資本市場視閾下中國經(jīng)濟(jì)增長探究

楊萍 江永明 楊芳

摘 要：資本市場是指在期限在一年以上的各種融資活動組成的市場，它既是現(xiàn)代金融的核心組成部分，同時也為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了重要推動作用。成熟的資本市場具有多層次的特點，可以同時為大、中、小型企業(yè)提供融資平臺和股份交易服務(wù)。我國資本市場從1990年滬、深兩市開辦至今，雖然經(jīng)過近三十年發(fā)展已經(jīng)初具規(guī)模，但是與國內(nèi)千萬數(shù)量級的中小企業(yè)相比，資本市場的容量還遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足需求。因此，開展資本市場視域下中國經(jīng)濟(jì)增產(chǎn)的研究，也成為實現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展的重要前提。

關(guān)鍵詞：資本市場；特點；經(jīng)濟(jì)增長；促進(jìn)作用

近年來，我國加快了資本市場改革步伐，主動與國際資本市場接軌，一方面拓展了國內(nèi)企業(yè)的發(fā)展空間，示范了企業(yè)發(fā)展活力；另一方面又形成了公平、有效的市場競爭機(jī)制，這對于保障資本市場的健康和可持續(xù)運(yùn)行也起到了積極作用。

一、資本市場的特點

資本市場是貨幣市場的一個相對概念，相比之下資本市場具有以下特點：第一，對融資期限有一定的要求。資本市場中不同的交易對象，對融資期限有不同的要求，但是最短不得低于1年，例如中長期債券的期限一般要求1年以上，股票屬于永久性證券等；第二，資金的流動性較差，資本市場主要對接中長期、大體量的融資需求，因此籌集資金的時間較長，流動性也相對較差；第三，高風(fēng)險和高收益并存。資本市場的波動變化明顯，在較長的融資時限內(nèi)，很容易受到市場波動影響，投資者需要承擔(dān)更大的風(fēng)險。而風(fēng)險本身具有不確定性，由此帶來的收益也同步升高。

二、資本市場對中國經(jīng)濟(jì)增產(chǎn)的促進(jìn)作用

（一）分散風(fēng)險

資本市場在運(yùn)作過程中，本身存在潛在的風(fēng)險，并且對市場經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展構(gòu)成了威脅。因此，在利用資本市場促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展時，應(yīng)當(dāng)采取必要的風(fēng)險分散措施，以保證經(jīng)濟(jì)的健康。由于國內(nèi)外市場環(huán)境和相關(guān)政策的不同，現(xiàn)階段國內(nèi)分散風(fēng)險的途徑主要有兩種：其一是減少流動性風(fēng)險，其二是利用國際資本市場實現(xiàn)風(fēng)險分擔(dān)。資本市場作為金融市場的重要組成部分，在風(fēng)險處理上也采用了類似的技術(shù)手段，例如采用多種金融組合方案，實現(xiàn)風(fēng)險的轉(zhuǎn)移和嫁接，在一定時間內(nèi)保證資本市場的安全。

就中國資本市場而言，現(xiàn)階段面臨的風(fēng)險主要有體制性風(fēng)險、市場性風(fēng)險和經(jīng)營性風(fēng)險三大類，各類風(fēng)險的成因有一定差異，這也就決定了在制定和實施資本市場監(jiān)管策略時，也必須采取針對性的措施。例如，針對體制性風(fēng)險，一方面要簡政放權(quán)，給予市場更多的主動權(quán)，減少政府行政干預(yù)；針對經(jīng)營性風(fēng)險，則要通過立法監(jiān)督等受到，規(guī)范金融主體的經(jīng)營行為，實現(xiàn)風(fēng)險的分擔(dān)。

（二）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整

首先，資本市場為企業(yè)發(fā)展注入了強(qiáng)勁動力。市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)要想提高自身的競爭力，就必須在人才引進(jìn)、技術(shù)創(chuàng)新和設(shè)備革新等方面凸顯自身的優(yōu)勢，而這些工作的開展無一例外都需要資金的支持。尤其是對于廣大的中、小、微企業(yè)來說，由于企業(yè)資金比較薄弱，因此必須要通過商業(yè)銀行、金融平臺進(jìn)行融資。資本市場的存在為這些中小企業(yè)融資提供了便利的渠道，提高了資本轉(zhuǎn)換效率，進(jìn)一步釋放了企業(yè)改革和創(chuàng)新活力。其次，資本市場促進(jìn)了生產(chǎn)要素的流動。企業(yè)占據(jù)的市場資源是有限的，如何實現(xiàn)這些資源的最優(yōu)化配置是決定企業(yè)競爭力的關(guān)鍵。資本市場的介入，可以促進(jìn)各類生產(chǎn)要素加快流動，對于市場經(jīng)濟(jì)的繁榮也有積極作用。

（三）資本形成

在資本形成方面，很多專家認(rèn)為規(guī)模大，流動性好，有效率的資本市場有利于儲蓄動員。通過聚集儲蓄，資本市場能擴(kuò)大一系列可行的投資項目。因為有一些有價值的項目都需要資本注入并具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)，所以有利于資源動員的資本市場將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)效益長期增長。在中國，證券市場的直接籌資為企業(yè)提供了巨額的發(fā)展資金。但由于受到品種和市場容量的限制，加上股指波動的影響，證券市場的發(fā)展一直比較弱。中國居民儲蓄不斷高增長，而國內(nèi)直接融資基本上都比外資弱，這是不合理的。從目前我國的證券市場的發(fā)展?fàn)顩r看，我們還有很長的路要走。

（四）職能定位

資本市場的產(chǎn)權(quán)職能是其對市場主體產(chǎn)生約束和充當(dāng)產(chǎn)權(quán)交易中介方面所發(fā)揮的功能。產(chǎn)權(quán)職能是資本市場的派生職能，它通過對企業(yè)經(jīng)營機(jī)制的改造，為企業(yè)提供資金融通，傳遞產(chǎn)權(quán)交易信息和提供產(chǎn)權(quán)中介服務(wù)而在企業(yè)產(chǎn)權(quán)重組中發(fā)揮作用。首先現(xiàn)代股份制制度的基礎(chǔ)設(shè)施就是資本市場，除此之外，借助資本市場的競爭和監(jiān)督機(jī)制，可以加強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)營責(zé)任心，資本市場的資本集中職能有助于解決我國企業(yè)負(fù)債率過高、經(jīng)濟(jì)規(guī)模小的問題。當(dāng)然，資本市場中不同的金融主體，其職能定位也會存在一定的偏差，這就需要結(jié)合自身的特點，找準(zhǔn)自身定位，發(fā)揮資本市場應(yīng)有的價值。

三、結(jié)語

資本市場可以將資本引導(dǎo)到最有效的投資上，實現(xiàn)了資源的最優(yōu)化配置，尤其是在促進(jìn)中、小、微企業(yè)發(fā)展中發(fā)揮了重要作用。當(dāng)然，我們也應(yīng)當(dāng)看到，國內(nèi)資本市場的層次化還比較薄弱，為了更好的適應(yīng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，推動我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持“中高速”增長，一方面要繼續(xù)加強(qiáng)資本市場建設(shè)，另一方面也要重視做好規(guī)范、監(jiān)督和引導(dǎo)，確保資本市場為中國經(jīng)濟(jì)增長提供新的動力。

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作者簡介：

楊萍，山東省棗莊礦業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司物流中心。

江永明，山東省棗莊礦業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司人力資源部。

楊芳，山東省棗莊礦業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司運(yùn)輸處。