存貨資金周轉(zhuǎn)率對(duì)企業(yè)績效的影響探析

彭紅麗

摘 要：隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的內(nèi)外部市場環(huán)境

也越來越復(fù)雜，通過存貨周轉(zhuǎn)率來對(duì)企業(yè)的績效進(jìn)行評(píng)價(jià)存在一定缺陷，因此學(xué)

術(shù)界提出了通過存貨資金周轉(zhuǎn)率來評(píng)價(jià)企業(yè)績效。本文從存貨資金周轉(zhuǎn)率的基本

理論出發(fā)，分析了存貨資金周轉(zhuǎn)率對(duì)企業(yè)績效的影響進(jìn)行理論及假設(shè)的分析，并

提出了幾點(diǎn)關(guān)于存貨資金周轉(zhuǎn)率的建議，目的在于進(jìn)一步了解存貨資金周轉(zhuǎn)率對(duì)

企業(yè)績效的影響，并合理評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營績效。

關(guān)鍵詞：存貨資金；周轉(zhuǎn)率；績效；影響

一、 存貨資金周轉(zhuǎn)率概述

存貨資金周轉(zhuǎn)率指標(biāo)是以資金運(yùn)動(dòng)為中心，反映存貨從采購付款（即資金初始占

用）到銷售收款（即占用資金收回）全過程所需要的時(shí)間或速度。從計(jì)算分析的

層面來看，存貨資金周轉(zhuǎn)率為企業(yè)提供勞務(wù)、銷售產(chǎn)品過程中獲得的現(xiàn)金與存貨

之間的占用比率，是對(duì)存貨從購進(jìn)、付款、銷售回收資金的周轉(zhuǎn)速度進(jìn)行反映。

就財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系的重要程度性來說，存貨周轉(zhuǎn)率只能對(duì)存貨占用資金進(jìn)行靜態(tài)反

映，因此就會(huì)出現(xiàn)誤導(dǎo)經(jīng)營者決策的現(xiàn)象，存貨資金周轉(zhuǎn)率是為了彌補(bǔ)存貨周轉(zhuǎn)

率缺陷而提出的。

因?yàn)榇尕涃Y金周轉(zhuǎn)率是對(duì)每一類存貨資金的周轉(zhuǎn)速度進(jìn)行計(jì)算，如果企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)

品較多，就要針對(duì)不同產(chǎn)品品種來進(jìn)行分析，這樣企業(yè)的經(jīng)營管理者才能夠?qū)Υ?/p>

貨資金的占用情況進(jìn)行及時(shí)掌握，特別是當(dāng)企業(yè)發(fā)生大量往來款項(xiàng)的時(shí)候，企業(yè)

管理者可以通過存貨資金周轉(zhuǎn)率來獲得真實(shí)客觀的存貨信息。

二、存貨資金周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率的不同

首先，存貨周轉(zhuǎn)率僅僅是對(duì)以物流為主要基礎(chǔ)的周轉(zhuǎn)效率進(jìn)行反映，這就會(huì)導(dǎo)致

與計(jì)算存貨資金周轉(zhuǎn)率結(jié)果出現(xiàn)較大的差距。然而存貨資金周轉(zhuǎn)率可以對(duì)存貨資

金的周轉(zhuǎn)效率進(jìn)行客觀的反映，尤其是比較適用于有大量往來款項(xiàng)的企業(yè)。

其次，對(duì)于企業(yè)來說并不是存貨周轉(zhuǎn)率高就好，應(yīng)該對(duì)銷售利潤率與存貨資金周

轉(zhuǎn)率之間進(jìn)行合理的互動(dòng)分析，這樣可以進(jìn)一步確定該項(xiàng)存貨經(jīng)營是否可以帶來

一定的效益，有利于避免出現(xiàn)由于降低價(jià)格來提高存貨周轉(zhuǎn)率而給企業(yè)經(jīng)濟(jì)利潤

帶來的損失。但是在“現(xiàn)金為重”的企業(yè)經(jīng)營管理觀念下，通過存貨資金周轉(zhuǎn)率

可以為降低運(yùn)用資金的成本、提高資金的周轉(zhuǎn)速度提供必要的參考依據(jù)，能夠促

進(jìn)企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

三、存貨資金周轉(zhuǎn)率對(duì)企業(yè)績效的影響

孫建國（2005）提出了從采購存貨到銷售回籠資金的全過程是需要一定的時(shí)間，

通過存貨資金周轉(zhuǎn)率可以對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率的不足之處進(jìn)行彌補(bǔ)，因此存貨資金周轉(zhuǎn)

