企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的探討

蔡飛龍

摘 要：伴隨著目前產(chǎn)業(yè)升級迭代的速度加快，企業(yè)必須快速發(fā)展才能跟得上時代的潮流，中國企業(yè)家對于發(fā)展規(guī)模有著天然的原始沖動，但片面地追求規(guī)模擴(kuò)張，往往將企業(yè)置于高度風(fēng)險之中，而眾多風(fēng)險之中，財務(wù)風(fēng)險又是其中重要的組成部分。本文從財務(wù)風(fēng)險的現(xiàn)狀、產(chǎn)生原因和提升對策等方面進(jìn)行的剖析，希望對企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展有所幫助。

關(guān)鍵詞：企業(yè) 財務(wù)風(fēng)險 管理

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）05（c）-150-02

一個企業(yè)要發(fā)展壯大，獲得長久的成功，需要一系列正確的決策，但一個企業(yè)要衰亡，只需要一個錯誤的決定。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國民營企業(yè)平均壽命約為3年，而美國企業(yè)的平均壽命約為7年。為什么那么多的企業(yè)倒在了發(fā)展的道路上，有些甚至還是明星企業(yè)，導(dǎo)致衰亡的原因多種多樣，但有一個主要原因，就是他們在風(fēng)險預(yù)見上能力缺失，造成了誤判。而財務(wù)風(fēng)險是眾多風(fēng)險中極為重要的組成部分，它存在于企業(yè)的財務(wù)管理的各個環(huán)節(jié)之中，處理好財務(wù)風(fēng)險，是企業(yè)實現(xiàn)又快又穩(wěn)的高質(zhì)量發(fā)展的有力保證。

1 財務(wù)風(fēng)險管理的現(xiàn)狀

1.1 財務(wù)制度缺失

我國部分企業(yè)對財務(wù)制度重視不足，內(nèi)部控制制度不完善，沒有覆蓋企業(yè)經(jīng)營的所有部門和各個環(huán)節(jié)，沒有明確職責(zé)權(quán)限，也沒有實現(xiàn)職務(wù)分離，內(nèi)部資金和賬簿管理混亂，沒有內(nèi)部審計及內(nèi)控審計制度，沒有集體決策機(jī)制來約束，部分企業(yè)為了節(jié)約成本，不愿設(shè)置內(nèi)部控制機(jī)構(gòu)，因此也就無法建立全面的風(fēng)險管理體系。

1.2 資本結(jié)構(gòu)不合理

我國企業(yè)（尤其是中小企業(yè)）發(fā)展缺乏資金支持，籌資途徑單一，且資金成本較高，因此影響了其抗擊經(jīng)濟(jì)周期的能力，且中國企業(yè)家普遍追求規(guī)模化發(fā)展，用短期借貸資金來支撐企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展，普遍存在期限錯配，有些企業(yè)為了降低債務(wù)，更傾向于權(quán)益融資，導(dǎo)致股權(quán)過于分散，最終失去控制權(quán)的也比比皆是。有些企業(yè)在籌資時側(cè)重于利潤回報，而忽視了現(xiàn)金流指標(biāo)，最終因現(xiàn)金干涸而死亡。

1.3 投資決策不科學(xué)

（1）投資的羊群效應(yīng)。企業(yè)家往往受社會上的熱點所影響，追求朝陽產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)、如共享經(jīng)濟(jì)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、電動汽車等行業(yè)，不客觀評價自己的能力和對新進(jìn)行業(yè)的理解盲目的進(jìn)入新領(lǐng)域。

（2）前期調(diào)研不充分。許多企業(yè)是先下結(jié)論，再去進(jìn)行調(diào)研，形成思維定勢，只對正面的支持性資料進(jìn)行分析，而忽視了對否定性資料的重視，影響了對項目的客觀評價。

（3）決策機(jī)制的不科學(xué)。許多企業(yè)家喜歡獨(dú)斷，決策由其個人意愿來決定，沒有形成一個集體決策的機(jī)制，將企業(yè)命運(yùn)維系在個人的選擇上，造成了巨大的風(fēng)險。

