新常態下財務公司產業鏈金融的發展策略研究

摘 要：新常態下，中小企業融資難、融資貴已成為普遍問題，而新興的產業鏈金融業務，可以有效地擴大中小企業信用，緩解融資難題。與傳統商業銀行相比，財務公司開展產業鏈金融具有天然優勢。本文重點對財務公司在新常態下開展產業鏈金融的背景和發展策略進行了分析，并且結合實踐工作，提出了實現發展策略的具體建議。

關鍵詞：財務公司；產業鏈金融；發展策略

近年來，國內經濟發展進入新常態，財經政策、融資環境亦隨之發生較大變化。2018年伊始，伴隨M2增速不斷放緩，金融監管力度不斷加強，使得企業融資門檻不斷提高、財務成本高企。財務公司作為大型企業集團產業發展的金融支持者，在延伸集團產業鏈金融業務，助推集團產業發展方面，大有可為。

一、財務公司產業鏈金融的發展背景分析

（一）與集團戰略發展目標一致

大型企業集團財務公司的主要職能之一，是產融結合，協同產業發展，幫助企業集團實現價值最大化。財務公司積極開展產業鏈金融業務，為集團上下游產業鏈客戶提供優質、低價的金融服務，支持集團產業整體發展，符合企業集團的戰略發展目標。

（二）與核心企業發展需求一致

中小企業普遍融資能力差，融資成本高，特別是2018年以來，金融監管進一步加強，貨幣市場資金異常緊張，企業融取資金較往年更加困難。而財務公司依靠成員單位歸集資金，為產業鏈企業提供較低成本的融資，可以更好地增加產業鏈企業黏度，提高核心企業在產業鏈中的競爭力和議價能力，助推核心企業發展。

（三）與產業鏈上下游企業需求一致

產業鏈上下游企業，特別是上游中小企業信貸違約風險高，不良率高，在目前流動性緊張的大融資環境下，商業銀行為其提供授信的意愿很低，而財務公司基于對集團公司內部的核心企業和整個產業鏈的深入了解，具有天然的信息對稱優勢，可以更好地控制產業鏈上下游企業的信用風險，擴大其授信邊際，降低其融資成本。

（四）與自身企業發展需求一致

財務公司的傳統服務對象是企業集團的內部企業，其自身發展和業務擴展均受限于內部企業的發展。2014年，銀監會下發了《關于企業集團財務公司延伸產業鏈服務的指導意見》，突破了財務公司原有服務對象的限制，鼓勵財務公司開展“一頭在外”的金融服務。在監管放開的利好形勢下，財務公司可以充分發揮自身優勢，擴展全新的業務范圍，提高業務收益，實現財務公司自身的不斷發展。

二、財務公司產業鏈金融的發展策略分析

（一）行業支持策略

在國家“供給側改革”的大背景下，財務公司產業鏈金融業務開展，應重點支持符合企業集團戰略發展的主抓產業與核心企業，如武器裝備制造、新能源應用、大型裝備制造等，限制對關、停、并、轉等產能過剩的行業和企業的金融支持，落實產融結合與發展助推，與企業集團戰略目標保持高度一致。

（二）客群選擇策略

目前財務公司開展的“一頭在外”的產業鏈金融業務，主要為兩大類：一類是針對產業鏈上游客戶的賣方票據貼現、賣方應收賬款保理等；另一類針對產業鏈下游客戶的買方信貸、買方融資租賃等。由于上游客戶的信用風險主要集中在企業集團內部的核心企業，風險相對可控，而下游客戶的信用風險在其自身，風險相對較高，因此，財務公司在進行產業鏈金融服務客群選擇時，可以合理滿足上游客戶融資需求，而審慎開展下游客戶業務。

（三）風險控制策略

研究表明，中小企業在融資行為中由于天然的或人為的信息不完全，導致了一定程度的逆向選擇和道德風險問題。財務公司在控制產業鏈上下游的中小企業信用風險時，除了采用傳統的抵質押和擔保公司擔保方式，還可以合理利用關聯企業交易、企業聲譽等產業數據，將產業數據與金融數據進行深度結合分析，以綜合評估企業信用風險，擴大企業信用邊際。

