融資擔保風險中的不確定因素控制及其應用

羅松

摘 要：我國的中小企業需要融資，推動了擔保業的迅速發展，同時使不同擔保機構的特征明顯。由于我國金融市場中“信息、收益與風險、融資供求非對稱”的客觀存在，以及銀行對擔保機構的認可程度、擔保機構缺乏對融資擔保風險本質的應有認識等，都成為擔保經營與業務風險控制中的不確定因素。由于外部環境復雜，被擔保企業（擔保的客體）情況千差萬別，主客觀因素多樣，風險表現形式各不相同；各個擔保項目的客體風險更多主要體現其個體特征；因此應具體項目具體分析，采取相應的控制措施或組合，以提高對擔保客體風險控制的效果。

關鍵詞：融資擔保；風險；不確定因素；數理應用

一、擔保業務風險的不確定因素

（一）擔保業“信息、收益與風險、融資供求非對稱”

擔保業務是保證債務履行和債權實現、承擔債務履行和債權實現過程中風險的金融業務。擔保行業是高風險、低收益的行業，如果擔保機構識別和控制風險的能力不高，就會影響到擔保業的生存與發展。信息非對稱，是指融資擔保的雙方交易信息成本大，透明度不高；收益與風險非對稱，是指擔保機構的經營與業務存在的不確定性；融資供求非對稱，是指中小企業發展過程中存在著“麥克米倫缺口”，①對資金的需求高于金融體系愿意提供的數額，即“信用配給不足”。面對數量眾多、結構復雜的中小企業，如果擔保機構經營管理合理，則可以使社會資金得到合理配置，發揮擔保資金放大功能，產生良好的社會效益和經濟效益；如果經營管理不當，則形成高風險，有可能給金融企業和擔保企業造成雙重的風險。融資市場上信息非對稱、收益與風險非對稱以融資供求非對稱，是可以通過擔保政策與制度、經運行機制進行調整，以及通過政府政策性業務支持逐步緩解的。這是因為，融資擔保中的許多業務都不能完全按照商業性原則來運作，擔保企業開展貸款擔保業務是承擔了風險損失的。而這種損失，單純依靠擔保費收入是無法完全彌補的，因此只能依靠政策性貸款擔保業務。按照《擔保法》的規定，擔保企業對外擔保的上限不能超過自身的凈資產。但目前金融機構對有政府背景的擔保企業，都允許其按照自身凈資產的一定倍數放大，使其具有了金融杠桿的特性。

（二）銀行對擔保機構信用的認可程度

融資擔保基本運行要求是，以擔保機構的信用向銀行申請融資擔保，商業銀行對擔保機構的信用擔保提供不等額度的貸款發放。這是由擔保業務的放大功能所決定的。擔保在經濟交易過程中的作用，在于提供信用支持；擔保機構憑借自己的信用，為缺乏信用能力、固定資產不多但有發展潛力的中小企業融資擔。擔保機構經營與業務的核心就在于其自身有專業的風險控制能力，可以實現信用增級，擁有放大功能。信用擔保額的放大倍數是擔保機構信用能力的標識，正常的應在擔保公司自有注冊資金的5～12倍。如果銀行對擔保機構的信用存在懷疑，就可能提出苛刻的要求，甚至讓擔保機構在銀行存入1：1的保證金，即存入200萬元才能擔保200萬元，直至客戶歸還貸款。如果是按照1：1甚至折價來融資它和質押、典當就沒什么區別，擔保的作用完全沒有實現。對于擔保機構來說，不能實現放大功能，就將增加擔保經營成本和經營風險。同時，擔保企業的融資擔保收益是不高的。國內融資擔保收取的擔保費為1%一5%，如果不實現信用放大功能，按1年資金周轉1次計算，收益率最高才5%，扣除成本幾乎沒有盈利（這還不算貸款出現風險時擔保機構可能要償付的資金）。事實上，一些銀行已將擔保公司視作高風險企業。在我國，絕大多數擔保公司自身的信用培育還要有一個過程，信用缺乏的擔保機構甚至被銀行拒之N#I-。據資料統計，我國3000多家擔保公司的平均信用額放大僅2倍多。注冊資本和信用擔保的放大倍數，是交易成本的變量，直接決定了擔保行為的風險級別。

