綠色信貸對(duì)商業(yè)銀行績(jī)效與風(fēng)險(xiǎn)的影響
——基于16家上市商業(yè)銀行面板數(shù)據(jù)分析

李 蘇賈妍妍達(dá)潭楓

（1.新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)，新疆 烏魯木齊 830012；2.天津財(cái)經(jīng)大學(xué)，天津 300222）

綠色信貸對(duì)商業(yè)銀行績(jī)效與風(fēng)險(xiǎn)的影響
——基于16家上市商業(yè)銀行面板數(shù)據(jù)分析

李 蘇1賈妍妍2達(dá)潭楓1

（1.新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)，新疆 烏魯木齊 830012；2.天津財(cái)經(jīng)大學(xué)，天津 300222）

本文在我國(guó)提出構(gòu)建綠色金融體系的背景下，以我國(guó)實(shí)施較早的綠色信貸為基礎(chǔ)，通過(guò)2011—2015年16家上市商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)，研究綠色信貸對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行績(jī)效與風(fēng)險(xiǎn)的影響。研究結(jié)果表明：綠色信貸與銀行績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系，銀行實(shí)施綠色信貸有利于提高績(jī)效；綠色信貸與銀行風(fēng)險(xiǎn)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，實(shí)施綠色信貸能夠降低其風(fēng)險(xiǎn)。

綠色信貸；銀行績(jī)效；銀行風(fēng)險(xiǎn)；可持續(xù)發(fā)展

一、引言

近年來(lái)，我國(guó)不斷探索通過(guò)金融發(fā)展調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)環(huán)境保護(hù)的目的。2007年7月12日，國(guó)家環(huán)保總局、中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)通過(guò)《關(guān)于落實(shí)環(huán)境保護(hù)政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的建議》，提出了“綠色信貸”概念，即銀行部門(mén)在開(kāi)展信貸業(yè)務(wù)時(shí)，將環(huán)境信息納入貸款審核機(jī)制，一方面激勵(lì)從事綠色生產(chǎn)、消費(fèi)以及具有良好環(huán)境記錄的企業(yè)，另一方面懲罰不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策以及有環(huán)境違法行為的企業(yè)。銀行部門(mén)通過(guò)這種差別利率的綠色信貸政策方式，抑制我國(guó)經(jīng)濟(jì)中高污染、高能耗和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)綠色環(huán)保行業(yè)的發(fā)展，使工業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)能夠順利調(diào)整并升級(jí)，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

此后，為了使銀行更好地執(zhí)行綠色信貸政策，監(jiān)管部門(mén)又發(fā)布了一系列相關(guān)政策，如《綠色信貸指引》、《綠色信貸統(tǒng)計(jì)制度》、《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)績(jī)效考評(píng)監(jiān)管指引》、《綠色信貸實(shí)施情況關(guān)鍵評(píng)價(jià)指標(biāo)》和《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》等。本文試圖評(píng)估分析綠色信貸政策對(duì)銀行績(jī)效和風(fēng)險(xiǎn)的影響，從而為探討銀行業(yè)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級(jí)中如何促進(jìn)資源、經(jīng)濟(jì)和環(huán)境的可持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展提供借鑒。

二、文獻(xiàn)回顧

綠色信貸是國(guó)際銀行業(yè)通用的一項(xiàng)旨在保護(hù)環(huán)境、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與自然協(xié)調(diào)發(fā)展的舉措，同時(shí)也是綠色金融的一個(gè)重要組成部分，綠色金融在我國(guó)主要指綠色信貸。