（4）決策缺乏系統(tǒng)思考。在單一因素影響的決策，相對比較簡單，但實際上，一個大的機(jī)會的決策，是多種因素綜合影響下形成的結(jié)果。因此，在沒有考慮全面的前提下就倉促決策，在運(yùn)營中將帶來不確定結(jié)果的出現(xiàn)，從而影響整個決策的成敗，如TCL在2005年并購阿爾卡特手機(jī)，在8個月后就宣告失敗。

（5）信用政策不合理。信用政策是指企業(yè)在采用賒銷時，企業(yè)根據(jù)自身營運(yùn)情況制定的應(yīng)收賬款政策，包括信用期限、信用標(biāo)準(zhǔn)、現(xiàn)金折扣、收賬政策。由于企業(yè)為了追求收入的高增長，對于業(yè)務(wù)人員激勵方式存在偏差，重收入，輕風(fēng)險的意識普遍存在。在沒有對客戶進(jìn)行信用評價和測試的前提下，放寬信用標(biāo)準(zhǔn)，盲目使用現(xiàn)金折扣使企業(yè)增收不增利，增加了壞賬風(fēng)險，并使企業(yè)陷入虛假繁榮之中。一旦外部環(huán)境發(fā)生的變化而使其原本就慘淡經(jīng)營的客戶發(fā)生破產(chǎn)，該企業(yè)就會變成“多米諾骨牌”效應(yīng)的受害者。

（6）風(fēng)險識別意識弱。由于風(fēng)險的存在往往具有隱蔽性和漸進(jìn)性，“在風(fēng)險的鏈條斷裂之前總是輕得讓人難以察覺”，而企業(yè)一般財務(wù)人員的素質(zhì)和水平參差不齊，沒有一系列用于風(fēng)險預(yù)警的指標(biāo)體系，更沒有一套系統(tǒng)的應(yīng)對危機(jī)的措施，因此，往往在造成巨大危機(jī)后才明白造成風(fēng)險的原因，但此時往往為時已晚。大部分企業(yè)文化中主要強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品、服務(wù)，比較少考慮危機(jī)和風(fēng)險，也造成了全員對于行業(yè)和外部環(huán)境變化缺乏敏感度。

2 財務(wù)風(fēng)險形成的內(nèi)外部原因

2.1 產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)周期的影響

任何企業(yè)都不能脫離行業(yè)而獨(dú)立存在，因此行業(yè)周期的影響將直接影響企業(yè)的方方面面，如航運(yùn)周期、防地產(chǎn)周期、金融業(yè)周期等，因此要了解一個企業(yè)所處的外部環(huán)境，首先要了解行業(yè)所處環(huán)境。舉例說明：柯達(dá)公司作為膠卷相機(jī)的龍頭企業(yè)，最終破產(chǎn)，與其說輸給了競爭對手，不如說是輸給了行業(yè)迭代。因此，對于一個即將沒落的行業(yè)，千萬不能貿(mào)然進(jìn)入，因為趨勢的力量足以摧毀一個企業(yè)。

2.2 宏觀環(huán)境的復(fù)雜性

宏觀環(huán)境涵蓋了社會生活的方方面面，包括國際的局勢、貨幣政策、財政政策、稅收政策，貿(mào)易政策，產(chǎn)業(yè)政策，匯率、當(dāng)?shù)氐姆伞⒚袼椎?，其中，金融政策變化將直接影響企業(yè)的經(jīng)營，比如社會資金成本的變化直接影響企業(yè)融資的成本，外貿(mào)關(guān)稅直接影響進(jìn)出口貿(mào)易公司及航運(yùn)企業(yè)，環(huán)保法規(guī)直接影響化工和煤炭企業(yè)等。

2.3 企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不完善

企業(yè)在初創(chuàng)期往往為了節(jié)約運(yùn)營成本，傾向于建立簡單的治理結(jié)構(gòu)，在向成長期發(fā)展的過程中要經(jīng)歷治理結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，勢必凸顯其原有公司治理結(jié)構(gòu)的固有問題，比如股權(quán)分配、投票權(quán)，組織層級，職能交叉等一系列新的矛盾。隨著企業(yè)成長和擴(kuò)張，進(jìn)行組織變革時，創(chuàng)業(yè)期一路追隨的元老很可能對新進(jìn)的企業(yè)管理者產(chǎn)生不信任感，從而造成內(nèi)部矛盾加劇，影響企業(yè)的發(fā)展。比如，無錫尚德的創(chuàng)始人與經(jīng)理人，創(chuàng)維集團(tuán)的創(chuàng)始人與經(jīng)理人的斗爭都體現(xiàn)了治理結(jié)構(gòu)不完善造成的詬病。