（三）融資擔保的本質是貸款融資或融資擔保的風險價值

貸款融資是一種最基本的融資。任何時候，一項融資貸款決定一旦作出，都包含著對這筆貸款隱含著擔保。就金融企業或擔保企業而言，貸款資或融資擔保業務的基本等式為：融資擔保數值=風險貸款收益一無風險貸款收益，即風險貸款收益=無風險貸款收益+融資擔保數值。因此，金融企業向融資企業發放貸款，也隱含著作出了貸款擔保。這有兩種情況：無風險貸款和承受風險貸款。就融資企業而言，可以把借貸融資活動分成兩步：一是購買擔保；二是取得貸款。如果擔保方和融資方是兩個不同的主體，第一步為融資方從擔保方購買10元的貸款擔保；第二步為融資方把擔保給貸款方并以無風險利率取得100元的貸款，年息10%。最終，融資方取得了90元的凈貸款，一年后需償還110元。如果貸款方和擔保方是一個主體（例如銀行），融資方只收到90元現值并同意一年后支付1 10元，利率是22.22%『（1 10—90）/90=22.22%1。所以，銀行作出貸款決定時，約定利率為22.22%，這既包含了無風險利率，又包含了擔保費用。融資擔保數值的本質，體現了融資貸款或擔保融資的風險價值。融資擔保價值的大小與風險貸款的對象有關，且變化范圍很大。如資產信用3A級企業的融資幾乎是無風險的，擔保的價值很小；而資產信用等級較低企業的融資，隨著風險的增加，擔保的價值也越來越大。

二、控制融資擔保風險的實踐以及數理應用

（一）融資擔保風險控制的成功實踐

今年以來，中國工商銀行、中國農業銀行等在浙江進行中小企業信貸改革試點。浙江省杭州市蕭山區新街鎮采用“會員制、封閉性、社區化、小額度、非贏利”的擔保公司經驗，成功地將政府信用和銀行信用、市場行為鏈接在一起，為中小企業融資擔保走出了一條新路。所謂的“會員制和封閉性”，即新街鎮政府牽針引線，組織本社區信用好、有發展后勁的中小企業主及個體工商戶成立互助式擔保公司。擔保公司的客戶，同時也是擔保公司的股東。中小企業要想獲得融資，就必須“入會”，出資5萬～20萬不等，成為擔保公司的股東。根據股東出資額的情況，企業在向蕭山農村合作銀行申請貸款時，擔保公司將提供最高5倍于出資額的擔保。但是，任何企業并不是有資本就能成為股東，就可以加入擔保公司；其基本條件為“企業發展有后勁、在新街鎮名聲好、企業主不嫖不賭”。131所謂的“社區化、小額度、非贏利”，即擔保公司與蕭山農村合作銀行都是本地土生土長的，工作與生活內容都在社區的半徑內，基本可以實現信息對稱最大化。擔保公司可以詳細查看融資企業在銀行的資金明細賬戶，任何企業的貸款額度都是與自己的出資額度、企業規模相一致的。在我國融資擔保的實踐中，控制風險不確定因素還有兩個基本法則： 1.貸款擔保遵循大數定理，即擔保企業可以靠大面積的收取融資擔保費以彌補小面積的代償賠付；2.擔保投資遵循小數定理，即擔保企業以小比例擔保投資成功取得的巨額回報，彌補可能出現的大面積的投資失敗。通過信用擔保的放大功能，擔保企業可以實現3～10倍的資金放大效用。由于放大功能和大數與小數定理的共同作用，從整體上來看，擔保機構的風險不確定因素是可以控制的，總收益將是大于總損失的。這是擔保企業得以生存的基本條件。

（二）融資擔保風險控制的數理應用

深圳高新技術投資擔保公司經營9年，在開展融資擔保業務時，將基本數學原理應用到了融資擔保的風險控制與操作實踐中。在融資擔保中，當融資合同規定的支付額與為取得擔保而作為抵押資產現值之間的差額為非負時，這一非負的差額稱為“不足”，是擔保企業的經濟損失。為了使擔保企業能夠生存，擔保費用的收取必須大到足以彌補實際的損失和經營成本。擔保的利潤來源于合理的保費率，以及控制經營成本不足損失的額度。例如，只考慮一項擔保利潤時，為了簡單起見，假設沒有經營成本，抵押資產的變現價值為V，擔保額為E。當V>E時，擔保企業收取了保費并沒有額外的付出；但如果V由于擔保法規定，擔保合同中不得有債務人無法償債時抵押資產歸擔保人所有的條款，所以，擔保人與抵押資產的所有者一樣承受著資產貶值的風險，但卻不能獲得抵押資產增值的收益。由于這一不對稱性，擔保企業的預期利潤是“不足損失”風險減函數，即抵押資產的變現價值V的風險波動的減函數f如果償付額E固定，則（E—V）的變化只與V的變化相關。

三、結語

中小企業對促進技術創新、增加就業率、促進科技進步等方面有著十分重要的作用。融資擔保行業是一個需要政府部門大力支持的行業，要想讓融資擔保行業的可持續發展，就必須全社會共同關注，而且得到政府的大力支持。因此，為進一步緩解中小企業的融資難，發展中小企業的融資渠道，完善中小企業融資擔保體系；需要社會各界、商業銀行、政府部門的共同努力。必須確保中小企業快速地發展，為中小企業建立一個和諧、安全的融資環境

參考文獻：

[1]程劍鳴. 融資擔保風險中的不確定因素控制及其應用[J]. 當代財經，2005（09）.

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