污水處理BOT項目的風(fēng)險類型分析

單萍萍

[摘要]目前，我國水資源短缺和水環(huán)境污染問題日趨嚴重，加強供水基礎(chǔ)設(shè)施投入、提升水處理等環(huán)節(jié)的技術(shù)和運營成為當(dāng)務(wù)之急。我國污水處理廠也在進一步發(fā)展，采用BOT模式建設(shè)的污水處理廠開始得到顯現(xiàn)。

[關(guān)鍵詞]污水處理；BOT；風(fēng)險

[DOI]1013939/jcnkizgsc201538195

2014年度A市某污水處理廠得到了國家財政部的認可，成為了PPP（公私合營）模式的試點企業(yè)。然而BOT項目與公司的常規(guī)項目不同，主要表現(xiàn)為投資規(guī)模大、項目周期長、風(fēng)險因素較高，參與人員眾多、涉及政治、法律、融資、技術(shù)等等系列問題，而且我國作為發(fā)展中國家，此類項目正處在起步階段，運作流程和風(fēng)險控制都不是很完備，本文主要著重分析污水處理BOT項目所面臨的風(fēng)險類型，通過對項目風(fēng)險管理研究，對BOT模式在污水處理行業(yè)的順利應(yīng)用具有理論意義和現(xiàn)實意義。

1BOT模式概述

BOT（Build-Operate-Transfer）即建設(shè)-運營-轉(zhuǎn)讓[2]。BOT業(yè)務(wù)由政府（公有部門）通過特許協(xié)議的方式，將基礎(chǔ)設(shè)施的項目建設(shè)和運營權(quán)授予私營機構(gòu)，并對部分項目風(fēng)險提供商業(yè)支持和政府承諾。私營機構(gòu)對項目進行建設(shè)、運營，通過經(jīng)營所得收回投資，償還貸款，獲取收益，特許期滿后，私營項目公司將項目設(shè)施無償移交特許權(quán)授予方（政府或公有部門）。

2項目風(fēng)險管理

項目風(fēng)險管理旨在確保項目能夠得以按時、保質(zhì)且在預(yù)算范圍之內(nèi)完成，項目風(fēng)險管理所關(guān)注的是項目完成過程當(dāng)中的風(fēng)險，項目風(fēng)險管理的要求在于識別可能帶來不確定性的事件及對這些事件采取合理的應(yīng)對措施。

所有的項目都離不開風(fēng)險管理，尤其是那些大規(guī)模的、極其復(fù)雜的、項目周期長的工程項目，有風(fēng)險管理的保障，顯得尤為重要。項目生命周期的每一個階段都有重大的風(fēng)險因素及不確定性問題，通過圖1可知，隨著項目的進行，項目變動及修改成本將成倍遞增，因此，在項目之初，充分了解項目所處環(huán)境，分析明確項目各個生命周期階段的特點，盡早識別項目所面臨的各種風(fēng)險，對風(fēng)險進行全面的分析，制定風(fēng)險應(yīng)對的措施顯得尤為重要，否則隨著項目的推進，一旦進入項目的尾期，企業(yè)為承擔(dān)風(fēng)險所增加的成本將成倍遞增。

圖1項目曲線圖

3污水處理BOT項目

31污水處理BOT項目的意義

第一，能夠拓寬吸引私人資本的渠道，減輕當(dāng)?shù)卣慕?jīng)濟負擔(dān)。城鎮(zhèn)的污水處理廠從籌建、經(jīng)營到移交需要經(jīng)歷一個相當(dāng)長的項目周期，必然需要強大的資金量做支撐，每年產(chǎn)生的利息金額也相當(dāng)可觀，財政壓力可想而知，當(dāng)?shù)卣ㄟ^授予"特許權(quán)"的方式，將污水處理廠等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)交給私營企業(yè)，可以直接降低財政負擔(dān)，提高項目的效率，分散投資風(fēng)險等。第二，引進先進技術(shù)，提高項目的運行效率。由于政府部門的技術(shù)相對局限，運營經(jīng)驗不足，使得項目運行效率低下，運營不良，通過將授予"特許權(quán)"給私營企業(yè)，可以提高技術(shù)和管理水平，對于政府來講，可以專心于國家策略制定、宏觀經(jīng)濟調(diào)控等政策性問題，對于企業(yè)來講，可以開拓市場，獲得相應(yīng)的利潤回報，最后達到一種雙贏。第三，通過引入多市場競爭，項目的運營能力、管理水平、技術(shù)能力都有了很大的提升，為企業(yè)創(chuàng)造了更多的利潤盈余，且BOT模式能抑制公共部門對污水處理行業(yè)的壟斷，能在真正意義上滿足廣大市民對公共工程及基礎(chǔ)設(shè)施的需求。

