風險投資對高新技術企業(yè)財務治理效率的影響研究

李星月　沈俊

摘要：風險投資追求高風險、高收益的特性恰好與高新技術企業(yè)的特點和融資需求吻合。財務治理作為企業(yè)公司治理的核心內容，如何提高企業(yè)財務治理效率，是風險投資介入高新技術企業(yè)后需要重點關注的問題。論文以2009-2011年深交所創(chuàng)業(yè)板上市有風險投資背景的高新技術企業(yè)為研究樣本，實證研究了風險投資對高新技術企業(yè)財務治理效率的影響，提出促進我國風險投資行業(yè)和高新技術企業(yè)有序發(fā)展，優(yōu)化我國風險投資行業(yè)整體環(huán)境的對策建議。實證結果發(fā)現(xiàn)：風險投資聯(lián)合投資對高新技術企業(yè)財務治理收益和財務治理成本有正向影響；風險投資持有期限對高新技術企業(yè)財務治理收益和財務治理成本有負向影響；風險投資持股比例對高新技術企業(yè)財務治理收益有正向影響，與高新技術企業(yè)財務治理成本有負向影響。

關鍵詞：風險投資；高新技術企業(yè)；財務治理效率；回歸分析

中圖分類號：F23文獻標識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.16723198.2018.22.050

1引言

高新技術產業(yè)作為引導我國經濟發(fā)展方式轉變的重要戰(zhàn)略選擇，資金是其創(chuàng)新與發(fā)展的核心保障。隨著國際資本格局以及商業(yè)模式的改變，我國風險投資行業(yè)逐步進入規(guī)范發(fā)展的全新階段。而風險投資追求高風險、高收益的特性恰好與高新技術企業(yè)的特點和融資需求吻合。財務治理作為企業(yè)公司治理的核心內容，如何提高企業(yè)財務治理效率，是風險投資介入高新技術企業(yè)后需要重點關注的問題，也是高新技術企業(yè)自身高效發(fā)展所需考慮的關鍵點。……