國(guó)外相關(guān)學(xué)者探討了綠色金融對(duì)金融企業(yè)的影響。在Chami等（2002）看來(lái)，金融企業(yè)踐行綠色金融一方面可以提高其自身聲望、滿足各方利益相關(guān)者的需求；另一方面可以增強(qiáng)自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力，更好地達(dá)到自己的戰(zhàn)略目標(biāo)。Simpson和Kohers（2002）對(duì)美國(guó)國(guó)有銀行的研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)社會(huì)績(jī)效與財(cái)務(wù)績(jī)效之間存在正相關(guān)關(guān)系。銀行在進(jìn)行信貸環(huán)節(jié)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)雖然會(huì)耗費(fèi)一些成本，但也因此獲得了更好的聲譽(yù)，回報(bào)率也更高。Scholtens和Dam（2007）通過(guò)對(duì)51家實(shí)施“赤道原則”的金融機(jī)構(gòu)和56家沒(méi)有實(shí)施的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行對(duì)比分析，得出采用“赤道原則”有利于提高金融機(jī)構(gòu)社會(huì)聲望，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展有所裨益。雖然實(shí)行“綠色金融”能給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)良好的信譽(yù)，但是銀行作為利益最大化的實(shí)體，利潤(rùn)和績(jī)效仍是他們關(guān)注的核心。為此，國(guó)際金融公司（IFC）在2007年所做的一項(xiàng)調(diào)查表明：有一些金融企業(yè)因?yàn)閷?shí)行了“赤道原則”、“社會(huì)責(zé)任投資原則”，造成短期經(jīng)營(yíng)成本急劇提高，財(cái)務(wù)績(jī)效呈現(xiàn)不斷下降趨勢(shì)。另一些學(xué)者的研究則顯示，因?yàn)榻鹑诋a(chǎn)品種類豐富、投資需求差異明顯，所以金融企業(yè)是否承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，對(duì)其經(jīng)營(yíng)效益和風(fēng)險(xiǎn)狀況并不具有顯著影響（Galema等，2008）。由此可以看出，綠色金融對(duì)金融企業(yè)的發(fā)展是否存在正效應(yīng)，國(guó)際理論界尚沒(méi)有形成一致的觀點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)很多學(xué)者對(duì)此問(wèn)題也進(jìn)行了大量研究，研究成果主要集中在綠色信貸對(duì)銀行績(jī)效影響及綠色信貸對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)影響兩個(gè)方面。

（一）綠色信貸與銀行績(jī)效的關(guān)系研究

何德旭和張雪蘭（2007）認(rèn)為實(shí)施綠色信貸對(duì)于提高商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效很有幫助。陶茜（2016）研究表明，銀行短期內(nèi)實(shí)行綠色信貸的成本效應(yīng)有助于提高銀行績(jī)效。但長(zhǎng)期來(lái)看，綠色信貸與銀行績(jī)效存在負(fù)向關(guān)系，因此銀行推行綠色信貸政策的動(dòng)力來(lái)源于成本效應(yīng)、潛在收益與潛在損失效應(yīng)、聲譽(yù)效應(yīng)和激勵(lì)相容效應(yīng)的共同作用。李程和白唯等（2016）通過(guò)運(yùn)用演化博弈論進(jìn)行分析，認(rèn)為銀行是否實(shí)施綠色信貸取決于該政策給銀行帶來(lái)的收益、成本和風(fēng)險(xiǎn)大小，并運(yùn)用DID模型實(shí)證分析了政策效果，發(fā)現(xiàn)綠色信貸政策給銀行績(jī)效帶來(lái)負(fù)向影響。可見(jiàn)，學(xué)者們對(duì)于綠色信貸對(duì)銀行績(jī)效的影響并沒(méi)有達(dá)成一致意見(jiàn)。

