股權(quán)眾籌風(fēng)險(xiǎn)的法律防范

侯雪璟　王　溪

河北大學(xué)政法學(xué)院，河北　保定　071000

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股權(quán)眾籌風(fēng)險(xiǎn)的法律防范

侯雪璟*王溪*

河北大學(xué)政法學(xué)院，河北保定071000

摘要：股權(quán)眾籌作為一種新型的互聯(lián)網(wǎng)金融的融資方式，在我國(guó)具有其獨(dú)特的含義。我國(guó)的股權(quán)眾籌還處于摸索的階段，在現(xiàn)實(shí)的平臺(tái)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，還存在許多的問(wèn)題。本文旨在通過(guò)對(duì)股權(quán)眾籌的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況，分析股權(quán)眾籌存在的風(fēng)險(xiǎn)并針對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，從法律防范的角度提出了建議，以期推動(dòng)我國(guó)股權(quán)眾籌健康有序發(fā)展。

關(guān)鍵詞：股權(quán)眾籌；風(fēng)險(xiǎn)；法律防范

一、股權(quán)眾籌的法律界定

眾籌(crowdfunding)一詞起源于美國(guó)，是隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展而興起的一種金融融資方式，即面向公眾籌集資金[1]。股權(quán)眾籌是指在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，發(fā)起人提供初創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)，投資者通過(guò)提供資金入股，直接或間接持有企業(yè)股權(quán)，獲取收益的融資模式。

二、股權(quán)眾籌平臺(tái)的現(xiàn)實(shí)運(yùn)營(yíng)

2011年，我國(guó)出現(xiàn)了第一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資平臺(tái)—點(diǎn)名時(shí)間。目前市場(chǎng)上主要的股權(quán)眾籌平臺(tái)有創(chuàng)投圈、天使匯和大家投三家股權(quán)眾籌平臺(tái)。眾籌項(xiàng)目主要集中在科技、媒體、電子、高新科技產(chǎn)業(yè)和App應(yīng)用等[2]。股權(quán)眾籌平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)指指線上和線下撮合投創(chuàng)雙方，還涉及到投資協(xié)議達(dá)成后的入資服務(wù)，包括初創(chuàng)公司的法律架構(gòu)、公司治理、工商登記變更手續(xù)辦理和投資人的驗(yàn)資等。關(guān)于資金流的控制權(quán)，創(chuàng)投圈和天使匯并沒(méi)有公布相關(guān)信息。大家投則采取了相對(duì)合理的方式，即通過(guò)“投付寶”第三方來(lái)處理資金流的管理問(wèn)題。

三、股權(quán)眾籌存在風(fēng)險(xiǎn)

資金風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)眾籌因?yàn)榻柚ヂ?lián)網(wǎng)平臺(tái)以買賣股票的方式實(shí)現(xiàn)投融資，互聯(lián)網(wǎng)具有公開(kāi)性、受眾范圍廣、交互性的特點(diǎn)，所以其行為性質(zhì)有點(diǎn)類似公開(kāi)發(fā)行證券。而我國(guó)法律規(guī)定，只有符合標(biāo)準(zhǔn)的上市公司才能公開(kāi)募集股份，這就有非法集資的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，股權(quán)眾籌平臺(tái)籌集到的資金的流動(dòng)和管理也存在著巨大風(fēng)險(xiǎn)。平臺(tái)對(duì)資金的不當(dāng)管理和使用會(huì)給投資者帶來(lái)不可預(yù)知的隱患。

信用風(fēng)險(xiǎn)。平臺(tái)對(duì)領(lǐng)投人和籌資人提交的項(xiàng)目都有實(shí)行形式審查，他們之間缺乏法律的規(guī)制和監(jiān)督，在商人逐利本質(zhì)的影響下，容易產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)，具體表現(xiàn)是合同詐欺。各平臺(tái)在其服務(wù)協(xié)議中大都設(shè)置了免責(zé)條款，變相地把對(duì)項(xiàng)目事前審查責(zé)任轉(zhuǎn)嫁到投資者身上，他們不得不花費(fèi)大量的時(shí)間和精力防范合同詐欺的風(fēng)險(xiǎn)，這實(shí)際上增加了投資者的負(fù)擔(dān)。

信息泄露風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)大部分的股權(quán)眾籌平臺(tái)都采取注冊(cè)制進(jìn)入平臺(tái)，股權(quán)眾籌平臺(tái)掌握著許多的用戶信息。如果眾籌平臺(tái)及其工作人員利用職權(quán)便利將這些信息被泄露出去，或者一些網(wǎng)絡(luò)“黑客”的入侵使眾籌系統(tǒng)崩毀導(dǎo)致信息泄露，都會(huì)對(duì)發(fā)起人和投資者帶來(lái)不必要的麻煩甚至是經(jīng)濟(jì)損失和精神傷害。

網(wǎng)絡(luò)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)行的股權(quán)眾籌模式，是依托互聯(lián)網(wǎng)的新型眾籌模式。互聯(lián)網(wǎng)需要有技術(shù)的支持，計(jì)算機(jī)操作系統(tǒng)本身就存在漏洞，而計(jì)算機(jī)病毒能夠通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)快速擴(kuò)散與傳染。一旦股權(quán)眾籌的操作系統(tǒng)出現(xiàn)缺陷，就會(huì)給一些不法分子提供可乘之機(jī)，使投融資者和平臺(tái)遭受不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)和損失。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目發(fā)人為了獲得投資者的信任和投資，需要在股權(quán)眾籌平臺(tái)上充分展示其項(xiàng)目創(chuàng)意，由于互聯(lián)網(wǎng)的公開(kāi)性，任何符合審核標(biāo)準(zhǔn)的投資者都能夠查閱和復(fù)制發(fā)起人的項(xiàng)目創(chuàng)意、商業(yè)計(jì)劃書(shū)和公司運(yùn)營(yíng)狀況，如果沒(méi)有及時(shí)申請(qǐng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，一旦被人模仿并申請(qǐng)專利，便得不到知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，從而將融資方的項(xiàng)目扼殺在搖籃中，項(xiàng)目發(fā)起人就會(huì)遭受巨大的經(jīng)濟(jì)損失。

