我國電力上市公司經營績效評價指標體系構建

郭紅珍　高博

【摘要】績效評價對上市公司的經營管理起著重要作用，電力行業是關乎國計民生的支柱性行業，隨著電力行業體制改革的逐步推進，如何提高電力上市公司經營績效是亟待人們關注的問題，是績效評價理論應用的熱點和難點。而構建科學、合理的電力上市公司績效評價指標體系是績效評價的基礎，基于電力行業獨有的指標特征，從財務和非財務兩個方面，構建較為全面的電力上市公司績效評價體系。

【關鍵詞】電力上市公司 績效評價 指標體系 公司治理

一、績效評價理論

績效評價是運用科學的評價方法，對公司經營績效進行客觀、公正、科學的衡量與判斷，它是對公司進行經營管理的重要組成部分，判斷管理者是否按照規定履行自身職責，建立加強對公司經營者的激勵和約束體制。委托代理理論是績效評價理論的代表，委托代理理論起源于所有權與經營權的分離及“專業化”的存在，是制度經濟學契約理論的代表之一，由于信息不對稱的因素導致委托者和代理者之間的利益沖突，國有公司尤其是電力上市公司存在大量的委托代理問題，在國家與國企經理、公司股東與經理等角色之間存在如何合理評價績效進行公平的激勵與監督，從而能夠客觀評價經營者業績，促使公司朝著公司價值最大化這個目標健康發展。

二、電力上市公司的特點

（一）環境敏感性

電力產業的良好運行關乎國計民生的方方面面，其生產經營的過程對環境的影響明顯，在我國火電發電量比重較大，2014年占總發電量的比例為75.20%，煤炭燃燒形成的二氧化硫、煙塵等持續存在于大氣中，破壞生態平衡造成霧霾天氣。水力發電和核電均會在一定程度上對生態環境造成一定影響，例如水電廠可能會影響魚類的生存環境，核反應堆的放射性物質對自然及人體產生危害。

（二）電力壟斷性強

由發電、輸電、配電、售電組成電力產業的四大環節，具有很高的壟斷特性，我國新頒布的電改方案要求深化電力體制改革，逐步開放售電市場，高新產業區、發電公司、公共服務行業公司、分布式電源用戶、社會資本成立的獨立售電公司可獲準進入售電市場，不同主體從事售電業務有望打破電力市場輸、配、售三方面均由電網壟斷的現狀，使電力市場成為一個開放、競爭力和流動性強的市場。

（三）股權集中度高

股權集中度是衡量公司股權分布狀態的主要指標，適度的股權集中度和股權制衡度有利于提高公司的績效治理水平，但是股權集中度過大容易造成大股東和小股東之間的利益沖突，不利于形成完善良好的監督機制。我國電力上市公司大股東更容易對公司業績進行操作，小股東面臨自身利益受到損害的威脅，容易產生“一股獨大”的局面。

三、電力上市公司績效評價指標選取原則

傳統的績效評價指標方法體系不利于對電力上市公司進行科學的評價，單一的財務評價體系僅僅反映公司的財務指標，沒有形成反應全面的績效評價體系。非財務指標從公司整個角度可以克服財務指標的缺陷，既融合了電力上市公司獨有的評價指標，又考慮了公司的長期發展戰略。潛在投資者、債權人、公司員工均是上市公司的利益相關者，因此績效評價指標體系應盡可能考慮多方面的利益關系。科學設計指標評價體系能夠恰當觸及公司經營狀況，探究公司經營的低效率之處，因此在構建電力上市公司績效評價指標體系的時候，應該將財務指標和非財務指標相結合，這是對公司進行績效評價的發展大趨勢。

四、電力上市公司經營績效評價體系與模型構建

結合電力上市公司獨有的特點，分別從財務指標和非財務指標兩個方面來構建我國電力上市公司的績效評價指標體系。財務指標通過4個維度、20個指標來衡量，分別從償債能力、營運能力、盈利能力、成長能力來構建，非財務指標通過公司治理角度和電力行業特色指標來衡量。

（一）償債能力

償債能力包含資產負債率、產權比率、現金比率、利息保障倍數、流動比率5個指標值。資產負債率是負債總額除以資產總額的比例，衡量運用債權人資金進行經營活動能力；產權比率是負債總額與股東權益的比例；現金比率是貨幣資金與交易性金融資產之和除以流動負債的比例；利息保障倍數是利潤、所得稅、利息之和除以利息的比例；流動比率是流動資產總額與流動負債總額的比率。

（二）營運能力

營運能力包含應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率、總資產周轉率4個指標值。應收賬款周轉率是指銷售收入與應收賬款的比率；存貨周轉率是銷售收入或銷售成本與存貨的比率；流動資產周轉率是銷售收入與流動資產的比率；總資產周轉率是銷售收入與總資產的比率。

（三）盈利能力

盈利能力包含銷售凈利率、總資產凈利率、權益凈利率、資產報酬率4個指標值。銷售凈利率是凈利潤與銷售收入的比率；總資產凈利率是凈利潤與總資產的比率；權益凈利率是凈利潤與股東權益的比率；資產報酬率是息稅前利潤與平均資產總額的比率。

（四）成長能力

成長能力包含主營業務收入增長率、凈利潤增長率、凈資產增長率、總資產增長率4個指標值。主營業務收入增長率可以表示公司銷售額的增長幅度，判斷公司主營業務發展狀況；凈利潤增長率可以衡量公司的利潤增長幅度；凈資產增長率是公司本期凈資產增加額與上期凈資產總額的比率；總資產增長率是公司總資產增長額與年初資產總額的比率，反映公司資產規模的增長狀況。

（五）公司治理

公司治理包含前三大股東持股比例、獨立董事與非獨立董事之比2個指標。前三大股東持股比例衡量公司股權是集中與分散的特色指標，衡量公司穩定性的強弱；獨立董事是與公司經營沒有重要的業務聯系，與公司股東和管理層沒有利益關系，為利益相關者的權益表決時能夠保持客觀性的董事，而非獨立董事與公司存在一定利益關系，參與公司管理經營決策。

（六）電力行業特色指標

電力行業特色指標包含綜合線損率、發電設備平均利用小時共2個指標。綜合線損率是指電路中損耗的電能與電力網絡供應的電能的百分比，即線損電量與供電量的比率，反映供電單位管理水平和電力系統運行的經濟性。發電設備平均利用小時表示一定時期平均發電設備容量在滿負荷條件下運行小時數，火電機組設備平均利用小時？8760h*設備可用率*火電機組年負荷率*（1-負載、事故備用率），該項指標衡量了發電設備利用的程度。

五、總結

在進行績效評價的時候要避免個人主觀隨意判斷，盡量采取客觀的丈量標尺，構建的指標體系應盡量滿足數據收集的可獲取性，結合內外部戰略的因素，綜合形成構成完整系統的績效評價指標體系。構建科學、全面的電力上市公司的經營績效評價體系是對公司進行績效評價的前提，本文根據我國電力上市公司的行業特征，構建了財務指標與非財務指標相結合的經營績效評價體系，有助于形成先進的現代公司經營管理模式，為我國電力上市公司的績效經營管理提供參考，同時也有利于公平、合理的對管理層進行有效激勵。

作者簡介：郭紅珍，女，華北電力大學經濟與管理學院副教授；高博，女，華北電力大學經濟與管理學院會計學碩士。