（二）綠色信貸與銀行風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系研究

胡乃武和曹大偉（2011）研究認(rèn)為，商業(yè)銀行應(yīng)協(xié)同發(fā)展綠色信貸與自身環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理水平，通過(guò)構(gòu)建環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)體系，實(shí)現(xiàn)對(duì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的量化管理，從而深入發(fā)展綠色信貸。杜莉和張?chǎng)危?012）強(qiáng)調(diào)商業(yè)銀行要實(shí)現(xiàn)管理或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)，需要將環(huán)境和社會(huì)責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)納入其經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)之中；發(fā)展綠色金融有助于提高其不良貸款率的下降幅度、金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整規(guī)模；有利于銀行業(yè)加快金融創(chuàng)新速度、增強(qiáng)長(zhǎng)期發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)能力。葛林、黃海鋒和王美昌（2016）運(yùn)用KMV模型，通過(guò)對(duì)“兩高”和新能源產(chǎn)業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)比研究，發(fā)現(xiàn)新能源產(chǎn)業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)不比“兩高”產(chǎn)業(yè)高，他們研究認(rèn)為，銀行實(shí)施綠色信貸政策能夠改善其信貸結(jié)構(gòu)，降低其信用風(fēng)險(xiǎn)。郝清民、武倩月和葛國(guó)鋒（2016）運(yùn)用灰色關(guān)聯(lián)度和相關(guān)性分析方法，對(duì)綠色信貸和“兩高一剩”信貸與業(yè)績(jī)和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)程度進(jìn)行了對(duì)比研究，研究也顯示大部分銀行發(fā)展綠色信貸比“兩高”貸款收益高、風(fēng)險(xiǎn)低。

通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀的回顧與梳理，我們至少可以得到以下兩點(diǎn)啟示：首先，綠色信貸政策的作用效果與一國(guó)對(duì)環(huán)境保護(hù)的意識(shí)、力度有密切關(guān)系，特別是與法律、銀行監(jiān)管的引導(dǎo)密切相關(guān)；其次，研究顯示，綠色信貸有助于降低銀行風(fēng)險(xiǎn)、改善銀行信貸結(jié)構(gòu)和提升銀行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，這表明綠色信貸政策不僅有助于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)與生態(tài)環(huán)境和諧發(fā)展，也有利于提升銀行業(yè)自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，是一種互利雙贏的舉措。

通過(guò)對(duì)文獻(xiàn)的研究也發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有研究絕大部分主要集中于研究綠色信貸對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效或風(fēng)險(xiǎn)影響的某一方面，將二者納入統(tǒng)一框架進(jìn)行分析的文獻(xiàn)較為鮮見(jiàn)。并且，有關(guān)綠色信貸與銀行的關(guān)系研究中，大多都是定性分析，進(jìn)行定量分析的較少。本文在已有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，利用同一期間的研究樣本將綠色信貸對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效和風(fēng)險(xiǎn)的影響研究統(tǒng)一納入進(jìn)來(lái)，以期更全面地評(píng)價(jià)綠色信貸對(duì)商業(yè)銀行的影響。

三、研究分析

（一）研究樣本

綠色信貸政策自2007年出臺(tái)以來(lái)一直備受銀行業(yè)的關(guān)注，隨著綠色信貸政策的不斷實(shí)施，銀行在綠色信貸數(shù)據(jù)的披露上越來(lái)越完善。本文以2011—2015年16家上市商業(yè)銀行年報(bào)和企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告的面板數(shù)據(jù)為樣本，通過(guò)分析銀行綠色信貸余額分別對(duì)銀行績(jī)效和風(fēng)險(xiǎn)的影響程度，研究綠色信貸政策的實(shí)施是否有利于銀行的可持續(xù)發(fā)展。綠色信貸余額來(lái)源于企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告，銀行績(jī)效與風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)以及控制變量的數(shù)據(jù)均來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。

（二）分析方法

1.理論分析與假設(shè)。在實(shí)施綠色信貸政策的過(guò)程中，商業(yè)銀行面臨著自身利益和承擔(dān)社會(huì)責(zé)任之間的矛盾以及短期利益和長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展之間的矛盾。銀行是否實(shí)施綠色信貸政策，不僅會(huì)考慮該政策對(duì)自身經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生的影響，也會(huì)考慮該政策所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)水平。

