互聯網金融模式演進與風險識別研究
——基于系統科學視角

鄂奕洲，喬玉洋，劉子超（南京林業大學 經濟管理學院，江蘇 南京 210037）

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互聯網金融模式演進與風險識別研究
——基于系統科學視角

鄂奕洲，喬玉洋，劉子超
（南京林業大學 經濟管理學院，江蘇 南京 210037）

摘要：文章從整體的、有機的、能動的系統科學思維邏輯出發，深入考察分析互聯網金融商業模式的發展演進及其異質性系統特性，探究金融與互聯網時空交互情境下互聯網金融系統的復雜交織路徑以及系統多元參與主體與外部環境的動態協同進化，并運用金融系統工程方法，基于宏觀環境與政策、信息技術、參與主體、運營操作四個維度構建互聯網金融風險識別系統框架，以期為互聯網金融模式創新和風險管理提供有效的系統性支持。

關鍵詞：互聯網金融；商業模式；系統科學；風險識別

［DOI］10.3969/j.issn.1007-5097.2016.03.014

一、引　言

現代信息科技尤其是社交網絡、電子商務、移動支付、云計算、大數據等新興互聯網技術的發展滲透，對傳統金融模式產生了顛覆性的影響沖擊，由此催生出互聯網與金融相結合的產物——互聯網金融。這種金融業態演進與模式創新，吸收了互聯網“開放、平等、協作、分享”的特性，憑借其參與度更廣、心理體驗更佳、操作更便捷、交易成本更低、規模效用更大等金融產品和服務優勢獲得了迅猛發展，推動互聯網金融商業模式的百花齊放及用戶爆發式增長。艾媒咨詢（iiMedia Research）《2014年中國互聯網金融用戶研究報告》顯示，我國互聯網金融產品2014年的網民滲透率已達61.3%，正在使用或者使用過互聯網金融產品的網民超過六成，其中第三方支付、P2P網貸以及電商小貸等互聯網金融產品的認知度和接受度最高。包括支付寶、微信支付在內的第三方支付交易規模2014年末達8萬億元。據網貸之家截至2014年末的統計數據，全國共1 575家網貸運營平臺的歷史累計成交量已超過3 829億元，其中僅2014年就新上線900余家，全年累計成交量高達2 528億元，是2013年的2.39倍。面對互聯網企業向金融領域的強力滲透與挑戰，各商業銀行等傳統金融機構也積極注入互聯網基因，以余額理財類產品推出、移動支付工具開發、直銷銀行上線、電商平臺搭建和社交金融生態圈打造等方式加速與互聯網的深度融合。伴隨著互聯網金融商業模式的發展創新及各種新型金融產品的不斷涌現，從資金交易規模、參與個體數量、風險生成傳播等方面都極盡可能地沖擊著人們的想象力，在給金融領域注入新的發展活力的同時，也不可避免地帶來了諸多更加復雜與特殊的風險問題。以網貸平臺為例，2015年前八個月，P2P網絡借貸問題平臺數累計達到609家，涉及投資人數約12.2萬人，涉及金額74.87億元，與2014年倒閉的P2P平臺275家相比數量大幅增加，凸顯互聯網金融快速發展背后巨大的潛在風險積累，對國家金融經濟安全形成新的挑戰，成為影響互聯網金融健康持續發展的重要問題。

在此背景下，本文將系統科學思想引入互聯網金融研究視角，從整體的、有機的、能動的思維邏輯出發，將互聯網金融模式的內生結構要素交織、外部生態環境影響納入一個統一的動態復雜系統分析框架之中，從以個體要素為中心提升到以系統整體為中心，從單一地重視組織內部提升到兼顧環境適應性，從關注要素間相互作用提升到多元主體協同進化，從靜態分析提升到動態分析，深入研究不同于傳統金融的互聯網金融異質性內生結構、演進路徑及其協同進化，深刻剖析和有效識別其動態進化過程中所蘊藏的多維風險，以期為互聯網金融模式發展創新與風險防范的動態均衡提供充分有效的系統性支持。

