對(duì)消費(fèi)者信心指數(shù)影響因素的研究

王爽+耿蒙蒙

【摘要】在國(guó)際上，對(duì)消費(fèi)者信心的衡量是重要的領(lǐng)先指標(biāo)之一，是監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)周期變化不可缺少的依據(jù)。本文采用了中國(guó)2006年1月至2012年5月的數(shù)據(jù)，測(cè)量了傳統(tǒng)的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，如國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）對(duì)消費(fèi)者信心變化的影響，并進(jìn)一步探究了其他變量，如股市行情對(duì)消費(fèi)者信心的影響。

【關(guān)鍵詞】消費(fèi)者信心指數(shù)；影響因素；回歸分析

一、引言

消費(fèi)者信心指數(shù)是指消費(fèi)者根據(jù)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)，對(duì)就業(yè)、收入、物價(jià)、利率等問題的綜合判斷后得出的一種看法和預(yù)期。消費(fèi)者的信心與重要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間存在密切的聯(lián)系，對(duì)未來的整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)有相當(dāng)?shù)念A(yù)見性，是宏觀經(jīng)濟(jì)中的一個(gè)重要的先行指標(biāo)。消費(fèi)者信心指數(shù)由消費(fèi)者滿意指數(shù)和消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)構(gòu)成。消費(fèi)者滿意指數(shù)是指消費(fèi)者對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)生活的評(píng)價(jià)，消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)是指消費(fèi)者對(duì)未來經(jīng)濟(jì)生活發(fā)生變化的預(yù)期。消費(fèi)者的滿意指數(shù)和預(yù)期指數(shù)分別由一些二級(jí)指標(biāo)構(gòu)成：對(duì)收入、生活質(zhì)量、宏觀經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)支出、就業(yè)情況、購買耐用消費(fèi)品和儲(chǔ)蓄的滿意程度與未來一年的預(yù)期及未來兩年在購買住房及裝修、購買汽車和未來六個(gè)月股市變化的預(yù)期。

這些因素對(duì)消費(fèi)者信心的影響程度有多大？改變的原因是什么？因?yàn)橄M(fèi)者信心指數(shù)是重要的先行指標(biāo)，這些問題的解釋對(duì)政府政策的制定有著重要的意義。

二、文獻(xiàn)回顧

為了研究消費(fèi)者信心的影響因素，本文對(duì)衡量消費(fèi)者信心的三個(gè)指標(biāo)分別對(duì)可能影響消費(fèi)者信心的若干因素建立了多元線性回歸模型。

因變量：消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)/消費(fèi)者滿意指數(shù)/消費(fèi)者信心指數(shù)。

自變量：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、房地產(chǎn)銷售價(jià)格指數(shù)、進(jìn)口商品價(jià)格總指數(shù)、上證收盤綜合指數(shù)、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率。關(guān)于消費(fèi)者信心指數(shù)的研究很多，但大多數(shù)集中在消費(fèi)者信心指數(shù)的編制問題和消費(fèi)者信心指數(shù)在中國(guó)現(xiàn)狀的分析上。李曉玉的文章《消費(fèi)者信心指數(shù)的理論背景與實(shí)際意義》介紹了消費(fèi)者信心指數(shù)的創(chuàng)建、應(yīng)用、編制和現(xiàn)狀。從中可以看到，中國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)的編制采用的是Ceorge Katona的編制方法，正逐漸受到國(guó)內(nèi)外的關(guān)注。

與本文研究課題相近的，是李雪梅《關(guān)于中國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)的研究》，從她的研究可以看出1999—2006年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、銀行年存款利率、匯率、就業(yè)、居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)等因素對(duì)消費(fèi)者信心指數(shù)的影響。

三、模型建立

為了研究消費(fèi)者信心的影響因素，本文對(duì)衡量消費(fèi)者信心的三個(gè)指標(biāo)分別對(duì)可能影響消費(fèi)者信心的若干因素建立了多元線性回歸模型。

因變量：消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)/消費(fèi)者滿意指數(shù)/消費(fèi)者信心指數(shù)。

自變量：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、房地產(chǎn)銷售價(jià)格指數(shù)、進(jìn)口商品價(jià)格總指數(shù)、上證收盤綜合指數(shù)、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率。

四、研究設(shè)計(jì)