（1）綠色信貸與商業(yè)銀行可持續(xù)發(fā)展。商業(yè)銀行可持續(xù)發(fā)展是在金融資源有限的條件下，合理高效地配置金融資源（白欽先，2001）。不但要考慮經(jīng)濟(jì)效益，而且應(yīng)考慮社會(huì)和環(huán)境效益，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。商業(yè)銀行可持續(xù)發(fā)展理論的關(guān)鍵在于發(fā)揮商業(yè)銀行的主動(dòng)性，通過(guò)商業(yè)銀行自發(fā)地將社會(huì)和環(huán)境價(jià)值納入公司治理目標(biāo)，采用銀行信貸手段引導(dǎo)企業(yè)的投資取向，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效。商業(yè)銀行應(yīng)該意識(shí)到實(shí)施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，不僅有利于推動(dòng)整個(gè)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，更是提高自身競(jìng)爭(zhēng)力、實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)的必然需求。綠色金融是商業(yè)銀行可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略選擇，發(fā)展綠色金融是全球銀行業(yè)的共同使命，是商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的現(xiàn)實(shí)選擇（殷紅，2015）。綠色信貸是綠色金融的重要組成部分，綠色信貸可以通過(guò)影響銀行的可持續(xù)發(fā)展來(lái)影響銀行的績(jī)效，能夠帶來(lái)銀行績(jī)效的不斷提高。

（2）商業(yè)銀行環(huán)境和信貸風(fēng)險(xiǎn)管理。商業(yè)銀行環(huán)境和信貸風(fēng)險(xiǎn)主要包括三類：一是因清理受其借款人污染的土地而蒙受的直接經(jīng)濟(jì)損失，這可稱為直接風(fēng)險(xiǎn)。二是在政府加大環(huán)保管制的情況下，借款人環(huán)保支出增加或由于其違背環(huán)保政策造成罰款支出增加，甚至面臨停業(yè)整頓問(wèn)題，由此影響其資金鏈條，導(dǎo)致違約風(fēng)險(xiǎn)增加，此為由環(huán)境問(wèn)題引起的間接風(fēng)險(xiǎn)。三是聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，良好的聲譽(yù)對(duì)企業(yè)而言是一筆無(wú)形的財(cái)富。隨著社會(huì)對(duì)銀行信貸政策的關(guān)注度不斷提高，銀行是否積極履行社會(huì)責(zé)任，對(duì)有重大環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的貸款項(xiàng)目能否有效識(shí)別，對(duì)其聲譽(yù)至關(guān)重要，稍有不慎，將會(huì)對(duì)其聲譽(yù)造成嚴(yán)重不利影響（Thompson和Cowton，2004）。實(shí)踐證明，有效的環(huán)境及社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理有助于減少不良資產(chǎn)的數(shù)量繼而改進(jìn)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效（Aintablian等，2007；Bert Scholtens，2007）。綠色信貸鼓勵(lì)銀行將資金投放到環(huán)境友好型、節(jié)約資源型項(xiàng)目上，從源頭上控制銀行的環(huán)境和信貸風(fēng)險(xiǎn)。銀行執(zhí)行綠色信貸政策，不僅可以規(guī)避環(huán)境問(wèn)題導(dǎo)致“兩高”企業(yè)償債能力和抵押資產(chǎn)價(jià)值的下降、現(xiàn)金凈流量減少、信用風(fēng)險(xiǎn)加大，而且可以避免因不履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任導(dǎo)致的聲譽(yù)毀損風(fēng)險(xiǎn)。

基于以上理論分析，本文做出如下假設(shè)：

H1：綠色信貸與銀行績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系，銀行實(shí)行綠色信貸有利于提高其績(jī)效。

H2：綠色信貸與銀行風(fēng)險(xiǎn)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，銀行實(shí)行綠色信貸能夠降低其風(fēng)險(xiǎn)。

