公允價值與會計信息質(zhì)量特征的相關(guān)性研究

劉曉婕

摘 要：文章基于金融危機(jī)發(fā)生的大背景下，從公允價值與會計信息質(zhì)量特征之間的關(guān)系入手，采用價格模型，提出4個研究假設(shè)，選取了我國深滬兩市631家上市公司2006至2008年的會計數(shù)據(jù)，運用Excel和SPSS15.0，研究分析了新會計準(zhǔn)則下公允價值與會計信息相關(guān)性、可靠性之間的關(guān)系，為公允價值的應(yīng)用，特別是在金融危機(jī)這種特殊情況下的應(yīng)用提供理論指導(dǎo)，推動公允價值計量的規(guī)范與完善。

關(guān)鍵詞：公允價值 會計信息質(zhì)量特征 可靠性 相關(guān)性

中圖分類號：F230 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2016）12-091-04

一、公允價值與會計信息質(zhì)量特征的基本概念

2006年頒布的《企業(yè)會計準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》第一次把公允價值的概念寫入準(zhǔn)則之中，但與之相關(guān)的具體規(guī)定分散在多項準(zhǔn)則之中。公允價值在計量時應(yīng)分為三個層次：第一層次是企業(yè)在計量日能獲得相同資產(chǎn)或負(fù)債在活躍市場上報價的，以該報價為依據(jù)確定公允價值；第二層次是企業(yè)在計量日能獲得類似資產(chǎn)或負(fù)債在活躍市場上的報價，或相同或類似資產(chǎn)或負(fù)債在非活躍市場上的報價的，以該報價為依據(jù)做必要調(diào)整確定公允價值；第三層次是企業(yè)無法獲得相同或類似資產(chǎn)可比市場交易價格的，以其他反映市場參與者對資產(chǎn)或負(fù)債定價時所使用的參數(shù)為依據(jù)確定公允價值。

會計信息質(zhì)量要求與公允價值密切相關(guān)的兩個屬性是相關(guān)性和可靠性，相關(guān)性要求企業(yè)提供與企業(yè)經(jīng)營狀況、財務(wù)報告相關(guān)的信息給投資者與決策使用者，能夠幫助財務(wù)報告使用者作出評價或者預(yù)測?？煽啃砸笃髽I(yè)如實反映符合會計確認(rèn)和計量要求的會計信息，保證會計信息真實、可靠、內(nèi)容完整。公允價值能否達(dá)到會計信息的相關(guān)性和可靠性的要求，是公允價值能否在國內(nèi)持續(xù)應(yīng)用并發(fā)展的關(guān)鍵，必須對公允價值與會計信息質(zhì)量特征間的關(guān)系進(jìn)行研究，以推動公允價值計量的理論研究和會計制度對公允價值計量的規(guī)范與完善。

二、公允價值與會計信息質(zhì)量特征的相關(guān)性實證研究

（一）選擇模型

美國學(xué)者奧爾森在20世紀(jì)70、80年代提出投資估值理論，90年代中期與Feltham合作，在已有的投資估值理論的基礎(chǔ)上提出剩余收益定價模型，以“凈盈余”為假設(shè)，以現(xiàn)金股利折現(xiàn)模型為基礎(chǔ)，建立了股票價值與股東權(quán)益及未來盈余的關(guān)系，模型的表達(dá)形式如下：

PL=BVL+■EL■公式1

其中：

PL是L期末公司股票的價格；

BVL是（L-1，L）期間內(nèi)公司股東權(quán)益的賬面價值；

XL+i是L期剩余收益，r是基于無風(fēng)險利率下的貼現(xiàn)率，通常認(rèn)為短期國庫券的利率就是無風(fēng)險貼現(xiàn)率；

EL■是根據(jù)L時刻所得信息計算的剩余收益的期望值。

通過模型可以得出：股票的價值等于權(quán)益賬面價值加上預(yù)期未來剩余收益的現(xiàn)值，模型把賬面價值和股票基本價值聯(lián)系起來。后來經(jīng)過不斷的研究與修改，模型完善為符合現(xiàn)實情況的價格模型，即：

PLt=α0+α1BVLt+α2ELt+ε公式2

其中：

PLt表示第L家公司公布第t年年度財務(wù)報告月份的月末股票收盤價；

BVLt表示第L家公司第t年年末的股東權(quán)益賬面價值；

ELt表示第L家公司第t年的每股利潤。

價格模型采用多元線性回歸的方式，這個模型簡單實用，綜合反映了資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表里的股東權(quán)益和利潤這兩大信息，并且價格模型把企業(yè)會計信息和股票的價格聯(lián)系起來，有利于分析公允價值與會計信息質(zhì)量特征的關(guān)系，故采用價格模型（公式2）。

