互聯(lián)網(wǎng)金融的功能、運(yùn)行模式、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及發(fā)展的制度設(shè)計(jì)

劉辰

摘要：本文從互聯(lián)網(wǎng)金融的兩大主要功能：平臺(tái)提供，信用派生兩方面入手，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的功能、運(yùn)行模式、險(xiǎn)識(shí)別以及發(fā)展的制度設(shè)計(jì)進(jìn)行了簡(jiǎn)要的說明。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；平臺(tái)提供；信用派生

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）004-000265-02

一、互聯(lián)網(wǎng)與互聯(lián)網(wǎng)金融

1.互聯(lián)網(wǎng)與金融的關(guān)系

自20世紀(jì)90年代以來，互聯(lián)網(wǎng)迅速普及，在短短的20年間就從實(shí)驗(yàn)室少數(shù)科學(xué)家的研究產(chǎn)物變成了幾乎鏈接世界上每一個(gè)角落的龐大系統(tǒng)。互聯(lián)網(wǎng)以其獨(dú)有的廣域性，便捷性，大數(shù)據(jù)性改變了很多行業(yè)的面貌，金融業(yè)也不例外。金融的核心是跨時(shí)間、跨空間的價(jià)值交換。而互聯(lián)網(wǎng)最大的特征廣域性、便捷性正好滿足了金融跨時(shí)間、跨空間交易的需求，互聯(lián)網(wǎng)無疑是金融行業(yè)最好的舞臺(tái)。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融的兩大功能

筆者認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融從其本質(zhì)上而言有兩個(gè)主要功能：平臺(tái)提供和信用派生。平臺(tái)提供指的是傳統(tǒng)金融服務(wù)借助互聯(lián)網(wǎng)提供的平臺(tái)對(duì)其服務(wù)進(jìn)行的一種延伸，只是豐富了傳統(tǒng)金融行業(yè)的服務(wù)渠道，提升了其便捷性，但是本質(zhì)上并沒有拓展金融服務(wù)的模式。我們經(jīng)常使用的網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行等都屬于這類范疇。

在傳統(tǒng)金融中，我們將貨幣的派生稱為信用創(chuàng)造，而在互聯(lián)網(wǎng)金融中，通過對(duì)海量數(shù)據(jù)的分析往往能夠從中派生出傳統(tǒng)金融中無法實(shí)現(xiàn)的新的信用形式，筆者稱其為信用派生。

互聯(lián)網(wǎng)金融可以從以下幾個(gè)有別與傳統(tǒng)金融的方面派生出新的信用：

1.信用衡量方式的改變，傳統(tǒng)金融在衡量企業(yè)或個(gè)人的信用時(shí)，往往需要具體的抵押物，即從企業(yè)和個(gè)人的財(cái)富存量著手；而互聯(lián)網(wǎng)金融可以沒有具體的抵押物，通過分析企業(yè)的網(wǎng)上銷售記錄或個(gè)人的消費(fèi)記錄等，就可以對(duì)企業(yè)和個(gè)人的還款能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，相對(duì)于傳統(tǒng)金融關(guān)注財(cái)富存量，其更關(guān)注財(cái)富流量。而隨著大數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)展、征信系統(tǒng)的完善以及數(shù)據(jù)共享程度的提升，企業(yè)和個(gè)人的更多行為都將納入互聯(lián)網(wǎng)的數(shù)據(jù)庫之中，信用的衡量將不僅僅局限于財(cái)富，將誕生出更加復(fù)雜的依據(jù)其行為衡量其信用水平的方式。

2.信用授予方式的改變，傳統(tǒng)金融在授予企業(yè)或者個(gè)人信用的時(shí)候，必須由資金盈余方和資金短缺方首先提出借（貸）款申請(qǐng)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)往往只能被動(dòng)等待客戶上門。而互聯(lián)網(wǎng)金融可以通過分析客戶近期交易特征發(fā)現(xiàn)其是否有資金融通的需求，變被動(dòng)為主動(dòng)。比如淘寶上某家商店在近期推出的某商品經(jīng)常供不應(yīng)求的時(shí)候，阿里小貸就可以通過其銷售記錄分析其產(chǎn)量以及產(chǎn)量缺口，并主動(dòng)建議其擴(kuò)大合適的生產(chǎn)規(guī)模并提供相應(yīng)融資服務(wù)。不僅改變了傳統(tǒng)金融被動(dòng)等待的局面，而且通過這種“主動(dòng)出擊”的方式尋找的客戶也更加安全。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的運(yùn)行模式