2.模型設(shè)定與變量定義。為了研究綠色信貸對(duì)銀行績(jī)效的影響程度，建立如下回歸模型：

鑒于國(guó)內(nèi)外大多數(shù)學(xué)者在研究商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效時(shí)，多選取總資產(chǎn)收益率（Roa）、凈資產(chǎn)收益率（Roe）等財(cái)務(wù)指標(biāo)作為銀行績(jī)效的代理變量，本文采用Roa（資產(chǎn)收益率）指標(biāo)來(lái)衡量銀行的績(jī)效，資產(chǎn)收益率越高，代表銀行的績(jī)效越好；資產(chǎn)收益率越低，表明銀行的績(jī)效越差。關(guān)于自變量綠色信貸政策代理變量的選取，陶茜（2016）和郝清民等（2016）均選擇綠色信貸余額作為其代理變量，王曉嬈（2016）將工業(yè)廢棄治理運(yùn)營(yíng)費(fèi)作為環(huán)境治理投入的衡量指標(biāo)，分析其對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的影響。由于綠色信貸政策主要是針對(duì)銀行實(shí)施的，同時(shí)，考慮到企業(yè)環(huán)境治理投入指標(biāo)與一系列評(píng)估指標(biāo)在衡量綠色信貸時(shí)的局限性，本文選取綠色信貸余額（GC）作為綠色信貸政策的代理變量進(jìn)行回歸，這樣可以更加準(zhǔn)確地反映出綠色信貸對(duì)銀行績(jī)效和風(fēng)險(xiǎn)的影響。控制變量中，Size（銀行規(guī)模）為銀行總資產(chǎn)的對(duì)數(shù)，其大小在一定程度上反映了銀行的規(guī)模；Lev（資產(chǎn)負(fù)債率）代表銀行負(fù)債水平，其值越小，銀行的償債能力越強(qiáng)，有利于銀行績(jī)效的提高；Npl為隨機(jī)干擾項(xiàng)，其值越小，表明銀行資產(chǎn)質(zhì)量越好；First（股權(quán)集中度）為第一大股東持股比例，能夠說(shuō)明上市商業(yè)銀行的股權(quán)集中情況，其值越大，表明銀行股權(quán)越集中越強(qiáng)，反之則弱。

為了說(shuō)明綠色信貸對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響，建立如下模型：

根據(jù)Boyd等 （2006）、張建華等 （2012）、Houston等（2010）和蔣海等（2015）的研究，本文將Zscore（破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)度Z值）作為銀行風(fēng)險(xiǎn)的代理變量。Zscore代表銀行的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和償付能力，主要是因?yàn)閆score在度量銀行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，能將盈利及杠桿的波動(dòng)性、盈利指標(biāo)聯(lián)系起來(lái)。Z值越大，表示銀行的風(fēng)險(xiǎn)越小，銀行越穩(wěn)定。Zscore=(Roa+Car)/σRoa，其中，Car為銀行資本充足率。在計(jì)算Z值時(shí)，將年份分為2011—2013年、2012—2014年和2013—2015年3個(gè)年度跨度，在每個(gè)年度內(nèi)求出σRoa，根據(jù)Roa、Car和σRoa的均值求出Z值，這樣求出的Z值，較為符合我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的改革過(guò)程。自變量GC定義同模型（1），銀行綠色信貸余額越高，風(fēng)險(xiǎn)越小，Zscore越大。控制變量分為銀行規(guī)模（Size）、Lev（資產(chǎn)負(fù)債率）、Npl（資產(chǎn)質(zhì)量）、銀行資本充足率（Car）和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（Growth），前三個(gè)控制變量定義同上，銀行規(guī)模越大風(fēng)險(xiǎn)越小，資產(chǎn)負(fù)債率越高風(fēng)險(xiǎn)越大，資產(chǎn)質(zhì)量越好風(fēng)險(xiǎn)越小，同時(shí)這三種變量在一定程度上既影響銀行績(jī)效也影響風(fēng)險(xiǎn)；資本充足率代表銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，其值越大，風(fēng)險(xiǎn)越低；營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為銀行凈利息收入與非利息收入之和，代表銀行的發(fā)展能力，其值越大，風(fēng)險(xiǎn)越小。ε2為隨機(jī)干擾項(xiàng)。變量具體定義見(jiàn)表1。

