襄陽市固定資產投資與經濟增長關系研究

盧方芳+樊孝菊

摘 要：文章對湖北省襄陽市固定資產投資規模、投資增長率、投資效益進行了定量分析，通過協整檢驗和誤差修正模型來反映二者之間長期均衡和短期波動關系，并探索其與經濟增長的內在關系，提出了提高投資效益，促進固定資產投資有效增長的對策與建議。

關鍵詞：固定資產投資 經濟增長 相關性分析 實證分析

中圖分類號：F127 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2017）11-151-03

改革開放以來，湖北省襄陽市的固定資產投資總額在不斷加大，經濟實力不斷增強，特別是2013年以來襄陽市地方生產總值一直位居湖北省前三名，固定資產投資驅動功不可沒，對經濟增長提供了強大的拉動作用。為了進一步探索固定資產投資與經濟增長的內在聯系，本文根據1981—2015年襄陽市固定資產投資和地區生產總值的有關統計數據（數據來源：襄陽市統計年鑒2016年），從定量的角度對襄陽市固定資產投資規模、投資增長率、投資效益以及與經濟增長之間的關系進行定量分析，在分析研究的基礎上提出符合襄陽市經濟發展實際的固定資產投資對策與建議。

一、襄陽市固定資產投資與經濟增長關系分析

（一）固定資產投資總體規模與地區生產總值相關性分析

襄陽市固定資產投資由1981年的1.56億元增加到2015年的2921.9億元，增長了約1873倍；地區生產總值由1981年的19.95億元增加到2015年的3382.1億元，增長了約169倍，數據顯示固定資產投資增長的幅度大大超過地區生產總值增長的幅度。由圖1可見，地區生產總值與襄陽市固定資產投資具有同步增長趨勢，兩者的增長態勢基本保持一致，經濟增長與固定資產投資之間具有相關性。

（二）固定資產投資增長率與經濟增長率關系分析

從圖2可見，襄陽市固定資產投資增長率由寬幅振蕩狀態逐漸變為窄幅穩定趨勢，1981—1989年間固定資產投資增長率呈寬輻波動起伏狀態，1982年、1984年固定資產投資增長率分別達到102.09%、220.05%，1983年、1989年固定資產投資增長率又分別降至-38.67%、-37.46%，在改革開放初期，固定資產投資增長率出現寬輻波動起伏狀態與市場經濟探索時期有關。經濟增長率變動趨勢相對比較穩定，1990年以后，經濟增長率與固定資產投資增長率基本保持同步的變動趨勢。

（三）固定資產投資效益分析

固定資產投資效益可用投資效果系數來反映。固定資產投資效果系數是指一定時期的國內生產總值增量與相應引起這一增量的固定資產投資總額的比例，它能全面地反映投資活動的最終效益。？譹？訛一般來說，投資效果系數越大越好，能說明固定資產投資效果明顯；投資效果系數越小，則說明固定資產投資效果越差。？譺？訛

從圖3可見，襄陽市固定資產投資效果系數波動較大。1983年、1989年、1999年投資效果系數均為負數，說明這幾年固定資產投資效果很差；1986年、1993年、2000年投資效果系數均在11.1以上，說明這幾年固定資產投資效果很好；2005—2015年，固定資產投資效果系數由2.28逐年下滑到0.69，說明近年來固定資產投資效果不理想，投資效益偏低，襄陽市粗放型的經濟增長模式是造成這一現象的原因之一。

二、襄陽市固定資產投資與經濟增長關系實證研究

為了研究方便起見，固定資產投資總額用FI表示，地區生產總值用GDP表示。實際數學建模過程中，為了消除時間序列異方差的影響，對數據進行自然對數變換，即用LnGDP、LnFI分別表示地區生產總值、固定資產投資對數處理后的數據。

（一）固定資產投資與地區生產總值相關性分析

通過1981—2015年LNFI和LNGDP時間序列趨勢圖來考察襄陽市固定資產投資與地區生產總值的變動趨勢。從圖4分析可見，襄陽市固定資產投資與地區生產總值兩條曲線具有相同的增長趨勢，且兩者的垂直距離在不斷縮小，可以認為襄陽市地區生產總值與固定資產投資之間存在長期的均衡關系（線性關系），即具有相關性。

襄陽市固定資產投資與地區生產總值時間序列數據是否平穩將直接影響分析結果的準確性。若這兩個時間序列數據生成過程是非平穩的，那么對這兩個非平穩的時間序列做回歸，則可能會引起謬誤回歸。所以，在進行兩個時間序列數據的回歸檢驗之前，必須要檢驗時間序列值是否平穩。下面用ADF單位根檢驗方法對襄陽市1981—2015年的LNFI和LNGDP的相關數據進行單位根檢驗。

（二）單位根檢驗

分別對LNFI和LNGDP的原序列及其一階差分進行平穩檢驗，根據AIC準則來確定滯后階數。檢驗結果如表1所示：

由表1可知，時間序列LNFI和LNGDP的原序列的ADF檢驗值均大于10%顯著性水平下的臨界值，說明二者是不平穩的；對LNFI和LNGDP進行一階差分后，可見ADF檢驗值小于10%顯著性水平下的臨界值，說明一階差分序列是平穩的，即LNGDP和LNFI是一階單整序列。

通過前面的單位根檢驗可以看出，襄陽市地區生產總值GDP與固定資投資FI的對數序列都是非平穩的，經過一階差分之后的兩個時間序列已經平穩，可以判斷襄陽市固定資投資FI與地區生產總值GDP的對數序列都是一階單整序列變量。

