我國(guó)P2P網(wǎng)貸發(fā)展的價(jià)值析解

孫偉 吳賀旭

摘 要：P2P（Peer to Peer）貸款通常是指?jìng)€(gè)人對(duì)個(gè)人的貸款。它是一種借款期限較短的小額貸款，主要被借款者用來(lái)解決營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)不開的問(wèn)題。在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸中，網(wǎng)貸平臺(tái)將借款者的較大額借款需求分割成多份借款金額較小的需求，由投資者認(rèn)購(gòu)。世界上第一家P2P網(wǎng)站——ZOPA于2005年3月在英國(guó)倫敦成立。2007年8中國(guó)成立了首家P2P網(wǎng)站——拍拍貸。在之后幾年時(shí)間里，我國(guó)的P2P網(wǎng)站數(shù)量急劇增加。

關(guān)鍵詞：P2P；普惠金融；互聯(lián)網(wǎng)金融

截止2014年底，我國(guó)P2P借貸歷年總成交量達(dá)到四千億元，參與P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的總?cè)藬?shù)達(dá)到33萬(wàn)人，行業(yè)存量資金約為340億元。到目前為止，我國(guó)已存在過(guò)的P2P網(wǎng)站達(dá)兩千多家。

一、P2P網(wǎng)貸行業(yè)的特點(diǎn)

一是每家公司負(fù)責(zé)多個(gè)平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)，涉足的業(yè)務(wù)范圍廣，風(fēng)險(xiǎn)較為集中。例如宜信公司旗下有專門經(jīng)營(yíng)信用貸款的宜人貸，有專門經(jīng)營(yíng)車貸的宜車貸，有專門經(jīng)營(yíng)住房貸款的宜房貸，有專門經(jīng)營(yíng)農(nóng)戶借款的宜農(nóng)貸等等。但風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)際都是在宜信公司完成的，風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中。有的平臺(tái)經(jīng)營(yíng)的是金融超市，如付融通，平臺(tái)涵蓋融資租賃、委托貸款、票據(jù)、信用貸款等諸多領(lǐng)域，雖然平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了規(guī)模效應(yīng)，降低經(jīng)營(yíng)成本，但眾多的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)集聚，平臺(tái)面臨嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

二是平臺(tái)自融、違約、跑路以及非法集資事件愈加頻發(fā)。2014年?yáng)|方創(chuàng)投以自融名義非法集資1億元，紅嶺創(chuàng)投公布的壞賬達(dá)1億元壞（截至完稿日，紅嶺創(chuàng)投還有超過(guò)12億的待還資金，面臨嚴(yán)重的擠兌危機(jī)。）貸幫網(wǎng)拒絕償還逾期千萬(wàn)資金，打破P2P網(wǎng)貸行業(yè)剛性兜底的潛規(guī)則。

三是平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)管理滯后。網(wǎng)貸平臺(tái)設(shè)立門檻低，監(jiān)管主體不明確，組織結(jié)構(gòu)不健全，忽視風(fēng)險(xiǎn)管理。部分平臺(tái)盲目擴(kuò)張規(guī)模以至于入不敷出，如因廣告投入經(jīng)費(fèi)過(guò)大而倒閉的哈哈貸；部分平臺(tái)標(biāo)榜高收益，注重理財(cái)產(chǎn)品的研發(fā)，忽略了借款標(biāo)的資產(chǎn)的審核，以至于發(fā)生違約最終平臺(tái)只能倒閉。

四是大量風(fēng)投資本開始投資P2P網(wǎng)貸平臺(tái)。2014年，人人貸獲得置信資本1.3億美元的融資，成為獲得單筆融資最多的P2P平臺(tái)；陸金所完成首輪融資，總資產(chǎn)估值達(dá)到百億美元，成為中國(guó)最大的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)。目前，已有近50家具有國(guó)企、央企、銀行以及上市公司背景的平臺(tái)相繼成立，包括招商銀行、民生銀行、華夏銀行、江蘇銀行、寧波銀行等在內(nèi)的10余家銀行都開始建立自己的P2P平臺(tái)。

二、P2P網(wǎng)貸的現(xiàn)實(shí)意義

P2P網(wǎng)貸平臺(tái)作為新興的金融組織形式，相比傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)具有鮮明的特征，P2P網(wǎng)貸正深刻的影響著我國(guó)的金融市場(chǎng)，具體體現(xiàn)在：

一是為中小企業(yè)提供了新的融資途徑。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在我國(guó)有四千多萬(wàn)家中小企業(yè)，這些中小企業(yè)都不同程度的面臨著貸款難的問(wèn)題。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)主要針對(duì)的是較大型企業(yè)的貸款而忽視它們的貸款需求，這更加劇了它們?nèi)谫Y難的現(xiàn)狀。在缺乏商業(yè)銀行貸款的支持下，這些企業(yè)不得不在民間開始借高利貸。P2P網(wǎng)絡(luò)貸款服務(wù)的群體正是被傳統(tǒng)金融中介機(jī)構(gòu)忽略的中小企業(yè)。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)各種以中小企業(yè)作為貸款對(duì)象的理財(cái)產(chǎn)品如雨后春筍，遍地而起。以安心貸為例，其主要的理財(cái)產(chǎn)品是針對(duì)中小企業(yè)，發(fā)布的借款者90%都是中小企業(yè)家。截止到2014年，阿里小貸（P2P網(wǎng)絡(luò)貸款的一種，主要服務(wù)于阿里平臺(tái)的商家）已累計(jì)投入小額貸款兩千億元，累計(jì)服務(wù)客戶超過(guò)三十五萬(wàn)人。

