新形勢下我國中小企業融資途徑的創新研究

彭小軍 周萌萌

【摘要】中小企業在穩定經濟增長、優化經濟結構、拉動民間投資、推進技術創新、緩解就業壓力、方便群眾生活等方面的作用愈來愈明顯。近來，隨著我國相關法律法規和金融政策的陸續出臺，這種新形勢對中小企業融資途徑的創新有了很大的推動。本文以中小企業現有的融資途徑為基礎，結合近年來國家新出臺的金融政策法律法規，分析研究中小企業融資特點，對創新中小企業的融資途徑進行研究，提出我國中小企業新的融資途徑。

【關鍵詞】中小企業 融資途徑 創新

一、引言

中小企業是推動經濟發展和社會進步的重要力量，是市場力量演化的催化劑，培育企業家特別是創業型企業家的搖籃。目前，我國中小企業的經營領域涉及全部工業39個大類行業，GDP貢獻比例超過60%，為城鎮提供了80%以上的就業崗位，在我國整個國民經濟中起到了舉足輕重的作用。但是融資難卻制約了中小企業的可持續發展，也成為其亟須解決的問題。中小企業自身難以迎合銀行傳統的信用評估方式，導致中小企業要通過傳統的銀行融資途徑，面臨著審批時間長、通過率低、成本高等一系列問題，使中小企業的銀行間接融資之路頗為困難。在資本市場方面，雖然深圳交易所開通了中小企業板塊，為中小企業開辟了一條直接融資的渠道，但是中小企業板塊上市的門檻過高，對我國大量存在的中小企業未能起到實質性的幫助作用。

近年來，國家開始加大對中小企業融資進行政策方面的支持，中小企業金融服務得到比較明顯的改善，中小企業融資難的困境也得到了一定程度的緩解。但是，中小企業融資難的問題仍未得到有效解決。

二、中小企業現有的融資途徑分析

我國中小企業按照現有的融資途徑，根據融資來源的不同，可大體分為內源融資和外源融資這兩類。目前，我國中小企業融資的基本情況和特點表現為：自我融資仍然是中小企業融資的主渠道；抵押貸款和擔保貸款已經成為中小企業貸款的主要方式；固定資產貸款融資減少，流動資金貸款期限縮短；直接融資及創業投資渠道薪露頭角。具體體現如下：

（一）內源融資份額仍然較大

企業發展對金融市場的依賴較小，尤其是業主投資和留存收益投資一直都占有較大份額，盡管外源性融資隨著企業的發展而逐步增加，但仍然小于內源融資的比例。因此，我國中小企業內源融資所占份額一直較大、這與我國對中小企業的歧視金融政策密切相關。

（二）間接融資仍是中小企業主要的外部融資來源

國家日益關注中小企業的發展，相繼出臺了一系列的政策和措施，促進中小企業的發展，改善中小企業的融資環境。中小企業間接融資在品種、結構上表現出了新的特點：由于銀行對中長期貸款審批管理較為嚴格，中小企業長期貸款所占比重呈下降趨勢，流動貸款相對增加；抵押和擔保貸款成為中小企業的主要貸款方式。

（三）直接融資逐漸成為中小企業新的融資渠道

隨著我國金融市場的不斷完善，融資工具和手段的多樣化，直接融資與間接融資的比重進一步提高，證券融資在社會融資方式中的地位將進一步加強。創業板的成功推行，中小企業的直接融資開始向多樣化、綜合化發展，從單一的股份制、股份合作制改造等發展到上市融資、風險投資、創新基金、資產證券化等多種方式。

三、中小企業融資途徑的新選擇

近來，政府高度重視中小企業融資問題，開始對中小企業融資進行了政策方面的支持，認真研究和制定了一系列有利于中小企業融資的政策，為中小企業拓寬了融資渠道，融資途徑提供了新的選擇。

（一）積極向民營銀行爭取信貸支持

據銀行業協會的資料顯示：2010年底，銀行業金融機構小企業貸款余額7.5萬億，比年初增加1.72萬億，比2009年多3081億，增速達29.3%，各項貸款余額平均增速高9.4個百分點。但是，截止2011年底，占企業總量0.5%的大型企業仍擁有近50%的貸款余額，僅略少于占企業數99%以上的中小企業所占的貸款余額，與此對應，創造1/3GDP、占比80%多的小型企業，其貸款余額不足25%，這表明中小企業對資金的需求是遠遠沒有得到滿足的。

