基于杜邦分析法的酒類企業財務發展狀況分析——以安徽古井貢酒為例

馬茹

（安徽財經大學　會計學院，安徽　蚌埠　233000）

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基于杜邦分析法的酒類企業財務發展狀況分析——以安徽古井貢酒為例

馬茹

（安徽財經大學會計學院，安徽蚌埠233000）

摘要：由于政治經濟改革的深入，國家經濟增長速度放緩，白酒行業之前的“量價齊升”式的黃金發展期已經結束,全行業進入了結構化調整期.本文以安徽老牌名酒-安徽古井貢酒為例，運用杜邦分析體系的財務分析方法針對當前形勢下酒類企業的財務發展狀況進行分析，旨在加強酒類企業的財務風險控制，幫助酒企規避風險，減少不必要的損失，從而為酒企的發展提供一定的指導.

關鍵詞：酒類企業；杜邦分析法；財務狀況分析；古井貢酒

1　引言

隨著政治經濟改革的深入發展，反腐敗力度的不斷加強，政府全力打擊腐敗現象，勒令禁止公款吃喝、大操大辦高消費的陋習，往年出現虛高的白酒價格，使白酒行業泡沫化，一味的遵循老的模式已經不再適用，市場上白酒企業的規模開始出現了萎縮.據萬得資訊的數據顯示，2015年上半年中國白酒行業的銷售業績停滯，但從第三季度開始將會觸底回升，逐步步入發展的新常態，基本實現營業收入與銷售利潤的同步增長.據國家統計局統計數據顯示，隨著人民生活水平的不斷提高，收入的增加，銷售能力也在逐漸提升，白酒行業目前處境堪憂，但是潛在市場仍然強大，未來仍會有好的發展勢頭.（圖一：1978-2013年白酒產量）

圖一　1978年-2013年我國的白酒產量

縱觀白酒市場，市場流行的品牌頗多，但仍然不斷有外來的品牌及新興產品涌入，競爭的不斷加大，要求企業要更加注意提升自身盈利能力與行為規范.

2　杜邦分析法及安徽古井貢酒股份有限公司介紹

2.1杜邦分析法的介紹

杜邦分析法（The Du Pont Analysis Method）起源于美國杜邦公司，并首次用于財務分析，是一種綜合性的分析方法.它主要是通過構建各類財務指標之間的量化關系模型，以尋求引發公司權益收益率變化的因素.

圖示為金字塔圖式各財務指標之間的勾稽關系：

杜邦財務分析體系（簡稱杜邦體系）通過分析各類相關財務指標間相互共存的內在量化關系，以權益利潤率為重點指標，進行系列相關的各項分析，從而達到對公司整體財務管理狀況以及經營成果，作出合理可靠地總體評價的目的.此體系最大的特色就是將效益和效率放在一起，有效結合，使得單個、零散的財務指標相互間建立聯系，成為一個整體，使得權益凈利率成為在衡量一個企業經營效益指標中，綜合性最突出的指標.對于每一個財務人員來說，所有的財務指標都應該是可以作為一個有機整體，發揮其最大效用的.

2.2安徽古井貢酒的發展情況介紹

安徽古井集團有限責任公司，屬于中國老八大名酒企業,安徽省白酒行業的“領軍人物”，是中國第一家同時發行A、B兩支股票的白酒類上市公司，自創辦以來取得的成就非凡，業績突出，獲榮譽甚多.1999年，國家工商局把“古井貢”品牌確認為“中國馳名商標”.該公司未來的戰略目標，是在“運營五星級”的基礎上，2017年實現營業收入一百億元，“十三五”期間再造一個國際化的新古井，最終實現“中華第一貢”的復興夢想，讓古井貢酒香飄全球.圖二、圖三分別表示的是古井貢酒貢酒在省內省外的占比狀況及省內各地的占比情況.

圖二　古井貢酒貢酒在省內省外的占比狀況

圖三　古井貢酒貢酒在省內各地的占比情況

3　杜邦分析法在分析安徽古井貢酒有限公司財務報表中的運用及其結論

3.1安徽古井貢酒股份有限公司最近三年的財務報表（部分）

2013年、2014年及2015年（半年）資產負債表及利潤表數額摘要如下，

表1-1合并資產負債表（部分）單位：元

表1-2合并利潤表（部分）單位：元

3.2杜邦財務分析法的運用及其結論

1.凈資產收益率

凈資產收益率一般用于上市公司的盈利能力分析，綜合性很強，比例越高，說明該公司的經營獲利能力越好.