四、股權(quán)眾籌風(fēng)險(xiǎn)的法律防范

(一)委托第三方保管資金

股權(quán)眾籌平臺(tái)可將資金托管給第三方的銀行。不讓平臺(tái)經(jīng)手和控制資金，銀行作為傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)，信譽(yù)較高，而且容易得到投融資雙方的信任。至于銀行的管理費(fèi)，可以由投資者和融資者通過(guò)協(xié)商確定，從籌集的資金中進(jìn)行扣除。

(二)完善信息披露制度

在股權(quán)眾籌中，信用風(fēng)險(xiǎn)的存在，主要是沒(méi)有強(qiáng)制信息披露導(dǎo)致的信息不對(duì)稱，合同欺詐等造成的。筆者認(rèn)為，股權(quán)眾籌的信息披露制度應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持平衡投融資者的利益、強(qiáng)制披露和自愿披露相結(jié)合、信息披露主體多元化、信息披露與風(fēng)險(xiǎn)提示相結(jié)合等原則，融資方和股權(quán)眾籌平臺(tái)分別進(jìn)行信息披露。融資方披露的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括公司董監(jiān)高、業(yè)務(wù)和項(xiàng)目情況、財(cái)務(wù)狀況、融資額及用途和重大事項(xiàng)等與投資人利益有關(guān)系的信息。股權(quán)眾籌平臺(tái)應(yīng)當(dāng)披露平臺(tái)的信息和提供的服務(wù)信息。主要包括平臺(tái)公司基本信息、收費(fèi)情況、風(fēng)險(xiǎn)提示、糾紛解決機(jī)制、擔(dān)保情況、違約、侵權(quán)的等信息。

(三)加強(qiáng)股權(quán)眾籌平臺(tái)的外部監(jiān)督

傳統(tǒng)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)—“一行三會(huì)”，即中國(guó)人民銀行、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)要加強(qiáng)對(duì)股權(quán)眾籌平臺(tái)的外部監(jiān)督，不僅要通過(guò)股權(quán)眾籌平臺(tái)披露的信息采取有效的金融監(jiān)管手段，而且可以采取定期檢查和制定相關(guān)股權(quán)眾籌監(jiān)管的法律規(guī)范和文件進(jìn)行規(guī)制。

(四)建立個(gè)人隱私保護(hù)機(jī)制

股權(quán)眾籌作為一種互聯(lián)網(wǎng)金融是建立在大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上進(jìn)行的，在這一過(guò)程中涉及到的個(gè)人信息和隱私的泄露，給我們帶來(lái)了巨大的挑戰(zhàn)。目前，就有不少客戶信息泄露的現(xiàn)實(shí)存在。因此，股權(quán)眾籌平臺(tái)有必要通過(guò)建立在傳輸、存儲(chǔ)、利用、銷毀等方面建立完整的個(gè)人信息和隱私保護(hù)機(jī)制，減少信息泄露的風(fēng)險(xiǎn)。如果是由于平臺(tái)沒(méi)有盡到監(jiān)管和保護(hù)義務(wù)而導(dǎo)致用戶信息泄露并造成財(cái)產(chǎn)和精神損失的，受害人可向平臺(tái)提起侵權(quán)損害賠償。

(五)保護(hù)發(fā)起人的知識(shí)產(chǎn)權(quán)

對(duì)于創(chuàng)意的項(xiàng)目，創(chuàng)作人要提高知識(shí)產(chǎn)權(quán)意識(shí)，及時(shí)向相關(guān)部門申報(bào)專利，防止在披露項(xiàng)目的過(guò)程中被他人抄襲甚至提前申請(qǐng)專利，通過(guò)在先申請(qǐng)獲得法律上的保護(hù)。平臺(tái)在組織項(xiàng)目介紹時(shí)，有提醒發(fā)起人的義務(wù)。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生，很多新型產(chǎn)品問(wèn)世，如何界定和保護(hù)這些具有創(chuàng)造性的報(bào)告書(shū)、產(chǎn)品不僅是金融法應(yīng)該研究的，也是知識(shí)產(chǎn)權(quán)在以后的修訂中應(yīng)當(dāng)考慮的。

[參考文獻(xiàn)]

[1]楊東，蘇倫嘎.股權(quán)眾籌平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)模式及風(fēng)險(xiǎn)防范[J].國(guó)家檢察官學(xué)院學(xué)報(bào)，2014，22(4)：157-168.

[2]鄭若瀚.中國(guó)股權(quán)眾籌法律制度問(wèn)題研究[J].南方金融，2015(1)：74-79.

*作者簡(jiǎn)介：侯雪璟(1992-)，女，漢族，河北邢臺(tái)人，河北大學(xué)政法學(xué)院，法律(法學(xué))專業(yè)碩士研究生；王溪(1993-)，女，漢族，河北定州人，河北大學(xué)政法學(xué)院，法律(法學(xué))專業(yè)碩士研究生。

中圖分類號(hào)：F724.6；F832.51

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1006-0049-(2016)13-0097-01