創業型企業融資問題的研究

蔡偉霖

[摘 要]對于目前的經濟結構和市場環境而言，創業型企業對維持市場穩定、促進科技創新和提高就業率等工作都有著積極意義。資金是企業的命脈，是企業生存與發展的第一推動力。由于創業型企業大多數是新生企業，相對于成熟的大型企業來說，其融資顯得更為艱難。文章從創業型企業與融資的基本概念入手，分析了創業型企業的融資現狀，并結合實際市場和政策情況，對融資困難的問題提出相應的解決策略及建議。

[關鍵詞]創業型企業；融資；融資策略；生命周期

[DOI]1013939/jcnkizgsc201707106

創業有利于自主創新，構建創新型國家，適應經濟和社會轉型的要求。但是與此同時，也隨之產生了一些與融資相關問題，破解融資難問題已刻不容緩。

1 創業型企業與融資

11 創業型企業的定義和特征

創業及其理論的早期研究主要來源于17世紀的法國，主要用來概括和研究需要實施的具有風險性的事業及實施者。Gartner（1990）針對“創業”的解讀主要分為兩個層面：一是創業行為，認為創業本身是通過建立企業組織，以生產或研發等方式創造價值并獲取利潤。二是創業者的個人特征，創業者是企業的管理者和經營者，其人格特征、創新意識等理念都影響著企業的發展方向。兩方面綜合起來，“創業”主要表現為建立新的企業組織；通過創新行為進行價值的二次開發；拓展新的業務等內容。

劉錦鵬（2006）將創業型企業的范圍擴大，認為創業型企業涵蓋了開拓新業務的經濟行為。也就是說，能夠進行業務創新或拓展行為的企業，都可稱為創業型企業。張鴻萍（2006）從戰略的角度對創業型企業加以定義，認為應以是否具備創業戰略和創新能力衡量企業是否為創業型企業。創業型企業是一種高成長性與高風險性并存的創新開拓型企業。創新主要體現在企業的產品和服務方面，這種創新往往是由創業者個人或團隊完成的。

創業型企業具有三個重要特點：首先，創業型企業通過對資源的重新組合，創造出比原先更大的價值，從而獲得相應的回報；其次，產品或服務成果具有一定市場風險。創業型企業的產品和服務通常具有一定的個性化色彩，且實際的市場環境中缺少對應的產品或服務，這就導致消費者對產品或服務的認知水平不高，可能并不認可新成果，具有一定的市場風險；最后，企業本身的運營和發展存在風險。創業型企業本身具有一定的創新能力和創新意識，這是其主要特征和優勢，但正因如此，企業本身的研發、生產和管理等環節也存在很強的不確定性，運營和發展風險較大。

12 融資相關理論

在《新帕爾格雷夫經濟學大詞典》中，對融資的解釋主要包括兩層含義：一是從貨幣交易的角度來看，融資是一種支付大于現金購貨款的交易行為；二是從貨幣本身的角度來看，是為了獲取資本而進行的集資行為。我國理論界對融資的內涵也有兩種說法：一種說法是從融資者的角度來看，認為融資是一種資金融通的方式，強調資本累積或聚集；另一種說法是從投資者的角度來分析，認為融資是儲蓄向投資的轉化，強調資本的有效利用和擴張。

從融資行為的實施來看，融資可以分為三個階段：第一階段是外源融資和內源融資，主要區分的是資本來源；第二階段對外源融資進一步劃分，包括直接和間接兩種形式?；蛘撸庠慈谫Y還可劃分為股權融資、債權融資以及政策性融資。此外，將個人存款、親戚朋友借款、資本金、折舊基金以及留存利潤劃歸到內源融資；第三階段對直接和間接兩種外源融資進行劃分。直接融資包括發行債券、其他企業資金、民間資金以及外商資金。此外，屬于間接融資的有：銀行信貸資金、非銀行金融機構（融資租賃、典當）以及商業信用?；蛘邔蓹嗳谫Y、債權融資以及政策性融資作進一步細分。其中屬于股權融資的有：上市發行股票、風險投資和天使投資；債權融資：信用貸款、政府擔保貸款和融資租賃；政策性融資：國家財政直接投資、國家政策扶持資金和稅收優惠政策。

