公司治理中利益相關(guān)者治理問題研究公司

馮崢+胡大強(qiáng)

[摘要]文章基于利益相關(guān)者的公司治理理論，公司治理模式從單邊治理走向多邊利益主體共同治理的趨勢已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)，試圖研究在考慮公司發(fā)展階段和公司發(fā)展外部環(huán)境基礎(chǔ)上的“股東至上”主義和“利益相關(guān)者至上”主義有效結(jié)合的公司治理模式，發(fā)現(xiàn)不同公司治理模式之間并非相互對立，進(jìn)而提出完善我國公司治理理論需要結(jié)合我國實際并借鑒不同模式的優(yōu)點。

[關(guān)鍵詞]公司治理；利益相關(guān)者；動態(tài)演進(jìn)

[DOI]1013939/jcnkizgsc201637154

1引言

公司治理是為了實現(xiàn)誰的利益。對于這一問題的回答，學(xué)術(shù)界存在兩種主流的觀點：一種是以股東利益為中心的“股東至上”主義觀點；另一種是以利益相關(guān)者為中心的“利益相關(guān)者至上”主義觀點。“股東至上”主義觀點認(rèn)為公司的所有者是股東，公司的管理應(yīng)該對股東負(fù)責(zé)，追求股東利益的最大化。而“利益相關(guān)者至上”主義觀點則認(rèn)為，公司是社會性的存在，所以公司的發(fā)展運(yùn)營也不能忽視其他利益相關(guān)者的利益，持有這種觀點的人還認(rèn)為“只有在滿足其他利益相關(guān)者利益需求的基礎(chǔ)上，才能保證股東的長期利益”。本文首先回顧“股東至上”和“利益相關(guān)者至上”兩種觀點，分別進(jìn)行分析進(jìn)而得出在公司不同發(fā)展階段需要不同的利益主體來主導(dǎo)的公司治理模式，即是說公司治理主體選擇是一個隨公司發(fā)展而動態(tài)演進(jìn)的過程。

2“股東至上”主義

公司治理有三個基本問題，即誰是公司所有者、公司為誰而存在、誰來監(jiān)督管理者這三個問題。傳統(tǒng)公司治理觀點認(rèn)為，公司所有者是股東，公司的存在是為了實現(xiàn)股東利益最大化?！肮蓶|至上”主義治理是一種傳統(tǒng)的公司治理觀點，管理者作為股東的代理人，其最重要的職責(zé)就是最大化股東的利益。債權(quán)人、消費者和雇員作為企業(yè)的幾個主要利益相關(guān)者，僅通過其他形式的契約獲得回報，因此在管理決策并沒有太多影響。[1]由于現(xiàn)代公司治理中所有權(quán)和控制權(quán)的分離，但是在契約關(guān)系中，股東同時又是雇用代理人進(jìn)行企業(yè)管理的委托人。由于這種信息不對稱條件下委托代理問題的存在，股東為了保護(hù)自己的利益，勢必要設(shè)計激勵監(jiān)督機(jī)制來促使管理者的行動和自己利益一致。盡管股東在名義上是公司的所有者，享有一系列重大權(quán)利，但是實際上卻無法直接控制公司資產(chǎn)。因此，股東的所有權(quán)是受到限制的所有權(quán)。在現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營環(huán)境中，企業(yè)資本家的企業(yè)以及股東是唯一剩余風(fēng)險承擔(dān)者這一理論假設(shè)受到越來越多的質(zhì)疑。首先，在股東治理模式下，公司把追求股東財富最大化作為公司目標(biāo)，忽視了企業(yè)對員工、對債務(wù)人、對社會的責(zé)任，為追求公司利益而不擇手段。其次，雖然股東是公司所有者，承擔(dān)公司的經(jīng)營風(fēng)險，但由于公司是有限責(zé)任公司，股東只承擔(dān)投入資本的風(fēng)險，并不承擔(dān)公司全部風(fēng)險，反而是利益相關(guān)者承擔(dān)了公司的風(fēng)險，但股東至上理論并沒有賦予這些利益相關(guān)者應(yīng)有的權(quán)力。隨著實踐和理論的進(jìn)步發(fā)展，越來越多的公司利益相關(guān)者被考慮到公司治理的內(nèi)容中去，因為實現(xiàn)股東最大化利益，某種程度上是“股東至上”主義的一種不足。

