簡析汽車行業(yè)海外并購問題及對策措施

孫穎

[摘要]在當今經濟快速發(fā)展的大時代，企業(yè)進行海外并購是增強企業(yè)海內外綜合競爭實力的重要舉措，也是國家整體發(fā)展戰(zhàn)略的重要支撐。汽車行業(yè)進行海外并購可“取其精華”，引進先進生產技術，提高汽車生產質量與效率。然而，在車企進行海外并購過程中，往往面臨企業(yè)文化、勞工制度、財務制度等如何有效整合的問題。因此，文章就如何合理應對海外并購及有效整合提出相應的對策措施。

[關鍵詞]汽車行業(yè)；海外并購；案例分析；對策措施

[DOI]1013939/jcnkizgsc201825064

1我國企業(yè)海外并購現狀

我國處于全球經濟化時代，大踏步邁進了經濟發(fā)展“新常態(tài)”，對于企業(yè)進行海外并購提供了契機。在2017年8月，德勤發(fā)布名為《并購活躍，整合滯后——中國企業(yè)海外并購及并購后整合現狀調查》的調查報告中，在2012—2016年五年間中國企業(yè)海外并購交易量快速增長。自2012年以來，國內企業(yè)家主要將投資目標指向歐美等國。調查顯示，在過去五年間，在國內企業(yè)總體交易量中，歐洲地區(qū)的交易量占比為286%～418%，其年復合增長率高達32%，北美地區(qū)的交易量占23%左右，其年復合增長率更是高達364%。

但由于全球政治經濟不穩(wěn)定，在我國對資金外流的管控及歐美等國對外國投資審查趨緊的雙重壓力下，中國企業(yè)海外并購數量下降已成必然。調查顯示，中國企業(yè)發(fā)起的海外并購中約有44%被迫中斷，約50%的企業(yè)并購后整合不成功。如何贏得國際兼并市場，提質保量，是一個時代話題。

2探討汽車行業(yè)海外并購的重要性

21整合生產技術，提高生產效率

企業(yè)進行海外并購活動，在完成并購雙方財務關系、企業(yè)文化、勞工政策等一系列整合后，通過足額的并購資金支持，可成功完成一項海外并購活動。并購雙方融合后，并購方可獲得國外汽車企業(yè)核心生產技術、專利、品牌或其他知識產權等寶貴的無形資產。通過車企海外并購活動，并購方可整合核心汽車生產技術，提高企業(yè)原有生產效率，開拓國內外汽車銷售市場。通過有效兼并，既有利于發(fā)展國內市場，同時又可大力開發(fā)海外市場，從而使我國汽車企業(yè)具備雄厚的經濟實力。

22捕捉時代熱點，走在并購前沿

中國中車在英國（丹尼克斯）、德國（博戈）的經典并購案例再次被拋出，在這一曾被外界稱為“蛇吞象”的海外并購案例中體現出，在我國經濟實力迅猛發(fā)展的時代潮流中，海外并購不僅是企業(yè)增強自身競爭力的有力手段，同時也是國家整體發(fā)展戰(zhàn)略的重要支撐。因此，汽車行業(yè)進行海外并購，充分表現了“引進來”和“走出去”的時代潮流，既能實現國際間的經濟交流，又能將有限資源進行合理化分配。

3汽車行業(yè)海外并購面臨的問題——基于案例分析

31北汽競購歐寶失敗案例

北京時間2009年7月24日，北汽宣布競購德國歐寶股權失敗，宣告稱收購方與被收購方就知識產權問題存在分歧。北汽認為歐寶的產品性能等較為適合國內及亞洲市場，因此收購歐寶后有助于開拓國內外市場，提高其產品競爭力。但與此同時，通用公司方面則認為歐寶車型這一知識產權的出售可能會影響其整個中國市場的發(fā)展，力求最大限度地保持歐寶的完整性。這一案例問題在于參與海外并購的交易雙方就知識產權問題存在分歧，因而終止合作，未能形成一則成功的汽車海外并購案例。出現這一問題的原因，對于并購方而言，未能在發(fā)生并購意向前充分了解被收購方的意愿及目標指向。另外，《華爾街日報》曾報道北汽收購歐寶失敗的另一原因可能與歐寶工會反對有關，國內外勞工制度存在偏離，因而在參與收購前如何維護員工利益，實現并購方與被并購方企業(yè)文化融合，如何達到并購整合的效果，是一門藝術。

