BOT融資模式在蘭—銀線紅色旅游景點開發中的應用研究

康彥華+何文虎+楊云龍

摘 ? 要：目前，國內學者還沒有關于我國30條紅色旅游精品線路整體開發的研究。本文通過引入BOT融資模式，探討了解決蘭-銀線紅色旅游景點開發面臨的融資渠道狹窄和融資規模有限難題的方法。文章最后給出了BOT融資模式在蘭-銀線紅色旅游景點開發中的風險防范問題。

關鍵詞：BOT融資模式;蘭-銀線;紅色旅游;風險防范

2005年3月23日，國家發展和改革委員會、中共中央宣傳部、國家旅游局等13個部門聯合公布了包括蘭州-定西-會寧-靜寧-六盤山-銀川線（以下簡稱蘭-銀線）在內的30條全國紅色旅游精品線路。八年后，蘭-銀線紅色旅游景點開發依然面臨紅色旅游場館體驗性不足、配套基礎設施薄弱、投資主體單一（基本上以政府投資為主）、資金規模有限等瓶頸問題。本文通過嘗試引入BOT融資模式來解決蘭-銀線紅色旅游景點開發中遇到的投資主體單一、資金規模有限等融資問題，本文的研究將為紅色旅游精品線路開發中的項目融資方式創新提供新思路。

一、BOT模式的基本內容

BOT融資模式中的BOT是Build-Operate-Transfer的縮寫。BOT融資模式指政府將某一公共基礎設施項目交給私人投資者自行籌資建設，并容許投資者在商定的時間內享有特定的經營管理權和利益獲取權（楊曉莊等，2012）。BOT融資模式的典型形式可以用圖1表示：

BOT融資模式有四種發展類型：一是BTO（Build-Transfer-Operate）模式，即建設—轉讓—經營，這種模式適用于具有較強的非排他性和非競爭性的項目（比如電廠、鐵路）。私營投資者在項目建成后立即將其移交政府，隨后政府根據雙方簽署的特許權協議在規定的時間內將項目的使用權讓渡給私人投資者;二是BOOT（Build-Own-Transfer-Operate）模式，即建設—擁有—經營—轉讓，該模式強調私人投資者在項目建成后擁有對項目的收費權和其他附加權利。該模式強調私人投資者在將項目移交給政府前享有對項目的所有權;三是BOO（Build-Own-Transfer）模式，即建設—擁有—經營，該模式是將項目的所有權讓渡給私人投資者，將使用權移交給政府，政府定期給私人投資者以項目使用費;四是BROT（Build-Rent-Transfer-Operate）模式，即建設—租借—經營—轉讓，該模式強調項目建成后作為私人投資者的有形資產。下文將結合實際情況，將BOT模式的發展類型運用于蘭-銀線紅色旅游景點開發。

二、BOT模式在蘭-銀線紅色旅游景點開發中的適用性分析

筆者借助人民銀行固原市中支、吳忠市中支、定西市中支和白銀市中支相關工作人員對蘭-銀線9個主要紅色旅游景點進行了問卷調查和電話訪問，這9個景點分別為：定西市岷縣“岷州會議”紀念館、定西市通渭縣榜羅鎮革命遺址、白銀市會寧縣紅軍長征會師舊址、固原市隆德縣六盤山長征紀念亭、固原市西吉縣將臺堡一、二方面軍會師紀念碑、固原市西吉縣興隆鎮單家集紅軍長征遺址、固原市涇源縣老龍潭革命烈士紀念亭、吳忠市同心縣紅軍西征紀念園和吳忠市鹽池縣革命烈士紀念館。現將被調查紅色旅游景點的情況整理如下。

（一）蘭-銀線紅色旅游景點開發現狀及存在問題

1、現狀分析

一是游客接待規模逐年增加。調查顯示，2009年以來，被調查的9個紅色旅游景點的游客接待數量逐年增加。以固原市隆德縣六盤山長征紀念亭、固原市西吉縣將臺堡一、二方面軍會師紀念碑、固原市西吉縣興隆鎮單家集紅軍長征遺址和固原市涇源縣老龍潭革命烈士紀念亭等四個旅游景點為例，四個紅色旅游景點2009年至2012年的客流量平均增長率為21%、13%、8%和19%。

二是以中青年游客為主。和自然觀光旅游、生態旅游、體育旅游等旅游相比，紅色旅游因其集休閑、教育、觀光為一體而備受各個年齡段的游客青睞。調查顯示，9個旅游景點的游客年齡段主要集中在19歲至60歲之間（見表1）。