2.4 內(nèi)部控制與風(fēng)險管理缺失

大多數(shù)企業(yè)重視盈利及資產(chǎn)規(guī)模、收入增長，但普遍缺乏系統(tǒng)的內(nèi)部控制與風(fēng)險管理手段，事實上，企業(yè)的收入、資產(chǎn)、盈利是解決“活的好”的問題，是顯性的；而內(nèi)部控制、風(fēng)險管理是解決“活的久”的問題，是隱性的。而許多缺乏風(fēng)險意識的管理者在企業(yè)沒有碰到危機(jī)時，往往重視顯性的問題，忽略隱性的問題，最后因為沒有內(nèi)部控制和風(fēng)險管理機(jī)制而造成滅頂之災(zāi)的比比皆是。

3 提升財務(wù)風(fēng)險管理水平的對策

3.1 完善公司治理結(jié)構(gòu)

首先，設(shè)計平衡各方利益為基礎(chǔ)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，企業(yè)在由小變大的過程中，股權(quán)的設(shè)計需要兼顧當(dāng)前和長遠(yuǎn)，給未來發(fā)展留出空間，必要時聘請咨詢公司提供建議，可以減少因企業(yè)頂層設(shè)計造成的先天缺陷。其次，完善董事會，明確董事成員的任職資格，并追求來源結(jié)構(gòu)的多元化，既體現(xiàn)民主性，又體現(xiàn)科學(xué)性、全面性。必要時可以聘請外部董事對內(nèi)部董事進(jìn)行制約。再次，建立董事問責(zé)機(jī)制，對董事成員不履責(zé)或履責(zé)不合理對公司造成的損害進(jìn)行問責(zé)。提升董事決策的質(zhì)量。最后，提升監(jiān)事會的地位，加大監(jiān)事會對董事會的監(jiān)督，賦予監(jiān)事會對于董事的監(jiān)控權(quán)及有條件的罷免權(quán)。

3.2 建立財務(wù)風(fēng)險機(jī)制

財務(wù)風(fēng)險機(jī)制包括風(fēng)險預(yù)測機(jī)制、風(fēng)險度量機(jī)制、風(fēng)險決策機(jī)制。

3.2.1 風(fēng)險預(yù)測機(jī)制

財務(wù)風(fēng)險預(yù)測機(jī)制就是通過對企業(yè)財務(wù)狀況進(jìn)行監(jiān)測和信息反饋，對風(fēng)險進(jìn)行預(yù)警。它通過財務(wù)指標(biāo)及潛在風(fēng)險項識別來預(yù)知財務(wù)風(fēng)險，以作出預(yù)防風(fēng)險的決策。首先，編制現(xiàn)金流量預(yù)算，通過對現(xiàn)金流入和流出的分析；其次，針對具體項目進(jìn)行潛在風(fēng)險的識別，比如在并購交易中，對于對方履約能力的識別；交易匯率風(fēng)險的識別；貨幣政策變化造成的融資成本提高的識別；稅務(wù)風(fēng)險的識別；對于外管政策風(fēng)險的識別；交易客戶或有負(fù)債風(fēng)險的識別等。

3.2.2 風(fēng)險度量機(jī)制

風(fēng)險度量方法可以分為定性度量和定量度量。定性度量的主要方法包括：專家調(diào)查法、特爾斐法、經(jīng)驗分析法等；定量分析法主要是財務(wù)指標(biāo)分析，具體又包括償債能力分析、經(jīng)濟(jì)效率分析、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析等；還有速動比率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，凈資產(chǎn)收益率等。這些財務(wù)指標(biāo)可以單個使用，也可以綜合使用，在綜合使用時可以將反應(yīng)不同方面的指標(biāo)進(jìn)行分類，如分成負(fù)債類指標(biāo)，收益類指標(biāo)，周轉(zhuǎn)類指標(biāo)，產(chǎn)銷類指標(biāo)等，之后采用對標(biāo)比較法，結(jié)合已上市的同類企業(yè)進(jìn)行對比分析，從而能夠?qū)ω攧?wù)風(fēng)險進(jìn)行早期識別，并采取措施，使企業(yè)轉(zhuǎn)危為安。