（二）選擇樣本

選取2006年至2008年滬深兩市共631家上市公司作為樣本公司，見表1。選擇樣本時以2006年的數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)數(shù)據(jù)，將2006年與2007年新會計準(zhǔn)則實施以后的結(jié)果進(jìn)行對比，另選擇2008年的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較以保證準(zhǔn)確性。將2006年、2007年和2008年樣本觀測值分別定義為樣本A組、樣本B組和樣本C組。文中使用的上市公司財務(wù)報告數(shù)據(jù)和股票價格等數(shù)據(jù)都是從深滬兩市證券交易所中的數(shù)據(jù)庫選取出來，并采用Excel表格和SPSS15.0軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理。

（三）提出研究假設(shè)

公允價值真的與決策有用觀有密切聯(lián)系？真的能通過公允價值提高會計信息的相關(guān)性，同時提高可靠性嗎？為了進(jìn)行分析，提出以下四點假設(shè)：

假設(shè)1：新會計準(zhǔn)則采用公允價值計量屬性可以顯著提高會計信息與股票價格的可靠性與相關(guān)性；

假設(shè)2：在新會計準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，資產(chǎn)負(fù)債表中計入資本公積的公允價值變動凈額與股票價格有顯著的相關(guān)性；

假設(shè)3：在新會計準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，利潤表中公允價值變動損益與股價有顯著的相關(guān)性；

假設(shè)4：使用第一層次的公允價值比使用第二層次、第三層次的公允價值得到的會計信息的相關(guān)性和可靠性都要顯著。

（四）變量定義

公司內(nèi)在價值的最佳替代變量就是股票價格，故選擇股票價格作為因變量，統(tǒng)一采用公司年報披露當(dāng)月月末的股票收盤價。在價格模型中，公司內(nèi)在的基本價值是股東權(quán)益的賬面價值加上未來會計收益的價值，所以選擇每股凈資產(chǎn)和每股收益作為自變量。因變量和自變量列示如表2。

三、實證研究結(jié)果與分析

根據(jù)樣本631家上市公司的數(shù)據(jù)運用Excel和Spss15.0分析，進(jìn)行了樣本的描述性統(tǒng)計、相關(guān)性分析和回歸分析，分析結(jié)果如下。

（一）描述性統(tǒng)計

首先是三組樣本的描述性統(tǒng)計結(jié)果。

通過觀測樣本組A，即2006年財務(wù)報告數(shù)據(jù)，因為本年使用舊的會計準(zhǔn)則，利用歷史成本屬性計量，所以沒有反映公允價值計量屬性的信息。樣本組B則是2007年的財務(wù)報告數(shù)據(jù)，本年開始采用公允價值反映財務(wù)信息，但本年公允價值對上市公司的影響程度較小，資產(chǎn)負(fù)債表中每股可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動凈額（BVnt2）僅占剔除每股可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動凈額后的每股凈資產(chǎn)（BVnt1）的2.75%（0.0854÷3.1092），而利潤表中每股未實現(xiàn)的公允價值變動損益（Ent21+Ent22+Ent23）平均占已實現(xiàn)的每股收益（Ent11）的比例為0.17%[（0.00087+0.000653-0.0001213）÷0.8437]。在未實現(xiàn)的公允價值變動損益中使用第一層次的公允價值所導(dǎo)致的未實現(xiàn)的公允價值變動損益（Ent21）則占了較大的比重，這個比重大于使用第二（Ent22）、第三層次（Ent23）的公允價值所產(chǎn)生的未實現(xiàn)的公允價值變動損益的比重。因此，公允價值計量產(chǎn)生的會計信息在整體的會計信息中占的比重是較小的，但使用第一層次的公允價值而得到的公允價值會計信息對投資者決策所產(chǎn)生的影響較第二第三層次要大。同理，觀察樣本C組，2008年的數(shù)據(jù)，BVnt2÷BVnt1=-0.0832÷2.3397=-3.56%，而（Ent21+Ent22+Ent23）÷Ent11=（0.000837+0.000765-0.0001429）÷0.7533=0.19%。Ent21>Ent22、Ent21>Ent23，Ent21顯然也是最大的。

