中國商業投資銀行發展問題研究

崔英娜　王弘德

摘 要：在西方發達國家的資本市場，商業投資銀行是金融市場的重要參與者，在證券市場的建立、滿足資金需求、優化資源配置、提高產業集中度方面已經顯示出優勢。對于投行的研究是因為國際金融市場一體化和加入WTO所帶來的挑戰，使國人認識到研究投行的必要性和緊迫性。然而現階段，我國投資銀行的發展卻遇到很多現實性的問題。本文經過剖析當前我國及世界的投資銀行發展近況，探究其在發展過程中存在的例如“機構數量過多”、“資產規模較小”、“業務創新能力不足”等諸多問題，并據此提出一系列與之相對應的解決措施。從而推進中國投資銀行更加全面、健康的發展，使其在世界投行中發揮更大的作用。

關鍵詞：投行；現狀；問題；解決對策

經濟危機似乎已經使投資銀行業一蹶不振，但事實上，由于投資銀行的巨大需求，上述變化既是機遇又是挑戰。危機過后他們將重振旗鼓，在市場中發揮更加重要的作用。面對世界金融環境日益復雜的變化，我國也加快了金融體系的改革步伐，而我國的投資銀行業處于初步發展階段，與西方發達國家仍存在較大差距，存在諸多問題。因此，研究中，首先對中國投資銀行的發展，介紹了世界投資銀行的起源和發展以及投資銀行的定義；其次，具體地說明了中國投資銀行在發展過程中存在的難題；最后，在汲取發達國家投行的經驗教訓的同時，為我國投資銀行的發展提出相關的解決措施與相關建議。

一、世界商業投資銀行的發展現狀

首先，從資金實力上來看，發達國家的投資銀行資金量大，根基雄厚已經占據世界金融市場上的雄霸地位。從業務范圍來看，以美國和英國為代表的投資銀行業務范圍十分廣泛，并且傳統型的業務比如證券承銷、經紀和自營業務的比重已經逐步下降，而創新型的業務比如資產管理、金融衍生產品的交易、利息收入等業務所占比重明顯增加，導致投資銀行利潤來源多。從人才的角度看，發達國家投入大量的資金用于人才的培養，并且采用先進的管理機制和激勵制約機制，切實做到業績與薪酬掛鉤，提高了人才工作的積極性，也為投資銀行的創新奠定了人才基礎。從外部環境來看，發達國家的法律法規比較健全，監管部門也發揮了重要的監督作用，為投資銀行的有序發展創造了良好的外部環境。

而中國的投資銀行與發達國家的投資銀行相比差距甚遠，中國的投資銀行規模小、資金實力弱、業務過度集中、缺乏創新人才、法律法規也不健全。總而言之，發達國家的投資銀行已走向成熟與繁榮，而中國的投資銀行正處于初步發展階段。

二、中國商業投資銀行存在資產規模較小，缺乏國際競爭力的問題

我國投資銀行業的主體是證券公司。根據中國證券業協會最新統計，截至2012年底，中國有114家證券公司，雖然總量很多，但大多規模小，導致國際競爭力不足。至2012年底，總資產排名前四的證券公司總量不少為中信證券、海通證券、國泰君安、廣發證券，分別約為人民幣1302億、1086億、898億、825億，折合美元約為214.8億、179.2億、148.2億、136.2億。然而被收購前的美林總資產為8757.8億美元，雷曼兄弟公司倒閉前的總資產為6390億美元。由此可見，中國投資銀行業與發達國家相比，規模差距巨大。資產規模較小必然會導致我國整體的證券業抵御風險的能力不足，同時也會限制拓展新業務的能力，當然無法投身于世界投行的競爭中去，從而制約了我國投資銀行業的發展。導致這種狀況的原因可能與我國的改革開放戰略較晚有關，資本市場的發展僅僅只有30多年的時間，因此證券市場發育的還不夠成熟。

三、解決問題的對策擴充資本金，增強券商實力

在重新建立國際經濟新秩序的關鍵時期，打造一艘中國金融航母，是建設和改革金融體系的重要任務。投資銀行業是一個資本密集型的行業，規模經濟效應體現的最為明顯，也就是說，在一定的經濟條件下投資銀行的資本量越大，其效益越好，實力也就越強。中國投資銀行的實力遠遠落后于發達國家的原因就在于資本金上的懸殊差距，我國目前的投資銀行規模都很小，因此擴大規模是關鍵。就目前情況看來，擴充資本金的渠道主要有以下兩種。

第一，證券公司上市融資。這樣做可以得到幾個方面的益處。其一，可以通過增量發行，帶來充足的資本金，還可利用增發新股的方式籌集到后續資金。其二，公司上市必須定期披露如財務報表等信息，這樣一來，如果出現問題，投資者、新聞媒體、金融機構會對公司追究責任，在法律和社會的雙重監督之下，券商定會嚴格要求自己。其三，通過上市公開發行股票，將股權分散給投資者，使產權結構多元化，對企業的經營管理也起到監督作用，同時股權轉讓也更為便利。其四，通過上市發布關于企業的相關信息與公司經營狀況，可提高企業的知名度，增強企業信譽，為擴大融資渠道奠定基礎。

第二，證券公司并購重組。我國投資銀行的數目多，但規模小資金不充足也不夠集中化。通過證券公司的并購重組，可以發揮各自的比較優勢或通過強強聯合的方式在短時間內擴大資本量。這樣不僅可以降低中國的投資銀行同行業的競爭壓力，而且還可以整合資源，參與到同國際投資銀行的比拼中，有利于資源的優化配置。

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