國際收支分析

國際收支分析

2016年國際收支狀況

根據我國國際收支平衡表初步數，2016年，我國國際收支繼續呈現“一順一逆”態勢，即經常賬戶順差、資本和金融賬戶（不含儲備資產）逆差。

經常賬戶仍保持順差，占GDP的比例為1.9%。2016年，經常賬戶順差2104億美元。其中，貨物貿易順差4852億美元，雖然較2015年的歷史高位下降了14%，但仍顯著高于2014年度及以前各年度水平，顯示我國對外貿易仍具有較強的競爭力（見圖1）。服務貿易逆差2423億美元，增長33%。主要原因是旅行項下逆差增長，反映出隨著我國經濟發展和國民收入提高，更多國人走出國門旅游、留學，享受全球化及相關政策不斷開放帶來的便利。

對外金融資產增加，境內主體繼續配置境外資產。2016年，我國對外金融資產凈增加規模創歷史新高。具體來看，對外直接投資凈增加2112億美元，較上年多增12%；通過QDII、RQDII和港股通等對外證券投資凈增加近1000億美元，多增約30%；存貸款和貿易信貸等資產凈增加約3000億美元，增長約1.5倍。

各類來華投資均呈現凈流入。2016年，外國來華直接投資凈流入保持了1527億美元的較高水平；來華證券投資凈流入超過300億美元，較上年多增約4倍；存貸款、貿易信貸等負債凈流入約400億美元，上年為凈流出3515億美元。這一方面表明我國經濟仍然具有較強的吸引力；另一方面，境內企業在2015年快速償還對外債務并釋放了相關風險后，2016年其融資需求明顯回落。此外，隨著我國金融市場對外開放和配套措施的出臺，境外主體來華進行各類投資的動力亦有所增強。

儲備資產減少。2016年，我國儲備資產減少4436億美元。其中，因國際收支交易形成的外匯儲備（不含匯率、價格等非交易因素影響）下降4487億美元，在國際貨幣基金組織的儲備頭寸等增加50億美元。

銀行結售匯

銀行代客結售匯逆差環比大幅收窄。1月份，銀行代客結匯1171億美元，同比增長4%，環比下降6%；銀行代客售匯1327億美元，同比下降27%，環比下降21%。銀行代客結售匯為逆差156億美元，環比收窄63.8%（見圖2）。

圖2 2014年以來銀行代客結售匯變動趨勢（單位：億美元）數據來源：國家外匯管理局

遠期結售匯逆差收窄。1月份，遠期結匯簽約額78億美元，同比增長112%，環比增長47%；遠期售匯簽約額157億美元，同比下降45%，環比下降13%。遠期結售匯簽約為逆差80億美元，環比收窄38%（見圖3）。

圖3 2014年以來遠期結售匯變動趨勢（單位：億美元）數據來源：國家外匯管理局

近期我國外匯供求出現較多積極變化。首先，市場主體結匯意愿回升、購匯意愿減弱。1月份，銀行客戶結匯與涉外外匯收入之比為62%，環比增加4個百分點；銀行客戶購匯與涉外外匯支出之比為71%，下降3個百分點。其次，企業跨境外匯融資規模穩步提升，國內外匯貸款償還規模進一步下降。1月份，企業海外代付、遠期信用證等進口跨境外匯融資余額環比增長41億美元，已連續11個月增長；企業償還國內外匯貸款購匯規模為2013年3月以來最低值，環比下降45%。再次，境內主體購匯需求更加平穩。例如，1月份企業對外直接投資資本金購匯環比下降8%，投資收益購匯環比下降20%；以個人境外旅游、留學等為主的旅行項下購匯環比下降28%。

涉外收支

非銀行部門跨境資金凈流出持續收窄。1月份, 銀行代客涉外收付款規模為4473億美元，環比下降16%。其中，涉外收入2188億美元，下降16%；涉外支出2285億美元，下降17%?？傮w為凈流出97億美元，下降21%（見圖4）。

圖4 2014以來銀行代客涉外收付款情況數據來源：國家外匯管理局

經常賬戶凈流出大幅下降。1月份，經常賬戶為凈流出103億美元，環比下降61%。海關可比口徑貨物貿易為凈流入133億美元，增長1.3倍；服務貿易為凈流出162億美元，下降23%。初次收入和二次收入為凈流出49億美元，下降37%。

資本和金融賬戶由凈流入轉為凈流出。1月份，資本和金融賬戶為凈流出16億美元，上月（2016年12月）為凈流入135億美元。其中，直接投資為凈流出27億美元，上月為凈流入145億美元；證券投資為凈流出35億美元，上月為凈流入1億美元；其他投資為凈流入46億美元，上月為凈流出11億美元。

從幣種看，本幣凈流出大幅增長，外幣由凈流出轉為凈流入。1月份，跨境資金本幣為凈流出折114億美元，環比增長11.5倍；外幣為凈流入17億美元，上月為凈流出114億美元。銀行代客涉外收付款中以外匯結算的金額為3770億美元，占銀行代客涉外收付款總規模的84%；以人民幣結算的金額折703億美元，占銀行代客涉外收付款總規模的16%（見圖5）。

圖5 2014以來銀行代客涉外收付款幣種情況數據來源：國家外匯管理局

人民幣匯率

圖6 2005年匯改以來人民幣對美元匯率中間價數據來源：中國外匯交易中心

中間價、交易價小幅升值。1月末，人民幣兌美元匯率中間價和交易價分別收報6.8588和6.8807，較上月末分別上漲1.1%和1.0%（上月分別下跌0.7%和0.9%）。月內最大分別漲至6.8331和6.8295；交易價圍繞中間價雙向窄幅波動，日均最大波幅0.37%，高于上月0.15%的水平。1月份，人民幣兌歐元、日元和英鎊匯率中間價累計分別下跌1%、1.7%和1.9%（見圖6）。

圖7 2011年6月以來境內外人民幣對美元遠期市場1年期遠期匯率數據來源：中國外匯交易中心；Reuters

境內遠期人民幣走強。1月末，境內1年期人民幣兌美元匯率報7.0022，較上月末上漲0.1%；遠期美元升水1230個基點，較上月末上升630個基點（見圖7）。

國家外匯管理局國際收支司 供稿