淺談煤炭企業融資策略

焦東曉

摘 要：近年來，我國的煤炭行業發展迅速，煤炭企業的規模不斷擴大，煤炭企業的發展對資金的需求也在不斷增加，為使煤炭企業穩步健康的發展，就需要企業進行融資。如何探尋更多適合企業的融資渠道成為煤炭企業發展的重要因素。本文簡要分析了煤炭企業融資問題及成因，現階段煤炭企業集團的融資方式，并提出了對煤炭企業融資的建議。

關鍵詞：煤炭企業；融資方式；融資策略

煤炭作為一種基礎能源，為我國的社會發展和國民經濟建設做出了非常重要的貢獻。目前，隨著市場經濟的不斷發展，我國煤炭企業的體制改革逐步深化，基本上已經建立了現代化的企業制度，以產權關系為紐帶的企業已經具有相當的規模，在世界500強中也有一席之地。在整合資源的過程中，煤炭企業生產規模不斷擴大，對于資金的需求也不斷增長。但2014年以來，隨著煤炭市場行情的不斷走低，煤炭企業呈現出資產負債率居高不下、銀行貸款居高不下、企業擴張與技改等投資額居高不下的現象。企業中非煤生產單位及一些小規模法人單位與煤炭行業在煤炭行情不景氣的時候，不但不能為煤炭主業分擔風險，反而更加依賴于集團，加重了企業的負擔。因此，有效解決融資問題，成為目前煤炭企業必須面對的一個重要問題。

一、煤炭企業融資現狀及成因

我國的融資體制改革進行了多年，取得了許多顯著的成績。然而，煤炭工業作為我國的能源基礎，受國家政策的傾斜力度一直較大。國有煤炭企業的改革滯后于市場經濟的發展，市場化參與程度不夠，煤炭基礎建設資金缺乏、融資結構不合理等問題，一直是制約煤炭企業做大做強的障礙。隨著國家投融資體制改革的深入，煤炭企業的融資情況得到了一定改善，逐步轉向多渠道、多形式的融資方式，通過資本運作發行企業債券、發行票據和上市融資來吸引社會資金。

我國煤炭企業在發展壯大的過程中普遍存在著融資困難的問題，主要表現在融資渠道單一、融資機制不完善、融資結構不合理等。當企業過度依賴的財政撥款被取消后，企業自有資本的籌措便陷入了困境。由于國有企業銀行借款面臨的“軟預算約束”，使得煤炭企業更偏好于銀行借款的融資方式，單一融資方式給煤炭企業生產經營帶來極大的風險。而擔保機制、約束機制、投入機制的不完善，使煤炭企業的發展得不到穩定的資金保證。資產負債率較高，償債風險大，資本結構畸形發展，進一步加重了煤炭企業融資的困難。

二、目前煤炭企業融資的方式

融資方式是獲取資金的形式、手段和渠道。根據不同的標準，可以劃分為直接融資和間接融資、債權融資和股權融資等，結合煤炭企業集團融資現狀，目前可以采用的融資方式有：

1.直接融資。企業公司通過資本市場發行煤炭企業發行的短期融資券、中期票據、企業債、公司債、私募等有價證券，實現資金轉移，從而完成資金融通。這類公開發行的債券特點受企業評級、凈資產的影響，發行規模有限；其次，經過交易協會等行政審批，行政規定較嚴，資金融通能力不是很強。非公開發行債券作為直接融資的一種形式，可以彌補一部分公開發行債券的缺點，在利率、期限、審批、規模等方面比較靈活，但市場較少，購買力不強。

2.間接融資。間接融資是指通過商業銀行等金融機構的中介職能而獲取資金的形式，是企業融資的傳統模式。國家通過政策監管影響銀行信貸資金的流向，目前煤炭企業市場下滑，銀行在資金的供給、資金價格、使用期限等方面都采取了限制性的措施，加大了融資難度。煤炭企業可以充分協商各大銀行利用企業信譽，做足、用好票據、企業債券、公司債券、私募債券等金融工具，或通過企業“現金管理模式”，“銀行票據質押”模式，盤活企業專用資金和庫存票據。