3“利益相關(guān)者至上”主義

利益相關(guān)者理論（Stakeholder Theory）是20世紀(jì)60年代左右，在美國、英國等長期奉行外部控制型公司治理模式的國家中逐步發(fā)展起來的。利益相關(guān)者理論認(rèn)為與企業(yè)相關(guān)的股東、債權(quán)人和供應(yīng)商等都為企業(yè)投入了“專用性資本”，企業(yè)不僅要為股東利益服務(wù)，同時也要保護(hù)其他利益相關(guān)者的利益。[2]但在利益相關(guān)者理論演進(jìn)過程中，利益相關(guān)者寬泛的定義給學(xué)術(shù)界和企業(yè)界帶來長期的迷惑：在企業(yè)決策時對應(yīng)該以什么樣的目標(biāo)為決策目標(biāo)難以做出明確回答。換句話說，利益相關(guān)者理論強(qiáng)調(diào)的目標(biāo)是通過協(xié)調(diào)各利益相關(guān)者的利益要求達(dá)到利益相關(guān)者總體利益的最大化，然而當(dāng)應(yīng)用于企業(yè)實踐時，公司治理的運(yùn)行可能背離企業(yè)目標(biāo)。

由于公司利益相關(guān)者涉及股東、雇員、消費者等，所以利益相關(guān)者之間也存在著利益制衡和相互監(jiān)督的機(jī)制。由于利益相關(guān)者的各個利益主體都有各自的利益目標(biāo)，為此容易在治理過程中出現(xiàn)“搭便車”的現(xiàn)象，降低公司治理的效率等。所以“利益相關(guān)者至上”主義的公司治理模式也并非是最有效率的，這種非效率源自利益相關(guān)者的利益具有典型的異質(zhì)性。[3]不過本文認(rèn)為仍然可以通過對不同異質(zhì)性的利益相關(guān)者按對公司貢獻(xiàn)的重要程度分類，一定程度上可以減少非效率的存在，但是劃分的標(biāo)準(zhǔn)卻是存在的一個難題。不同的利益相關(guān)者擁有不同的公司治理權(quán)利，因此需要建立相對應(yīng)的制度來保證其參與公司治理的制度。此外公司的不同發(fā)展階段，“主體”的利益相關(guān)者隨即發(fā)生變化，在公司發(fā)展演進(jìn)的過程中，公司治理需要關(guān)注作為“主體”的利益相關(guān)者的利益，并且公司治理內(nèi)涵隨著“主體”個數(shù)的發(fā)展壯大而不斷改變。比如在公司最初成立時應(yīng)當(dāng)最重視創(chuàng)業(yè)者，其次是資金投資者以及參與計劃并提供勞動的人。隨著公司的進(jìn)一步發(fā)展，公司各層次的人員都會發(fā)生變化，與初創(chuàng)時不同的董事等經(jīng)營層和股東、職工等都會成為公司治理中利益相關(guān)者所不可或缺的部分。所以，李維安、王世權(quán)在對利益相關(guān)者內(nèi)涵進(jìn)行認(rèn)知的基礎(chǔ)上，將當(dāng)前利益相關(guān)者治理理論歸納為股東治理觀、員工治理觀、利益相關(guān)者共同治理觀和關(guān)鍵利益相關(guān)者治理觀四種，并認(rèn)為公司治理理論研究更應(yīng)該關(guān)注在外部環(huán)境的動態(tài)變化下什么樣的治理制度安排更有利于提升企業(yè)的核心能力。[4]

4動態(tài)演進(jìn)中的公司治理模式

通過以上的分析，文章認(rèn)為單純的從“股東至上”主義和“利益相關(guān)者至上”主義出發(fā)的公司治理模式都不是最理想的模式，所以本文認(rèn)為依據(jù)公司的發(fā)展、企業(yè)的性質(zhì)及外部環(huán)境的變化來審視公司到底該由誰來治理。尤其是存在公司外部環(huán)境的動態(tài)變化對于公司治理的制度安排的影響條件下，本文提出的現(xiàn)代公司治理模式并不是單純強(qiáng)調(diào)“股東至上”主義或者“利益相關(guān)者至上”主義中的一種，也不是兩者的簡單結(jié)合，而是在考慮公司發(fā)展階段和公司發(fā)展外部環(huán)境基礎(chǔ)上的兩者有效結(jié)合模式。