三是游客對紅色旅游景點各方面評價不一。第一，對紅色旅游景點總體評價較好。調查顯示，游客對被調查紅色旅游景點的總體評價較好。說明，一方面，紅色旅游對于游客來說比較新鮮;另一方面，各地區紅色旅游景點的總體服務質量較好。第二，對景點場館項目和內容評價一般。調查顯示，相對于蠟像、實物和圖片，游客更喜歡影視短片、幻影成像等體驗性較強的陳列方式。目前，被調查紅色旅游景點場館項目的陳列方式主要為蠟像、實物和圖片，對游客尤其是回頭客的吸引力不強。第三，對紅色旅游紀念品開發評價較差。紅色旅游的集群發展可以有效提高區域內各類企業的專業化分工和協作水平，提升紅色旅游區域競爭力（袁亞忠等，2009）。調查顯示，被調查景點所在地區紅色旅游產業鏈脫節，具有地域特色的紀念品開發嚴重滯后。由于紀念品在游客心中是一份珍貴的回憶，紀念品開發不足影響了游客對紅色旅游景點的綜合評價（見表2）。

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2、存在問題

一是紅色旅游配套產業發展不足。在紅色旅游市場競爭日益激烈的今天，提升產業競爭力成為各地發展紅色旅游景點的重中之重。一般情況下，紅色旅游的產業競爭力包括旅游資源稟賦、企業自身能力和關聯支撐條件等方面（劉又堂等，2011）。目前，紅色旅游地區配套產業發展明顯薄弱。調查顯示，被調查景點的餐飲業發展緩慢，娛購業發展后勁不足，紀念品開發升級嚴重滯后，產品開發重疊度較高。由于關聯效應和聚集效應的存在，上述不利因素制約了紅色旅游產業相關企業自身能力的增強和關聯支撐條件的鞏固。目前，各紅色旅游景點亟需找到紅色旅游配套產業連片合理規劃發展的模式。

二是紅色旅游場館亟待體驗性改建。隨著人們生活條件的提高，游客對旅游休閑、學習、體驗等方面的要求越來越高。目前，國內學者普遍認為紅色體驗旅游是未來紅色旅游發展的趨勢?？偟恼f來，紅色旅游的體驗性包括兩個方面：一是將紅色旅游與原汁原味的民族風情、地域特色、歷史積淀組成的配套產業（包括風情小吃、各類演出和表演、獨具風格的住宿等）開發相結合，增加游客的滿意度。二是通過紅色旅游場館的體驗性和視覺性搭配，使游客對紅色旅游景點發生的歷史事件有一個身臨其境的認識，增加游客的認知度和愉悅度。目前，蘭-銀線紅色旅游景點的展館陳列方式依然以參觀為主，缺乏迎合游客的體驗性、視覺性陳列方式。為了適應新時期紅色旅游發展的需要，蘭-銀線紅色旅游景點亟需體驗性改造。

三是紅色旅游地區配套基礎設施薄弱。配套基礎設施是影響紅色旅游競爭力的又一因素。蘭-銀線紅色旅游景點所在地區交通建設遠遜于全國其它紅色旅游精品線路所在地區。目前，蘭-銀線紅色旅游景點所在地區缺乏一條連接各旅游景點的主干道高速公路和主干道鐵路。調查還顯示，蘭-銀線紅色旅游景點周圍公共廁所、各類取款機、pos機、超市等基礎設施匱乏。基礎設施薄弱已經影響到了游客對景點的綜合評價。

上述三個問題說明，蘭-銀線紅色旅游景點現行發展面臨的主要問題是配套產業發展后勁不足、場館體驗性不夠和基礎設施薄弱。解決這些問題的思路是發展紅色旅游配套產業、改建紅色旅游景點場館、加強紅色旅游景點地區基礎設施建設。因此，問題的關鍵是能否融得大量開發建設資金。下文將討論蘭-銀線紅色旅游景點開發中的融資情況。

（二）蘭-銀線紅色旅游景點開發中融資現狀

1、融資規模較小

據調查，蘭-銀線各紅色旅游景點融資規模普遍較少。以定西市岷縣“岷州會議”紀念館和通渭縣榜羅鎮革命遺址為例。兩個紅色旅游景點近3年融資占景點所在縣GDP的比例都小于1%，且融資來源主要是政府投資（詳見表3）。

2、融資方式單一

由于紅色旅游景點公共性較強，私人投資者苦于無法找到合適的投資模式和投資渠道，紛紛止步于紅色旅游景點開發投資。被調查的9個紅色旅游景點中有8個景點是通過政府投資融得的全部資金。所有被調查的紅色旅游景點都沒有通過招商引資和股票、債券市場融資。調查還發現，融資方式單一部分延滯了融資規模的擴大。