二、互聯網金融商業模式的發展演進

互聯網經濟學概念源于1995年McKnic和Baley的《互聯網經濟學》著作。互聯網金融作為互聯網技術革命與金融創新相結合的新興產物，國內外至今仍未形成廣泛認可的明確邊界。Allen（2002）認為互聯網金融是基于互聯網思想以技術為必要支撐的新興金融領域［1］。Scholtens（2003）［2］、Berger（2008）［3］認為互聯網金融模式是各種金融業務與現代IT、Web技術有機結合的新型金融形式。謝平、鄒傳偉等（2012）提出互聯網金融模式作為云計算、移動支付、社交網絡、搜索引擎等現代信息技術發展的產物，是有別于傳統商業銀行間接融資以及資本市場直接融資的第三種金融融資模式［4］。吳曉求（2015）將互聯網金融視為具有互聯網精神、以互聯網為平臺、以云數據整合為基礎而構建的具有相應金融功能鏈的新金融業態［5］。筆者以為，互聯網金融是互聯網精神與傳統金融有機融合而實現的創新領域，其商業模式的核心是把互聯網思維植入金融行業，從用戶需求出發，覆蓋個性化金融用戶群，提供差異化金融服務，滿足普惠化金融需求的業態演進與發展創新。

我國互聯網金融發展演進大致可分為三個階段：第一階段自20世紀90年代中期至21世紀初，主要特征是互聯網為金融機構提供平臺支持，銀行借助一定技術手段實現業務網絡化，屬于金融業和互聯網初步聯合的互聯網金融雛形期；第二階段自21世紀初至2011年，P2P等網絡借貸平臺開始出現，自2011年人民銀行開始發放第三方支付牌照以后，第三方支付機構發展迅速，傳統金融機構積極運用互聯網技術加快業務模式延展，進入金融業與互聯網在金融業務領域深入融合的互聯網金融拓展期；第三階段自2012年至今，第三方支付、網貸、大數據金融及傳統金融業互聯網化轉型獲得爆炸性發展，眾籌、網絡保險、基金直銷和第三方網銷平臺等新模式競相涌現，2014年3月李克強總理所作政府工作報告首次提到并鼓勵互聯網金融發展，互聯網金融邁入金融產品和服務業態拓展創新的井噴期。

互聯網金融的發展演進重新定義了金融業的價值分工、經營鏈和商業模式，用新思維、新技術對傳統金融的商業模式和服務功能進行創新，形成眾多新的業態模式：

（1）金融互聯網化形態。運用互聯網手段創新金融工具，借助互聯網高效、及時、全面、豐富的信息傳播特性，對接金融和用戶的供需兩端，構建新的金融網絡系統，凸顯互聯網對金融市場、金融中介的實體網點及人工服務等業態模式的更迭替代。包括以ING Direct（歐洲）和M-Pesa（肯尼亞）為代表的手機銀行與網絡銀行、以Charles Schwab（美國）為代表的網絡證券公司、以SecondMarket（美國）和前海股權交易中心為代表的網絡金融交易平臺、以Bankrate（美國）和東方財富網等為代表的金融產品網售平臺。

（2）支付結算。主要包括第三方支付及移動支付，前者為第三方非銀行機構在用戶與銀行支付結算系統之間連接建立的電子支付模式，后者主要是在移動互聯網和移動終端普及發展基礎上的手機支付等。以Paypal（美國）、支付寶、微信支付和財付通等為代表的第三方支付機構已具備了存款、貸款、轉賬匯款、資金管理、跨境支付等功能。截至2014年7月，中國人民銀行共發放269家第三方支付機構牌照。國際數據公司IDC的報告預計，全球移動支付金額2017年有望突破1萬億美元。

（3）網絡融資。主要包括P2P網絡借貸和眾籌融資。P2P網絡借貸作為一種個人對個人的互聯網直接融資模式，是借款者和出借人之間通過非金融機構的第三方網絡借貸平臺而形成的無抵押小額貸款模式［6］，其核心技術是內部信用評級和貸款利率定價，以Zopa（英國）、Prosper（美國）、陸金所、宜信和人人貸為代表。而眾籌融資則是項目發起人借助互聯網和SNS傳播屬性，依托社交網絡平臺整合投資人的資金，為小企業或個人提供資金支持的互聯網金融服務模式［7］，以Kickstarter（美國）、眾籌網，追夢網、天使匯和大家投為代表。Massolution公司的報告指出，全球眾籌融資總募集資金已從2009年的不足6億美元飆升至2013年的51億美元。據艾瑞咨詢統計，2014年中國權益眾籌市場融資總規模達到4.4億元。

