012年所有的負債都是來自流動負債，企業完全沒有一點長期負債，這一方面可以說企業的短期償債能力較好，但是一旦企業短期流通受限，企業將無法以長期償債能力來輔助，短期償債能力壓力過大，可能會給企業帶來嚴重的財務危機。2010年，企業的資金結構負債占的比重較大，相對而言，股東權益所占的比重就會減少，資金結構很不合理，對企業的發展不利。而2011年和2012年的資金比例分配較2010年而言更為均勻和合理。

（三）公司各項財務指標風險綜合分析。天潤控股償債能力主要依靠的是短期償債能力，雖然完全依靠短期償債，卻表現得比較好，但是這樣風險也隨之增大。2012年企業的銷售利潤率、凈資產收益率和成本費用率分別是21.11%、5.76%和17.77%，銷售利潤率不高，企業的獲利能力顯得較為平常，企業的成本費用率較低，說明企業為了獲取利潤而付出的代價較高，成本費用控制得不是很好，降低了企業的盈利能力，給企業帶來財務風險。2012年企業的凈資產收益率為5.76%，企業的凈資產盈利能力較弱，企業的負債程度較高，資金周轉較為靈活。天潤控股公司2012年的應收賬款周轉率約為8次，說明企業的應收賬款周轉較為靈活，同時也提高了企業的短期償債能力，資產的管理能力較好，但是總資產周轉率卻顯得有點平淡。綜合各項財務指標說明企業運營狀況較危險，總資產周轉不靈活，沒有長期負債支撐企業的投資和發展，企業管理資產的能力較好，但沒有長期負債會讓人覺得是不是這個公司沒有良好的信譽，所以都不愿意提供長期債務，還是企業財務管理人員沒有做好籌資，亦或是企業沒有投資發展計劃。這些都將成為影響企業發展的不利因素，加重了企業的財務風險。

三、湖南天潤實業控股公司防控財務風險的建議

湖南天潤實業控股股份公司在公司治理結構以及公司財務管理等方面存在一定的問題，根據以上對天潤控股公司財務風險的分析，筆者提出以下幾點建議：

（一）公司治理結構應形成一個完整的管理體系。公司董事長應該跟總經理和董秘的身份分開，各個要職應該由公司通過公開招聘的方式選聘，形成一個完整的由股東大會、董事會、經理層和部門管理層構成的內部管理體系（如圖1所示），這樣才能在企業經營過程中充分發揮各個部門和人員的職責作用，從而有效降低由于內部管理結構職責不明給公司帶來的風險。

（二）應加強對企業應收賬款風險的控制。天潤控股公司要建立起一套全程化的信用管理模式，對每項交易環節都進行有效的控制和管理，尤其是要加強事前和事中控制，實現未雨綢繆的管理控制機制。同時，對應收賬款的管理要進行合理的事后控制，以規避因信譽減少而帶來的財務風險。

（三）對籌資、投資和經營過程進行嚴格的財務風險控制。天潤控股公司的高速發展必然離不開資金的支持。面對競爭愈來愈激勵的市場，不創新、不發展，固步自封，企業必然會走向破產的邊緣，天潤控股公司應該積極籌措資金發展生產，擴大企業規模，但是要防止資產負債率過高給企業帶來較大的財務風險；要積極滿足市場的需求，研發新產品；要強化財務管理人員的素質和能力，以減少投資決策失誤，降低企業投資風險；在經營過程中要在傳統的銷售模式上增加新的銷售模式，以控制經營活動中產生的財務風險。

（四）應加強財務部門的權責管理。會計的基本職能就是核算和監督，天潤控股公司的財務部門應該隨時監控企業資金的流動，充分發揮會計的職能和權利，幫助企業做好財務規劃。謹記良好的財務控制系統是控制財務風險的重要手段。

（五）強化企業財務管理人員和員工的財務風險意識。企業對財務風險的管理是一項漫長的工作過程，而對財務風險的良好控制，不僅需要單個決策人員的努力，還需要公司全體員工的努力和制度的支持。所以天潤控股公司應加強企業文化建設，進一步增強員工的財務風險意識，同時適時根據內外部環境的變化對傳統的風險管理模式做出相應的調整，將財務風險意識滲透到每一個員工和生產經營的全過程中，將財務風險管理真正落到實處。而且應該從管理層做起，所謂上行下效，只有上層的人帶頭強化自身的風險意識，員工才會對財務風險更加重視和了解。J

參考文獻：

1.中國財經網：http：//finance.china.com.cn.