基于以上兩個(gè)功能，目前主流觀點(diǎn)認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的模式主要有以下5個(gè)模式：P2P網(wǎng)貸模式、眾籌平臺(tái)模式、大數(shù)據(jù)金融模式、第三方支付模式以及信息化金融機(jī)構(gòu)。我們下面就分別對(duì)這五種模式進(jìn)行探討。

1.P2P網(wǎng)貸模式

P2P信貸是一種個(gè)人對(duì)個(gè)人，不以傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)作為媒介的借貸模式。P2P網(wǎng)貸模式起源于英國(guó)，它通過P2P信貸公司搭建網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，需要資金的人在平臺(tái)上發(fā)布信息（發(fā)標(biāo)），有資金富余的人參與競(jìng)標(biāo)，一旦雙方在額度、期限和利率方面達(dá)成一致交易即可達(dá)成。P2P信貸公司負(fù)責(zé)對(duì)借款人信用狀況進(jìn)行考察，并收取服務(wù)費(fèi)，其本質(zhì)實(shí)際只是將民間借貸搬到了網(wǎng)上，扮演著借款中間人的角色，因此P2P網(wǎng)貸這種互聯(lián)網(wǎng)金融的運(yùn)行模式主要發(fā)揮的還是互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)提供的功能，利用網(wǎng)絡(luò)參與人數(shù)多，參與范圍廣的優(yōu)勢(shì)，在大數(shù)量及大范圍的參與者中進(jìn)行借貸匹配。

2.眾籌平臺(tái)模式

眾籌，是指小企業(yè)或者個(gè)人利用互聯(lián)網(wǎng)和向公眾展示自己的創(chuàng)意，征求資金援助的一種融資模式。不同于一般的商業(yè)融資方式，在眾籌融資模式下沒有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，項(xiàng)目發(fā)起人享有項(xiàng)目100%的自主權(quán)。雖然網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺(tái)進(jìn)入我國(guó)的時(shí)間比較晚，但是類似的籌資模式在線下卻不是什么新鮮事物。部分單位集資建房就是線下眾籌最典型的例子，但是由于經(jīng)常發(fā)生開發(fā)商攜款潛逃的現(xiàn)象，多數(shù)線下眾籌都是非法的或者不受法律保護(hù)的。與P2P網(wǎng)貸模式類似，眾籌融資模式實(shí)際上也是利用互聯(lián)網(wǎng)的廣泛參與性將線下的融資模式轉(zhuǎn)移到了線上，其主要發(fā)揮的也是互聯(lián)網(wǎng)金融的平臺(tái)提供功能。

3.大數(shù)據(jù)金融模式

在我國(guó)，這一模式的開拓者是阿里巴巴于2010年推出的阿里小貸服務(wù)。其通過數(shù)據(jù)中心集中處理阿里巴巴旗下多個(gè)平臺(tái)的信息數(shù)據(jù)，并行數(shù)據(jù)庫、分布式存儲(chǔ)、云計(jì)算等信息科技技術(shù)進(jìn)行數(shù)據(jù)挖掘，并通過神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、遺傳算法、自動(dòng)推理等人工智能科學(xué)對(duì)復(fù)雜數(shù)據(jù)去粗存精，進(jìn)行客戶信用評(píng)價(jià)，發(fā)放網(wǎng)商小額貸款。比起P2P網(wǎng)貸與眾籌平臺(tái)，阿里小貸第一次體現(xiàn)出了互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)功能在金融領(lǐng)域的作用。無論是P2P還是眾籌，其本質(zhì)只是將線下的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到了網(wǎng)絡(luò)上，哪怕沒有網(wǎng)絡(luò)也可以正常運(yùn)行，只是規(guī)模小成本高而已。但是阿里小貸是一種必須依靠網(wǎng)絡(luò)才能實(shí)現(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，其首次發(fā)揮了互聯(lián)網(wǎng)金融的信用派生功能，使用了傳統(tǒng)金融很難獲得及處理的交易信息對(duì)其客戶進(jìn)行信用評(píng)價(jià)，實(shí)現(xiàn)了信用評(píng)價(jià)的流量化，貸款發(fā)放的主動(dòng)化。