表1-3

由表2-1可以算出2014年較2013年凈資產收益率下降了13.8%，主要原因系2014年的收入增加了1.5個百分比，而利潤卻卻下降了4個百分比；分析2015年與2014年數據，可見2015年的凈資產收益率較2014年下降了41.15%，其中資產凈利率下降了42.04%，權益乘數僅上漲了1.54%，古井貢酒有限公司凈資產收益率的變動是由權益乘數及資產凈利率的共同作用結果，但顯然主要還在于資產凈利率，因此企業應該把重點放在如何提高資產的盈利能力上.

2.資產凈利率

資產凈利率，顧名思義，是公司資產與所獲利潤之間的比值關系，表明資產的獲取利潤能力.

表2-2

表2-2中，古井貢酒股份有限公司的資產凈利率在2013-2014年間下降了12.69%，而在2014-2015年期間有42.04%的跌幅，其中銷售凈利率的漲幅為9.25%，資產周轉率跌幅約47%，由此可知，影響資產凈利率的兩個因素中，資產周轉率對古井貢酒有限公司資產凈利率變化起到的作用更為顯著，其次才是銷售凈利率，企業要優化對資產的管理，合理有效地使用資產.

3.權益乘數

權益乘數與資產負債率以及公司的經營風險緊密相關，數值越大，債權人越受保護.

表2-3中，資產在2013-2014-2015年間分別上漲了10.3%、9.7%，權益資本增長了11.7%和8%,在資產及權益資本的共同作用下，權益乘數由開始的負增長轉為正向增長，權益乘數與企業資產負債率的正相關關系也表明了企業經營風險的加大.

表2-3

4　在新形勢下，安徽古井貢酒有限公司未來發展的方向

4.1創新思維，開創獨特的營銷模式，持續擴大銷售規模

公司要積極投身于開展精益化的營銷模式，面對銷售競爭的壓力，在進行營銷工作時需強化品牌效應，開發品牌勢能，舉辦古井貢酒全球巡禮，積極主動承擔社會責任.與此同時，公司要立足于市場需求，全面升級產品包裝，保障產品質量.并加大打假力度，以維護市場體系的高效運作.

4.2不斷增加研發投入，持續提升產品質量

公司要努力構建質量管理團隊，引入世界領先的酒體質量檢測技術，大量投入檢驗分析設備.并同步推進標準化生產作業，設立符合國家規范的標準化實驗室，從而不斷提升產品質量，在市場上提供物美價廉的平民酒、放心酒.

4.3完善內部管理與監督，不斷提高經營管理水平

公司要持續提升及完善人力資源管理機制，創建一流的人才隊伍，進一步優化公司組織結構、崗位體系，加強內部控制制度建設.在公司財務上，要注重開源節流，提升資金使用效率，深化成本控制，嚴格審計.

4.4建設公司內部文化環境，對內對外都要塑造良好形象

公司要積極營造健康向上的文化環境，切實保障每位員工的合法權益，通過有效的激勵和監督機制，讓每位員工既要做技術引領者，也要力爭成為古井貢獻文化的代言人.

4.5個性化定制多樣化生產，加大創新力度

人們對酒類的認知以及對不同酒品的喜好存在著許多差異，這要求公司在未來的發展中，需要與眾多的酒企開展合作，成立白酒定制專業部門或者定制酒公司，以更好地運用差異化戰略培育新的增長點，從而贏得市場.

4.6互聯網的平民化，酒企要充分利用互聯網的力量

自2015年起，已有很多酒企或通過求助淘寶、天貓、京東等專業平臺，或通過自助開發客戶端，在互聯網上展開營銷.“一網一店”的經營模式未來將成為酒企必備，公司要密切觀察這一趨勢的發展，把握市場動向，抓住有利時機，進軍互聯網，實現新的突破.

5　總結

21世紀是機遇與挑戰并存的時代，在當前新的嚴峻的發展形勢下，在通過諸如上述財務指標分析之后，以安徽古井貢酒有限公司為代表的中國酒企，應密切關注自身的財務發展狀況，增強資產盈利能力，提升資產使用效率，防范可能出現的各類經營風險，以盡可能的抵消外部不利環境對自身發展所造成的沖擊.與此同時，酒企還應當注重企業內部文化建設，樹立創新意識，不斷完善企業的發展經營戰略，綜合利用企業內外部各類有利條件，實現逆勢上揚，為白酒企業未來的發展打下堅實的基礎.

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〔6〕2013年,2014,2015年安徽古井貢酒股份有限公司年度財務報告[EB/OL].巨潮資訊網(http:// cninfo.com.cn).

收稿日期:2015年10月19日

中圖分類號：F275

文獻標識碼：A

文章編號：1673-260X（2016）02-0140-03