關于股權激勵制度的研究

高一力 姜毅

摘 要：股權激勵可以協調股東和管理層之間的利益分配問題，可以有效解決企業委托代理矛盾。現階段，已將其廣泛應用于西方資本市場發達國家的上市公司中，主要針對各公司高管的薪酬分配問題予以解決。股權激勵措施可以有效約束管理層的行為，把公司的長遠發展和公司的決策充分聯系在一起。本文針對股權激勵與投資決策有效性展開詳細分析，希望能夠為完善經理人市場、培育成熟理性的資本市場提供一定的借鑒。

關鍵詞：股權激勵 投資 決策 有效性

中圖分類號：F271 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）01（a）-109-02

現階段，我國股權管理的針對性措施，實行股權激勵是其中的代表，在切實落實股權激勵有效性的基礎上，力求對股市實行良好的管理，而現階段的股權激勵制度的實施，并未起到預期的效果，尤其是股票增值權以及業績股票方面尤為明顯，在這兩方面所起到的激勵作用較為薄弱，因此，基于這一問題，筆者針對現階段實行股權激勵制度易出現的問題進行了分析，而后闡述了具體的原因，最后針對性地提出了解決建議，以下為詳述。

1 對于我國股權激勵落實的阻礙問題分析

從企業的發展層面來看，股權激勵制度在我國實現普及，仍需較長的時間，那么，究竟是哪些實際問題阻礙了股權激勵制度的發展，這已經成為其發展過程中的重要問題，只有將這些問題妥善處理，才能為股權激勵制度的發展提供良好的保障。

1.1 政府及銀行等外界因素制約

現階段我國的諸多公司，在落實股權激勵制度的過程中，都會受到外界環境的制約，比如，政府的宏觀調控政策、政府對企業不當干預手段、銀行以及其他金融機構的制度以及地方保護主義等等。企業所承受的這些壓力會使其外界的環境出現不完善的現象，這一問題，也會直接導致企業經營者所做出的努力呈現“薄弱”的狀態，這樣的經營方式對于股權激勵制度的落實是極為不利的，也會對企業的發展起到阻礙性的作用，所以，針對這一問題，相關部門應當認識到自身所具備的責任，意識到自身的社會地位，發揮協調性作用，對企業的發展起到助推性作用。

1.2 股票市場發育不完善

股權激勵對于目前企業的發展來講，依舊是一項有效的假設，也就是假設股票激勵可以科學的、合理的凸顯企業的發展情況，并體現企業自身所具備的發展潛力。曾有專家對我國現階段的股票市場進行了系統的分析和探究，并表示我國的股票市場依舊在發展的初級層面，仍未實現實際上的弱型效率，也就是通常意義上所講的準弱型市場。

可見，我國的股市仍未實現切實的發展，市場發展仍舊呈現著被操縱式的狀態，行政手段的干預以及政府的調節，都會致使我國的股票市場出現非常規性的浮動。另外，我國股票市場的信息分布以及系統性都存在著較大的問題，股票價格可以直接影響到最終的功能弱化。通過分析可知，股票價格無法直接的反映上市公司的經營狀況，也無法對公司管理人員的工作效率和運營能力進行體現，這樣就會直接導致股權激勵制度無法對公司經營者的工作內容實現督促和約束，最終為股權激勵制度的落實和發展帶來諸多的困難。

2 股權激勵落實不利的原因分析

針對導致股權激勵問題的原因，周建波通過文章內容對此進行了分析和驗證，他的《經營者股權激勵的質量效應研究》文章中，通過現階段我國上市企業的經驗參數，論證了企業的經營者股權激勵、治理方式之間的聯系以及具體原因，筆者針對他所提出的具體原因進行了如下分析。

筆者總結并歸納了其中關鍵的幾點因素。

其一，經營管理者在落實股權激勵制度時會體現一定的差異性，究其根本原因，其與經營管理者所處的職位有關，且呈正相關的關系，比如總經理和董事長同為一人，那么，由于股權激勵制度的落實，經營者持股數增加的企業明顯會比兩職位分任的企業高，可見，企業經營者的任職方式影響較大，所以，很多企業經營者都會采取一人任兩職的方式提升自己的持股數，但是這樣的方式會致使企業經營者更具獨裁性，對于股權激勵制度的落實具備一定的阻礙作用。

其二，通過強制的方式，所落實的混合模式激勵方式、經營者持股以及通過年薪所購買的流通股的效果更好，但是很多時候，企業的相關領導或是經營者都會忽視股權激勵制度的優勢，將股權激勵制度的作用大大削弱，甚至難以落實到企業的實踐發展中，從而阻礙股權激勵制度的落實，這一問題是導致諸多企業在運營和發展中出現發展阻礙的重要因素。

其三，將股權激勵方案落實運營中的企業，都會促進企業的發展，并為企業帶來一定的效益和業績，但是，現階段諸多發展中的公司對股權激勵方案具有一定的偏見心理，認為股權激勵制度將會為企業的發展帶來麻煩，最終未將股權激勵制度融入到企業發展中，阻礙企業的發展。

其四，發展較快的企業，落實股權激勵方案，可以一定程度上提升企業的運營效益，而且股權激勵的落實與企業發展呈正相關的關系，但是也正是由于其處于發展的高峰期，這些企業注重的更多是產品生產、人員管理以及財務管理等環節，卻忽視了股權激勵制度落實這一重要的步驟，這也是很多發展較快企業在運營過程中影響股權激勵諸多落實的重要因素。