率可以提高對(duì)企業(yè)營運(yùn)效率分析的有用性。汪永蘭（2006）認(rèn)為要從財(cái)務(wù)方面來

對(duì)資金使用效率進(jìn)行了解，改變?cè)瓉硪晕锪骰A(chǔ)來計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率，要以資金流

為主要基礎(chǔ)來對(duì)存貨資金周轉(zhuǎn)率進(jìn)行計(jì)算。宋雅靜（2007）認(rèn)為通過資金流和實(shí)

物流來對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率進(jìn)行計(jì)算都是各有所長的，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身的特點(diǎn)進(jìn)行選

擇，存貨資金周轉(zhuǎn)率是對(duì)存貨變現(xiàn)能力和使用效率進(jìn)行反映，也就說企業(yè)的存貨

資金周轉(zhuǎn)率較高，就代表其使用存貨的效率就越高，有著較強(qiáng)的變現(xiàn)能力和營運(yùn)

能力。馮國強(qiáng)（2012）認(rèn)為往來項(xiàng)目存貨資金周轉(zhuǎn)率應(yīng)該分項(xiàng)目進(jìn)行分析，主要

包括在產(chǎn)品、材料存貨、產(chǎn)成品的資金周轉(zhuǎn)率。通過這樣的分類可以幫助企業(yè)管

理者及時(shí)掌握不同環(huán)節(jié)存貨資金的使用情況和占用情況，可以大大地提高企業(yè)存

貨管理的水平，最終實(shí)現(xiàn)提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的目標(biāo)。羅小蘭（2012）認(rèn)為對(duì)存貨

周轉(zhuǎn)率的分析會(huì)出現(xiàn)資金回收與實(shí)物周轉(zhuǎn)的相互分離，應(yīng)該采用存貨資金周轉(zhuǎn)率

，這個(gè)指標(biāo)可以對(duì)企業(yè)的營運(yùn)能力進(jìn)行客觀的反映，企業(yè)短期償債能力會(huì)受到存

貨資金管理水平的影響，存貨資金周轉(zhuǎn)率的指標(biāo)越大，就代表存貨資金占用得越

少，能夠?qū)崿F(xiàn)較高的銷售收入。

四、存貨資金周轉(zhuǎn)率對(duì)企業(yè)績效影響的假設(shè)分析

在傳統(tǒng)的管理理念中，存貨資金周轉(zhuǎn)率在企業(yè)中是越高越好，代表著企業(yè)并沒有

發(fā)現(xiàn)大量囤積存貨的問題，代表著企業(yè)有著較強(qiáng)的產(chǎn)品盈利能力，以及產(chǎn)品有著

較好的銷路，關(guān)于存貨資金周轉(zhuǎn)率與企業(yè)績效之間的關(guān)系，在國內(nèi)外學(xué)者之間有

著兩種不同的觀點(diǎn)即線性和非線性的關(guān)系。在2011年徐新博分組研究了存貨，研

究出了存貨與ROE之間的關(guān)系是倒U的，并不是企業(yè)有著較高的存貨資金周轉(zhuǎn)率，

就代表企業(yè)有著較高的經(jīng)營業(yè)績，兩者的關(guān)系并不是簡單的線性關(guān)系，在學(xué)術(shù)界

很多研究也對(duì)這個(gè)結(jié)論進(jìn)行了支持，因此本文做出了以下幾個(gè)假設(shè)：

假設(shè)一：企業(yè)績效與存貨周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系是倒U的，即當(dāng)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率上升到

極值點(diǎn)后，如果繼續(xù)增長就會(huì)降低企業(yè)的經(jīng)營績效。

很多的研究者認(rèn)為企業(yè)的經(jīng)營績效會(huì)受到存貨資金周轉(zhuǎn)率的積極影響，雖然存貨

周轉(zhuǎn)率和存貨資金周轉(zhuǎn)率的計(jì)算方法和出發(fā)點(diǎn)不同，但是兩者都可以對(duì)企業(yè)的營

運(yùn)能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，可以對(duì)存貨的周轉(zhuǎn)速度進(jìn)行合理的衡量，因此可以進(jìn)行下一步