探討動態(tài)演進(jìn)中的公司治理模式首要解決的問題是對利益相關(guān)者的范圍及其對公司的價值做出衡量。承認(rèn)諸多利益相關(guān)者的存在和其構(gòu)成的異質(zhì)性，決定了其對公司經(jīng)營的參與度、貢獻(xiàn)度的差異。最后需要重要考慮的是公司所處的發(fā)展階段以及公司置身于的外部環(huán)境變化。國內(nèi)外許多學(xué)者從不同角度對利益相關(guān)者進(jìn)行了相關(guān)分類：弗里曼（Freeman，1984）從所有權(quán)、經(jīng)濟(jì)依賴性和社會利益三個不同的維度對利益相關(guān)者進(jìn)行了開創(chuàng)性的分類。[5]查克漢姆（Charkham，1992）按照相關(guān)群體與企業(yè)是否存在交易性的合同關(guān)系，將利益相關(guān)者分為契約型利益相關(guān)者和公眾型的利益相關(guān)者。[6]陳宏輝、賈生華借鑒“多維細(xì)分法”和“米切爾評分法”研究我國企業(yè)利益相關(guān)者的分類問題并在實證上從主動性、重要性和緊急性三個維度上將我國企業(yè)的10種利益相關(guān)者細(xì)分為核心利益相關(guān)者、蟄伏利益相關(guān)者和邊緣利益相關(guān)者三大類。[7]吳玲、陳維政將企業(yè)對利益相關(guān)者的分類管理與分類管理的績效評價結(jié)合起來，建立了具有績效和管理雙向信息反饋特征的分類管理的定量模式。[8]研究視角的不同產(chǎn)生了不同的利益相關(guān)者分類方法，從上述簡單回顧中我們可以發(fā)現(xiàn)，事實上利益相關(guān)者相對于公司治理的重要程度也是隨著時間推移而有所轉(zhuǎn)變的，即是說股東、員工、債權(quán)人等在公司發(fā)展不同階段所處的地位是不同的，無論采取何種公司治理模式，必然會因利益相關(guān)者相互制衡作用的轉(zhuǎn)變而轉(zhuǎn)變。

5結(jié)論

公司治理是一個動態(tài)的、不斷發(fā)展的過程，現(xiàn)實的公司治理實踐說明，并不存在一種放在四海皆準(zhǔn)的公司治理模式。正是如傳統(tǒng)觀點的“股東至上”主義向“利益相關(guān)者至上”主義治理模式的轉(zhuǎn)變，這種轉(zhuǎn)變既是時代形勢所驅(qū)動，也是諸多公司主動尋求轉(zhuǎn)變的結(jié)果。但是利益相關(guān)者共同治理模式也并不是一種完美無缺的治理模式，多重目標(biāo)可能會使得政府所關(guān)心的問題與企業(yè)所關(guān)心的問題之間產(chǎn)生混亂?，F(xiàn)代公司治理模式在經(jīng)濟(jì)全球化背景下呈現(xiàn)相互借鑒，彼此融合的態(tài)勢，我國的公司治理改革應(yīng)借鑒多元治理優(yōu)勢，內(nèi)外兼修，提升公司治理效率。

實際上“股東至上”主義的公司治理模式與“利益相關(guān)者至上”主義的公司治理模式，其實是存在著統(tǒng)一的關(guān)系。所以本文提出了一個公司治理模式的一個新的視角，即考慮公司發(fā)展的內(nèi)外部環(huán)境，從動態(tài)演進(jìn)角度將“股東至上”主義與“利益相關(guān)者至上”主義結(jié)合在一起來共同治理?？梢灶A(yù)期的是，隨著社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)步，以及公司結(jié)構(gòu)、規(guī)模的不斷變化，公司治理中將會涉及越來越多的“準(zhǔn)利益相關(guān)者”，公司發(fā)展進(jìn)步的目標(biāo)將不再局限于收益最大化或者經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)張，公司治理中將不得不考慮收益和規(guī)模范圍之外的其他因素。我國公司治理模式的選擇同樣也是要基于在我國現(xiàn)實情況的基礎(chǔ)上吸收并借鑒其他公司治理模式的優(yōu)點。而本文只是對公司治理模式從“股東至上”主義到“利益相關(guān)者至上”主義出發(fā)所做的一些思考，考慮公司發(fā)展的動態(tài)過程在兩種模式演進(jìn)中產(chǎn)生不可忽視的地位，期待能為我國公司治理模式的發(fā)展提供一點思路，從而進(jìn)一步發(fā)展與完善我國的公司治理理論與實踐。

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[8]吳玲，陳維政企業(yè)對利益相關(guān)者實施分類管理的定量模式研究[J].中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2003（6）：70-76