（4）電商金融。包括以Kabbage（美國）、阿里小額信貸為代表的平臺模式和以京東、蘇寧為代表的供應鏈金融模式。前者是利用平臺大數據對客戶信用進行分析核定，發放小額信用貸款和應收賬款抵押貸款；后者是電子商務企業以自身未來現金流作擔保，取得銀行授信，為供貨商融資［8］。電商金融的核心是依托互聯網的信息化技術和大數據處理分析能力，直接把金融服務整合到服務之中變成自身服務。據中國電子商務研究中心統計，我國電子商務市場截至2014年底的交易規模高達12.3萬億元。

（5）虛擬貨幣。主要是在網絡上流通、具有標價及消費功能的非實體貨幣形態，比如以Q幣、G幣、比特幣、亞馬遜幣為代表的互聯網貨幣，也包括在線貨幣、電子支票、電子信用卡、數字錢包、電子錢包等形態的電子貨幣或數字貨幣。它們不具有現實貨幣的實物形態，可以脫離銀行實體而成為數字化交易媒介物，需要借助網絡才能發揮作用，顯現出互聯網對金融貨幣形態的虛擬化影響。

可見，作為互聯網技術和金融業深度交互耦合、延展迭代和業態創新而產生的新型金融模式，互聯網金融具有金融的核心功能，融合了移動互聯網時代的商業基因、創新思維和消費方式，兼有電子商務屬性、金融屬性、社交屬性和虛擬電子貨幣屬性，又融合了投資性需求發展，創造出不同于傳統金融的以服務消費為主的服務體系和業態模式?；ヂ摼W金融商業模式本質上可歸結為介于兩端之間的各種金融交易和組織形式：一端是傳統銀行、證券、保險、交易所等金融中介和市場，另一端是瓦爾拉斯一般均衡對應的無金融中介或市場情形［9］。不同業態之間有時并不存在清晰界限，且其動態變化與結合會促成許多新的商業模式，體現為金融與互聯網內生復雜交織的動態演進過程。

三、互聯網金融商業模式的異質性系統特性

拉茲洛（1985）指出：今天我們正目睹一場思維方式的轉換，轉向嚴謹而又有整體論的理論，要構成擁有它們自己的性質和關系集合的集合體，按照同整體聯系在一起的事實和事件來思考［10］。從系統科學視閾來看，互聯網金融作為具有普遍聯系的客觀事物的組成部分，是一個基于現代信息技術和多元環境的、多種創新主體共同參與的復雜系統，具有不同于傳統金融的異質性系統屬性。

（一）金融系統與互聯網系統的復雜動態交織

縱觀互聯網金融萌生、發展的軌跡，作為基于互聯網的金融商業模式業態創新，互聯網金融系統的核心運行特性體現于互聯網與金融兩個子系統的復雜交織和動態演變，互聯網等現代信息科技的發展為金融模式進化提供了強大的技術支撐。一方面，計算機網絡與移動通信設備提供了必要的載體；另一方面，以社交網絡、搜索引擎、大數據、云計算、移動支付等為代表的新一代互聯網技術是推動互聯網金融興起與發展的源動力。社交網絡實現了資金供求雙方的連接；搜索引擎方便了消費者和企業從海量信息中搜尋到與自身需求最匹配的信息；大數據的應用保證了信息處理的準確性與及時性，豐富了企業的信用數據；云計算技術保障對海量數據的高速處理；而移動支付則成為電子商務發展的核心要素。互聯網金融商業模式進化取決于金融與互聯網兩個子系統的相互交融及其驅動因素的變化。

互聯網金融系統的演進，既體現互聯網企業以及“開放、平等、協作、分享”的互聯網精神向金融機構的滲透，也包含金融機構利用現代信息技術創新金融服務模式的理念。傳統金融業基于互聯網的業務創新及互聯網企業的跨界滲透，亦即金融機構的“觸網”和互聯網企業的“淘金”，使得原本不交叉的兩種領域實現了跨界融合，成為互聯網金融系統動態進化的根本驅動力，并伴隨著持續的交織、耦合與互動，生成眾多新的金融商業模式。其復雜時空融合過程可從圖1所示的動態交織路徑加以分析。

