淺議商業(yè)銀行委托理財(cái)中適當(dāng)性義務(wù)

劉利梅

摘要：近年來，我國資本市場中商業(yè)銀行委托理財(cái)業(yè)務(wù)得到了飛速發(fā)展，司法實(shí)踐中銀行與投資者之間的委托理財(cái)糾紛大量出現(xiàn)，一方面，銀行作為理財(cái)產(chǎn)品的銷售機(jī)構(gòu)存在利用獨(dú)享信息資源的優(yōu)勢、通過銷售理財(cái)產(chǎn)品的方式向投資者推介不符合其交易目的或者超過其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的理財(cái)產(chǎn)品的投機(jī)行為；另一方面，金融產(chǎn)品的購買者，即投資者，在糾紛訴訟中以一般民事主體自居，向法院主張基于重大誤解與顯失公平而隨意解除理財(cái)合同。為維系商業(yè)銀行與投資者之間利益平衡，真正實(shí)現(xiàn)契約自由與契約正義，法院在委托理財(cái)案件的審理中，有必要進(jìn)一步明確界定商業(yè)銀行的適當(dāng)性義務(wù)并尋求商業(yè)銀行在委托理財(cái)中適當(dāng)性義務(wù)與投資者的審慎注意義務(wù)的平衡。

關(guān)鍵詞：委托理財(cái)；風(fēng)險(xiǎn)；適當(dāng)性義務(wù)；審慎注意義務(wù)

近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速的發(fā)展，商業(yè)銀行委托理財(cái)業(yè)務(wù)在資本市場中得到飛速發(fā)展。與傳統(tǒng)意義上的委托合同不同，商業(yè)銀行委托理財(cái)業(yè)務(wù)是指銀行經(jīng)客戶授權(quán)，按照合同約定的投資方式、方向、品種及比例，代表客戶進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理，并由客戶或者客戶與銀行約定方式承擔(dān)投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的一種資產(chǎn)管理活動(dòng)。銀行委托理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)，委托理財(cái)糾紛也大量出現(xiàn)。在投資者個(gè)人與銀行受托方簽訂的委托理財(cái)合同中，一方面，銀行作為理財(cái)產(chǎn)品的銷售機(jī)構(gòu)，承擔(dān)真實(shí)、完全、準(zhǔn)確的信息披露義務(wù)以及風(fēng)險(xiǎn)提示義務(wù)；另一方面，金融產(chǎn)品的購買者，即投資者，作為商事主體，負(fù)有較一般民事主體更高的審慎注意義務(wù)。人民法院在審理委托理財(cái)案件過程中，應(yīng)當(dāng)在堅(jiān)持保護(hù)營利、效率優(yōu)先、契約自由、誠實(shí)信用等商事審判理念的前提下，充分明確商業(yè)銀行的適當(dāng)性義務(wù)以尋求銀行與投資者之間的利益平衡。

一、商業(yè)銀行的適當(dāng)性義務(wù)

1.適當(dāng)性義務(wù)的內(nèi)容

商業(yè)銀行的適當(dāng)性義務(wù)是法定義務(wù)，是民法自愿原則、公平原則、誠實(shí)信用原則的內(nèi)在要求與應(yīng)有之義，銀行不得已任何方式減輕或者免除自己的法定義務(wù)。商業(yè)銀行在委托理財(cái)中的適當(dāng)性義務(wù)是指包括商業(yè)銀行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)在向投資者推介、銷售理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)根據(jù)投資者的交易知識(shí)、交易經(jīng)驗(yàn)、交易風(fēng)險(xiǎn)、交易目的、經(jīng)濟(jì)狀況、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在盡到充分明確的銷售說明義務(wù)、特別風(fēng)險(xiǎn)提示義務(wù)、臨時(shí)告知及時(shí)提醒義務(wù)的前提下，為投資者提供符合其投資目的與風(fēng)險(xiǎn)偏好的產(chǎn)品。

