我國P2P網貸發展的價值析解

孫偉 吳賀旭

摘 要：P2P（Peer to Peer）貸款通常是指個人對個人的貸款。它是一種借款期限較短的小額貸款，主要被借款者用來解決營運資金周轉不開的問題。在P2P網絡借貸中，網貸平臺將借款者的較大額借款需求分割成多份借款金額較小的需求，由投資者認購。世界上第一家P2P網站——ZOPA于2005年3月在英國倫敦成立。2007年8中國成立了首家P2P網站——拍拍貸。在之后幾年時間里，我國的P2P網站數量急劇增加。

關鍵詞：P2P；普惠金融；互聯網金融

截止2014年底，我國P2P借貸歷年總成交量達到四千億元，參與P2P網絡借貸的總人數達到33萬人，行業存量資金約為340億元。到目前為止，我國已存在過的P2P網站達兩千多家。

一、P2P網貸行業的特點

一是每家公司負責多個平臺的運營，涉足的業務范圍廣，風險較為集中。例如宜信公司旗下有專門經營信用貸款的宜人貸，有專門經營車貸的宜車貸，有專門經營住房貸款的宜房貸，有專門經營農戶借款的宜農貸等等。但風險控制實際都是在宜信公司完成的，風險過度集中。有的平臺經營的是金融超市，如付融通，平臺涵蓋融資租賃、委托貸款、票據、信用貸款等諸多領域，雖然平臺實現了規模效應，降低經營成本，但眾多的經營業務會帶來風險集聚，平臺面臨嚴重的經營風險。

二是平臺自融、違約、跑路以及非法集資事件愈加頻發。2014年東方創投以自融名義非法集資1億元，紅嶺創投公布的壞賬達1億元壞（截至完稿日，紅嶺創投還有超過12億的待還資金，面臨嚴重的擠兌危機。）貸幫網拒絕償還逾期千萬資金，打破P2P網貸行業剛性兜底的潛規則。

三是平臺風險管理滯后。網貸平臺設立門檻低，監管主體不明確，組織結構不健全，忽視風險管理。部分平臺盲目擴張規模以至于入不敷出，如因廣告投入經費過大而倒閉的哈哈貸；部分平臺標榜高收益，注重理財產品的研發，忽略了借款標的資產的審核，以至于發生違約最終平臺只能倒閉。

四是大量風投資本開始投資P2P網貸平臺。2014年，人人貸獲得置信資本1.3億美元的融資，成為獲得單筆融資最多的P2P平臺；陸金所完成首輪融資，總資產估值達到百億美元，成為中國最大的P2P網貸平臺。目前，已有近50家具有國企、央企、銀行以及上市公司背景的平臺相繼成立，包括招商銀行、民生銀行、華夏銀行、江蘇銀行、寧波銀行等在內的10余家銀行都開始建立自己的P2P平臺。

二、P2P網貸的現實意義

P2P網貸平臺作為新興的金融組織形式，相比傳統的金融機構具有鮮明的特征，P2P網貸正深刻的影響著我國的金融市場，具體體現在：

一是為中小企業提供了新的融資途徑。據不完全統計，在我國有四千多萬家中小企業，這些中小企業都不同程度的面臨著貸款難的問題。傳統金融機構主要針對的是較大型企業的貸款而忽視它們的貸款需求，這更加劇了它們融資難的現狀。在缺乏商業銀行貸款的支持下，這些企業不得不在民間開始借高利貸。P2P網絡貸款服務的群體正是被傳統金融中介機構忽略的中小企業。P2P網貸平臺各種以中小企業作為貸款對象的理財產品如雨后春筍，遍地而起。以安心貸為例，其主要的理財產品是針對中小企業，發布的借款者90%都是中小企業家。截止到2014年，阿里小貸（P2P網絡貸款的一種，主要服務于阿里平臺的商家）已累計投入小額貸款兩千億元，累計服務客戶超過三十五萬人。

二是有助于推動普惠金融的發展。以P2P網絡理財為代表的互聯網金融產品，正是迎合了這些投資者的要求：一方面為他們提供了門檻較低的理財渠道。互聯網理財產品投資金額門檻低，存錢靈活取錢自由，收益比銀行的活期存款利息高數十倍。另一方面，操作簡單快捷，手機電腦隨時就可關注，是一種休閑娛樂理財具有良好的客戶體驗。以P2P網貸為代表的互聯網金融理財的出現推動著普惠金融的發展。

三是有助于引導民間資本的陽光化運作。在我國民間資本主要是家庭居民的金融資產和民營企業的各種流動資金，民間資本流動渠道隱蔽、涉及數額巨大。據中國家庭金融調查與研究中心的報告顯示，我國2014年的民間借貸金額超過十萬億，有34%的家庭參與了民間借貸，大約有四萬億投資到房地產行業，大約有三萬億投資工業。民間資本具有很強的投機性，從投資房地產到囤積農產品再到購買藝術品，隨處可見民間資本。民間資本的無序流動也為國家宏觀調控政策帶來極大的不便，一些民間資本進入國家淘汰的行業，使資本的利用效率低下。而P2P網絡借貸的出現，借貸信息被平臺記錄并共享，可以較為清晰的反應資金去向和交易總量，為國家宏觀政策提供依據。通過P2P網絡貸款引導民間資本陽光化運作，可以有的放矢的服務實體經濟。

四是對金融市場的深化改革有推動作用。首先，以P2P網貸為代表的互聯網金融理財產品的發展，反映了當前銀行存款利率低，居民投資渠道缺乏的現狀。居民熱衷購買P2P等理財產品時，反映了對獲得高利率收益的訴求，投資者正在以實際行動倒逼利率市場化的改革。其次，P2P發展對影子銀行形成了沖擊，要求影子銀行向透明化經營進行轉變。而面對P2P借貸高速的發展，監管部門的監管卻還未跟上使得行業的發展飽受爭議，這為監管部門的監管創新提出了新挑戰。

五是有利于推動我國個人征信體系的建設。我國缺乏商業化的個人征信機構，以致于網貸平臺對借款者的信用評分缺乏數據支持。2015年1月，中國人民銀行公布了《關于做好個人征信業務準備工作的通知》，個人征信建設被提到日程。筆者查閱資料發現，國外個人征信主要有公共征信、市場化征信和會員制征信三種征信體系。公共征信是由政府成立的征信機構負責建立信用數據庫。市場化征信是指政府制定征信工作的規則，征信機構自主搜集數據提供個人信用報告，美國就是實行這種模式的國家。美國三大個人征信機構，益博（Experian）、艾克菲（Equifax）和環聯（Trans Union）是在市場化征信制度下發展起來得。會員制征信是由行業協會負責管理的征信體系，各會員單位將掌握的客戶信息向行業協會報告，由行業協會生成個人誠信報告，供行業協會成員使用。鑒于我國P2P網貸平臺魚龍混雜，中央銀行出于信息安全考慮拒絕P2P行業對接央行征信系統。筆者認為基于此現狀，各地P2P網貸行業協會可以先建立服務本行業的征信體系，待本行業實現規范化發展后，再尋求與中國人民銀行征信系統的合作。P2P網貸行業開展征信工作，既是對中國人民銀行征信工作的補充，也有助于我國建設完善的個人征信制度。

參考文獻：

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