3、前期融資與后期開發不匹配

在產權明確和信息對稱的一般情況下，各個項目的融資與建設利用是匹配的，融資就是為了項目后期開發。在產權不明確和信息不對稱的情況下，項目融資并不都投入到項目后期開發。出現這種現象的解釋有尋租行為和軟約束機制。調查顯示，蘭-銀線紅色旅游景點時常會有前期融資和后期開發不匹配的事情出現。

總之，蘭-銀線紅色旅游景點開發融資存在的融資規模小、融資方式單一和前期融資與后期開發不匹配等問題說明蘭-銀線紅色旅游景點建設融資需要探尋新的模式和思路。

（三）BOT模式在蘭-銀線紅色旅游景點開發應用的優點

1、實施BOT融資模式可以拓寬融資渠道，解決融資規模有限難題

各地區在紅色旅游景點開發中實施BOT融資模式，可以有效克服融資規模小和融資渠道單一的問題。一方面，在實施BOT融資模式以前，各地方紅色旅游景點開發中的資金來源主要為各級政府項目撥款和銀行貸款。BOT融資模式的引入打破了紅色旅游景點開發融資只能靠政府撥款的困境。由于BOT融資模式有四種發展類型，各地區可結合紅色旅游景點開發項目特點和性質靈活操作應用。另一方面，由于政府撥款受財政收入的限制，銀行貸款受信息不對稱和業務風險的限制，各地方在實施BOT融資方式之前的融資規模非常有限。這種融資規模的有限性與紅色旅游景點場館體驗性改造對資金的巨大需求產生了不可克服的矛盾。實施BOT融資模式可以有步驟、有控制的將私人投資（融資）、民間資本引入紅色旅游景點開發中，理論上，這里的私人投資也包括國外私人投資或者各類風險投資公司投資。私人投資、民間資本的加入無疑會增加紅色旅游景點開發的融資量。

2、實施BOT融資模式可以分散紅色旅游景點項目開發風險

BOT融資模式實施以前，紅色旅游景點項目開發的風險全由當地政府承擔。如果項目開發中有銀行貸款，則銀行也承擔一部分風險。BOT融資模式實施以后，紅色景點項目開發中的風險由政府、私人投資者共同承擔。如果私人投資者將項目轉包給建筑公司，并為該項目募資，則項目的風險會繼續轉移到建筑公司和銀團。此外，單純由政府負責開發的紅色旅游景點項目會或多或少的受到尋租行為、軟預算約束的限制（這里主要指政府項目資金沒有充分利用，項目開發監督不力等），也會引發風險。實施BOT融資模式以后，項目的建造產權和經營產權非常明顯。受政府與私人投資者簽訂的項目特許協議、項目后期營業利潤、私人投資者與第三方簽訂的書面協議等因素的影響，項目開發過程中的風險會得到最大可能的防范。

3、實施BOT融資模式可以加快地區經濟社會發展

實施BOT融資模式對經濟社會發展有三點好處：首先，實施BOT融資模式可以給紅色旅游地區帶來大量固定資產。BOT融資模式的實施往往要在政府和私人投資者之間簽訂特許權協議，特許權協議期滿后項目將交由地方政府接管，成為地方的公共財產。其次，實施BOT融資模式可以在短時期內為各類基礎設施建設融得大量資金，加快地區基礎設施建設步伐。最后，由于本文中BOT融資模式還運用到紅色旅游紀念品、餐飲等方面的開發，無疑會對地方經濟發展產生促進作用。

三、BOT模式在蘭-銀線紅色旅游景點開發中的應用

BOT模式在紅色旅游景點場館建設、基礎設施建設、紀念品開發等方面應用的總體思路是一樣的。首先，政府采用公平競標方式選定私人投資者作為項目投資人，并與項目投資人簽訂項目特許權協議。其次，項目投資人根據項目特許權協議組建項目公司，負責設計、投資（融資）和建設項目。最后，政府根據特許權協議容許私人投資者經營該項目并獲得利潤，協議期滿后按照協議價格收購該項目。

（一）在紅色旅游場館建設中應用BTO模式

1、BTO模式選取原因

紅色旅游和其它旅游相比政治教育意義更強烈。紅色旅游場館往往被認為是進行革命史詩教育、愛國主義教育、緬懷革命先烈的最佳場所。紅色旅游場館的所有權讓渡給私人投資者可能產生兩種危害。一是被別有用心的投資者作為宣傳反動言論的平臺。二是私人投資者出于盈利性考慮會在紅色旅游場館加入過多商業性元素，淡化紅色旅游開發的宗旨。實施BTO模式的優點是在紅色旅游場館項目開發后紅色旅游場館的所有權歸當地政府，而私人投資者根據項目特許權協議在規定的時間內享有對紅色旅游場館的使用權。

