洋河股份獲利能力分析

彭三平

[摘 要] 通過比較的分析方法對洋河股份2012-2017年獲利能力進行了分析，分析發(fā)現(xiàn)洋河股份雖然在企業(yè)規(guī)模、產品品牌及產品力上均不及同為濃香型白酒的五糧液，但從企業(yè)獲利能力指標看，洋河股份相比五糧液獲利能力更強。

[關鍵詞] 洋河股份；獲利能力；分析

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2018. 23. 011

[中圖分類號] F830 [文獻標識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2018）23- 0026- 02

1 前 言

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，它是衡量一個企業(yè)投資價值的重要指標，也是對企業(yè)進行財務分析的一個關鍵指標。通過對企業(yè)獲利能力的全面分析，不僅可以對企業(yè)的經(jīng)營績效以及未來發(fā)展前景做出預測，還可以為企業(yè)管理層及投資者做出合理的決策提供幫助。

上市公司洋河股份位于江蘇省宿遷市，公司從事的主要業(yè)務是濃香型白酒的生產與銷售，公司是白酒行業(yè)唯一擁有洋河、雙溝兩大中國名酒品牌，兩個中華老字號，六枚中國馳名商標的企業(yè)。公司主導產品夢之藍、洋河藍色經(jīng)典、洋河大曲等系列白酒，在全國享有較高的品牌知名度和美譽度。

目前公司位于白酒行業(yè)第三名，白酒行業(yè)排名第一的貴州茅臺優(yōu)勢明顯，排名第二的五糧液與洋河股份同為濃香型白酒企業(yè)。五糧液位于四川省宜賓市，其成名產品五糧液酒是濃香型白酒的杰出代表，是當今酒類產品中出類拔萃的珍品。由于具有規(guī)模、品牌和產品優(yōu)勢，五糧液公司獲利能力一直都比較優(yōu)秀。本文選取同為濃香型白酒企業(yè)的五糧液，通過與五糧液比較，從獲利能力角度分析洋河股份的優(yōu)勢與存在的不足。

2 洋河股份獲利能力分析

借鑒相關分析，本文選取了5個常用獲利能力評價指標來對洋河股份獲利能力進行分析，5個指標分別是毛利率、營業(yè)利潤率、銷售凈利率、權益凈利率、總資產凈利率。

毛利率指標：從表1、表2可以看出，2012年、2015年、2016年公司毛利率指標數(shù)據(jù)要高于五糧液；2012-2017年間，公司毛利率波動幅度較小，穩(wěn)定性優(yōu)于五糧液。

營業(yè)利潤率指標：從表1、表2可以看出，2014-2017年公司營業(yè)利潤率指標高于五糧液；2012-2017年公司營業(yè)利潤率指標在2013年出現(xiàn)下跌后基本穩(wěn)定在44%左右，同期五糧液營業(yè)利潤率指標是一個持續(xù)下跌過程，在2017年才出現(xiàn)回升。

銷售凈利率指標：從表1、表2可以看出，2014-2016年公司銷售凈利率率指標高于五糧液；2012-2017年公司銷售凈利率指標在2013年出現(xiàn)下跌后基本穩(wěn)定在33%左右，同期五糧液營業(yè)利潤率指標是一個持續(xù)下跌過程，在2017年才出現(xiàn)回升。

權益凈利率、總資產凈利率指標：從表1、表2可以看出，2012-2017年公司權益凈利率、總資產凈利率均大幅度高于五糧液。

以上分析可以看出，公司獲利能力指標在很多年份要優(yōu)于五糧液，同時公司獲利能力指標波動幅度小于五糧液，穩(wěn)定性要優(yōu)于五糧液。

3 洋河股份獲利能力影響因數(shù)分析

為便于分析，分析了洋河股份、五糧液兩家公司2015-2017年利潤表結構，具體見表3。

營業(yè)成本分析：洋河股份與五糧液公司營業(yè)成本占營業(yè)收入的比重都較高，從表3可以看出，洋河股份營業(yè)成本占營業(yè)收入的比重在2015年、2016年低于五糧液，2017年略高于五糧液。再進一步對營業(yè)成本進行分析。通過對2012-2017年營業(yè)成本明細科目分析，營業(yè)成本明細科目中，洋河股份直接材料、直接人工、直接動力、制造費用2012-2017年占營業(yè)收入的平均比重分別為22.21%、2.9%、1.1%、1.24%，五糧液分別為12.58%、7.8%、2.75、5.91%。除直接材料外，直接人工、直接動力、制造費用占營業(yè)收入的比重洋河股份均低于五糧液。

銷售費用分析：2015-2017年洋河股份銷售費用占營業(yè)收入的比重基本穩(wěn)定在11%上下，同期五糧液銷售費用占營業(yè)收入的比重最高的2015年達到了19.2%，最低的2017年也達到12%，與洋河股份持平。進一步對銷售費用組成項目進行分析，洋河股份銷售費用中市場開拓費、形象宣傳費、市場促銷費遠低于五糧液。

稅金及附加分析：2015-2017年，洋河股份稅金及附加占營業(yè)收入比重分別為11.3%、10.6%、10.9%，2015年、2016年洋河股份稅金及附加占營業(yè)收入的比重高于五糧液，在2017年略低于五糧液。

管理費用分析：2015-2017年，洋河股份管理費用占營業(yè)收入的比重分別為9%、9.2%、7.7%，除2015年外，2016、2017年洋河股份管理費用占營業(yè)收入的比重略高于五糧液。

財務費用、投資收益分析：洋河股份財務費用中利息收入少，投資收益較高，主要是公司將維護日常經(jīng)營所需外多余的貨幣資金一是在銀行投資理財，二是購買股票、債券，獲取的收益計入投資收益。洋河股份貨幣資金獲取的收益要優(yōu)于五糧液，一是洋河股份貨幣資金金額本來就少于五糧液，二是2016年、2017年洋河股份財務費用與投資收益占營業(yè)收入的比重要高于洋河股份。

4 結 論

作為白酒行業(yè)第三，洋河股份在企業(yè)規(guī)模、產品品牌及產品力上均不及同為濃香型白酒生產企業(yè)的五糧液。但從企業(yè)獲利能力指標看，洋河股份相比五糧液其獲利能力更強，具體表現(xiàn)在一是在很多年份，洋河股份獲利能力指標要高于五糧液，二是洋河股份獲利能力指標波動幅度小于五糧液，穩(wěn)定性較好。通過洋河股份獲利能力影響因素分析，可以發(fā)現(xiàn)相比五糧液，洋河股份對成本費用的控制做得相對較好，比如生產成本、銷售費用的控制洋河股份要優(yōu)于五糧液。而且洋河股份利用閑置資金進行多渠道投資，獲取了更高的收益。

主要參考文獻

[1]張新民，錢愛民.財務報表分析[M].第4版.北京：中國人民大學出版社，2017.