表1：變量定義

（三）實(shí)證結(jié)果與分析

1.變量描述性統(tǒng)計(jì)。表2為變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果，16家上市商業(yè)銀行的資產(chǎn)收益率（Roa）均值為1.09%，表明我國(guó)商業(yè)銀行的資產(chǎn)獲利能力較好。銀行風(fēng)險(xiǎn)（Zscore）均值為266.19，標(biāo)準(zhǔn)差為86.37，說(shuō)明不同銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)的大小存在較大懸殊。銀行綠色信貸（GC）均值為1.54千億元，最小值為0.0058千億元，而最大值為7.34千億元，說(shuō)明各家銀行對(duì)綠色信貸政策實(shí)施的力度存在較大差別。銀行不良貸款率（Npl）均值為1.01%，表明16家上市商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量較好。

表2：主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)

2.綠色信貸對(duì)銀行績(jī)效與風(fēng)險(xiǎn)影響的實(shí)證結(jié)果分析。

（1）模型效應(yīng)設(shè)定與回歸結(jié)果。在對(duì)模型進(jìn)行回歸之前，進(jìn)行效應(yīng)選擇的檢驗(yàn)，以增強(qiáng)結(jié)論的穩(wěn)健性。模型（1）通過(guò)Ward檢驗(yàn)得出F統(tǒng)計(jì)量在1%水平下顯著為22.39（P=0.004），所以在混合效應(yīng)與固定效應(yīng)之間選擇固定效應(yīng)，對(duì)固定效應(yīng)和隨機(jī)效應(yīng)的選擇采用Hausman檢驗(yàn)方法，其結(jié)果為在1%水平下顯著為17.83（P=0.001），因此固定效應(yīng)模型比隨機(jī)效應(yīng)模型更加適合，所以模型（1）選擇固定效應(yīng)；模型（2）分析結(jié)果與模型（1）相同，同樣選擇固定效應(yīng)模型為最佳（見(jiàn)表3）。

表3：模型效應(yīng)設(shè)定檢驗(yàn)

（2）綠色信貸對(duì)銀行績(jī)效影響的實(shí)證結(jié)果分析。分別對(duì)模型（1）和（2）進(jìn)行固定效應(yīng)回歸，其結(jié)果如下：

表4：綠色信貸與銀行績(jī)效、銀行風(fēng)險(xiǎn)

從表4模型（1）的結(jié)果看，綠色信貸（GC）的回歸系數(shù)為0.0273，在1%水平下顯著，綠色信貸的回歸系數(shù)為正，表明綠色信貸能夠提高銀行的績(jī)效，兩者之間呈正相關(guān)關(guān)系，銀行實(shí)行綠色信貸有利于其提高績(jī)效。控制變量均通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，除規(guī)模水平的系數(shù)水平顯著為正外，資產(chǎn)負(fù)債率、不良貸款率和第一大股東持股比率的系數(shù)均顯著為負(fù)。規(guī)模越大的銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效越好。銀行資產(chǎn)負(fù)債率水平的下降可以降低銀行的財(cái)務(wù)成本、增強(qiáng)償還債務(wù)能力從而提高銀行的績(jī)效。不良貸款率顯著為負(fù)，符合銀行實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，不良貸款造成銀行資源的浪費(fèi)，所以銀行的不良資產(chǎn)率升高會(huì)導(dǎo)致銀行績(jī)效降低。股權(quán)集中度與銀行績(jī)效系數(shù)顯著為負(fù)，意味著銀行第一大股東持股比例的越高，銀行績(jī)效表現(xiàn)越差，原因在于第一大股東的持股比率越高，說(shuō)明其控股能力越強(qiáng)，這會(huì)使得控股股東的掏空動(dòng)機(jī)越強(qiáng)烈，因而對(duì)銀行績(jī)效產(chǎn)生不利影響。H1得到驗(yàn)證。

