綠色債券發展的國際經驗及我國的借鑒

葛弋楠

摘要：新時期，全球經濟的發展越來越注重綠色投資和低碳意識，所籌集的資金更加傾向于投資環境友好型領域。在此情況下，綠色債券因其順應低碳環保的發展趨勢，并具備政府綠色信用背書，而呈現出快速的發展節奏。當前時期，能源短缺現象日益嚴重，我國更應該借鑒國外經驗，積極發展綠色債券，并不斷完善信息披露制度和綠色認證等，以加快促進我國經濟的結構性改革，最終實現綠色發展。

關鍵詞：綠色債券；國際經驗；轉型發展；碳金融

隨著全球經濟的日益發展和現代化水平的不斷提升，氣候與環境等方面的問題愈發突出，嚴重制約著經濟發展和社會進步，也逐漸成為各經濟主體共同面對的挑戰。在此背景下，為滿足低碳經濟發展的需求，為其提供更多的資金，綠色債券開始興起并實現了非常快速的發展。從其發展趨勢來看，綠色債券市場的年均復合增長率在50%以上，總金額更是數以千億計。此外，綠色債券承擔綠色金融與低碳發展的重要形式，也豐富了環境友好型產業的融資方式，并且有效促進了經濟轉型。同時，這種發展方式也比較符合經濟結構調整和可持續發展以及構建生態文明的理念。因此，我國應當加快發展綠色債券，利用這一新型金融工具，來實現綠色發展和低碳發展的目標。

一、國際綠色債券的發展現狀

（一）發行主體以開發性金融機構為主導并趨于多元化

開發性金融機構是發展綠色債券的主要參與者，也是全球范圍內最大的發行主體，極大的促進了這一市場的發展。伴隨綠色債券在國際市場上知名度的提升，也逐漸被認可，各大經濟主體與地方政府等都開始涉足這一領域。在這其中，公司債發展迅速，在總規模中的比例已達30%以上。

（二）發行市場以歐洲為主，發行規模增長迅速

在金融危機以后，為應對發展中國家的氣候變化，國際金融公司開始發行綠色債券，在全球市場引起了巨大的反響，發行規模迅速擴大[1]。2015年，發行綠色債券的地理范圍進一步擴大，發行主體也更加多元化，很多歐洲國家發行規模增長迅速，比如英國和德國等；在亞洲，發行規模最大的當屬日本。

（三）多方主體共同參與

綠色債券的發展吸引了多方主體的注意，比如投資機構和第三方評估機構等，一些投資機構，包括央行、保險公司、資管公司等開始進行多元化的投資，并且也出現了花旗、摩根大通等許多跨國債券的承銷商，極大的促進了評估與認證機構的發展，這些主體在發行綠色債券的各個環節都發揮了十分重要的作用。

二、國際綠色債券的發展方式

（一）綠色投資理念更加清晰

伴隨社會進步，全球范圍內的低碳環保意識不斷提升，國際市場投資主體更加關注環境與治理標準等，并出臺了很多法律文件，將是否低碳環保以及環境友好納入決策標準，同時綠色債券本身的特性也更加符合投資主體的傾向。并且在綠色發展理念下，很多傳統能源行業逐漸蕭條，更多的資本開始融入綠色行業。

（二）政府政策支持

很多國家為促進綠色債券的發展，開始制定各種優惠政策，其中包括綠色貸款貼息以及價格補貼等。就現階段的情況來看，制定出價格補貼政策的國家約有60多個，并按照固定價格長期回購企業的產品，在很大程度上確保了此類企業的資金流，也提升了該種債券的吸引力。

（三）完善的認證體系和統一規范的標準

2014年，為進一步推廣綠色債券市場的發展，綠色債券的發行主體和國際資本協會以及投資機構與承銷商等制定出了綠色債券原則并在后期進行了修訂。該原則在多個層面對綠色債券的發展提出了一些指引，極大的促進了綠色債券的規范化與標準化。

（四）信息披露制度更加強化

為促進綠色債券市場更好發展，交易所制定出了有助于實現持續發展的很多計劃。2014年，世界交易所聯合會為綠色債券的發展成立了專題工作組，根據其調研的數據可知，很多大型企業都參與了上述計劃。各種指數的出現為強化綠色資產的透明度提供了非常重要的參考，也有效推動了其商品化進程，并提升了其預期收益。