的假設(shè)。

假設(shè)二：企業(yè)績效與存貨資金周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系是倒U的，即當(dāng)企業(yè)存貨資金周轉(zhuǎn)

率上升到極值點(diǎn)后，如果繼續(xù)增長就會(huì)降低企業(yè)的經(jīng)營績效。

存貨周轉(zhuǎn)率計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)速度是以物流為基礎(chǔ)的，然而存貨資金周轉(zhuǎn)率是對(duì)存貨

周轉(zhuǎn)率進(jìn)行的改進(jìn)，存貨資金周轉(zhuǎn)率的出發(fā)點(diǎn)是存貨占用的資金流。李宇燕、宮

俊梅（2012）認(rèn)為存貨周轉(zhuǎn)率是以物流為基礎(chǔ)進(jìn)行計(jì)算的，不能客觀真實(shí)地反映

出企業(yè)各類存貨的流轉(zhuǎn)使用情況，這也會(huì)影響到企業(yè)管理者合理的判斷自身的營

運(yùn)能力。孫建國（2005）第一次提出了所需要時(shí)間的存貨資金周轉(zhuǎn)率可以對(duì)存貨

周轉(zhuǎn)率的缺陷進(jìn)行彌補(bǔ)，因此可以看出計(jì)算存貨資金周轉(zhuǎn)率在計(jì)算原理上比存貨

周轉(zhuǎn)率優(yōu)越。

五、存貨資金周轉(zhuǎn)率的相關(guān)建議

1.分析存貨資金周轉(zhuǎn)率與銷售利潤率的關(guān)系

由于銷售利潤率與存貨資金周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系并不一定是同向變動(dòng)的，也就是說

企業(yè)即使是有著較快的存貨資金周轉(zhuǎn)率，其銷售利潤率也不一定高，因此企業(yè)并

不能單純地追求銷售利潤率與存貨資金周轉(zhuǎn)率之間高低與快慢的關(guān)系，而是最終

追求存貨銷售利潤的多少。但存貨銷售利潤的多少又受到存貨資金周轉(zhuǎn)率快慢與

銷售利潤率高低的影響，同時(shí)兩者之間的影響程度和方向有著明顯的不同，因此

企業(yè)需要對(duì)兩者進(jìn)行科學(xué)合理的互動(dòng)分析。

企業(yè)要對(duì)銷售利潤率與存貨資金周轉(zhuǎn)率之間的互動(dòng)進(jìn)行分析，目的在于及時(shí)找出

加快存貨資金周轉(zhuǎn)率幅度大于利潤率降低幅度的產(chǎn)品，也就是說當(dāng)一些企業(yè)想通

過對(duì)一些產(chǎn)品品種的存貨通過降價(jià)的方式來提高銷售量，實(shí)現(xiàn)提高經(jīng)濟(jì)效益的目

的，在這個(gè)過程中企業(yè)就需要對(duì)加快存貨資金周轉(zhuǎn)率與降價(jià)幅度的關(guān)系進(jìn)行分析

，是不是通過一定幅度的降價(jià)可以帶來更大幅度的存貨資金周轉(zhuǎn)率加快。一些學(xué)

者認(rèn)為降低銷售價(jià)格與銷售成本是不相關(guān)的，因此對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率是不會(huì)產(chǎn)生影響

的，但是這種觀念是不正確的，雖然降低銷售價(jià)格僅僅與單位銷售成本有關(guān)系，

但是卻會(huì)對(duì)銷售總成本變化產(chǎn)生較大影響。由于降低銷售價(jià)格會(huì)導(dǎo)致銷售量的提

高，因此也會(huì)進(jìn)一步增加存貨銷售總成本和減少存貨的平均余額，會(huì)大大提高存

貨周轉(zhuǎn)的效率。因此企業(yè)要在分析銷售利潤的絕對(duì)指標(biāo)的前提下，充分考慮銷售

利潤率與存貨資金周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系。

2.靈活地應(yīng)用存貨資金周轉(zhuǎn)率

在分析企業(yè)營運(yùn)能力的過程中，如果市場經(jīng)濟(jì)放緩的情況下，就必須通過對(duì)存貨

資金周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的計(jì)算來為企業(yè)經(jīng)營者進(jìn)行決策提供信息支持，經(jīng)過研究我們發(fā)