2 創業型企業融資現狀及分析

我國目前的市場環境較好，為了進一步推動國民經濟的增長，提高就業率，實現產品和科技的創新，國家和各級政府也在積極倡導創業者開展創業活動。但是，融資難一直是創業型企業發展的瓶頸。其包括以下幾個方面的內容：第一，融資渠道狹窄。目前創業型企業的融資方式主要還是以自有資金、天使投資為主。這種融資方式雖然可以解決企業的資金緊張問題，但只是短期的，而非長期的。同時我國的債券市場和債券等級評估體系還有待發展，大部分企業的外源融資的主要渠道還是以銀行為主。因此創業型企業獲取資金的渠道較少；第二，融資結構不健全。在第一階段的融資過程中，創業型企業常常選擇內源融資，以內部資本的聚集支撐企業的運營和發展，但由于資金總額的限制，企業的發展、產品和科技的創新等都難以進行。在選擇外源融資時，則是以短期貸款為主，短期還款的壓力對企業的發展、管理和規模的擴大都產生了負面影響；第三，融資成本較高。創業型企業的融資成本主要包括籌資費用和用資成本。比如與大中型企業相比，創業型企業在借款時不僅無法享受優惠利率，而且銀行在放款時，為了降低貸款風險，會將利率進行一定程度的上調。因此，其貸款利率高于市場的平均水平，導致了創業型企業的融資成本過高。

3 解決創業型企業融資難的策略及建議

31 擴展融資渠道

創新融資服務體系，促進融資渠道多元化。改變過去以內源融資為主的融資方式，逐漸向外源融資中的直接融資轉變，鼓勵創業型企業到資本市場上直接籌集資金。在渠道方面，證券融資與銀行貸款可以同時進行，滿足企業發展的需求。同時，政府可以發展和搭建針對創業型企業的融資擔保和增信平臺，創建企業間互助擔保機制，合理有效地降低融資收費標準，為創業型企業尋找信貸來源；銀行也可以推出更多種類的信貸產品，降低貸款利率，為創業型企業提供更加合理的貸款服務。

32 改善融資結構

首先融資過程需要與企業生命周期相匹配。按照傳統的企業發展路徑，企業從建立開始，需要經歷創業、成長、成熟和衰退四個階段。創業型企業在發展的不同階段在資金的需求、市場、產品、內部組織及流程、人員及文化等方面都體現有不同的特征。根據企業的發展階段和實際情況，創業型企業應實現由內而外，最終回歸內部融資的過程。其次要做到短期與長期融資相統一。短期融資方面，由于銀行貸款具有便捷性、融資成本低、手續簡單等特點，因此成為了許多創業型企業進行融資所首先考慮的形式。長期融資方式可以考慮的是私募股權融資，這不僅降低了企業的財務成本，同時也為企業提供了長期發展的資金支持。在加強公司抵抗風險能力、提高公司運作效率的同時，還可以引入更多的投資者，注入更多的資金，促進公司的發展壯大、提高公司的對外形象和影響等。

33 降低融資成本

第一，鼓勵銀行把扶持創業型企業融資作為工作重點之一，發揮銀行給予資金支持的作用，以有效緩解融資成本高的問題；第二，創業型企業要以信用擔保體系作為建設的重點，構建銀行與企業的合作平臺，解決創業型企業的信用狀況和銀企信息不對稱的問題；第三，建立完善的利率機制，保證創業型企業在貸款時能夠享受到符合市場定位的利率，促進金融市場有效競爭；第四，監管部門要進一步加大檢查力度，全面清查銀行在放貸、續貸過程中的違規行為，嚴厲打擊影子銀行、融資超范圍以及超業務違規經營，加強監管力度，規避資金空轉現象。

4 結 論

對于創業型企業而言，資金始終是影響企業發展的重要因素。文章從創業型企業和融資的理論概念入手，對創業型企業融資現狀的介紹以及對其成因的剖析，揭示了創業型企業融資存在的主要困難，針對這些困難，得出如下結論。

（1）創業型企業融資難問題是融資渠道狹窄、融資結構不合理以及融資成本高等因素的綜合作用的結果。

（2）針對創業型企業融資困難的情況，要建立健全的市場機制，加強政府的宏觀調控作用。

（3）從企業內部來看，創業型企業急需要去擴展融資渠道、改善融資結構以及降低融資成本。

（4）創業型企業要合理掌握融資時機，通過有效的成本和市場分析，實現低成本、高回報的融資，促進企業的長期穩定發展。

針對創業型企業在融資中存在的基本問題，文章提出了一些解決策略和建議，希望能夠為各位創業者和各創業型企業的融資提供一定思路。但由于學術水平的限制，文章還有很大的改進空間，希望在未來的研究和實踐工作中能夠進一步完善。

參考文獻：

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