（三）協整檢驗

1987年，Engle和Granger提出了協整檢理論，指出雖然一些經濟變量的本身是非平穩序列，但是它們的線性組合卻有可能是平衡序列。這種平穩的線性組合被稱為協整方程，也就是變量之間的長期穩定的均衡關系。因為LNFI和LNGDP之間是一階單整的，所以在這里使用EG兩步法來進行協整檢驗。？譻？訛

第一步，運用最小二乘法對LNGDP和LNFI進行線性回歸并建立的模型如下：

LNJDP=2.51571162802+0.736226698763*LNFI（1）

R-squarde=0.9757，從模型擬合度的統計量看，越接近1代表模型對數據的擬合度越好；

DW=0.6943，從回歸參數的T檢驗結果看，系數均通過了顯著性檢驗，模型擬合效果比較好。

第二步：對殘差序列e進行單位根檢驗，檢驗殘差序列是否為平穩序列，檢驗結果如表2所示：

從殘差序列e的PP單位根檢驗結果分析，殘差序列e的PP檢驗值為-2.7214，小于10%顯著性水平的臨界值為-2.6143，則說明殘差序列e是平穩的，從而得出LNFI和LNGDP具有協整關系，具有長期的穩定性。因此，襄陽市固定資產投資與經濟增長存在長期的均衡關系（線性關系），即具有相關性。

由回歸模型（1）可知，襄陽市固定資產投資LNFI每增加一個百分點，地區生產總值LNGDP將增長0.7362個百分點，說明襄陽市固定資產投資對經濟增長具有較強的拉動作用。為進一步探討襄陽市固定資產投資與經濟增長之間在短期的變動關系，下面通過誤差修正模型進行分析。

（四）誤差修正模型

根據襄陽市地方生產總值與固定資產投資有關的數據分析，建立的誤差修正模型如下：

ECMt-1=LNGDPt-1-2.51571162802-0.736226698763*LNFIt-1

△LNGDPt=0.13045+0.09616*△LNFIt-0.10205*ECMt-1（2）

誤差修正模型（2）中的解釋變量均通過了顯著性檢驗，模型擬合得較好。誤差修正項系數為-0.10205，符合反向修正作用，這表明當襄陽市地區生產總值與固定資產投資之間的關系偏離長期均衡時，誤差修正項將以0.10205的調整力度將非均衡狀態拉回到長期均衡的狀態，調節能力比較弱。從短期波動來說襄陽市固定資產投資LNFI每增加1%，地區生產總值LNGDP將會增長0.096%。

三、結論與對策建議

研究結果表明，襄陽市經濟增長率與固定資產投資增長率呈現較為同步的周期性波動，且固定資產投資增長率波幅大大超過經濟增長率波幅。通過協整檢驗回歸模型和誤差修正模型分析，襄陽市固定資產投資與經濟增長存在長期穩定的均衡關系（線性關系），即具有較強的相關性。從回歸模型來看，襄陽市固定資產投資LNFI每增加一個百分點，地區生產總值LNGDP將增長0.7362個百分點，說明襄陽市固定資產投資對經濟增長具有較強的拉動作用。2005-2015年，固定資產投資額在逐年增加，但經濟增長率在逐年下降，固定資產投資效果系數也在逐年下降，說明固定資產投資效益偏低。為了進一步促進固定資產投資有效增長，提高投資效益，筆者提出以下幾點建議：

1.固定資產投資策略。“十三五”時期，襄陽市應以完善投資政策、控制投資規模、優化投資結構和提高投資效益為出發點，通過充分發揮政府投資惠民生、調結構的關鍵作用，落實推廣基礎設施及公共服務領域的PPP模式，用好積極的財稅優惠政策措施，保障固定資產投資健康運行。？譼？訛

2.調整優化投資結構。鞏固提高第一產業投資，加強農科技術、林業生態、示范、推廣基地建設，開展綠色高產高效示范，將現代農業和休閑旅游業的發展融為一體。優化升級第二產業內部投資結構，在對汽車及零部件產業、現代裝備制造業、新能源汽車、新能源新材料、醫藥化工、電子信息、農產品加工業等優勢產業投資的同時，重點加大其在技術、科技方面的投入力度，推進工業企業技改提質。加大第三產業的投資力度，注重對金融商務服務、計算機服務、現代物流、信息傳輸、餐飲業和信息技術服務業等產業的投資，著力壯大現代服務業。

3.轉變經濟增長方式。要從投資驅動型、粗放型向消費驅動型、集約型的經濟增長方式轉變。對高污染、高耗水、高耗能的“三高”企業，要推動兼并重組，進一步挖潛改造，用集約式增長代替外延型增長。？譽？訛

[基金項目：湖北省科技支撐計劃（軟科學研究類）項目（2015BDH107）]

注釋：

？譹？訛趙軍豐.中國固定資產投資對經濟增長的影響效果研究[D].西北農林科技大學，2009

？譺？訛徐婷婷.安徽省固定資產投資與經濟增長關系研究—基于新常態下轉型發展視角[D].安徽：安徽大學，2015

？譻？訛劉玥.天津固定資產投資對經濟增長影響的實證研究[J].環渤海經濟瞭望，2014（9）：28-32

？譼？訛國家信息中心經濟預測部形勢分析課題組.2014年固定資產投資形勢分析與2015年展望[J].中國物價，2015（1）：13-16

？譽？訛衡水市改革與發展委員會.經濟新常態下促進固定資產投資有效增長的探討[EB/OL]，2017-2-4/2017-9-20.http：//fgw.hengshui.gov.cn/

（作者單位：湖北文理學院數學與計算機科學學院 湖北襄陽 441053）

[作者簡介：盧方芳（1982—），女，湖北京山人，碩士，講師，研究方向：時間序列分析及其算法研究；樊孝菊（1963—），女，湖北京山人，副教授，研究方向：多元分析及其算法研究。]

（責編：若佳）