淺談互聯網條件下中小企業融資模式分析與選擇

唐海成　姚秋紅

摘 要：在互聯網技術應用發展下，互聯網技術和金融結合已經成為目前我國金融界和企業界的共同研究重點；一些新興融資平臺，例如眾籌融資、P2P和電商模式等均評價對稱化信息、低廉融資成本以及高效籌款房貸等優點，在中小企業融資中發揮重要作用。本文則首先分析互聯網融資模式特點和互聯網融資模式發展現狀，其次結合案例對互聯網金融模式下中小企業融資中存在的問題分析，并提出相應的互聯網條件下中小企業融資模式的選擇方法。

關鍵詞：互聯網；中小企業；融資；模式；分析；選擇

2014年12月18日，國務院召開全國促進融資性擔保行業發展經驗交流電視電話會議。總理李克強指出：“發展融資擔保是破解小微企業和‘三農融資難融資貴問題的重要手段和關鍵環節，......大力發展政府支持的融資擔保和再擔保機構，完善銀擔合作機制，擴大小微企業和‘三農擔保業務規模，有效降低融資成本。......為小微企業和‘三農融資提供更加豐富的產品和優質服務，促進大眾創業、萬眾創新。部際聯席會議、有關部門、各地政府和銀行業金融機構要明確責任，加強合作，強化管理，共同促進融資擔保業健康發展”。

一、互聯網融資模式特點

在信息技術和電子通信發展環境下，互聯網技術也有新的發展，特別是基于互聯網技術移動終端有效實現了在線交易、網絡門戶以及云技術等等，這些對目前市場經濟中金融業發展具有重要影響。出現的不同新的金融形式，也稱之為在線金融，這一模式下支付快捷，并且具有較高信息對稱性。另外對于交易雙方來講均不需要有太多的成本付出，也不必受到匹配資金期限的影響：我們可以越過傳統銀行、證券交易機構，直接通過互聯網實現在線金融交易、發行債券、股票以及借貸。這些均屬于是互聯網金融，和經典均衡定理闡述的無中介形式具有就一定類似，和傳統直接或者間接融資方式相比，效率明顯提高，不但對經濟穩定增長具有一定促進作用，并且還能夠顯著降低成本花銷。另外和傳統金融組織機構相比，這種形式主要是實現行為監管和金融消費者保護，對傳統審慎監管具有取代作用。

互聯網在應用中特點主要為：（1）可以借助于網絡實現信息處理及風險預測評價；（2）可以不通過銀行或者其他金融機構提供資金、滿足需求；（3）有效實現個體支付和集體支付的統一；（4）研發產品過于簡單，導致客戶需求量減低；（5）傳統金融市場被互聯網完全同化，降低了交易成本。在當前互聯網金融發展環境下，之后會進一步借助于網絡讓交易變得更加簡便，這是一種更為民主、自由、大眾均可以參與其中的新型交易方式。

二、中小企業互聯網融資模式發展現狀

潘永明、劉曼等（2015）發表在《商業經濟研究》上一文《基于互聯網金融的中小企業融資模式創新》中，概述了聯網金融時代中小企業融資模式發展的三個階段為：（1）2005年以前，互聯網與金融的結合主要體現為互聯網為金融機構提供技術支持；（2）2005年后，互聯網與金融的結合開始從技術領域深入到金融業務領域，例如網絡借貸；（3）2012年開始，P2P網絡借貸平臺快速發展，各大金融系統開始以互聯網為依托，建設線上創新型平臺，互聯網金融的發展進入了新的階段。

1.P2P模式

這一模式是通過互聯網平臺為資金供需方提供資金貸款供需信息，資金貸款方可以借助于平臺將自身貸款需求及意愿支付利息展現出來，資金所有者則可以通過平臺選擇自己將資金借給的貸款方，網站則需要收取相應的手續費及中介費。P2P設計屬于是通過第三方互聯網平臺實現中小企業和資金所有者的資金需求匹配，是目前應用最為廣泛，發展最快，為小微企業提供服務的互聯網金融融資模式。

2.眾籌模式

這一模式則是通過互聯網平臺的眾籌融資相關網站為資金借款人提供向投資者募集項目資金的融資模式，其中資金方式包括交換實物、可轉債、股權以及期權等等。眾籌模式屬于是匹配自己需求雙方的股權融資平臺，能夠為創業投資者、創業者、普通投資者以及天使投資者提供幫助，以此實現融資目標。

3.商業銀行網絡融資平臺模式

商業銀行網絡融資模式則是商業銀行在互聯網時代發展下的一種創新融資模式，主要是借助于互聯網金融融資平臺提供相應的服務。商業銀行通過對傳統融資服務流程進行重構或者改造，以能夠實現業務流程信息化、網絡化以及電子化的經營管理模式，為客戶提供相應的網絡服務及產品，簡而言之也就是互聯網移動交易技術和傳統金融產品服務的結合模式。