2、BTO模式在蘭-銀線基礎設施建設中應注意的問題

一是蘭-銀線紅色旅游景點場館改造可以由投資者統一完成。甘肅省政府可以和寧夏自治區政府聯合招商，尋求能對蘭-銀線主要紅色旅游景點場館進行改造的投資方（可以由單個或多個法人組成）。統一改造蘭-銀線主要紅色旅游場館有三個優點：第一，便于產生集聚效應。蘭-銀線主要紅色旅游場館統一改造對游客的吸引力要強于單獨某個紅色旅游景點場館的改造;第二，便于節約資源。BTO項目公司可以將場館改造工程轉包給某幾個固定的私人建筑商。由于學習效應的存在，私人建筑商在建筑場館時可以改進技術、積累建設經驗、統一訂購材料和綜合規劃，可以節約人力、物力和財力;第三，避免了場館重復建設，有利于加入地方特色元素。BTO項目公司出于項目后期盈利最大化考慮，可以將紅色旅游資源特色、地區風土人情應用于紅色旅游場館的改造過程中去，避免了場館的重復開發。

二是場館建設要注重體驗性開發。目前，紅色旅游開發中遇到的問題歸結起來是紅色旅游產品的競爭力不強和游客的參與性不高，解決方法是對場館進行體驗性改建（安賀新等，2010）。政府在和私人投資商簽訂項目特許權協議時要注明對場館進行體驗性開發。當然，私人投資者基于后期盈利最大化的考慮，也會從體驗性營銷角度考慮開發紅色旅游景點的場館。

（二）在蘭-銀線基礎設施建設中應用BOOT模式

1、BOOT模式選取原因

受經濟金融發展的影響，資金不足成為制約蘭-銀線基礎設施建設的主要因素，而BOOT融資模式將成為蘭-銀線基礎設施建設融資的有效途徑。選擇BOOT模式是因為基礎設施涵蓋了交通、郵電、供水供電等多個領域。不同基礎設施的非排他性和非競爭性不相同，國家對其所有權的要求也不同，比如國家對交通基礎設施所有權控制的要求要強于供水，事實上有些國家的供水是由私有企業提供的。BOOT強調私人投資者擁有基礎設施建設的收費權和其它方面權利，在將基礎設施交給政府前的一段時間擁有對基礎設施的所有權，這里的一段時間政府可以根據基礎設施的公共性強弱和私人投資者商定。

2、BOOT模式在蘭-銀線基礎設施建設中應注意的問題

一是BOOT項目特許權協議要明確各方的責、權、利。在BOOT項目簽訂和實施過程中，政府和私人投資者處于平等的法律地位。由于基礎設施建設過程中有可能涉及到征地拆遷安置、用水用電、環境協調等問題，政府應充分發揮政府的職權優勢和地域優勢，給予投資方各種便利條件。

二是合理確定投資回報率。和BTO模式不同，私人投資者在運用BOOT模式時會擁有一段時間的基礎設施所有權。政府要在BOOT項目特許協議中議定私人投資者在擁有基礎設施所有權的期間內對基礎設施的收費標準。如果私人投資者對基礎設施收費過高，有可能影響到人們應用基礎設施的積極性，發揮不出基礎設施的作用。因此，政府和私人投資者要就項目投資回報率達成協議，必要時政府可以對項目運營進行補貼。

（三）在紀念品、餐飲住宿開發方面應用BOO模式

1、BOO模式選取原因

選取BOO模式是由紀念品、餐飲和酒店項目的特性決定的。和紅色旅游場館改造、基礎設施項目建設相比，紀念品、餐飲和酒店項目的建設和擁有可以交由私人。然而，本地區私人投資者一時無法開發紀念品、開餐飲、建造酒店酒店來滿足紅色旅游發展的需要。因此，可以考慮讓政府通過BOO模式向國內外私人投資者融資。

2、BOO模式在蘭-銀線紀念品、餐飲、酒店方面的應用

一是政府可以變相成為項目使用權的購買者。由于BOO模式強調在項目建成后政府要變成項目服務的購買者，但出于紀念品、餐飲和酒店的私有性質，可以將游客、當地人民群眾作為項目服務的購買者。同時，政府要給BOO項目后期運營提供諸多優惠政策，比如可以規定在項目運營的若干年內實行稅收優惠，準許項目公司成為該地區的壟斷供給者等。