很多公司管理者在治理以及運營公司的過程中，其內部治理力度較差，管理方式也缺乏科學性，諸多的經營管理者為了謀取私利，出現掠奪股東利益的現象，因此，針對這一問題，應當對其進行針對性的解決，如果不予以切實的方式處理，將會為股權激勵制度的發展和落實帶來諸多的阻礙。

通過上述筆者的分析可知，股權激勵制度的落實與公司的發展效益成正比，但是，現階段我國的部分公司并未重視股權激勵制度的重要性，在落實的過程中也缺乏一定的力度和科學性，致使我國的股權激勵制度的實施受到諸多的發展阻礙。

3 對于提升我國股權激勵制度落實以及投資決策有效性的建議

現階段我國的部分企業在落實股權激勵制度的過程中，都會出現一定程度的問題，這些問題也會體現在各個環節當中，因此，要想提升企業的發展效益和行業中的競爭力，就要將股權激勵制度落實到實踐發展中，這樣才能為企業的發展提供動力源，也能為企業長遠的發展奠定良好的基礎。筆者針對現階段我國企業落實股權激烈制度過程中易出現地問題，針對性地提出了以下解決方案。

3.1 構建完善的企業管理制度

在現階段的發展形勢下，要想提升企業的競爭力，就要從多方面著手，構建合理的企業運營理念，將“薪酬”的運營理念全方面融入到企業的發展過程中，“薪酬”的內容一般包括：獎金、股權激勵、工資以及福利等方面。而在落實這一發展理念時，還要充分注重薪酬委員會的優勢，現階段我國企業的發展，已經將薪酬委員會作為上市公司董事會中的專門機構，與此同時，也成為公司運營的重要環節，薪酬委員會在公司運營中所處的地位，一般都會體現自身的功能和特性，注重股權激勵制度的優勢，制定合理的發展措施，通過薪酬委員會的功能來發揮股權激勵制度的作用，并在發展和探索中，將長期激勵和短期激勵方式進行有機的融合，逐漸拓展更多適合企業發展的激勵方法。

3.2 健全法律法規制度

為了更好地落實股權激勵制度內容，就要通過法律法規的內容來保證其實施的力度，而且針對這一問題，我國已經修訂了專門的法案，其中《公司法》中第一百四十九條中具有明確的規定，“任何公司都不可對本公司的股票進行收購”，這一規定內容，不僅從法規的角度約束了上市公司的回購方法，與此同時，也保障了股票持有人的權益。而后，通過實踐應用和發展，對《公司法》進行了修訂，對公司回收本企業股票的行為進行了一定程度的放寬，允許可回收本公司一定比例的股票，但是依照我國的《證券法》中的規定，企業內部的高管人員不得對本公司的股票實行賣出或是買入的行為。而后在實踐的發展中，逐漸對這一內容進行了相應的修訂，應允了股票持有人在特殊時期可對本公司的股票進行賣出或買入，這樣才能為股權激勵制度落實提供良好的法律保障。

3.3 提升現階段的企業制度構建強度

在企業運營的過程中，還應當通過切實的制度構建方式，將公司的管理水平趨向于科學化、合理化，實際的企業發展過程中，要實施全方位的內部控制管理措施，并將其作為股票期權落實的基本內容，也將其作為落實激勵機制的發揮作用的重要前提，基于這一現象，股票期權實施應當依照計劃內容，制定合理的、科學的以及規范的會計準則以及會計制度，與此同時，還要將股票轉化為具體的數額，而且在這一過程中，還要定時通過會計報告的形式，對股票期權所體現出的行權日期、變動以及結存情況等方面進行匯報，只有將這些環節和步驟內容落實到實踐中，才能切實提升股權激勵制度的作用，同時提升企業的管理水平，并為企業的發展提供良好的保障，為企業運營效率提升打下良好的基礎，可見，股權激勵制度實施的過程中，一定要將企業的制度構建落實到企業運營過程中，促進股權激勵制度的發展，為其發展起到助推作用，進而促進企業的綜合發展。

4 結語

綜上所述，現階段我國的股權制度在落實的過程中，仍舊存在諸多的問題，很多企業在落實的過程中，會出現落實力度不強，重視性不高、企業對股權激勵制度具有偏見等現象，雖說我國的有關部門已經針對這些問題，給予了規律法規方面的約束，但是，股權制度在實踐的落實過程中，仍會出現一些死角，比如股票市場的有效性問題、激勵有效性等問題，所以，有關部門應當充分體現自身的優勢，如政府部門可以對企業實施股權激勵制度進行有效地協調，從法律法規的內容亦或是拓展激勵措施等方面入手，引導企業實施股權激勵制度，并可以通過切實的數據分析，來提升企業對股權激勵制度的認識，這樣可以為股權激烈制度的落實打下良好的基礎，為后期的宣傳工作也會提供動力。而從企業方面來講，企業首先應當對自身的時間發展做好切實的調查，充分地認識到企業發展過程中所需的因素，意識到股權激勵制度的重要性，而后根據企業自身的發展趨勢，逐漸地將股權激勵制度融入到企業的發展過程中，力求建設良好的構建激勵制度運營體系，這樣才能為企業的發展提供切實的動力，促使企業在行業發展中立于不敗之地。

參考文獻

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