32污水處理BOT項目的概況

目前國內(nèi)污水處理市場尚不成熟，污水處理效率低下，給政府帶來了很大壓力，因此，公共部門激勵外國資本，私營資本投入到污水處理行業(yè)中來，行業(yè)前景為私營企業(yè)投入到污水處理行業(yè)帶來了極大動力，但由于整個項目周期長達數(shù)十年，每一環(huán)節(jié)，都布滿千變?nèi)f化的風(fēng)險，同時，前期投資大，經(jīng)營周期長，參與方眾多以及運營復(fù)雜等特點都決定了風(fēng)險管理必然成為整個項目是否能正常運轉(zhuǎn)的關(guān)鍵因素。柯永建等指出我國民營企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的項目還處在落后狀態(tài)，對民營企業(yè)來說，BOT項目的風(fēng)險管理更是一項新的挑戰(zhàn)。下面將分析該污水處理BOT項目中所面臨的風(fēng)險類型。

33污水處理BOT項目的風(fēng)險分析

BOT項目的生命周期如圖2所示。

圖2BOT項目生命周期

331項目的建設(shè)期風(fēng)險

污水處理廠的BOT項目建設(shè)風(fēng)險主要包括不可抗力風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、融資風(fēng)險和完工風(fēng)險等。

第一，自然不可抗力風(fēng)險。不可抗力風(fēng)險指不能預(yù)見、不能避免并不能克服的客觀情況。污水處理廠項目建設(shè)的參與方不能預(yù)見，不能避免，不能克服，可能對項目造成損壞或擊破的風(fēng)險。其中自然環(huán)境造成的暴雨、暴雪、泥石流、地震、臺風(fēng)、山體滑坡、火山爆發(fā)等風(fēng)險。自然風(fēng)險可能造成項目建設(shè)的破壞，造成物料運輸受阻，物資供應(yīng)中斷，項目無法正常進行。第二，技術(shù)風(fēng)險。技術(shù)風(fēng)險是在項目過程中因技術(shù)方面的不確定性而引起項目無法按時完工或不能達到預(yù)期效果的可能性。污水處理項目是技術(shù)主導(dǎo)型項目，先進的工藝，完善的流程，科學(xué)的管理、高效的運營是項目正常運轉(zhuǎn)的保障。技術(shù)風(fēng)險可能來源于技術(shù)上的不熟練造成工程質(zhì)量不合格，工期無限期拖延，或經(jīng)驗不足，造成施工的誤差，或由于施工方、承包商的責(zé)任心問題，偷工減料，不顧犧牲質(zhì)量而壓縮成本，來謀取利潤；技術(shù)風(fēng)險還可能來源于前期的可行性分析做得不夠充分，造成實際情況與事前計劃相差甚遠，從而可能導(dǎo)致后期的變化不能采取及時的應(yīng)變措施，最終引發(fā)項目的失敗。第三，融資風(fēng)險。BOT項目的前期建設(shè)需要大量的資金量做支撐，如果銀行對企業(yè)的評估不樂觀，融資出現(xiàn)困難，就會使項目無法如期開工或開工后因資金不足導(dǎo)致中斷，都會相應(yīng)的增加項目的成本。在BOT項目的前期建設(shè)期無現(xiàn)金流入，隨著資金投入的不斷增加，相應(yīng)的風(fēng)險也不斷增大，如果在建設(shè)期，企業(yè)的融資渠道受阻，無法承擔(dān)巨額的利息支出，導(dǎo)致資金鏈斷裂，都必然使項目遭受損失，對企業(yè)形成重創(chuàng)。融資風(fēng)險隨項目周期的變動見圖3。第四，完工風(fēng)險。完工風(fēng)險是指在建設(shè)期間，施工方由于某種原因不能按照原有合同的約定，按時按質(zhì)按量地完成工程項目建設(shè)，或者建造成本超出預(yù)算，在完工點，融資風(fēng)險基本已達到頂峰，這一時期最大的風(fēng)險是完工風(fēng)險，如果不能順利完工，無法進入運營階段，就不能產(chǎn)生足夠的收益和利潤來償還到期貸款和利息，工期一拖再拖，也會使項目的相關(guān)成本增加，從而因資金鏈的斷裂導(dǎo)致項目的最終失敗。