圖1　互聯網金融動態交織融合路徑

圖1中，Ⅰ表示互聯網平臺，Ⅱ表示金融機構，Ⅲ表示各類平臺公司，Ⅳ表示電子商務交易。Ⅰ與Ⅱ的交織形成了網上銀行或其他非銀行金融服務A，Ⅰ與Ⅲ的交織形成了第三方支付等服務B，而C則代表了第三方支付對電子商務的介入。

不同路徑的時空交織融合，引致互聯網金融商業模式的動態演變。譬如，網上銀行作為商業銀行借助互聯網平臺以提供新型服務模式的一種金融創新，通過銀行網站與公共信息網絡以及客戶電腦或通訊終端的連接，直接向客戶提供支付、轉賬、賬戶查詢等基本服務以及投資理財、資信管理、信息交流等智能化服務。非銀行金融機構的網上金融業務主要涵蓋各類基金、保險等金融產品的網銷，是非銀行金融機構與互聯網的交匯而實現的深化與成長。第三方支付方式的出現源自于電子商務交易過程中貨款支付時間與安全性產生的沖突。網上銀行與電商企業聯合創造了第三方支付方式解決資金的合理支付。正是基于網絡信息技術的創新發展、廣泛傳播、受眾擴展及其與金融業的互動耦合，引致互聯網金融系統演進路徑與模式創新的動態多樣化。

（二）參與主體與外部環境的多元協同進化

參與主體及環境的多元化是互聯網金融商業模式的另一個重要特性。互聯網金融系統的運行包含了金融機構、企業、個人、政府等參與主體。各主體在互聯網金融系統中扮演著資金提供者、資金需求者、資金融通平臺與中介、金融監管者等不同角色。諸要素主體之間的相互作用是不斷發生的，系統結構中任何一個成分的變化都會引起其他成分的變化［11］。

同時，作為社會經濟活動的一種客觀存在，互聯網金融又是一個開放系統，即貝塔朗菲（1987）所定義的“與環境交換物質的系統”［12］?；ヂ摼W金融創新主體是在一定的生態環境中開展金融創新活動的。包括宏觀經濟環境、法律制度環境、信用合作環境在內的外部環境，為互聯網金融模式演進提供了拓展空間與創新平臺，外部環境變遷方向的不確定性與隨機性，增加了互聯網金融系統進化創新的復雜性［13］。

在互聯網金融系統的動態演進過程中，金融機構、企業、個人和政府等“能動性”微觀參與主體，與資金、技術、人才、機制等創新要素以及創新環境共同構成一個更加宏觀的互聯網金融創新系統。參與主體之間、創新要素之間、創新環境之間以及這些子系統之間也存在互動反饋，具有顯著的“自適應”協同進化特性。例如，金融機構借助社交網絡、搜索引擎和大數據分析來深度挖掘海量客戶信息及其個性偏好，進而調整優化金融產品和金融服務的精準定位與廣泛覆蓋。而客戶也會根據金融機構或者平臺提供的創新服務，通過嘗新適應而刷新偏好，從而與互聯網金融體系共同成長?？梢?，互聯網金融系統的發展演進，實質上是其內生多元結構要素與外部環境相互作用、共同適應的協同進化過程，如圖2所示。

圖2　互聯網金融系統的協同進化

值得注意的是，互聯網金融系統的時空狀態轉換與性質功能演進具有不確定性。如果能夠通過互聯網金融主體之間的內生互動以及與外界環境不斷進行的資本、產品、信息等能量流動與交換，使得諸要素得到充分整合與有效利用，良性的互動及反饋使得正向作用力不斷被放大，從而推動整個社會金融服務水平質的飛躍和提高。相反，若某一環節或作用要素處置不當，就可能由局部風險引發蝴蝶效應，導致整個互聯網金融創新出現危機，甚至引發系統性金融風險。

