內部控制重大缺陷披露與資本成本

冉奕璐

【摘要】上市公司披露的內部控制缺陷信息是評價內部控制質量的關鍵信息之一，根據信號傳遞理論。披露內部控制重大缺陷可以看做壞的信號，導致公眾加強對公司的融資約束，而內部控制重大缺陷披露后，公司的內部控制可能會得到很大改進，資本成本可能降低。

【關鍵詞】內部控制；缺陷披露；資本成本

一、引言

我國財政部等五部委于于2010年頒布了《企業內部控制配套指引》，旨在進一步推進上市公司內部控制制度的建設。

陳漢文，周中勝（2014）通過實證結果發現，企業內部控制質量越好，所獲取的銀行債務融資成本越低。張然等（2012）進一步證實了披露內部控制自我評估報告的公司資本成本相對較低，且進一步披露內控鑒證報告的公司資本成本更低。廖義剛（2015）發現環境不確定性與公司權益資本成本正相關，同時高質量的內部控制有助于緩解環境不確定性與資本成本之間的正相關關系。

二、理論分析與研究假設

根據信號傳遞理論，壞的信號則會使得公眾對公司持悲觀態度，從而加強公司的融資約束。內部控制重大缺陷的存在及其披露，可以看做對利益相關者傳遞了壞的信號，可能會導致債務資本成本的增加。

企業在披露內部控制存在缺陷的信息之后，便會引起相關各方對披露方內部控制的高度關注，管理層在外界壓力和內在需要的作用下，將開展自查并著力提高內部控制質量，內部控制質量可能得到提升，債務資本成本可能會降低。……