基于此，政府開始放開民營銀行。截至2013年9月底，今年已有10家民營銀行獲得國家工商總局名稱預先核準，27家企業提出成立民營銀行意向。2014年“兩會”期間中國銀行業監督管理委員會主席尚福林表示，第一批5家民營銀行的試點工作將分別在天津、上海、浙江和廣東開展試點。從銀行監會公布的數據資料來看，首批試點單位共5家：浙江的阿里巴巴和萬向、廣東的騰訊和百業源、上海的均瑤和復星、浙江溫州的正泰和華峰，天津的商匯和華北；主打業務模式分別是小存小貸、大存小貸、特定區域存貸款、特定區域存貸款和公存公貸。

這些民營資本財力雄厚，定位準確，目標清晰。從主打業務上看，其目標主要是服務于中小微企業和廣大普通客戶群體，這些民營銀行在機制上會靈活多變，工作方式新穎有效。中小企業應抓住這一機遇，完善自身，向民營銀行爭取信貸支持。

（二）爭取努力進入“新三板”市場

在資本市場方面，2004年6月，深交所開通了中小企業板塊，經有關部門批準，總股本5000萬以下，流通股3000萬股以下的具有成長性的中小企業獲得了上市融資機會。但是中小企業板上市的門攬過高，對于我國大量存在的中小企業未能起到實質性幫助作用。截止2013年6月，中小企業板上市公司也僅701家，遠遠無法滿足眾多中小企業的融資需求。

2006年，中關村科技園區非上市股份公司進入代辦轉讓系統進行股份報價轉讓，稱為“新三板”。隨著“新三板”市場的逐步完善，我國將逐步形成由主板、創業板、場外柜臺交易網絡和產權市場在內的多層次資本市場體系。2012年，經國務院批準，決定擴大非上市股份公司股份轉讓試點（“新三板”），首批擴大試點新增上海張江高新技術產業開發區、武漢東湖新技術產業開發區和天津濱海高新區。2013年底，“新三板”方案突破試點國家高新區限制，擴容至所有符合新三板條件的企業。

“新三板”擴容的意義主要是針對公司的，會給公司帶來很大的好處。目前，“新三板”不再局限于中關村科技園區非上市股份有限公司，也不局限于天津濱海、武漢東湖以及上海張江等試點地的非上市股份有限公司，而是全國性的非上市股份有限公司股權交易平臺，主要針對的是中小企業。我國中小企業要利用好市場，完善自身信用體系，爭取努力實現上市融資。

（三）中小企業要利用好互聯網融資途徑

北京大學國家發展研究院名譽院長林毅夫在2014年3月19日的一次“服務型中小企業融資、問題與對策”的研討會表示，應鼓勵互聯網融資渠道支持中小企業發展。互聯網平臺除了可以貸款給中小企業之外，也可能創造一種新的融資渠道，如現在新興的眾籌、眾貸模式。

眾籌，即大眾籌資，是指用團購+預購的形式，向大眾募集項目資金的模式。相對于傳統的融資方式，眾籌更為開放，能否獲得資金也不再是由項目的商業價值作為唯一標準。只要是網友喜歡的項目，都可以通過眾籌方式獲得項目啟動的第一筆資金，為更多小本經營或創作的人提供了無限的可能。眾貸，即大眾貸款，是不斷完善的民間金融運作模式，為客戶提供專業化、全方位的民間金融服務，將中高收入人群的閑余資金合理地引向眾多信用良好且有資金需求的人群，將社會閑散資金更好地進行配置。眾貸依托廣泛的投融資渠道，引入銀行、擔保、小額貸款、股權投資、風險投資等融資消化集群，充分整合中小企業的融資政策和融資渠道。眾貸模式是為廣大中小企業打造一個透明、公正、高效的金融服務平臺。

新的互聯網技術為中小企業提供了新的融資方式和平臺。互聯網機構利用大數據，可以對客戶進行歸類，并在風險控制的前提下為中小企業融資。這其中可能會有一定風險，但同時也為中小企業提供了一種準入門檻很低的融資途徑，中小企業應積極地對待它。

參考文獻

[1]陳曉紅.中小企業融資[M].北京：經濟科學出版社，2004.

[2]李巧麗.中小企業融資模式創新研究——對中小企業融資平臺的探索[M].浙江：經濟科學出版社，2012.

[3]林毅夫，李永軍.中小金融機構發展與中小企業融資[J].經濟研究，2013（1）.

[4]李揚，楊思群.中小企業融資與銀行[M].上海：上海財經大學出版社，2001.

作者簡介：彭小軍（1990-），男，漢族，湖北荊州人，貴州大學經濟學院2012級區域經濟學碩士研究生；周萌萌（1989-），女，漢族，山東濱州人，貴州大學經濟學院2012級統計學碩士研究生。