（3）綠色信貸對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)影響的實(shí)證結(jié)果分析。表4中模型（2）的回歸結(jié)果顯示，綠色信貸（GC）回歸系數(shù)為1.44，在5%水平下顯著，說(shuō)明綠色信貸與銀行風(fēng)險(xiǎn)之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，即綠色信貸的實(shí)施能夠降低銀行風(fēng)險(xiǎn)。控制變量中銀行規(guī)模、不良貸款率和資本充足率通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)。規(guī)模變量系數(shù)顯著為正，反映了銀行規(guī)模越大其更容易采取保守的經(jīng)營(yíng)策略，也可能是因?yàn)橐?guī)模越大的銀行受到的信貸管控與監(jiān)管措施更嚴(yán)格。不良貸款率的系數(shù)顯著為負(fù)，表明資產(chǎn)質(zhì)量越差，銀行風(fēng)險(xiǎn)越大。資本充足率越高，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)，從而使銀行的風(fēng)險(xiǎn)降低。綜上所述，綠色信貸與銀行風(fēng)險(xiǎn)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，銀行執(zhí)行綠色信貸政策能夠有效降低其自身的風(fēng)險(xiǎn)，H2得到驗(yàn)證。

由以上結(jié)果分析可以看出，綠色信貸對(duì)銀行績(jī)效有正向影響，對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)有負(fù)向影響，但總體來(lái)看，影響效果較小。原因可能在于我國(guó)綠色信貸數(shù)額較小，發(fā)揮的作用較小。因此建議商業(yè)銀行主動(dòng)實(shí)施綠色信貸政策，從而更好發(fā)揮綠色信貸的積極作用，實(shí)現(xiàn)銀行的可持續(xù)發(fā)展。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

首先，用Roe替代Roa放入模型（1）中進(jìn)行回歸，Roe（權(quán)益報(bào)酬率）代表銀行的獲利能力，其數(shù)值越大說(shuō)明銀行的收益越高。其次，在模型（2）中加入First（股權(quán)集中度）和LDR（存貸比）之后進(jìn)行回歸，F(xiàn)irst定義同模型（1）；LDR為貸款總額/存款總額，代表銀行的經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)，其值越大，銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)越大。所得結(jié)果如表5。結(jié)果顯示模型（1）、（2）具有較好的穩(wěn)健性。

表5：模型穩(wěn)健性分析

四、結(jié)論與政策建議

本文通過(guò)實(shí)證分析銀行綠色信貸分別對(duì)銀行績(jī)效和風(fēng)險(xiǎn)的影響程度，來(lái)探討銀行是否有動(dòng)力主動(dòng)實(shí)施綠色信貸政策，從而對(duì)綠色信貸政策的效果進(jìn)行評(píng)價(jià)。本文的主要結(jié)論體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一是綠色信貸與銀行績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系，銀行實(shí)施綠色信貸有利于提高績(jī)效；二是綠色信貸與銀行風(fēng)險(xiǎn)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，銀行實(shí)施綠色信貸能夠降低其風(fēng)險(xiǎn)。

綠色信貸對(duì)銀行績(jī)效有正向影響，對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)有負(fù)向影響，表明發(fā)展綠色信貸特別是確保信貸投向低碳、循環(huán)、生態(tài)領(lǐng)域有助于促進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)，有利于金融體系穩(wěn)健和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)可持續(xù)發(fā)展。盡管綠色信貸有著良好的應(yīng)用和發(fā)展前景，但從我國(guó)目前情況看，商業(yè)銀行綠色信貸份額還不夠高（截至2016年6月末，21家主要銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色信貸余額僅占其各項(xiàng)貸款余額的9%①），綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新尚處于較低水平，如何構(gòu)建有效的激勵(lì)約束機(jī)制，促進(jìn)商業(yè)銀行主動(dòng)開(kāi)展綠色金融和信貸服務(wù)，并將之融入其信貸文化中，是我國(guó)推進(jìn)綠色發(fā)展和生態(tài)文明建設(shè)亟待解決的重大課題。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，商業(yè)銀行作為利益最大化的主體，要讓綠色信貸政策發(fā)揮作用，法律、財(cái)政激勵(lì)和監(jiān)管引導(dǎo)三者缺一不可，只有在三個(gè)層面上實(shí)現(xiàn)了有機(jī)結(jié)合，綠色信貸才能真正得以推進(jìn)實(shí)施。