32吉利并購沃爾沃成功案例

北京時間2010年3月28日，浙江吉利集團正式與美國福特汽車公司簽約，以18億美元收購其旗下沃爾沃汽車100%的股權及知識產權。在并購活動中，吉利集團成為首家完成全股權海外并購活動的民營企業(yè)，不僅開拓了海內外汽車市場，同時增強了企業(yè)實力，提高了其自身競爭力。由此，吉利成功收購沃爾沃成為民營企業(yè)成功完成海外并購的經典案例。在這一成功的并購案例背后有幾點可吸取精華之處。首先，在財務整合、文化整合、人員整合上，吉利克服異質化文化，對沃爾沃充分進行同質化轉化，強化了企業(yè)目標的統(tǒng)一。其次，在核心技術上，吉利獲得沃爾沃先進的汽車生產技術，既取得沃爾沃的有形資源，又取得其無形資源，在海內外汽車行業(yè)占據實力地位。

4有效完成海外并購的對策措施

41并購前

411并購前盡職調查，充分了解目標企業(yè)

在計劃實施一項海外并購活動前，并購方

應對被并購方的企業(yè)文化、價值意愿、財務信息等進行全方位的考察，通過實地考察對被并購方做出充分了解。在企業(yè)文化方面，應當側重人的調查。了解人員工作需求、生活需求、文化需求，在后續(xù)展開并購活動時充分考慮人員設置結構，盡可能實現并購雙方企業(yè)文化融合。在財務信息方面，應當側重被并購方財務報表、報表附注、報表外事項等，通過分析目標企業(yè)財務報表信息，透過歷史數據來分析企業(yè)未來發(fā)展走勢，由內而外對目標企業(yè)進行深度剖析。

412建立健全財務風險預測和監(jiān)控體系

汽車行業(yè)參與海外并購活動，并購方能夠成功收購被并購方的首要條件是擁有巨額的并購資金，因此并購方要想擁有足額的并購資金，除使用其自身可變現強的資產之外，對外融資是獲得足額資金的有力保證。其次，企業(yè)通過融資后的資金進行并購投資，投資后企業(yè)需進行實時監(jiān)控，分析投資現金流量及其風險問題，責權分明，誰受益誰分擔風險，因此企業(yè)應建立健全財務風險保障制度，有效預測融資、投資風險，保證并購活動正常有效地運行。

42并購中

在并購活動進行中企業(yè)實戰(zhàn)參與海外并購活動，就要涉及國際間貨幣幣值轉換及國際流動資金的利率及匯率風險。為有效防止國際間利率及匯兌損失風險的發(fā)生或在一定程度上控制這一風險問題，并購方可選擇購買遠期貨幣合約，看漲、看跌期權等國際間金融衍生產品，從而達到有效規(guī)避匯兌損失風險。

另外，通過多樣化配置金融衍生產品，合理化分配并購資源，可有效分散非系統(tǒng)性風險，因此并購企業(yè)在開展海外并購活動中應對并購投資活動的預測、預算、風險預防、風險識別、風險規(guī)避等財務管理環(huán)節(jié)維持連續(xù)性，保證海外并購活動穩(wěn)定、持續(xù)進行。

43并購后

汽車企業(yè)完成并購活動后，首先，在財務方面，應及時進行財務整合，審度被并購方所帶來的債權債務關系，基于此，在并購方財務政策上，制定合理的內部審計制度，從而有效實現雙方財務整合。其次，在技術方面，并購方應充分吸收被并購方所擁有的先進核心生產技術，有效發(fā)揮無形資產的技術作用，提高生產效率，控制生產成本，提高合并后企業(yè)的企業(yè)競爭能力。最后，并購方開展并購活動前通過融資活動產生了一定的債務，因此在完成并購活動后，應利用有效的并購投資活動、廣闊的銷售市場，通過產生的未來現金流量來彌補前期債務，不斷實現企業(yè)價值最大化這一企業(yè)財務管理目標。

參考文獻：

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