4.第三方支付模式

我國(guó)央行在2010年制定了《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》，認(rèn)為第三方支付是指非金融機(jī)構(gòu)在收、付款人之間作為支付中介所提供的網(wǎng)絡(luò)支付、預(yù)付卡、銀行卡收單及中國(guó)人民銀行確定的其他支付服務(wù)。第三方平臺(tái)結(jié)算支付模式是擁有當(dāng)前國(guó)內(nèi)最多服務(wù)商數(shù)量的支付模式。截至2014年末，已有269家支付機(jī)構(gòu)依法獲準(zhǔn)在我國(guó)境內(nèi)從事非金融機(jī)構(gòu)支付業(yè)務(wù)。其中，獲準(zhǔn)開展網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)117家。我國(guó)目前第三方支付的代表有支付寶、財(cái)付通等。

與傳統(tǒng)支付模式相比，第三方支付模式是由第三方支付系統(tǒng)在商戶與商業(yè)銀行之間搭建了一個(gè)通道，前端以商戶界面直接面對(duì)網(wǎng)上客戶，后端則連接各家商業(yè)銀行。通過向上多點(diǎn)連接商業(yè)銀行系統(tǒng)，向下單點(diǎn)連接商戶的方式，滿足了電子商務(wù)帶來的小額、高頻支付清算需求。第三方簡(jiǎn)化了商戶的在線收付款方式，并且這種第三方支付平臺(tái)可以同時(shí)為多家商戶服務(wù)，通過規(guī)模效應(yīng)降低了單筆業(yè)務(wù)支付清算的成本。

5.信息化金融機(jī)構(gòu)

信息化金融機(jī)構(gòu)和我們經(jīng)常說的金融機(jī)構(gòu)信息化不同，后者是金融機(jī)構(gòu)采用信息技術(shù)對(duì)傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)模式進(jìn)行改造，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理流程的電子化、網(wǎng)絡(luò)化。而信息化金融機(jī)構(gòu)則是利用互聯(lián)網(wǎng)為金融產(chǎn)品銷售提供第三方服務(wù)的平臺(tái)，信息化金融機(jī)構(gòu)通過建立一個(gè)類似金融產(chǎn)品市場(chǎng)的平臺(tái)，將各家金融機(jī)構(gòu)提供的產(chǎn)品和服務(wù)放在平臺(tái)上，用戶可以通過相互對(duì)比挑選合適的金融產(chǎn)品或者服務(wù)，其既不負(fù)責(zé)金融產(chǎn)品的實(shí)際銷售，也不承擔(dān)任何不良的風(fēng)險(xiǎn)，資金也完全不通過中間平臺(tái)，僅僅是通過提供金融產(chǎn)品的相關(guān)咨詢服務(wù)拓寬了金融機(jī)構(gòu)客戶的范圍以及客戶獲取金融產(chǎn)品信息的渠道。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)來源于兩個(gè)部分。

第一部分是互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)前金融系統(tǒng)就面臨著的風(fēng)險(xiǎn)，主要有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)以及操作風(fēng)險(xiǎn)等。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指的是由于如戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害等不可抗力使得經(jīng)濟(jì)整體下滑帶來的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)一般無法避免。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指的是金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買的有價(jià)證券等資產(chǎn)由于無法即時(shí)買賣帶來的風(fēng)險(xiǎn)。道德風(fēng)險(xiǎn)指的是貸款人拒絕履行還款義務(wù)或者金融機(jī)構(gòu)工作人員惡意操作等帶來的風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)指的是金融機(jī)構(gòu)工作人員由于工作上的疏忽帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

第二部分則是互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)后隨之出現(xiàn)的新的風(fēng)險(xiǎn)，主要有技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、以及危機(jī)擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)。

技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)可以說是互聯(lián)網(wǎng)金融面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，就目前階段而言，互聯(lián)網(wǎng)金融的絕大部分業(yè)務(wù)只是將線下的業(yè)務(wù)搬到了線上。因此其面臨的絕大部分風(fēng)險(xiǎn)也是傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，在此過程中僅有技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)同互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是能否使用現(xiàn)有技術(shù)順利將傳統(tǒng)的線下交易成功轉(zhuǎn)移到線上，二是在成功轉(zhuǎn)移后能否成功防護(hù)病毒黑客等惡意第三方攻擊，保證系統(tǒng)的順利的運(yùn)轉(zhuǎn)及用戶信息的安全。