三、我國發展綠色債券的現狀

（一）綠色投資理念不高

我國綠色債券的發展還處于初級階段，與國際市場相比，發行主體較為單一，市場參與度不高。主要表現為這樣幾點：首先，我國發行綠色債券的主體比較具有局限性，市場準入門檻較高，對于拓展市場寬度非常不利；其次，綠色債券的品種比較單一，主要是中長期票據，不夠多元化；再次，投資主體受限，對于拓寬吸引資本的渠道非常不利；最后，雖然我國的綠色發展理念不斷得以強化，但是相對于國際市場來說還非常滯后，還存在總量不足和積極性不高等方面的問題，對于綠色債券的持續發展非常不利。

（二）相關法規與制度還不健全

從國際經驗來看，綠色債券發展迅速的地區都有非常成熟和完善的制度。在發展綠色金融的過程中，碳金融的發展至關重要。我國也進行了相關的試點建設，但是試點城市在發展綠色金融方面還存在法律制度與業務規則等方面的缺失。這也導致國內金融機構對于碳金融的交易模式并不熟悉，長期處于較低水平的發展階段，取得的效果也非常有限。

四、我國應當借鑒的發展綠色債券的國際經驗

（一）積極推廣綠色投資理念

當前時期，我國由于基本國情和所需承擔的國際責任等原因，對于綠色低碳投融資的需求越來越多，必須要加快推進綠色投資理念，并積極擴大投資群體的范圍，才能實現預期目標。首先，要逐漸擴大投資主體的范圍，鼓勵保險公司等非金融機構以及政府機構等參與到綠色債券市場的發展中來，逐步形成多元化的投資結構。其次，要加快對綠色投資理念的推廣，特別是要引導其他投資者參與到綠色債券的投資中來，并給予一定的優惠政策。最后，要引進合格境外機構投資者，擴大資金池，以更好發揮其示范作用。

（二）加大政府支持

現階段，我國要想實現發行綠色債券主體的多元化，并提升其吸引力，必須要出臺相應的激勵政策。通過政策的制定，來支持綠色產業的發展，同時降低這些產業的融資成本。一方面政府可以以債券貼息和投資補助等方式來對發行綠色債券以及實施綠色項目等進行扶持，比如設立擔保基金或實施價格補貼等。另一方面，政府可以拓寬對綠色債券進行擔保的渠道，豐富增信的方式，并對已經通過審批的債券在存續期間存在的問題進行彌補，進而實現綠色資產價值的提升，同時進一步提升發行綠色債券的積極性和主動性。

（三）創新綠色債券的類別

要結合當前時期我國綠色債券市場的現狀，借鑒國外經驗，不斷進行產品創新，以滿足各類投資者的需求。比如要充分了解個人和家庭以及中小企業的投資特征，設定更有針對性的綠色債券，不斷吸引社會資本的參與。對于已經發展的比較成熟的國際市場，可以探索如何實現人民幣綠色債券的跨境，以吸引國際投資資本[2]。此外，還要不斷深化綠色金融工具，積極發展綠色保險、信貸以及基金等工具，以激勵和吸引更多社會資本的參與，不斷優化綠色產業的資源配置，進而達到促進我國經濟轉型的目標。

五、結語

新常態下，我國經濟發展面臨著資源短缺以及生態環境破壞等多重困境，要打破現有瓶頸，必須要發展綠色產業，而發行綠色債券能夠起到支持與促進這些產業迅速發展的作用。目前，國際綠色債券市場發展相對較好，而我國在很多地方還非常滯后，需要借鑒國際市場的先進經驗，不斷創新，豐富綠色債券的類型，并促進發行與投資主體的多元化，以促進我國綠色債券市場以及綠色產業的發展。

參考文獻：

[1]鄭穎昊.經濟轉型背景下我國綠色債券發展的現狀與展望[J].當代經濟管理，2016，38（6）：65-69.

[2]詹小穎.綠色債券發展的國際經驗及我國的對策[J].經濟縱橫，2016，No.369 （8）：119-124.

（作者單位：寧波市軌道交通集團有限公司）endprint