三、充分發揮融資功能的對策

資金是維系企業化運營和發展的命脈。大型企業的發展單靠“銀行借貸”這種單一的模式是不行的，必須搭建由自己控制的、融資與融通相結合的、資本與產業緊密相連的、資本一級市場與二級市場聯動的融資平臺，才能在企業發展過程中提供源源不斷的資金支持。煤炭企業在目前嚴峻的形式下，要很好的利用市場提供的豐富融資渠道，幫助企業集團度過難關，需要完善以下幾個問題：

1.對內規范企業融資行為，夯實融資基礎 。（1）做實企業經營，提高核心競爭力。加強企業經營管理，提高盈利能力，是增加企業融資能力的基礎。首先可用留存收益彌補現金流的不足；其次可改善報表環境，降低資產負債率；再次可增加企業的聲譽，提高企業信用評級，增加授信額度。 （2）傳遞企業真實信息，提高企業誠信度。按證監會、交易商協會等機構的要求，準確及時完整地披露企業信息，透明的信息披露可以給企業傳遞融資的正能量：首先透明的信息可以鑒定企業整體實力；其次信息披露越準確，資金市場對企業的認識越深刻，可幫助投資者作出更全面的投資決策，那么企業的融資成本就越低，融資渠道越豐富。 （3）按規定用途使用資金。在煤炭企業經營受阻的特殊時期，資金投資人對投入企業資金的用途更加特別重視。為給企業營造和諧的融資環境，煤炭企業按照和債權人的約定，按規定用途使用資金。確需改變用途的，也要征得債權人的同意，完善相關的手續。

2.發揮財務公司的作用，發揮內部潛能。財務公司作為企業資金運營的平臺，要準確定位自己在煤炭企業位置，充分發揮自己的資金融通功能，在企業經營的困難時期，發揮自己應有的作用。 （1）利用金融牌照，在煤炭企業內部實現資金融通。根據集團的發展戰略，利用內部單位信息對稱、及時等優勢，通過信貸、委貸、貼現、轉貼現、融資租賃等業務支持急需發展的企業，在企業經營中發揮潤滑劑的作用。 （2）開發財務公司各項功能，在同業授信、同業拆借、銀行間同業拆借市場等金融領域，合理匹配煤炭企業集團長短期資金的需求。 （3）利用信息優勢，和商業銀業、保險、證券等銀行或非銀行機構，分析自己的融資形式，開發適合煤炭企業的產品，用低成本的資金實現融資，開拓靈活、適用的融資渠道。

3.搭建大融資平臺。通過與國內有實力的基金公司合作，一方面組建金融租賃公司，利用金融政策，拆借銀行資金，回購企業資產，實現資金輸入；另一方面組建集團產業發展股權基金，重點支持、扶持新項目和新產業發展。通過并購或增資，參股或相對控股一個商業銀行，實現資金融通社會化。

4.規避償債風險，降低融資成本。一方面各級子公司新增融資和倒貸資金，要堅持“貸款時間越長越好”持續調整，合理設計單月還貸額度，集團公司要將單月還貸額度控制在一定額度以內，二級以下公司要將單月還貸額度控制在一個月銷售收入以內。一方面是調整融資產品，要加大企業信譽評級力度，通過企業發債形式，廣開融資渠道，使資金的使用成本貼近或低于市場水平。

5.嘗試建立以目標利潤為核心的責任管理體系。企業公司煤炭產業得到了快速發展，獨立的煤礦公司越來越多，分布在全省各地市，增加管理的難度，有可能造成邊際投資效益的下降。對所有的煤礦公司無論是子公司還是分公司，完全市場化運作，從而達到集團公司利益最大化。通過利潤上交企業，參控股公司和上市公司分紅，盡可能對可流動資金實現高度集中。

參考文獻：

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