2.王化成主編. 財務報表分析[M].北京：北京大學出版社，2007.

作者簡介：

鄧亦文，男，湖南涉外經濟學院商學院會計系教授。主要研究方向：財務會計、稅務會計。

龍陽波，男，湖南涉外經濟學院商學院會計系學生。

摘要：企業的財務風險是客觀存在的，本文以湖南天潤實業控股公司為例，通過分析其存在的一些財務風險，明確提出了積極、有效的針對性建議，旨在將公司財務風險的影響降低到最低程度，使其經濟利益免遭損失。

關鍵詞：財務風險 案例分析 防控建議

一、湖南天潤實業控股公司基本情況

湖南天潤實業控股股份有限公司是一家化工企業，主營項目是尿素、碳酸氫銨等產品，公司是在1989年被批準成立的。現在已經達到了年產18萬噸合成氨（中間產品）、20萬噸尿素、4萬噸碳銨、4萬噸液氨和2萬噸粗醇的生產能力，是湖南省的一家重點化肥生產企業，它的第一大股東是湖南岳陽市財政局。在2004年7月的時候，湖南天潤實業控股股份公司（以下簡稱天潤控股公司）獲得中國化工500強和化肥100強的稱號。該公司主要財務指標如表1、表2、表3。

二、湖南天潤實業控股公司財務風險分析

（一）公司治理結構風險分析。現代企業的治理結構應該要由股東大會、董事會、監事會和經理層組成，才能在企業經營過程中充分發揮各個部門和人員的職責作用，建立完善的內部機制，從而有效地降低由于內部管理結構職責不明確給公司帶來的風險。而根據筆者的研究發現，天潤控股公司治理結構存在嚴重的漏洞，內部管理機制不健全，董事會完全沒有發揮其應有的作用，并且可能存在集權的現象，如果治理結構不完善，就不能形成一個有效循環的監督管理機制。該公司在這方面主要表現在：

1.公司由14名人員組成企業的高管層，其中董秘、總經理和董事長都是由一人擔任，表面上權責分明，但是在企業的重大決策上都是由董事長一人說了算，有集權的可能性，這樣的公司治理結構存在一定的安全隱患，可能會給企業帶來風險。因為董事長一人擔任多種要職，而且各個重要的權利部門不能相互制衡和監督，所以很難形成一個完整的權利制衡機制。

2.在2011年因為違規操作股票被給予通報批評的處分。這些違規的管理者為追求個人利益濫用職權而讓公司蒙受巨大的損失，影響了公司的形象，加大了企業的財務風險。

3.天潤控股公司沒有一套完整的財務管理機制，對財務人員缺少系統的管理能力和相關風險意識的培養。企業的財務負責人已經將近70歲，在管理上還是采用傳統的管理方式，財會人員的專業能力和對專業知識的掌握不適應現代企業制度的要求。

（二）公司資金結構風險分析。天潤控股公司2010年、2011年和2012年的資產負債率分別為97.3%、53.24%和41.95%。2010年負債占權重較大，但2011年和2012年有所好轉，且呈現出一種穩定的狀態。但是仔細看公司的財務報表就會發現，2011年和2012年所有的負債都是來自流動負債，企業完全沒有一點長期負債，這一方面可以說企業的短期償債能力較好，但是一旦企業短期流通受限，企業將無法以長期償債能力來輔助，短期償債能力壓力過大，可能會給企業帶來嚴重的財務危機。2010年，企業的資金結構負債占的比重較大，相對而言，股東權益所占的比重就會減少，資金結構很不合理，對企業的發展不利。而2011年和2012年的資金比例分配較2010年而言更為均勻和合理。