（四）價格管理策略

風險決定價格。產業鏈金融價格管理可以以風險評估為核心，同時結合市場化和差異化定價原則。具體表現為，以已包含風險成本的資金價格為基礎，參考市場平均價格和同業競爭價格，以及上下游企業與核心企業的合作黏合度，綜合評估后進行合理定價。為上下游企業確定的融資價格，一方面應基本覆蓋授信企業的信用風險，保證財務公司合理收益；一方面應較商業銀行價格具有一定優勢，以達到提高核心企業在產業鏈中的競爭力和議價能力的預期。

三、實現發展策略的路徑建議

為了實現上述發展策略，將財務公司產業鏈金融業務在風險可控的前提下做大做強，筆者結合業務開展中的實踐經驗，總結出以下幾點路徑建議：

（一）建立標準化、便捷化的業務處理流程

大型企業集團產業鏈中涉及的企業數量眾多，特別是上游中小企業，而這部分企業，往往是產業鏈金融開展的主要目標客戶。中小企業普遍資金緊張，對融資的時效性非常敏感，因此建立類似于“信貸工廠”的標準化信貸業務處理流程，縮短業務辦理時間，簡化業務辦理手續，對中小企業客戶融資意義重大。另一方面，財務公司由于網點和人員配備限制，也需要依靠互聯網網上辦理的模式，完成大批量客戶的信貸業務辦理。

在具體實踐中，可以按照客戶規模、財務狀況、信用狀況、授信業務種類、抵質押情況等，合理設計標準化的申請流程，通過各項既定的評價標準，迅速完成業務申請。如上游客戶的賣方票據貼現，其實是以核心企業支付的銀行承兌匯票或財務公司自承的商業匯票作為押品的融資業務，信用違約風險較低，因此可以在確認票據真實、來源合法的前提下，簡化申請手續，快速審批放款。

（二）根據客群特點實施差異化的風險防控

一方面，由于產業鏈資金“自下而上”流動特點，上、下游客戶的信用風險差異較大。如前所訴，產業鏈上游客戶的信用風險主要集中在核心企業，下游客戶的信用風險主要集中在其自身。因此，財務公司也應對上下游不同客群采取差異化的風險防控措施。針對上游客戶，主要是商業匯票和應收賬款質押，風險相對可控；針對下游客戶，則必須落實貸款擔保或提供足額有效的抵、質押品。

另一方面，針對不同客戶，應綜合考慮客戶企業規模、是否進入重要供貨商名錄、與核心企業合作黏合度、企業聲譽等產業數據，形成不同的內部信用評級，進而采取不同的業務審批、額度管理及貸后管理方式。

（三）構建完善的貸后管理及預警機制

建立體系化的貸后管理和預警機制，對信用風險控制尤為重要。財務公司可以憑借對核心企業及產業鏈的密切關注，及時了解行業發展動態及企業預期風險。財務公司可以對產業鏈金融業務中涉及的核心企業進行定期調研走訪或例行貸后檢查，并對其上下游客戶的信用違約風險進行定期評估，如發現產業鏈中可能發生的風險，則通過既定的預警機制及時上報財務公司風險管控部門，進行風險識別和管控。

（四）依靠強大的信息技術及大數據支撐

在實踐中，業務處理的規模化、標準化、流程化都離不開信息系統的有力支持，通過大數據分析，可以更加高效、便捷、個性化地完成不同客群的業務辦理。財務公司受限于網點和人員配備限制，更需要依靠強大的信息技術手段，完成大批量的、不同地域的客戶業務辦理。

四、結束語

與商業銀行相比，在新常態下財務公司開展產業鏈金融具有一定的比較優勢。財務公司在開展產業鏈金融業務時，應選擇適宜的、可持續的發展策略，并且通過合理的、優化的路徑來實現發展目標。

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作者簡介：

陳曦燕，航天科技財務有限責任公司，四川成都。