高新技術企業股權激勵對企業業績的影響分析

白銳

摘 要：隨著我國社會科技與經濟的不斷發展，對自主創新重視程度的不斷提高，高新技術企業已經成為極具發展潛力的重點行業。股權激勵是在經營權和所有權相分離的前提下，企業實施的一種激勵機制。我國高新技術企業已經開始實施股權激勵來吸引人才、激勵人才、留住人才，從而達到提升企業業績的目標。

關鍵詞：股權激勵；企業業績；高新技術企業

一、引言

20世紀50年代，股權激勵產生于美國。從國外的研究成果來看，高新技術企業實施股權激勵的效果要比其他企業更為顯著。目前，我國正在大力推進高新技術產業的發展，但是面對激烈的市場競爭和經濟環境的不斷變化，積極完善企業的激勵機制已經成為高新技術企業保持競爭優勢、留住技術人才的重要手段。本文對高新技術企業股權激勵對企業業績的正面影響和負面影響進行了分析，并提出了企業今后實施股權激勵機制的相關建議。

二、股權激勵機制理論基礎

股權激勵機制的理論基礎很豐富，對企業實施股權激勵有重要作用的理論主要有委托代理理論、激勵理論以及人力資本理論。

（一）委托代理理論。現代企業治理結構中，企業經營權與所有權相分離，使得股東與管理層之間產生顯著的信息不對稱，從而極大增加了企業高管逆向選擇和道德風險的可能性，同時使企業的代理成本不斷增加。委托代理理論認為通過有效的激勵機制可以提升高管利益與企業利益之間的相關性，從而有效控制企業代理成本。

（二）激勵理論

1、內容型激勵理論。內容型激勵理論是從內因的角度，著重研究激勵問題的基礎。該理論認為，企業激勵機制主要取決于員工需求的滿足程度，一般包括需要層次理論、ERG理論、雙因素理論以及成就激勵理論等。

2、過程型激勵理論。過程型激勵理論著重研究員工行為改變的過程，即激勵對員工行為的影響從產生到結束的全過程。過程型激勵理論的代表理論主要包括期望理論、公平理論、目標設置理論以及強化理論等。

3、知識型員工激勵理論。知識型員工作為高新技術企業的核心技術人員，是企業保持行業競爭力的堅實后盾和中堅力量。知識型員工激勵理論包括“能力人”假設理論和內在動力理論。該理論認為，企業實施股權激勵可以使員工的業績和能力得到肯定，成為員工努力工作的動力，從而為企業創造更多的價值。

（三）人力資本理論。隨著知識經濟的發展，人力資本對企業的重要性不斷提高。人力資本理論把資本分為人力資本和物質資本，該理論認為人力資本是企業最重要的無形資產，企業應通過合理的激勵機制提高員工的工作效率與積極性。股權激勵機制就是通過授予員工一部分股權的形式，建立的一種內在激勵制度和約束制度。

三、高新技術企業股權激勵對企業業績影響的表現

高新技術企業股權激勵對企業業績的促進作用是毋庸置疑的，但由于我國資本市場還處在發展階段，使得股權激勵效果不明顯。下面對股權激勵對企業業績的積極影響和消極影響進行總結。

（一）高新技術企業股權激勵對企業業績的積極影響

1、協調高管與股東目標利益沖突。股權激勵機制將分配制度與產權制度相結合，通過給予管理者一定的股權激勵，使得企業高管和股東的目標都為企業效益最大化，協調了兩者之間的目標利益沖突，促使企業管理層盡職盡責，進行科學合理決策，從而提升了企業業績。

2、減少代理成本。由于企業的兩權分離，使得企業高管逆向選擇和道德風險的可能性加大，進而增加企業的代理成本。但研究發現，實施股權激勵的企業可以有效抑制非效率投資的可能性，同時也使管理層和企業的利益緊密相連、目標一致，有效控制逆向選擇和道德風險的發生，實現減少代理成本的目的，從而有效提升企業業績。

3、穩定創新人才和經營成果。創新人才和技術人才作為高新技術企業的中堅力量，對企業的發展起著至關重要的作用。企業通過有效的股權激勵機制可以很好的穩定創新人才和核心技術人才，保留住企業的經營成果，使其為企業創造更大的價值，進而有效提升企業的經營業績。

（二）高新技術企業股權激勵對企業業績的消極影響

1、成為企業高管利潤操縱的動機。由于我國證券市場不成熟，監管制度不完善，惡意操作、過度投機的行為時有發生，這會導致股價出現大幅波動，使得股價不再能真實反映企業價值，難與企業業績掛鉤，造成企業高管的短視行為，利用股票期權為自身謀取私利，從而損害企業利益，降低企業的經營業績。

2、過度激勵。企業高管的持股比例與企業業績之間是非線性的關系，因此企業制定的股權激勵比例至關重要，要控制好股權激勵與企業業績增長之間的最佳位置，過度激勵使得企業高管持股比例過高，反而會影響企業決策的科學性，抑制企業業績的提升。

四、對高新技術企業實施股權激勵機制的建議

我國企業實施股權激勵雖然能夠顯著提升企業業績，但提升的幅度并不高。為更好的發揮股權激勵機制的作用，大幅提升企業業績，提出以下建議。

（一）優化企業內部治理結構。優化和完善企業內部治理結構，是實施股權激勵的基礎。上市公司應優化企業的股權結構，避免大股東操縱股東大會的情況發生。企業要不斷完善獨立董事制度，引入一定數量的外部董事，這有利于監督企業內部董事的行為，使企業的決策更加客觀。提高監事會的權威性，不斷增加和完善監事會的功能，制定工作的具體程序，使監事會權限和職責更加明晰。最終形成股東大會、董事會、監事會之間的制衡格局，從而提升企業的經營業績。

（二）加強資本市場的建設。股權激勵機制的實施與我國資本市場的運行效率密切相關。我國市場經濟起步較晚，資本市場和證券市場的發展還不夠成熟，因此，政府應該加大對證券市場的監管力度，對市場操縱行為和投機性內幕交易行為給予嚴厲打擊，最終建立一個透明高效的資本市場，為企業實施股權激勵營造良好的環境。

（三）加快職業經理人市場的完善。只有建立完善的職業經理人市場，引入競爭機制，才能使股權激勵充分發揮作用。建立具有權威性的經理人測評體系和管理規范、制度健全的人才市場，形成優勝劣汰的選拔機制，提高經營管理者的職業素質，進而保證股權激勵的實施和預期效果的實現。

（四）完善相關法律法規。我國應逐步制定和完善對股權激勵機制可操作性具體規定的相關法律法規，以保證企業股權激勵的順利實施。同時還應該制定規范企業決策的法律法規，以保證小股東權益不被侵犯。除此之外，我國可以借鑒國外經驗，對有效的股權激勵機制給予一定的稅收優惠，以提高高新技術企業實施股權激勵的積極性。

五、結束語。高新技術企業的核心競爭力就是創新人才和技術人才，企業想要吸引和留住人才，激發其創新能力和工作效率，實施有效的股權激勵是很有必要的。為了使企業順利實施股權激勵機制，就要加強對資本市場的建設，優化企業治理結構，完善相關法律法規。同時，企業在制定股權激勵計劃時要充分考慮激勵成本，避免過度激勵，制定最優的股權激勵計劃，從而最大程度的提升企業業績。（作者單位：哈爾濱商業大學）

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