通過三組樣本的觀測，可以發(fā)現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表中計入資本公積的每股公允價值變動影響占公司其他資產(chǎn)每股賬面凈值的比重較低，利潤表中每股未實現(xiàn)的公允價值變動損益占已實現(xiàn)的每股收益的比例也比較低，同時，使用第一層次的公允價值得到的公允價值變動損益在整個公允價值變動損益中占的比例卻是十分顯著重要的。這說明我國公允價值的初步引入是謹(jǐn)慎的，還沒有大范圍的擴(kuò)展。而且大部分未實現(xiàn)的公允價值變動損益是由于使用第一層次的公允價值所導(dǎo)致的，使用第二、第三層次的公允價值時，產(chǎn)生的未實現(xiàn)公允價值變動損益占整體未實現(xiàn)公允價值變動損益的比重是很微弱的，主要原因是估值技術(shù)的不成熟。這就說明了假設(shè)中為什么使用第一層次的公允價值比使用第二層次、特別是第三層次的公允價值得到的會計信息的相關(guān)性和可靠性都要顯著。

從股價數(shù)據(jù)來看，三組樣本股價Pnt的標(biāo)準(zhǔn)差分別為3.4355、4.0137、4.5552），都較大，這說明股價的波動性較大，可能與股價受到多種因素的影響有關(guān)。2007年是新準(zhǔn)則實施的第一年，主要是技術(shù)使用的原因影響了會計信息。而2008年產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，主要從政治因素、經(jīng)濟(jì)因素和心理因素等方面影響了股票的價格。

（二）相關(guān)性分析

表4（見下頁）是三個樣本組的相關(guān)系數(shù)計算情況。

通過Pearson相關(guān)系數(shù)表，我們可以看出樣本組A中每股凈資產(chǎn)（BVnt）、每股利潤（Ent）與股價（Pnt）的相關(guān)系數(shù)分別為0.343和0.102，且都在1%水平上顯示著正相關(guān)。觀測樣本組B和樣本組C，發(fā)現(xiàn)Pnt與BVnt2的相關(guān)系數(shù)為0.310和0.430，Pnt與Ent21的相關(guān)系數(shù)為-0.367和-0.486，Pnt與Ent22的相關(guān)系數(shù)為-0.235和-0.254，Pnt與Ent23的相關(guān)系數(shù)為-0.011和-0.022。從而得出，采用公允價值計量后，每股價格與每股可供出售金融資產(chǎn)是正相關(guān)的，而每股股價與交易性金融資產(chǎn)引起的每股公允價值變動損益是負(fù)相關(guān)的，并且每股股價與第一層次的公允價值會計信息的相關(guān)系數(shù)大于每股價格與第二、第三層次公允價值會計信息的相關(guān)系數(shù)。

對比2007年與2008年的樣本數(shù)據(jù)，可以看出Pnt與BVnt2的相關(guān)系數(shù)從2007年到2008年是處于上升的趨勢，Pnt與Ent21的相關(guān)系數(shù)、Pnt與Ent22的相關(guān)系數(shù)、Pnt與Ent23的相關(guān)系數(shù)是逐漸下降的趨勢。這說明公允價值計量屬性的應(yīng)用在逐步提高會計信息的相關(guān)性，與此同時，第一層次的公允價值的使用也充分保證了會計信息的可靠性，只是第二、三層次的公允價值的使用并沒有顯著提高會計信息的相關(guān)性，所以可靠性也顯得相對不足。

（三）回歸結(jié)果分析

表5是三個樣本的價值相關(guān)性回歸分析。

通過上述表格我們可以看出在這三組樣本中，無論是R還是F值，樣本組C均要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于樣本組A，且F值都在1%統(tǒng)計水平上顯著，這表明，樣本組A采用的還是舊會計準(zhǔn)則的歷史成本計量屬性，而樣本組B與樣本組C都是采用新會計準(zhǔn)則公允價值計量屬性，因為計量屬性的不同使得數(shù)據(jù)產(chǎn)生顯著變化，財務(wù)會計數(shù)據(jù)與股票價格的相關(guān)性顯著提高。這也就是說，新準(zhǔn)則謹(jǐn)慎采用公允價值計量屬性顯著提高了會計信息的相關(guān)性水平，證明了公允價值計量屬性的相關(guān)性比歷史成本的相關(guān)性高，也支持了假設(shè)1的說法。但回歸結(jié)果顯示樣本組A與樣本組B并不存在明顯差異，這說明2007年是新準(zhǔn)則實施的第一年，企業(yè)對新準(zhǔn)則的運用和掌握還不熟悉、不準(zhǔn)確和不到位。