二是有助于推動(dòng)普惠金融的發(fā)展。以P2P網(wǎng)絡(luò)理財(cái)為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，正是迎合了這些投資者的要求：一方面為他們提供了門檻較低的理財(cái)渠道。互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品投資金額門檻低，存錢靈活取錢自由，收益比銀行的活期存款利息高數(shù)十倍。另一方面，操作簡(jiǎn)單快捷，手機(jī)電腦隨時(shí)就可關(guān)注，是一種休閑娛樂理財(cái)具有良好的客戶體驗(yàn)。以P2P網(wǎng)貸為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)某霈F(xiàn)推動(dòng)著普惠金融的發(fā)展。

三是有助于引導(dǎo)民間資本的陽(yáng)光化運(yùn)作。在我國(guó)民間資本主要是家庭居民的金融資產(chǎn)和民營(yíng)企業(yè)的各種流動(dòng)資金，民間資本流動(dòng)渠道隱蔽、涉及數(shù)額巨大。據(jù)中國(guó)家庭金融調(diào)查與研究中心的報(bào)告顯示，我國(guó)2014年的民間借貸金額超過(guò)十萬(wàn)億，有34%的家庭參與了民間借貸，大約有四萬(wàn)億投資到房地產(chǎn)行業(yè)，大約有三萬(wàn)億投資工業(yè)。民間資本具有很強(qiáng)的投機(jī)性，從投資房地產(chǎn)到囤積農(nóng)產(chǎn)品再到購(gòu)買藝術(shù)品，隨處可見民間資本。民間資本的無(wú)序流動(dòng)也為國(guó)家宏觀調(diào)控政策帶來(lái)極大的不便，一些民間資本進(jìn)入國(guó)家淘汰的行業(yè)，使資本的利用效率低下。而P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的出現(xiàn)，借貸信息被平臺(tái)記錄并共享，可以較為清晰的反應(yīng)資金去向和交易總量，為國(guó)家宏觀政策提供依據(jù)。通過(guò)P2P網(wǎng)絡(luò)貸款引導(dǎo)民間資本陽(yáng)光化運(yùn)作，可以有的放矢的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

四是對(duì)金融市場(chǎng)的深化改革有推動(dòng)作用。首先，以P2P網(wǎng)貸為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展，反映了當(dāng)前銀行存款利率低，居民投資渠道缺乏的現(xiàn)狀。居民熱衷購(gòu)買P2P等理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，反映了對(duì)獲得高利率收益的訴求，投資者正在以實(shí)際行動(dòng)倒逼利率市場(chǎng)化的改革。其次，P2P發(fā)展對(duì)影子銀行形成了沖擊，要求影子銀行向透明化經(jīng)營(yíng)進(jìn)行轉(zhuǎn)變。而面對(duì)P2P借貸高速的發(fā)展，監(jiān)管部門的監(jiān)管卻還未跟上使得行業(yè)的發(fā)展飽受爭(zhēng)議，這為監(jiān)管部門的監(jiān)管創(chuàng)新提出了新挑戰(zhàn)。

五是有利于推動(dòng)我國(guó)個(gè)人征信體系的建設(shè)。我國(guó)缺乏商業(yè)化的個(gè)人征信機(jī)構(gòu)，以致于網(wǎng)貸平臺(tái)對(duì)借款者的信用評(píng)分缺乏數(shù)據(jù)支持。2015年1月，中國(guó)人民銀行公布了《關(guān)于做好個(gè)人征信業(yè)務(wù)準(zhǔn)備工作的通知》，個(gè)人征信建設(shè)被提到日程。筆者查閱資料發(fā)現(xiàn)，國(guó)外個(gè)人征信主要有公共征信、市場(chǎng)化征信和會(huì)員制征信三種征信體系。公共征信是由政府成立的征信機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)建立信用數(shù)據(jù)庫(kù)。市場(chǎng)化征信是指政府制定征信工作的規(guī)則，征信機(jī)構(gòu)自主搜集數(shù)據(jù)提供個(gè)人信用報(bào)告，美國(guó)就是實(shí)行這種模式的國(guó)家。美國(guó)三大個(gè)人征信機(jī)構(gòu)，益博（Experian）、艾克菲（Equifax）和環(huán)聯(lián)（Trans Union）是在市場(chǎng)化征信制度下發(fā)展起來(lái)得。會(huì)員制征信是由行業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)管理的征信體系，各會(huì)員單位將掌握的客戶信息向行業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告，由行業(yè)協(xié)會(huì)生成個(gè)人誠(chéng)信報(bào)告，供行業(yè)協(xié)會(huì)成員使用。鑒于我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)魚龍混雜，中央銀行出于信息安全考慮拒絕P2P行業(yè)對(duì)接央行征信系統(tǒng)。筆者認(rèn)為基于此現(xiàn)狀，各地P2P網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會(huì)可以先建立服務(wù)本行業(yè)的征信體系，待本行業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)范化發(fā)展后，再尋求與中國(guó)人民銀行征信系統(tǒng)的合作。P2P網(wǎng)貸行業(yè)開展征信工作，既是對(duì)中國(guó)人民銀行征信工作的補(bǔ)充，也有助于我國(guó)建設(shè)完善的個(gè)人征信制度。

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