四、互聯網金融模式的風險識別系統框架建構

從系統科學視閾看，互聯網金融系統作為互聯網和金融兩個子系統的復雜交織與動態疊加，內生結構復雜，參與主體眾多，時空跨度極大，并且與經濟、政治、社會等系統外部環境存在相互反饋作用力，具有跨時空、虛擬性、開放性及動態性的運營特征。互聯網金融發展演進的驅動力歸根結底在于創新。由于互聯網金融的運行平臺和運行結構發生了根本性變化，業務形態較之傳統金融存在基因上的差異，形成現實的、多樣化的、復合性的互聯網金融風險類型［5］，從而對互聯網金融模式發展創新演進中的風險識別與風險管控提出挑戰?；ヂ摼W金融系統演進路徑正確與否以及模式創新能否最終實現，很大程度上取決于對系統動態運行所產生的各種風險加以充分識別與有效防范。

作為一個交叉開放的復雜適應性系統，互聯網金融內生結構復雜且相互關聯、相互影響，與傳統金融模式在風險維度及其傳播效應等方面存在很大差異，既具有傳統金融的風險特征，也具有互聯網載體所附加的特殊風險，是整體秩序性與局部隨機性的統一體。顯然，互聯網金融系統動態運行所衍生的諸多風險問題無法用片面、局部的方法分析解決，而應當從整體著眼，站在系統的角度來加以深層次研究。金融系統工程理論作為系統工程的延展，將系統工程理論方法應用于金融相關的微觀和宏觀經濟問題，從金融復雜系統內部結構及系統與環境之間的相互作用來考察分析其系統特性［14］。在此，筆者借鑒金融系統理論的分析方法，充分考慮互聯網金融系統動態演進過程中內生結構要素之間的相互聯系和外部環境的影響，運用系統集成工具對互聯網金融模式的風險因素加以系統性整合，構建互聯網金融風險識別模型，其基本框架如圖3所示。

根據以上系統框架，互聯網金融風險識別體系主要由宏觀環境與政策、信息技術、參與主體、運營操作四個風險維度所構成。其中，宏觀環境與政策風險、信息技術風險屬于系統風險，參與主體風險、操作運營風險屬于非系統風險。

圖3　互聯網金融的風險識別系統框架

（一）宏觀環境與政策維度風險

互聯網金融商業模式的宏觀環境與政策風險是典型的系統風險，主要包括宏觀環境風險、行業系統風險及貨幣政策風險等。互聯網金融作為金融模式創新的產物在我國尚處于初始發展階段，與宏觀經濟環境、市場體系和政策法規尚未形成充分有效銜接，導致其環境政策風險更加復雜。

宏觀環境風險主要是互聯網金融行業所處的宏觀社會、政治、經濟以及法律環境的不確定性引致的風險，其風險傳播效應通常分為兩個階段：首先是初始沖擊，這一階段部分互聯網金融機構會受到波及，產生違約行為；接著通過網絡快速擴散并產生連鎖反應，形成多米諾骨牌效應，風險不斷被放大，從而形成系統性風險。

行業系統風險主要是由于互聯網金融行業盈利能力、技術變化、發展前景等因素的不確定性所導致的風險?；ヂ摼W金融屬于快速發展的新興業態，依附于交易平臺、社交平臺和信用平臺等通過互聯網鏈接起來的新的金融生態鏈，科技發展與行業環境日新月異，產品市場的變化難以準確預料，處于社會經濟生態系統中的互聯網金融存在著不可避免的行業系統風險。

政策風險主要體現于貨幣政策等風險。存款準備金率、再貼現和公開市場業務等是中央銀行調控貨幣流通量的傳統工具，而目前很多互聯網金融機構并不受法定貨幣體系的約束，使得貨幣乘數被放大，貨幣流通速度的不穩定性增大。加之較多互聯網金融融資額的民間游離，導致社會融資總量數據并不能真實反映金融與經濟的關系，一定程度上影響了貨幣政策的取向、實施效果以及逆周期調節作用的發揮?；ヂ摼W金融模式所衍生的虛擬性特征及貨幣政策沖擊效應，帶來相關政策的高度不確定性風險。