現(xiàn)企業(yè)績效可以通過存貨資金周轉(zhuǎn)率來進(jìn)行較強(qiáng)的解釋，能夠提高存貨會(huì)計(jì)信息

的完善性，通過這種方式企業(yè)的信息使用者能夠及時(shí)掌握全面準(zhǔn)確的存貨會(huì)計(jì)信

息，可以大大滿足投資決策的實(shí)際需要。通過以上假設(shè)我們可以得出，企業(yè)存貨

周轉(zhuǎn)率及存貨資金周轉(zhuǎn)率都與企業(yè)績效存在著一定的倒U關(guān)系，這就說明在生產(chǎn)經(jīng)

營過程中企業(yè)并不必須減少庫存，而是要按照實(shí)際的生產(chǎn)經(jīng)營情況來對(duì)存貨的數(shù)

量進(jìn)行確定，這樣才能不斷提高企業(yè)的經(jīng)營績效。

同時(shí)，如果國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢良好，企業(yè)存在應(yīng)付賬款、應(yīng)收賬款等往來款項(xiàng)

，就必須對(duì)存貨資金周轉(zhuǎn)率進(jìn)行計(jì)算，這樣可以彌補(bǔ)存貨周轉(zhuǎn)率中的不足之處，

大大提高會(huì)計(jì)信息的科學(xué)合理性，為經(jīng)營決策者進(jìn)行決策提供較大的幫助。具體

來說，企業(yè)要增加存貨資金的周轉(zhuǎn)率，應(yīng)該將涉及存貨資金流轉(zhuǎn)的相關(guān)問題考慮

進(jìn)去。

（1）原材料的資金周轉(zhuǎn)率。在權(quán)責(zé)發(fā)生制原則下，企業(yè)原材料資金流轉(zhuǎn)和實(shí)物流

轉(zhuǎn)可能出現(xiàn)明顯的差異，因此資金周轉(zhuǎn)也可能晚于或早于原材料入庫驗(yàn)收的時(shí)間

。例如如果先付款，預(yù)付賬款是原材料資金的主要占用形態(tài)，如果后付款并沒有

實(shí)際占用存貨資金，存貨的實(shí)物形態(tài)也并沒有在賬目上體現(xiàn)，應(yīng)該反映的是應(yīng)付

賬款，如果原材料入庫和付款一起發(fā)生，占用原材料資金的是原材料存貨，因此

原材料資金周轉(zhuǎn)率應(yīng)該與原材料存貨周轉(zhuǎn)率相一致。

（2）在產(chǎn)品的資金周轉(zhuǎn)率。產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中不會(huì)發(fā)生賒購和賒銷的情況，因此

在產(chǎn)品存貨周轉(zhuǎn)率也是在產(chǎn)品存貨資金的周轉(zhuǎn)率。

（3）產(chǎn)成品的資金周轉(zhuǎn)率。在銷售產(chǎn)品的過程中，企業(yè)可能進(jìn)行的是賒銷，實(shí)際

收到的貨款也會(huì)是預(yù)收賬款，因此企業(yè)在對(duì)產(chǎn)成品資金周轉(zhuǎn)率進(jìn)行計(jì)算的時(shí)候也

要將以上問題考慮進(jìn)去。

存貨資金周轉(zhuǎn)率對(duì)于企業(yè)績效可以產(chǎn)生一定的影響，兩者之間存在著一種倒U關(guān)系

，因此企業(yè)為了提高自身的經(jīng)濟(jì)效益，要加強(qiáng)對(duì)存貨資金周轉(zhuǎn)率對(duì)企業(yè)績效影響

的研究，這樣才能通過存貨資金周轉(zhuǎn)率來正確評(píng)價(jià)企業(yè)的績效，促進(jìn)企業(yè)健康穩(wěn)

定發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

1.宮俊梅，李宇燕.淺談存貨周轉(zhuǎn)率計(jì)算公式存在的缺陷.商，2012（13）.

2.石建中.關(guān)于企業(yè)規(guī)模與企業(yè)績效關(guān)系的實(shí)證研究.中國海洋大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)

版），2014（05）.

3.郭正茂.庫存管理對(duì)企業(yè)經(jīng)營績效的影響――基于2003-2014年制造業(yè)上市公司

的實(shí)證檢驗(yàn).南京大學(xué)，2016.

4.應(yīng)越.存貨資金周轉(zhuǎn)率對(duì)企業(yè)績效的影響研究.江西農(nóng)業(yè)大學(xué)，2017.