（一）研究數(shù)據(jù)的選擇

本文以消費(fèi)者信心指數(shù)為衡量消費(fèi)者信心的標(biāo)準(zhǔn)，收集了1999年1月至2012年5月間的消費(fèi)者信心指數(shù)、消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)、消費(fèi)者滿意指數(shù)、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值累計(jì)增速、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、房地產(chǎn)銷售價(jià)格指數(shù)、上證綜合指數(shù)、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率、進(jìn)口商品價(jià)格總指數(shù)、一致指數(shù)、人民幣對(duì)美元加權(quán)平均匯率、上證收盤綜合指數(shù)等指標(biāo)，進(jìn)行了回歸分析。

（二）指標(biāo)的選取

消費(fèi)者信心指數(shù)是對(duì)消費(fèi)者整體所表現(xiàn)出來的信心程度及其變動(dòng)的一種測(cè)度，能夠很好的反應(yīng)消費(fèi)者信心的變化。消費(fèi)者信心指數(shù)包括預(yù)期指數(shù)和滿意指數(shù)兩個(gè)部分，本文對(duì)它們分別做了回歸分析。

對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的衡量采用了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速來表示。選取增數(shù)來表示，一方面是因?yàn)橄鄬?duì)與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，消費(fèi)者應(yīng)該對(duì)生產(chǎn)總值的變化更為敏感；另一方面，由于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值是季度數(shù)據(jù)，為了與其他數(shù)據(jù)保持一致，假設(shè)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同一季度每月生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率相同，本文依次對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速進(jìn)行了轉(zhuǎn)化。對(duì)消費(fèi)支出的衡量采用居民消費(fèi)者價(jià)格只是表示，每一月份的數(shù)據(jù)按上年同月=100進(jìn)行計(jì)算。對(duì)就業(yè)的衡量采用城鎮(zhèn)登記失業(yè)率表示。

此外，本文還對(duì)一些其他可能影響消費(fèi)者信心的因素進(jìn)行了回歸分析。用房地產(chǎn)銷售價(jià)格指數(shù)衡量居民對(duì)房屋的購買力；用進(jìn)口商品價(jià)格總指數(shù)來衡量進(jìn)口商品價(jià)格對(duì)居民消費(fèi)信心的影響；用上證收盤綜合指數(shù)來衡量股票對(duì)消費(fèi)者信心的影響；用一致指數(shù)衡量宏觀經(jīng)濟(jì)水平變化對(duì)消費(fèi)者信心的影響。

五、研究過程及結(jié)論

本文通過STATA軟件，分別對(duì)消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)、消費(fèi)者滿意指數(shù)和消費(fèi)者信心指數(shù)等進(jìn)行了回歸和相關(guān)系數(shù)分析。由于城鎮(zhèn)登記失業(yè)率的數(shù)據(jù)從2004年開始，所以先研究其他因素，再研究2004年以后，失業(yè)率變化對(duì)消費(fèi)者信心的影響。

研究發(fā)現(xiàn)，在5%的有效水平下，除去上證收盤綜合指數(shù)外的其他因素有效，對(duì)消費(fèi)者預(yù)期的影響從大到小一次是：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、房地產(chǎn)銷售價(jià)格指數(shù)、進(jìn)口商品價(jià)格指數(shù)；國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、進(jìn)口商品價(jià)格總指數(shù)有效，影響程度由大到小依次為：居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速、進(jìn)口商品價(jià)格總指數(shù)；除房地產(chǎn)銷售價(jià)格外的所有變量有效，影響程度由大到小依次為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、進(jìn)口商品價(jià)格總指數(shù)、上證收盤綜合指數(shù)；城鎮(zhèn)登記失業(yè)率有效，且對(duì)消費(fèi)者預(yù)期有非常大的影響。

根據(jù)回歸結(jié)果顯示，在增加了失業(yè)率的變量后，之前顯著的變量全部變的不顯著，而上證收盤綜合指數(shù)反而變得顯著，可以看出近些年消費(fèi)者預(yù)期的影響因素組成有很大的變化；城鎮(zhèn)登記失業(yè)率變化幅度雖然不及消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)，但也是非常顯著的增加，說明失業(yè)率對(duì)消費(fèi)者的滿意程度的影響很大。

參考文獻(xiàn)：

［1］李曉玉.消費(fèi)者信心指數(shù)的理論背景與實(shí)際意義［D］.上海財(cái)經(jīng)大學(xué)，2006（1）

［2］李雪梅.關(guān)于中國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)的研究［D］.西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，2008（18）

作者簡(jiǎn)介：

王爽（1992－），女，漢族，山西長(zhǎng)治人，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)公共財(cái)政與政策研究院，碩士，研究方向：財(cái)政學(xué)；

耿蒙蒙（1992－），女，漢族，河北衡水人，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)公共財(cái)政與政策研究院，碩士，研究方向：城市經(jīng)濟(jì)學(xué)。