（二）信息技術維度風險

互聯網金融對網絡信息技術的依賴性遠遠高于傳統金融模式，因此技術性風險對互聯網金融有序運行構成的威脅更加顯著，主要體現在技術安全風險和技術支持風險。

技術安全風險是直接危害互聯網金融正常運行的技術風險。與傳統金融機構有著獨立性很強的內部通信網絡不同，處于開放式網絡系統中的互聯網金融企業，由于加密技術和密鑰管理不完善、TCP/IP協議安全性差、黑客和病毒防護手段缺陷、個人信息和交易信息等隱私信息保護機制不健全等原因，都會導致互聯網傳輸故障、計算機病毒和黑客攻擊以及個人隱私信息泄露等互聯網金融技術安全風險。

技術支持風險是互聯網金融的技術體系結構無法對其業務結構和業務目標實現充分有效支撐所帶來的風險。技術進步從需求和供給兩個方面，為互聯網金融的模式創新和廣泛應用提供了堅實基礎。而技術開發依賴于大量研發投入，且研發投入具有極大的正外部性。而目前很多互聯網金融企業受自身核心技術所限或為降低運營成本，只能通過購買外部技術來支撐內部技術和管理問題。一旦外部技術支持無法完全滿足需求或中止提供服務，就會形成金融服務和產品開發弱化乃至斷裂的技術支持風險。

（三）參與主體維度風險

多元化參與主體是互聯網金融系統運營的核心要素?！伴_放、平等、協作、分享”的互聯網屬性與金融產品及金融服務的融合，使得互聯網金融具有參與度廣、規模效用大、傳播性強等特征，因而參與主體維度風險就成為互聯網金融極為重要的非系統風險。主要有戰略風險、信用風險和聲譽風險等。

戰略風險是互聯網金融企業在發展過程中面臨的重要風險?；ヂ摼W金融商業模式的演進為現代金融體系引入了戰略競爭機制，在金融領域掀起金融業務擴張、金融產品開發和金融體系重構的變革風暴。金融市場的重新洗牌必然面臨著企業組織結構、管理能力以及資源配置的戰略協調問題，戰略失誤的風險可能導致互聯網金融企業損失慘重甚至走向破產。

信用風險實質上源于互聯網金融線上虛擬性、不確定性的信用關系。與傳統金融活動相比，互聯網金融借助網絡技術，交易雙方通過線上完成金融業務，降低了交易成本、提高了交易便捷度。但由于網絡的虛擬性和遠程性，信息不充分、數據失真以及決策模型設計缺陷等網絡信任影響因素更為復雜，交易主體普遍面臨著信用狀況難以確定、交易商品質量無法保證、信用風險無法防范與控制等問題。

聲譽風險主要是針對互聯網金融產品的提供者而言的?；ヂ摼W金融交易平臺的信息不對稱性極易產生不當交易行為，引發各種聲譽風險。因素包括：當互聯網金融企業的產品和服務不符合公眾預期時，有關負面信息在公眾范圍內擴散；互聯網金融企業對客戶遭遇的問題未能及時回應和妥善處理；客戶無法操作賬戶和查看信息的通訊網絡問題；黑客攻擊引發客戶對互聯網金融平臺的信任問題。特別是互聯網輿情會通過社交軟件爆炸式擴散，對互聯網金融企業形象產生致命打擊，且單個企業的不良聲譽往往會波及整個互聯網金融行業，甚至可能影響金融市場的穩定。

（四）運營操作維度風險

互聯網金融模式的系統運營、交易操作是運營商及海量參與者在網絡平臺上進行的，涉及主體廣泛，操作流程網絡依賴性強，其運營操作維度風險主要有業務流程風險、法律合規風險和具體操作風險等。

業務流程風險主要是互聯網金融業務流程缺陷所產生的風險。與傳統金融相比，互聯網金融模式仍處于探索與發展階段，市場準入規則、交易主體身份認證、網絡交易合同真實性確認、客戶信息維護、市場運營監管等業務流程的規范性不強或有所欠缺，極易導致業務流程風險。