（三）公司各項財務指標風險綜合分析。天潤控股償債能力主要依靠的是短期償債能力，雖然完全依靠短期償債，卻表現得比較好，但是這樣風險也隨之增大。2012年企業的銷售利潤率、凈資產收益率和成本費用率分別是21.11%、5.76%和17.77%，銷售利潤率不高，企業的獲利能力顯得較為平常，企業的成本費用率較低，說明企業為了獲取利潤而付出的代價較高，成本費用控制得不是很好，降低了企業的盈利能力，給企業帶來財務風險。2012年企業的凈資產收益率為5.76%，企業的凈資產盈利能力較弱，企業的負債程度較高，資金周轉較為靈活。天潤控股公司2012年的應收賬款周轉率約為8次，說明企業的應收賬款周轉較為靈活，同時也提高了企業的短期償債能力，資產的管理能力較好，但是總資產周轉率卻顯得有點平淡。綜合各項財務指標說明企業運營狀況較危險，總資產周轉不靈活，沒有長期負債支撐企業的投資和發展，企業管理資產的能力較好，但沒有長期負債會讓人覺得是不是這個公司沒有良好的信譽，所以都不愿意提供長期債務，還是企業財務管理人員沒有做好籌資，亦或是企業沒有投資發展計劃。這些都將成為影響企業發展的不利因素，加重了企業的財務風險。

三、湖南天潤實業控股公司防控財務風險的建議

湖南天潤實業控股股份公司在公司治理結構以及公司財務管理等方面存在一定的問題，根據以上對天潤控股公司財務風險的分析，筆者提出以下幾點建議：

（一）公司治理結構應形成一個完整的管理體系。公司董事長應該跟總經理和董秘的身份分開，各個要職應該由公司通過公開招聘的方式選聘，形成一個完整的由股東大會、董事會、經理層和部門管理層構成的內部管理體系（如圖1所示），這樣才能在企業經營過程中充分發揮各個部門和人員的職責作用，從而有效降低由于內部管理結構職責不明給公司帶來的風險。

（二）應加強對企業應收賬款風險的控制。天潤控股公司要建立起一套全程化的信用管理模式，對每項交易環節都進行有效的控制和管理，尤其是要加強事前和事中控制，實現未雨綢繆的管理控制機制。同時，對應收賬款的管理要進行合理的事后控制，以規避因信譽減少而帶來的財務風險。

（三）對籌資、投資和經營過程進行嚴格的財務風險控制。天潤控股公司的高速發展必然離不開資金的支持。面對競爭愈來愈激勵的市場，不創新、不發展，固步自封，企業必然會走向破產的邊緣，天潤控股公司應該積極籌措資金發展生產，擴大企業規模，但是要防止資產負債率過高給企業帶來較大的財務風險；要積極滿足市場的需求，研發新產品；要強化財務管理人員的素質和能力，以減少投資決策失誤，降低企業投資風險；在經營過程中要在傳統的銷售模式上增加新的銷售模式，以控制經營活動中產生的財務風險。

（四）應加強財務部門的權責管理。會計的基本職能就是核算和監督，天潤控股公司的財務部門應該隨時監控企業資金的流動，充分發揮會計的職能和權利，幫助企業做好財務規劃。謹記良好的財務控制系統是控制財務風險的重要手段。

（五）強化企業財務管理人員和員工的財務風險意識。企業對財務風險的管理是一項漫長的工作過程，而對財務風險的良好控制，不僅需要單個決策人員的努力，還需要公司全體員工的努力和制度的支持。所以天潤控股公司應加強企業文化建設，進一步增強員工的財務風險意識，同時適時根據內外部環境的變化對傳統的風險管理模式做出相應的調整，將財務風險意識滲透到每一個員工和生產經營的全過程中，將財務風險管理真正落到實處。而且應該從管理層做起，所謂上行下效，只有上層的人帶頭強化自身的風險意識，員工才會對財務風險更加重視和了解。J

參考文獻：

1.中國財經網：http：//finance.china.com.cn.

2.王化成主編. 財務報表分析[M].北京：北京大學出版社，2007.

作者簡介：

鄧亦文，男，湖南涉外經濟學院商學院會計系教授。主要研究方向：財務會計、稅務會計。

龍陽波，男，湖南涉外經濟學院商學院會計系學生。