高速公路建設投融資領域的風險防范研究

黃嫄

[摘 要]當前，我國高速公路的投資規模不斷擴大，對資金的需求也越來越高。然而，在建設融資中資金來源的渠道較少，銀行貸款融資的比例過高等問題，影響了我國高速公路的建設進程，并且對融資風險的防范意識和處理風險的方法不成熟，長此以往，會影響高速公路的建設。加強對我國高速公路建設項目融資的風險管理，對高速公路建設項目中存在的投融資問題進行研究，增加投融資管理和風險防范意識，保持合理融資，在促進國民經濟方面是非常重要的。

[關鍵詞]高速公路；投融資領域；風險防范

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2017.04.066

[中圖分類號]F542 [文獻標識碼]A [文章編號]1673-0194（2017）04-00-02

隨著我國高速公路建設的快速發展和人民生活水平的提高，公路建設對資金需求和融資方式的要求也越來越高。當前，我國高速公路的投融資領域主要存在的問題有：高速公路投融資結構與資本市場結構不匹配，前者主要以政府宏觀調控為主，后者則以市場經濟為主導；高速公路投資需要承擔的資金成本、債務較高，不利于該領域投融資業務健康、有序的開展。

1 高速公路建設投融資領域的風險

1.1 投資渠道單一

在經濟發展時期，我國通過快速發展公路建設，改善了交通不便限制經濟發展的這一現狀。隨著綜合實力的提高，我國大力發展高速公路建設工程，工程投資也日益增加。同時，建設資金的需求量大，投資回報期較長，政策、市場等風險也較大。高速公路建設需統籌協調經濟、社會和環境效益。國家高速公路網和省公路網絡在建設中尤為重要，有關國家生產力布局、協調經濟建設和國防建設等項目，其資金來源都是政府投資，區域公路項目由各區域政府負責資金。在高速公路工程中各級政府一直發揮著主導作用，基本沒有個人投資者的出現。國家資本投資的形成，往往是由政府自己進行經營管理，通常不能依靠個人的資本運作。公路建設資金供給不足，缺乏穩定性的根本原因是投資主體單一，并且這種模式也會影響政府的財政，造成政府在社會保障、教育、科技、醫療保險等方面沒有充足的資金，且公路項目投資所形成的社會資本受到政府“壟斷”，缺乏競爭性選擇機制、忽視生存危機，導致不能高效利用公路建設的資金。

1.2 政策風險

政策風險，是指公路建設項目受到國家宏觀經濟政策、法規變化的影響而產生的運行風險。政府的稅收政策，價格政策和其他因素，在很大程度上決定了公路建設項目的運作，因此，政策的變動很容易導致高速公路運行的風險。在政策風險方面，影響高速公路項目的主要因素有政治環境、項目的信用結構、項目的償債能力等。比如，①稅收政策變化風險。不管是計稅方法的變化，還是稅負結構的調整，都會對高速公路建設項目的成本、收益等帶來較大影響。②法律法規的變化。這可能會改變通行費的收費年限、標準，給高速公路沿線的投資、建設、運營、管理等帶來風險。

1.3 面臨較高的完工風險

由于項目建設規劃初步調查數據不準確，設計或施工方案不合理，工程事故和工程的不斷變化，資金缺乏、成本超支、技術能力不足等原因，公路建設項目不能滿足預期的操作標準，不能按時完工或完工后不能順利經營。我國高速公路網的建設采取“統一規劃，節約為主”的原則，雖然各部分的積極性得到了提高，但高速公路的建設，多以省會為中心來考慮，在全國高速公路網聯網工程部分可能被擱置。據調查，在2010年、中國公路網有長達6 130千米的“斷頭路”，其中、東部地區占23%，西部和中部地區占77%。2011年下半年以來，有許多公路處于停工或半停工的狀態，造成了建設成本不斷攀升、農民工工資不能及時支付等經濟、社會問題。

1.4 融資風險攀升

融資風險主要指系統性風險和經濟性風險，其中價格風險、收益風險為高速公路融資經濟風險的主要方面。目前，我國正處于轉型期的改革過程中，高速公路建設融資的穩定和連續性容易受到法律和政策的影響。高速公路管理體制不穩定，造成了管理過程中，政策和法律的障礙直接影響著道路的整體形象和經營業績。高速公路融資，特別是銀行貸款的融資和保護的權利、收入不明確。高速公路管理企業的定價或由政府控制，這種收費往往難以兌現，直接導致收費收入下降，業績質量下降，影響了信用評級，不利于融資的進行。