四、研究結(jié)論

根據(jù)上述實證結(jié)果分析提出的四個假設(shè)：

假設(shè)1是通過價值相關(guān)性回歸結(jié)果分析，計算R值和F值進(jìn)行實證研究，得出R和F值的數(shù)值都在逐年提高，且都在1%統(tǒng)計水平上顯著提高，這就表明會計數(shù)據(jù)與股票價格存在相關(guān)性，且相關(guān)性顯著。而可靠性是指假定會計數(shù)據(jù)的獲取和估值技術(shù)都是在可靠的前提下進(jìn)行的，只有獲取具有可靠性的數(shù)據(jù)，才能得出具有顯著相關(guān)性的結(jié)論。故而采用公允價值計量屬性可以顯著提高會計信息與股票價格的可靠性與相關(guān)性。

假設(shè)2、假設(shè)3可以根據(jù)以下解釋說明：

首先，從以上Pearson相關(guān)系數(shù)分析表中可以看到，每股可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動凈額與股價呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。從資產(chǎn)負(fù)債表中可以看出，可供出售金融資產(chǎn)屬于公司的非流動資產(chǎn)，與交易性金融資產(chǎn)相比，企業(yè)持有可供出售金融資產(chǎn)，不是為了在短時間內(nèi)獲利，而是為了在較長的時間內(nèi)獲得穩(wěn)妥的回報。所以在投資可供出售金融資產(chǎn)的時候，是非常謹(jǐn)慎的，這向投資者傳遞的信號是，企業(yè)選擇可供出售金融資產(chǎn)進(jìn)行投資，是有十足的把握獲得預(yù)期回報的。另外，企業(yè)凈資產(chǎn)的賬面價值和內(nèi)在價值的變動方向是一致的。綜合分析，投資者會認(rèn)為公司持有可供出售金融資產(chǎn)是一件利好消息。所以說，兩者是正相關(guān)的關(guān)系，相關(guān)系數(shù)逐年上升，表明在具有可靠性數(shù)據(jù)的前提下，公允價值變動凈額與股票價格具有顯著相關(guān)性。

其次，同理可得每股公允價值變動損益與股價之間是負(fù)相關(guān)的關(guān)系。上市公司年報數(shù)據(jù)顯示，公允價值變動損益的引發(fā)誘因主要有交易性金融資產(chǎn)、負(fù)債、衍生金融工具登，通過實證數(shù)據(jù)，其中交易性金融資產(chǎn)引起的公允價值變動損益占了很大的比重，其他項目引發(fā)比重很少。如，交易性金融資產(chǎn)，持有目的是短期內(nèi)出售或者短期內(nèi)回購，或者作為組合金融工具中的一部分。說明企業(yè)短期獲利占的比重很大，即企業(yè)的利潤來源于投機(jī)行為，這樣投資者會認(rèn)為管理層并沒有關(guān)注核心競爭力的業(yè)務(wù)，所以，呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。同理表明，公允價值變動損益與股價存在顯著相關(guān)性。

假設(shè)4，主要以描述性分析作為論證基礎(chǔ)，從表中可以明顯看出，三組分析數(shù)據(jù)中，使用交易性金融資產(chǎn)所占比重遠(yuǎn)比使用投資性房地產(chǎn)和其他衍生金融工具要高得多，即使用第一層次的公允價值比使用第二層次、特別是第三層次的公允價值得到的會計信息的相關(guān)性和可靠性都要顯著。

通過本文實證性研究，表明公允價值計量屬性的作用和范圍在逐步擴(kuò)大，主要原因在于公允價值計量屬性與舊的歷史成本計量屬性相比，其本身就具有與會計信息相關(guān)和可靠的特征，對財務(wù)報告數(shù)據(jù)更具有深遠(yuǎn)意義。但公允價值計量屬性的使用是分有層次的，所以當(dāng)使用第三層次的公允價值時勢必會影響會計信息質(zhì)量的可靠性要求，但這是會計學(xué)本身固有的特點。目前公允價值的估值技術(shù)還不成熟，再加上會計從業(yè)人員的道德水平和素質(zhì)并不高，因此對公允價值的可靠性勢必也造成一定的影響。

五、結(jié)束語

2014年頒布了《企業(yè)會計準(zhǔn)則第39號——公允價值計量》，對公允價值的計量、核算單獨進(jìn)行了規(guī)范，這對于公允價值的運用指導(dǎo)更加的全面與具體。今后對于公允價值運用，還應(yīng)該從健全和完善市場機(jī)制、制定和完善相關(guān)法規(guī)制度、加強(qiáng)公允價值的理論和實務(wù)研究和提高從業(yè)人員的專業(yè)素質(zhì)等方面加強(qiáng)對公允價值的運用，更好地掌握并自如地運用在工作中。

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（作者單位：廣西大學(xué)行健文理學(xué)院 廣西南寧 530004）

（責(zé)編：賈偉）