產(chǎn)品市場勢力、公司治理與公司績效

楊　風(fēng)

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產(chǎn)品市場勢力、公司治理與公司績效

楊風(fēng)

[摘要]作為市場參與主體的顧客在公司治理中的作用與表達(dá)機(jī)制，一直未能得到應(yīng)有的重視和深入的研究。將有議價能力的顧客引入公司治理體系中，探討產(chǎn)品市場勢力、公司治理機(jī)制與公司績效的關(guān)系是值得深入研究的領(lǐng)域。以深圳證券市場2009-2014年創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究樣本，檢驗產(chǎn)品市場勢力、公司治理和公司績效之間的關(guān)系，實證檢驗結(jié)果表明：合理的公司治理機(jī)制安排能夠提高公司的績效，而產(chǎn)品市場勢力對公司治理機(jī)制產(chǎn)生了互補(bǔ)作用，體現(xiàn)在股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會監(jiān)督及股權(quán)激勵方面。這意味著，要提高公司績效、實現(xiàn)股東利益最大化，有必要進(jìn)一步完善上市公司的治理機(jī)制。同時，發(fā)揮產(chǎn)品市場勢力的治理作用，通過與內(nèi)部公司治理機(jī)制的配合，更有效地提高公司績效。

[關(guān)鍵詞]產(chǎn)品市場勢力； 顧客集中； 公司治理； 公司績效

一引言

為實現(xiàn)股東的財富增長，公司必須不斷追求績效目標(biāo)。然而，現(xiàn)代公司中普遍存在所有權(quán)和控制權(quán)兩權(quán)分離的情況，結(jié)果是公司的資源配置權(quán)被較少持有或不持有公司股份的管理者所控制。這導(dǎo)致在公司的經(jīng)營決策過程中，管理者有可能基于自身利益的考慮，選擇一些不利于提升公司價值的行為，比如帝國構(gòu)建、在職消費或從事一些有損于公司價值的投資并購活動。一些觀點認(rèn)為，一個設(shè)計良好的公司治理機(jī)制能夠有效地監(jiān)督和制約管理者的行為，使管理者的利益和股東的利益保持一致，從而提升公司的績效。……