二是政府可以為BOO項目提供信用擔保。和紅色旅游場館建設融資、基礎設施建設融資不同，紀念品、餐飲和酒店項目開發融資過程可能面臨授信程度低、抵押擔保物不足、投資回報率低等問題，政府可以為BOO項目提供投資回報率擔保、經營期擔保和貸款擔保。

四、BOT模式應用的風險防范問題

BOT項目具有投資數額大、周期長、參與方多等特點，這些特點決定了BOT項目風險的普遍性和突發性。運用BOT融資模式必須考慮風險防范問題。BOT項目的風險防范問題可以理解為項目風險在各參與方之間的分配問題。BOT項目風險分配應遵循風險共擔原則、風險承擔程度與回報相匹配原則和承擔風險存在上限原則。下文將用線性規劃方法說明BOT項目風險在各參與方的分配。

假設BOT項目有n個參與方，存在m個風險，用r■表示第i個項目參與方承擔的第j中風險。假設項目在運用過程中排除了所有人為過失可能導致的風險，即項目風險全部是系統性、不可預見性的。根據上文提到的風險承擔程度與項目回報相匹配的原則，各參與方在項目中承擔的風險與收益成正比。定義TR■=TR■（r■，r■，....，r■）為第i個參與方的總收益，TC■=TC■（r■，r■，....，r■）為第i個參與方承擔風險所付出的成本，π■=TR■-TC■為各參與方對項目風險的偏好系數（利潤）。風險分配的目標是在項目風險一定的情況下，風險分配達到使所有人都不想從新分配項目風險的均衡點，即：

f（r■，r■，...，rm）=max■πi ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?（1）

本文還假定BOT項目所有參與方的收益和成本都是各種風險的線性函數，即：

TR■=TR■r■+TR■r■+...TR■r■=■TR■r■，i=1，2，...，n ? ?（2）

TC■=TC■r■+TC■r■+...TC■r■=■TC■r■，i=1，2，...，n ? ? （3）

式中TR■為第i項目參與方承擔第j中風險獲得的收益，TC■為第i參與方承擔第j中風險中付出的成本。聯立（1）、（2）、（3）得，所有參與方風險分配達到帕累托狀態時的目標函數為：

f（r■，r■，...，rm）=max■■（TR■-TC■）r■ ? ? ? ? ? ? ? （4）

上文假設項目風險一定，即：

■r■=r■ ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? （5）

聯立（4）、（5），得線性方程式：

f=max■■（TR■-TC■）r■=max■■π■r■

i=1，2，...，n;j=1，2，...，m

s.t.■r■=r■ ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?（6）

求解（6）可以得出目標函數的最優值。此外，從（6）式還可得出，當BOT項目的每一個風險都由對該風險偏好系數最大的參與方（πi=TR■-TC■最大）承擔時，BOT項目的風險達到了最近分配。

五、結論

本文對蘭-銀線紅色旅游線路中的九個主要紅色旅游景點進行了調查研究。調查發現，蘭-銀線紅色旅游景點亟需發展紅色旅游配套產業，擴建紅色旅游景點場館，加強景點周圍基礎設施建設。然而，受融資規模小、融資方式單一、前期融資與后期開發不匹配等障礙影響，創新融資方式成為當前推動蘭-銀線紅色旅游景點開發的關鍵。本文通過應用BOT融資模式中的BTO模式、BOOT模式和BOO模式，解決了蘭-銀線紅色旅游景點開發中紅色旅游場館連片改建、基礎設施建設和紀念品、餐飲、酒店開發方面的融資問題。文章最后研究了BOT項目應用中的風險防范問題，并認為在應用BOT融資模式時，當BOT融資項目每一個風險都由對該風險偏好系數最大的參與方承擔時，BOT項目的風險防范達到了最優。

參考文獻

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A Study on the Application of BOT Financing Mode to the Exploitation of the Red Tourist Attractions along Lan-Yin Line

KANG Yanhua ?HE Wenhu ?YANG Yunlong

（Guyuan Municipal Sub-branch PBC， Guyuan Ningxia 756000）

Abstract：Presently， there is no deep study on the overall exploitation of 30 red tourist routes in China. By introducing BOT financing mode， the paper investigates the methods of solving the problems that the exploitation of the red tourist attractions along Lan-Yin line is faced such that the financing channels are narrow and financing scales are limited. And at last， the paper discusses the risk prevention of BOT financing mode in the exploitation of the red tourist attractions along Lan-Yin line.

Keywords： BOT financing mode; Lan-Yin line; red tourism; risk prevention

責任編輯、校對：申建文