三、電商金融模式--阿里網絡聯保貸款案例分析

1.運行機理

阿里網絡聯保貸款是阿里巴巴及工行、建行等銀行機構共同推出的電商金融模式，這一模式在互聯網技術基礎上，結合淘寶網以及天貓商場入駐的三家以上注冊商家客戶構成的聯保主體，其中擔保機構為阿里巴巴電子商城平臺，由此向商業銀行提出貸款申請。銀行在對貸款企業營業情況及資產等信息全面審核之后，可以通過合格的聯保企業，對貸款企業的無抵押信用貸款申請批準。對于聯保企業中的成員來講則需要執行風險共擔機制，也就是如果一個成員在規定時間內沒有還款付息，那么其他成員則需要責無旁貸的承擔這一成員的所有本息。如果聯保企業主體沒有在規定時間內還款，那么資金借出方則可以直接授權阿里巴巴，對這些聯保主體企業采取一定的懲罰措施，例如網絡曝光、信息公開等等，并將其納入到淘寶、天貓等一些網站很名單。這一模式的優點也就是無抵押同時貸款額度高，一個企業最高可以達到500萬單筆貸款。

2.貸款流程

（1）組建聯保體，這一模式中采用的是“一方違約，他方償付”機制，對于聯保體中都每一個成員均對其他成員具有還貸責任，因此主體企業成員必定要謹慎選擇，選擇各個成員均會合作的成員，有的時候也會選擇地域鄰近企業或者親朋好友企業等等，以此熟悉各個企業的實際經營狀況、償債能力以及資信情況。（2）提出貸款申請，在組建聯保體之后，各個成團之間可以首先對對方企業的資信、償款能力等作綜合考察，在彼此雙方均認同對方資質之后，則需要共同簽署貸款協議書，并將其上交到阿里巴巴網絡聯保平臺，為第三方銀行審核提供資料。（3）貸款審核，通常第一步有阿里巴巴相關貸款平臺對貸款申請企業貸款額度、信用情況等信息進行初步審核，第二步則由商業銀行對阿里巴巴提供的合格聯保企業會員情況及相關資料審核，首先需要考察這些企業的真實性及資金風險，在此基礎上制定貸款決策。（4）聯保企業相互監督，在銀行放款之后，貸款成員也就能夠應用貸款開展各項發展經營活動等，利息需要日數計算，按月結息。在此過程中各個成員均需要對企業運營及財務經營等各方面信息全方面監管。（5）貸款后期管理，在到達貸款合約對頂還款日期之前，各個成員均可以對其他企業按期還款進行催促和監督。如果有一方沒有按時還款，那么其他成員則需要首先還銀行貸款，其次可以采用個人企業名義進行追償貸款。如果聯保方面沒有成員年還款或者有聯保企業打破違規貸前協議，那么阿里巴巴可以將這些企業信息曝光，并交由執法部門處理。

3.風險控制

對于阿里巴巴網絡借貸平臺融資貸款來講，最重要的是風險控制，首先在貸款審批過程中實施控制，必須要經過三道程序，分別為聯保貸款企業成員各自內部審核、阿里巴巴網絡聯保貸款平臺的初步審核以及商業銀行信貸部門和風險控制部門的最終審核；其次貸后違約懲罰，一旦出現貸后違約情況，則可以直接實施網絡信息披露及終止服務懲罰措施，并且對企業違約成本顯著提高，以此強化貸款企業約束力。

四、互聯網條件下中小企業融資模式的選擇

1.互聯網聯保融資模式

這一模式的出現對中小企業傳統貸款中存在的問題有效解決，例如財務報表不合乎規定、缺乏低壓及擔保等等。據統計截止到2009年4月，在中小企業網絡誠信基礎上，阿里巴巴已經對908家中小企業提供貸款幫助，貸款額度高達18.80億元，貸款余額為14.50億元，不良貸款為1.23%，和目前我國商業銀行不良貸款率2.04%相比明顯偏低，由此可見這一模式目前屬于互聯網金融融資中的成功模式，同時也實現了銀行企業的制度創新。關于這一模式的成功是多方面因素的共同結果，不但有區域和商業環境的選擇，同時也受到社會資本對違約成本的強化等等，基于各方面強化貸前、貸中、貸后的共同監管，在之后我國互聯網金融融資模式發展中，可以借鑒阿里巴巴的經驗，在加大對團體貸款模式的應用過程中，也可以適當的應用變相擔保機制，基于中小企業需求開發出新的貸款產品。

2.互聯網信用資金池融資模式

資金池模式的運行機制為“滾動發行、集合運作、期限錯配、分離定價”，雖然在實際運行中很難和投向不明、期限錯配、資金及資產對應、流動性等風險防控對應，但是其作為接一個新的金融創新體系，滾動發行目的是提高資金端穩定性，并借助于組合投資方式實現運行，在此過程中資金端依舊真實存在基礎資產，同時金融機構對資金池模式實施了嚴格的監管制度。在監管力度不斷強化基礎上，資金池中存在的“黑匣子”必定會出現透明化，同時進一步提高其運行規范化，在未來資金池運行中必定嚴格依照“堅持一一對應原則、每款產品單獨建表、嚴格控制理財產品投資非標債券投資以及向投資人充分暴露產品投資情況”等原則，以此提高資金池運行規范性，促進資金池的發展及運用。

參考文獻：

[1]中華人民共和國中央人民政府網站.李克強作出重要批示要求發展融資擔保，破解小微企業和“三農”融資難融資貴.http：//www.gov.cn/guowuyuan/2014-12/18/content_2793669.htm.

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作者簡介：唐海成（1974.10- ），漢族，碩士研究生，高級會計師，中國注冊會計師，研究方向：財務管理、融資、稅務