為此，從政府角度，要明確給予積極實(shí)施綠色信貸的商業(yè)銀行相應(yīng)的財(cái)政、稅收政策激勵(lì)，加強(qiáng)與相關(guān)部門(mén)信息共享，適時(shí)出臺(tái)對(duì)綠色信貸的鼓勵(lì)和扶持措施。在法律層面，建立環(huán)保信息共享機(jī)制，降低商業(yè)銀行評(píng)估成本；完善相關(guān)法律法規(guī)，具體明確商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任及應(yīng)履行的環(huán)境保護(hù)義務(wù)，對(duì)環(huán)境侵權(quán)行為加大處罰力度。從監(jiān)管角度，不僅要加大對(duì)商業(yè)銀行實(shí)施綠色信貸的政府監(jiān)督，還應(yīng)完善綠色信貸信息披露制度，以利于公眾監(jiān)督，提高商業(yè)銀行違規(guī)的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和損失。同時(shí)，要加快推進(jìn)銀行綠色評(píng)價(jià)機(jī)制的建立，支持和引導(dǎo)銀行等金融機(jī)構(gòu)構(gòu)建符合綠色企業(yè)和項(xiàng)目特點(diǎn)的信貸管理制度，鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)綠色、循環(huán)、低碳經(jīng)濟(jì)的支持力度，助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

注：

①參見(jiàn)陳康亮：“中國(guó)21家主要銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色信貸余額達(dá)7.26萬(wàn)億元”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)，2016-9-2.

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The Impact of Green Credit on the Performance and Risks of Commercial Banks——Analysis of Panel Data Based on 16 Listed Commercial Banks

Li Su1Jia Yanyan2Da Tanfeng1
（1.Xinjiang University of Fiance and Economies，Xinjiang Urumqi 830012；2.Tianjin University of Fiance and Economies，Tianjin 300222）

With the background of constructing a green credit system in China，this paper studies the impact of green credit on the performance and risk of commercial banks through the data of 16 listed commercial banks from 2011 to 2015based on the earlier implementation of green credit system in China.The results show that green credit is positively related to bank performance，and green credit is beneficial to improve performance；Green credit is negatively correlated with bank risk，green credit can reduce its risk.This paper shows that the implementation of green credit policy is conducive to the sustainable development of banks and also provides empirical evidence for the construction of green financial system，which has set an example for the construction of green credit system.

green credit，bank performance，bank risk，sustainable development

F830.33

A

1674-2265（2017）09-0072-06

2017-07-21

2016年度新疆維吾爾自治區(qū)社科基金項(xiàng)目“南疆四地州農(nóng)村微型金融就業(yè)減貧效應(yīng)及可持續(xù)發(fā)展研究”（項(xiàng)目批準(zhǔn)號(hào)：2016BJY026）；2014年度新疆維吾爾自治區(qū)高校科研計(jì)劃科學(xué)研究重點(diǎn)項(xiàng)目“金融支持南疆三地州地區(qū)促進(jìn)就業(yè)問(wèn)題研究”（項(xiàng)目批準(zhǔn)號(hào)：XJEDU2014I033）；2016年度新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生科研創(chuàng)新項(xiàng)目資助“‘一帶一路’背景下新疆商業(yè)銀行碳金融中間業(yè)務(wù)發(fā)展策略研究”（項(xiàng)目編號(hào)：XJUFE2016K056）。

李蘇，女，新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)，研究方向?yàn)閰^(qū)域金融；賈妍妍，女，天津財(cái)經(jīng)大學(xué)，研究方向?yàn)橥顿Y學(xué)；達(dá)潭楓，男，新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副教授，研究方向?yàn)楹暧^審慎管理、小微金融等。

（責(zé)任編輯 孫 軍；校對(duì) GX，SJ）