適當(dāng)性義務(wù)內(nèi)涵十分豐富，但主要包括一下兩個(gè)方面：①告知說明義務(wù)。根據(jù)中國銀監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》第二十三條規(guī)定：對(duì)于市場風(fēng)險(xiǎn)較大的投資產(chǎn)品，特別是與衍生交易相關(guān)的投資產(chǎn)品，商業(yè)銀行不應(yīng)主動(dòng)向無相關(guān)交易經(jīng)驗(yàn)或經(jīng)評(píng)估不適宜購買該產(chǎn)品的客戶推介或銷售該產(chǎn)品。客戶主動(dòng)要求了解或購買有關(guān)產(chǎn)品時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)向客戶當(dāng)面說明有關(guān)產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的基本知識(shí)，并以書面形式確認(rèn)是客戶主動(dòng)要求了解和購買產(chǎn)品。由此可知，銀行應(yīng)當(dāng)告知金融消費(fèi)者的內(nèi)容通常包括：理財(cái)產(chǎn)品是風(fēng)險(xiǎn)與收益，產(chǎn)品募集資金的投資方向、投資方式、投資品種、投資比例，銀行對(duì)投資情況的評(píng)估和分析等方面。告知說明義務(wù)是使投資者真正了解產(chǎn)品投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)鍵，是銀行適當(dāng)性義務(wù)的核心內(nèi)容。銀行在銷售理財(cái)產(chǎn)品時(shí)以及在整個(gè)理財(cái)投資過程中都應(yīng)當(dāng)盡到相關(guān)信息的告知說明義務(wù)和動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)提示責(zé)任，以確保投資者全面及時(shí)地獲取相關(guān)資訊，作出合理選擇與判斷，盡量減少風(fēng)險(xiǎn)與損失。②風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估義務(wù)?！渡虡I(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》第二十四條規(guī)定：客戶評(píng)估報(bào)告認(rèn)為某一客戶不適宜購買某一產(chǎn)品或計(jì)劃，但客戶仍然要求購買的，商業(yè)銀行應(yīng)制定專門的文件，列明商業(yè)銀行的意見、客戶的意愿和其他的必要說明事項(xiàng)，雙方簽字認(rèn)可。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估義務(wù)包括銀行對(duì)產(chǎn)品屬性的評(píng)估、投資者屬性的評(píng)估以及產(chǎn)品與投資者屬性匹配的評(píng)估。依據(jù)上述規(guī)定，在金融服務(wù)法律關(guān)系框架內(nèi)，商業(yè)銀行進(jìn)行理財(cái)顧問服務(wù)，負(fù)有根據(jù)客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力及財(cái)務(wù)狀況等推介合適產(chǎn)品的義務(wù)。具體來說，商業(yè)銀行在向投資者推介理財(cái)產(chǎn)品之前，應(yīng)對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)估，并根據(jù)評(píng)估結(jié)果推介合適的理財(cái)產(chǎn)品，并不得主動(dòng)向投資者推介不適宜的理財(cái)產(chǎn)品。當(dāng)然，投資者類型的不同，銀行所承擔(dān)的適當(dāng)性義務(wù)范圍、內(nèi)容、程度上也存在一定的差異性。

二、銀行適當(dāng)性義務(wù)與投資者的審慎注意義務(wù)的平衡

1.投資者的審慎注意義務(wù)

投資者作為購買理財(cái)產(chǎn)品的客戶，所從事的是投資行為，而非一般個(gè)人所從事的消費(fèi)行為。投資者應(yīng)盡可能結(jié)合自身的財(cái)務(wù)狀況和理財(cái)需要，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)進(jìn)行深入了解，充分了解理財(cái)產(chǎn)品中的各種風(fēng)險(xiǎn)與收益，并采取合理的投資組合，注意所購買理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，慎重進(jìn)行投資。因而，銀行委托理財(cái)中委托人應(yīng)當(dāng)具備較一般民事行為中民事主體更高的審慎注意義務(wù)，不能基于重大誤解與顯失公平隨意解除合同。當(dāng)然，不同類型的投資者審慎注意義務(wù)的程度也存在不同。專業(yè)投資者往往具有既往投資經(jīng)驗(yàn)及較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)防范與承受能力，較之于普通投資者應(yīng)具備程度更重、更嚴(yán)格的審慎注意義務(wù)。

2.二者的平衡

為維系商業(yè)銀行與投資者之間利益平衡，真正實(shí)現(xiàn)契約自由與契約正義，人民法院在審理委托理財(cái)案件過程中，應(yīng)當(dāng)在堅(jiān)持保護(hù)營利、效率優(yōu)先、契約自由、誠實(shí)信用等商事審判理念的前提下，尋求商業(yè)銀行在委托理財(cái)中適當(dāng)性義務(wù)與投資者的審慎注意義務(wù)的平衡。

人民法院審理銀行理財(cái)案件，應(yīng)合理分配銀行與投資者之間的舉證責(zé)任，這不僅關(guān)乎當(dāng)事人的切身利益，也是人民法院正確行使審判權(quán)、實(shí)現(xiàn)公平正義的關(guān)鍵。依法合理地分配銀行與投資者的舉證責(zé)任，即投資者應(yīng)當(dāng)對(duì)其主張的購買理財(cái)產(chǎn)品或接受服務(wù)的基本事實(shí)承擔(dān)舉證責(zé)任，而作為銷售機(jī)構(gòu)的銀行則應(yīng)對(duì)其是否履行了了解客戶、風(fēng)險(xiǎn)提示、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、適當(dāng)性原則、告知說明和相關(guān)文件交付等案件事實(shí)承擔(dān)舉證責(zé)任。關(guān)于銀行是否履行適當(dāng)性義務(wù)的判斷標(biāo)準(zhǔn)，人民法院應(yīng)當(dāng)綜合衡量。若銀行能夠提供充分證據(jù)證實(shí)投資者存在既往投資經(jīng)驗(yàn)、受教育程度較高、具有與投資相關(guān)的專業(yè)技能，適當(dāng)性義務(wù)的違反對(duì)于投資者的自主投資行為影響甚微，人民法院可以結(jié)合具體案情裁判投資者自行負(fù)擔(dān)主要風(fēng)險(xiǎn)，酌情減輕銀行的賠償責(zé)任。endprint