2 高速公路建設投融資領域的風險防范

2.1 進一步拓寬融資渠道

高速公路不同于其他商品，是保障社會經濟正常運行的基礎，它是具有公共性質的商品。高速公路建設項目與公共投資項目之間的競爭，既有公共物品的性質，也有私人物品的性質，屬于準公共物品。對公共投資和政府共同管理，政府應放寬對市場準入的限制，允許私人、社會對公路建設項目進行投資。融資渠道應由政府資金、對外直接融資、發行債券、基金、上市產業投資基金、世界銀行和外國政府貸款等融資渠道組成，形成融資組合的多樣化。需要注意的是，在制訂建設計劃中不僅要將高速公路的建設看作為公益事業，更要注重其社會服務的功能，如生產、流通、消費等方方面面。總之，公路的建設需要大量的投資，應以政府的政策引導為主，形成民間、社會和國外多投資參與，進而形成有序競爭的格局。

2.2 爭取政府支持和法律法規的保障

當前，公路項目的融資很大程度上依賴于政府的特許經營、具體的稅收政策和外匯政策，以特許經營和相關政策作為主要的信貸融資支持。因此，在建筑工程中，政府的支持和法律保障是突出的，涉及項目的各個方面和各個階段，項目選擇、建設、運行的全過程受政府管理，所以爭取政府支持和法律保障是非常重要的。政府應設立專門的部門，以加強政府各部門的協調配合，并支持項目的投資者和管理者的，頒布公路工程的優惠補貼政策，特別是要完善法律法規，加強法律的約束力。通過完善的法律法規，明確規定工程項目應遵循的原則和規則、應遵循的各個方面的程序，這有利于政府和投資者規避風險，實現雙贏。

2.3 建立公路建設專項資金，多種融資方式并存

車輛購置稅是我國公路建設資金的穩定來源，外國公路建設和維護的主要資金來源是公路稅、專門基金、債券和公路定價。我國公路建設專項資金來源于車輛購置稅，具有不穩定性。可適當擴大公路建設專項資金的來源：①建立道路稅務系統稅收，如，增加重型車輛里程稅，提高政府投資公路的能力；②開發一些與道路密切聯系的稅種，如，汽車配件銷售稅、土地增值稅等，使之也包括在公路建設專項基金中，提供穩定的財政收入；③開辟新融資渠道，彌補資金缺口，充分利用發行債務融資的方式，保持一定比例的國債投資，提高公路項目的融資能力，提高社會資本在公路建設方面的占比，確保地方配套資金到位，在地方政府財力不足的情況下，公路建設的債券發行可適度進行調整，促使中央和地方財政投入的同步完成。

2.4 完善相關法律政策的體系，創造良好投融資環境

政府應加快完善相關法律、法規和政策的步伐，通過加強法律法規的建設，規范政府機構、金融機構、企業等各方的權利和義務，規范當事人的行為，通過相關政策，引導社會資本投資高速公路建設項目；應用科學合理的定價方法保證高速公路的投資吸引力，確保公路建設項目的投資是有利可圖的，保護特許經營體系的公共利益，保證政府和人民之間的公平權利；通過招投標制度，規范業主的義務和責任；實行公平競爭，維護投資者的合法權益，保障民營企業和國有企業在多領域享有同等的政策待遇，如國家資金補助、債務融資安排、金融貸款政策待遇，不能對民營企業進行政策限制。同時，要加強執法監督，加強法制宣傳，確保公路建設項目順利實施，消除障礙。

3 結 語

當前是我國經濟高速發展和經濟的轉型期，高速公路建設對改善人們出行環境、降低出行成本，促進行業甚至相關產業的經濟發展有著不可替代的作用。政府要充分利用市場經濟機制的理論，降低投資風險，拓寬高速公路建設的融資渠道，吸引更多的投資者，這也是解決我國公路建設資金問題，并促進其健康、可持續發展的根本方法。

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