互聯網金融的法律合規風險主要來自于兩方面：一是參與主體的違法操作，違反相關法律法規和行業準則，或者在業務實施過程中沒有履行應有的權利義務，屬于金融領域的固有風險；二是互聯網金融的創新性與現行相關法律法規的滯后性存在沖突，直接對應的現行法律法規呈零星、分散、不成體系的狀態，從而增加了互聯網金融交易的不確定性，加大了法律風險控制的難度。

具體操作性風險來自于互聯網交易系統缺陷和交易主體操作不當。移動支付、金融賬號授權、操作主體切換、大數據經營和云計算等互聯網金融運營操作極度依賴于網絡系統，交易的達成也有賴于交易主體對互聯網金融業務的操作規范與流程熟悉程度。交易系統安全性、穩定性、效率性以及交易主體操作規范性的缺陷，都可能帶來互聯網金融的操作性風險。

在以上基于金融系統工程所構建的互聯網金融風險識別框架之中，由于金融和互聯網兩個子系統復雜交織、延展迭代的作用效應，引致互聯網金融的發展演進過程具有科技聚集、資金聚集、人眾聚集和風險聚集的多元復雜聚集景象，其宏觀環境與政策、信息技術、參與主體、運營操作等不同維度風險并不一定是孤立存在或擴散的，而是具有隨著行業集聚和交易參與者劇增而不斷放大、疊加以及爆炸式傳播擴散的可能性，甚至會導致金融體系整體風險的發生。因此，以整體、能動的系統思維邏輯對互聯網金融系統運行的多維風險加以有效識別，是互聯網金融模式創新與風險防范達成演進均衡的基本前提。

五、結束語

互聯網金融模式的發展演進，本質上是現代信息技術在金融領域的強力滲透與運用，在金融服務對象、金融產品開發和金融功能模式上的業態拓展與發展創新，具有不同于傳統金融的異質性演進路徑和風險特性，其內生驅動力源自金融體系與互聯網平臺的空間交互和協同進化。作為一項復雜的系統工程，開放環境下的互聯網金融并不能脫離金融的本質，其發展演進的關鍵在于金融創新能力和金融風險定價能力的動態均衡，凸顯風險識別與風險管理對于自身持續性發展的重要性。應當以多維風險的系統性分析和有效識別為支撐，以商業模式創新與風險管控之間的辯證關系為基礎，技術手段與制度安排相結合，商業層面和政策層面相融通，科學設計互聯網金融監管制度，消除面向互聯網金融創新的時滯效應，優化互聯網金融生態環境和參與主體的行為，規范金融創新的自由邊界，維持公正的市場秩序，有效銜接商業模式創新與金融監管之間的動態均衡點，強化風險預測能力和防范意識，系統性構建風險預警防范體系，才能最大限度地激發互聯網金融動態演進的整體系統效能，推動互聯網金融健康持續發展。

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［責任編輯：余志虎］

中圖分類號：F490；F830

文獻標志碼：A

文章編號：1007-5097（2016）03-0091-06

收稿日期：2015-09-24

基金項目：國家社會科學基金項目（15BGL056）；江蘇高校大學生創新訓練計劃國家級項目（201510298024Z）；江蘇高校哲學社會科學研究重點項目（2015ZDIXM008）

作者簡介：鄂奕洲（1994-），男，湖北武漢人，會計學專業學生，研究方向：財務與會計；喬玉洋（1967-），女，河南南陽人，副教授，碩士生導師，通訊作者，研究方向：財務與會計；劉子超（1978-），男，江蘇徐州人，講師，研究方向：創新管理。

A Study on the Evolution and Risk Identification of Internet Financial Models

E Yi-zhou，QIAO Yu-yang，LIU Zi-chao
（College of Economics and Management，Nanjing Forestry University，Nanjing 210037，China）

Abstract：This paper looks in depth at the evolution and heterogeneous systematic characteristics of internet financial business models from the perspective of integral，organic and active system science theory，and explores the complex interlaced path of internet financial system in the context of spatiotemporal interaction of finance and internet，as well as the dynamic co-evolution of system multiple participants and external environment.Moreover，by making use of financial engineering methods，this paper tries to construct a framework of internet financial risk identification system based on four dimensions of macroscopic policy environment，information technology，participants and operations，so as to provide effective systematic support for the innova?tion and risk management of internet financial models.

Keywords：internet finance；business models；system science；risk identification