圖3融資風(fēng)險隨項目周期的變動

圖3反映出在建設(shè)期完工時，風(fēng)險達到了一個最高值，隨著項目的運營，項目會產(chǎn)生收入和利潤，有了現(xiàn)金流入，用來償還貸款和利息及各項支出，項目進一步進行，風(fēng)險相應(yīng)的減小。

332項目經(jīng)營回報期風(fēng)險

項目經(jīng)營回報期的風(fēng)險主要包括收益風(fēng)險、法律風(fēng)險和環(huán)境破壞風(fēng)險等。

第一，收益風(fēng)險。收費在可行性分析中預(yù)計不足（如實際上不能按照預(yù)期的污水處理量進行運轉(zhuǎn)）污水處理費可調(diào)節(jié)的彈性較小，如遇原材料等價格嚴重波動，就會引起收益風(fēng)險，很可能造成企業(yè)的虧損；在運營回報期，由于前期墊資嚴重，存在大額的外部借款，如果借款合同規(guī)定的利率是浮動的，那么，如果因國家的經(jīng)濟發(fā)展受阻或國際環(huán)境動蕩，都可能導(dǎo)致基準利率的浮動，對污水處理廠項目造成相應(yīng)的影響，企業(yè)的高負債率必然會使利率的變動對項目的收益造成較大影響；市場競爭導(dǎo)致的收益風(fēng)險，按常理來說，BOT項目的特殊性，政府的介入使競爭風(fēng)險大大減少，但隨著社會和經(jīng)濟的發(fā)展對水污染治理的迫切需求，經(jīng)濟的飛速發(fā)展與廢水排放量成正比，廢水排放量增加，就會使污水處理廠超負荷運轉(zhuǎn)，就會使污水處理的效率低下，進而影響水質(zhì)，引起民憤，政府必然會采取相應(yīng)措施，進行招標建立新的污水處理BOT項目，因此原有的污水處理廠的進水量就可能減少，低于設(shè)計處理能力，并且多家企業(yè)也會形成市場競爭。第二，法律風(fēng)險。我國的BOT項目處于起步階段，并未建立完善的法律法規(guī)體系，因BOT項目的特殊性，項目周期很長，這種長期的項目合同不可能把未來的事項涵蓋得很完整，只能在進行中合理的解決出現(xiàn)的各種爭議和矛盾。目前在法律上，沒有一部權(quán)威的法規(guī)來專門規(guī)范污水處理BOT項目，實踐管理中可參考性不強，無依據(jù)可循，而簽訂的合同也是漏洞百出，責(zé)任不明，出現(xiàn)問題時爭議不斷。第三，環(huán)境破壞風(fēng)險。環(huán)境破壞風(fēng)險是指在整個項目過程中，對自然環(huán)境產(chǎn)生的破壞，包括由于工藝技術(shù)不合格，導(dǎo)致污水處理指標不合格，進而污染環(huán)境；由于企業(yè)運用不正當(dāng)手段追求超額利潤，盲目的壓縮成本，減少用料，使處理后的水質(zhì)不合格，從而污染水資源，因污水處理為公共事業(yè)，水源的質(zhì)量問題，直接影響廣大民眾的生活質(zhì)量，從而使污水處理費的征收變得困難，進而使企業(yè)的收益大打折扣。另外，在項目的移交期，如果企業(yè)對施工地的環(huán)境破壞嚴重，政府將要求投資企業(yè)對環(huán)境進行恢復(fù)，進而增加投資企業(yè)的成本。

綜上所述，任何一種風(fēng)險都不是單獨存在的，它們相輔相成，相互制約，共同存在，并貫穿于項目的整個生命周期，為了保障污水處理BOT項目的順利進行，進行風(fēng)險管理、有效的規(guī)避風(fēng)險因素、降低風(fēng)險損失具有重要意義，在進行風(fēng)險分析的同時，應(yīng)通過采取風(fēng)險降低、風(fēng)險抵消、風(fēng)險分離、風(fēng)險分散等方法控制風(fēng)險。隨著國家對環(huán)保產(chǎn)業(yè)的大力支持和國家關(guān)于BOT項目法律法規(guī)的健全，企業(yè)在該業(yè)務(wù)領(lǐng)域經(jīng)驗的不斷積累，項目風(fēng)險管理的不斷完善，相信以BOT進行融資及運營的模式會有很大的發(fā)展空間，并在環(huán)保行業(yè)越走越遠。

參考文獻：

[1]保羅·霍普金風(fēng)險管理理解、評估和實施有效的風(fēng)險管理[M].北京：中國鐵道出版社，2004

[2]盛太和，王守清特許經(jīng)營項目融資（PPP/BOT）資本結(jié)構(gòu)選擇[M].北京：清華大學(xué)出版社，2015