3.2.3 風(fēng)險決策機(jī)制

風(fēng)險決策機(jī)制是基于決策者的風(fēng)險偏好、擁有的有效信息量、專業(yè)的能力和水平而作出的風(fēng)險分擔(dān)、風(fēng)險降低、風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險承受的四類選擇。風(fēng)險分擔(dān)包括風(fēng)險轉(zhuǎn)移和風(fēng)險對沖。風(fēng)險轉(zhuǎn)移的方法有：通過企業(yè)間的合同或購買保險，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移至第三方；風(fēng)險對沖的方法有：通過資產(chǎn)組合、多種外幣的組合，衍生金融工具的使用等，使不同種類的風(fēng)險得到互相沖抵，從而起到對沖風(fēng)險的目標(biāo)。風(fēng)險降低包括風(fēng)險轉(zhuǎn)換、風(fēng)險控制。風(fēng)險轉(zhuǎn)換就是通過調(diào)整決策，將一種風(fēng)險轉(zhuǎn)換為另一種風(fēng)險。比如，對于企業(yè)在出現(xiàn)短期流動性危機(jī)時，通過稀釋部分股權(quán)，引入其他投資者，從而爭取到必要的時間，之后再解決企業(yè)控制權(quán)的風(fēng)險；風(fēng)險控制就是通過控制風(fēng)險事件發(fā)生的動因、環(huán)境、條件等來減輕風(fēng)險損失和發(fā)生的概率。風(fēng)險規(guī)避就是對于認(rèn)為收益不能覆蓋風(fēng)險的項目進(jìn)行舍棄。風(fēng)險承受就是接受風(fēng)險，并承擔(dān)風(fēng)險帶來的后果。

3.3 發(fā)揮內(nèi)控監(jiān)督作用

如果把活躍在市場中的企業(yè)比作一個有生命的個體，把財務(wù)風(fēng)險比作有害細(xì)菌及病毒的話，那么內(nèi)控監(jiān)督的作用就好比是抵抗有害細(xì)菌及病毒的免疫能力，而要產(chǎn)生這種免疫力，需要企業(yè)建立健全風(fēng)險控制機(jī)制，建立風(fēng)控部或內(nèi)控合規(guī)部，同時需要加強(qiáng)制度建設(shè)，議事流程，授權(quán)批準(zhǔn)、財務(wù)監(jiān)督、預(yù)算管理和內(nèi)部審計。并將內(nèi)控理念體現(xiàn)在公司運(yùn)營的各個層面，保持內(nèi)控機(jī)制的相對獨(dú)立，分管內(nèi)控的領(lǐng)導(dǎo)要與財務(wù)領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行分離，通過制度設(shè)計來保證日常監(jiān)督落到實處。

3.4 提升財務(wù)人員的風(fēng)險識別及應(yīng)對能力

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的早期在財務(wù)指標(biāo)上會出現(xiàn)一些異常，但需要有風(fēng)險識別能力的人員才能看到，因此企業(yè)要對財務(wù)人員加強(qiáng)風(fēng)險識別和應(yīng)對能力的培訓(xùn)，多了解外部環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策，匯率政策、貨幣政策等信息，并學(xué)會分析數(shù)據(jù)和提出建議。樹立大局意識、危機(jī)意識，提前準(zhǔn)備，積極應(yīng)對，才能在危機(jī)管理時保持主動性。

4 結(jié)語

財務(wù)上有一個永續(xù)經(jīng)營的假設(shè)，但實際上能夠基業(yè)常青的企業(yè)卻少之又少，而這些企業(yè)有一個共同的特點，就是有強(qiáng)烈的危機(jī)感，始終將風(fēng)險控制放在突出位置，而財務(wù)風(fēng)險管理是其中的一個重要組成部分，本文所提到的關(guān)于財務(wù)風(fēng)險管理的一些理念思考，希望能夠引起更多的企業(yè)的重視。

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