政策風(fēng)險(xiǎn)指的是由于政策和法規(guī)的變動(dòng)或者解讀不清帶來的風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融是一個(gè)新生事物，國(guó)家的監(jiān)管層面還有很多缺失和不足，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，國(guó)家也在不斷的填補(bǔ)監(jiān)管方面的漏洞。新政策和法規(guī)的出臺(tái)就很有可能使得一部分不符合新規(guī)范的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)退出市場(chǎng)，如同風(fēng)靡一時(shí)的網(wǎng)上彩票代售業(yè)務(wù)一樣，隨著彩票管理中心禁止網(wǎng)上代售而被迫退出市場(chǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)，由于互聯(lián)網(wǎng)的廣域性和廣泛參與性，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，其波及范圍以及傳播速度都會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)的影響。這種波及范圍以及傳播速度是傳統(tǒng)金融業(yè)中無法想象的，因此無論是風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前的監(jiān)督手段還是風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后的補(bǔ)救手段也都和傳統(tǒng)的金融風(fēng)險(xiǎn)有一定差別。互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，往往需要不同領(lǐng)域的多個(gè)部門進(jìn)行協(xié)作，不僅需要金融部門的制度設(shè)計(jì)、網(wǎng)絡(luò)部門的技術(shù)支持、還需要公安等線下部門的支持以及同行的配合等。大大增加了風(fēng)險(xiǎn)解決的難度。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的制度設(shè)計(jì)

由于互聯(lián)網(wǎng)金融以上的特點(diǎn)：

1.參與人數(shù)多、參與范圍廣、參與時(shí)間不受限制。

2.交易雙方虛擬化、交易對(duì)象模糊化。

3.需要良好的計(jì)算機(jī)軟件及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)支持。

4.創(chuàng)新速度快、傳播速度快。

為了讓互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)新生的事物能夠順利健康的成長(zhǎng)就必須有一套與之匹配的制度設(shè)計(jì)。首先，由于互聯(lián)網(wǎng)金融參與的廣泛性、廣域性及隱蔽性。不僅對(duì)其監(jiān)管提出了極高的要求，更是造成了極大的挑戰(zhàn)。首先，我們的監(jiān)管部門必須對(duì)新事物有極強(qiáng)的敏感性，在每一種互聯(lián)網(wǎng)金融新模式出現(xiàn)之時(shí)迅速的制定相應(yīng)規(guī)則并納入監(jiān)管范圍，堅(jiān)決杜絕互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)成為非法集資、詐騙、行賄、洗錢、博彩等違法違規(guī)行為的溫床，其次在監(jiān)管過程中，不僅需要各種性質(zhì)不同的部門相互合作，更需要各種地區(qū)不同的部門相互合作。這就需要我們的監(jiān)管部門具有極強(qiáng)的組織協(xié)調(diào)能力及宏觀統(tǒng)籌能力。由于互聯(lián)網(wǎng)金融同計(jì)算機(jī)技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)天然的聯(lián)系，我們的監(jiān)管部門還需要掌握較為高端的技術(shù)手段。只有這樣才能保證互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)新生兒能在一個(gè)健康的環(huán)境中成長(zhǎng)。

具體說來我們的監(jiān)管部門必須做到以下幾點(diǎn)：

1.相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須高度重視互聯(lián)網(wǎng)金融的潛在風(fēng)險(xiǎn)，健全相關(guān)法律體系。

2.相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須建立一套由金融專家，計(jì)算機(jī)軟件及網(wǎng)絡(luò)專家，數(shù)據(jù)分析專家，公安專家等等專家以及部門聯(lián)合組成的互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)策小組，只有這樣才能對(duì)其進(jìn)行全面的解析和監(jiān)管。

3.建設(shè)完整的社會(huì)信用體系，在完善網(wǎng)絡(luò)實(shí)名制的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步構(gòu)建覆蓋全社會(huì)的信用系統(tǒng)，將無論是線下還是線上的信用信息納入一個(gè)統(tǒng)一的數(shù)據(jù)庫當(dāng)中，并以此作為個(gè)人信用評(píng)價(jià)對(duì)其行為進(jìn)行相應(yīng)的管制或者準(zhǔn)許。

4.完善消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制。第一需要對(duì)交易過程中的交易保障、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、責(zé)任免除、信息披露、隱私權(quán)和數(shù)據(jù)保護(hù)等做出明確規(guī)定。第二需要成立專門的網(wǎng)絡(luò)金融維權(quán)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)維護(hù)消費(fèi)者的權(quán)益。

互聯(lián)網(wǎng)金融雖然是一個(gè)新生事物，但其以極快的速度的改變著我們的支付、理財(cái)及消費(fèi)模式，其中蘊(yùn)含的無限可能性是不可估量的。作為互聯(lián)網(wǎng)金融這一新時(shí)代的見證者、參與者。我們必須緊跟時(shí)代的浪潮，抓住其中的機(jī)遇，只有這樣才能借助互聯(lián)網(wǎng)的東風(fēng)始終走在時(shí)代的前沿。