重塑金融生態 防范金融風險

王珺琦

2017年11月17日，中國人民銀行、銀監會、證監會、保監會、外匯局起草的《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見（征求意見稿）》終于出爐。本次指導意見是對十九大和金融工作會議精神的堅持和貫徹，目的在于防范和化解資產管理業務的風險，服務實體的投融資要求。新規的目標在于促進資管業務健康發展、有效防控金融風險、更好服務實體經濟， 直指對當前資管業務存在的多層嵌套、杠桿不清、監管套利、剛性兌付等問題。同時為有利的創新留出發展空間。

新規貫徹了金融工作會議的監管思路，宏觀審慎管理與微觀審慎監管相結合，兼顧機構監管、功能監管和行為監管。在下決心處置風險的同時，充分考慮市場承受能力，合理設置過渡期。可以預見，資管業務將迎來統一監管，市場準入和監管將更為公平，監管套利空間將被大大壓縮。需要指出的是，配套細則將隨之而來，嚴監管不是短期舉措，而是長期方向，嚴監管時代才剛剛開始。

“大資管新規”意義深遠

近年來，在政策推動和市場力量的共同作用下，中國資管業規模不斷膨脹，與之相生相伴的是市場出現了監管套利和巨大金融風險，監管體系和政策已經難以克服現有弊端，“一行三會”協調監管迫在眉睫。在分業監管體系和之前缺少統一監管制度的情況下，機構開展資產管理業務加劇了金融體系風險。

在缺少統一監管的情況下，各類金融機構監管套利大幅增加了金融系統性風險。……