中小企業資本運營存在問題及對策研究

劉阿珍

摘要：資本運營是市場經濟發展到一定階段的必然要求，是實現內外部資源有效配置和提高資本運作效率的重要方式，也是中小企業增強企業核心競爭力的重要手段。近年來，在世界資本運營風潮的引領下，我國中小企業在資本運營方面也進行了積極探索，但仍存在很多不足。本文針對我國中小企業的需求和特點，結合資本運作的實際情況對其在資本運營過程中存在的主要問題進行了分析，在此基礎上提出提高我國中小企業資本運營效率的相應對策。

關鍵詞：中小企業 資本運營 資本市場 對策研究

中小企業在我國國民經濟中具有舉足輕重的地位，在完善市場體系和競爭機制、維護社會穩定、擴大就業崗位等方面都發揮了顯著作用。然而，中小企業由于規模相對較小、信用等級低等問題，在其成長過程中面臨諸多困難。其中，資金不足一直是制約中小企業發展的最大瓶頸。近年來隨著資本運營風潮的涌動，很多企業開始通過收購、重組、兼并、融資租賃等資本運營模式來提高資本的使用效率，但在運作過程中仍出現了很多問題，因此在此背景下研究中小企業資本運營問題就具有一定價值。

一、資本運營的基本概念及其特點

企業資本運營是通過企業兼并、收購、重組、參股、控股、上市、托管、裂變、融資租賃等行為，將本企業的資本和其它公司或部門的資本進行流動并重組，從而實現生產要素的優化配置和產業結構的資本運籌與經營。其目的是在企業利潤最大化的目標下實現資本的保值和增值，提高資本運營效率，實現資本擴張。資本運營具有價值性、增值性、流動性、市場性和風險性等幾個特點。

二、中小企業資本運營存在問題

目前，我國有許多中小企業面臨財務管理失敗的一個重要問題就是僅依賴原始資本的積累束縛了企業規模的發展，無法實現規模效益。為尋求更廣闊的發展空間，資本運營就成了企業的必經之路。近些年很多中小企業也在資本運營方面進行了積極的探索，但是仍存在很多不足，主要體現為融資和投資兩個方面：

（一）融資方面存在的問題

中小企業都是從產品經營起步的，普遍存在規模較小、產品單一、結構簡單等特點，自我積累非常緩慢，且大部分都面臨著融資難、融資貴等問題。

1.融資結構不夠合理。內源融資比重過高；直接融資比重不足，由于目前我國的資本市場的發展還不夠成熟，很多中小企業都被拒于債券和股票市場之外；間接融資渠道受阻，由于中小企業信用評級較低、償債能力不足，中小企業很難從銀行貸到足夠款項。

2.融資方式比較單一。只有極少部分中小企業能夠通過發行股票、債券等直接方式融資，絕大多數只能通過銀行和其他金融機構借貸來融資。類似融資租賃、應收賬款融資、基金融資等其他融資方式很少。

（二）投資方面存在的問題

企業投資是企業實現其財務目標的重要手段之一，目前我國中小企業投資存在問題體現為以下幾方面：

1.投資缺乏科學性和合理性。我國中小企業投資者在投資過程中缺乏對風險的認識容易引發盲目投資，沒有做好前期市場調查及風險預測和防范工作，將投資范圍擴展到主營業務之外的領域。這種無關聯多元化的擴張看似有利于分散經營風險，實質上不僅不能給企業帶來機遇，反而可能使企業走向衰退甚至破產。

2.缺少正規性和專業性的中介組織。我國目前的金融機構活動開展主要集中于傳統借貸業務，缺少對產權介入導向的中介媒體，因此資產流動困難和緩慢，交易成本也很高。產權交易媒體的建立是實現資產流動和重組以及產權轉讓的必要前提。目前我國投資管理公司等中介機構起步較晚，且主要業務活動都集中在次級市場的炒作上，對企業的內部財務管理以及企業并購等專業知識了解甚少，缺乏服務意識。

三、提高中小企業資本運營效率的對策

針對以上對我國中小企業資本運營存在問題的分析，本文建議從以下兩個方面來提高其資本運營的能力。

（一）健全中小企業資本運營外部環境

1.政府應做好法律引導工作，提供政策支持。政府應加強引導中小企業投資方向的工作并著力提高財政資金的支持力度，發揮其杠桿作用，改善中小企業融資難的問題。推行稅收優惠政策，推動稅制體制改革，實現資源優化配置。

2.建立多層次的資本市場體系。國家應為中小企業資本運營營造一個良好的市場環境，降低中小企業資本市場準入門檻，提高中小企業在主板市場的比重，同時還應建立一批專門針對中小企業的資信評估機構。努力研發一批專門針對中小企業投資的金融產品，幫助中小企業創造更多的投資機會。

3.鞏固資本運營中介組織的建設。證券公司應該提高自我創新能力，加強對企業并購和重組等業務知識的培訓和業務活動的開展，以為中小企業資本運營提供更多機會和有力保障。借鑒國外市場的先進經驗，嚴格審核各中介組織的開業資格，考察其資產、專業知識和技能以及組織程序等方面的情況。

（二）加強中小企業資本運營內部環境建設

1.完善企業組織結構，增加財務信息披露的真實性。健全公司內部權力機構，完善激勵監督機制，建立完善的企業治理結構；合理規范企業的財務制度和財務人員的行為，提高財務信息披露的有效性和真實性，以提高銀行對企業的信任程度。

2.合理選擇企業資本運營方式，重視無形資本運營。中小企業要擴大規模，傳統做法是增加廠房設備等有形資產擴張。而在目前市場經濟條件下，產品的競爭越來越表現為品牌的競爭。企業可以通過無形資本經營，以企業的知識產權類資產進行參股、生產許可證轉讓等來擴大企業生產規模，實現規模經濟效益。

3.加強全方位的人力資本運營力度。人力資本是經濟發展的根本源泉和動力，其有效運營能夠幫助企業快速發展壯大。中小企業應該建立合適的人才招聘標準，加強對員工專業文化和業務素質的培養，為資本運營提供強有力的人才支持。

四、結語

有效的資本運營是中小企業提高核心競爭力，實現企業持續經營的重要方式。首先政府應為企業資本運營造就一個良好的外部環境，同時企業自身也要完善公司治理結構，尋找有效的資本運營方式，充分發揮資本運營在中小企業發展中的作用。endprint