FDI對國內京滬兩地固定資產投資的擠入、擠出效應研究

陳旭

摘要：隨著中國經濟開放水平的不斷提高，我國FDI的數額逐年上升，經驗證明其對我國國內總投資的影響是顯著的。學術界對于FDI對國內投資的影響也沒有統一定論。本文研究了FDI對我國固定資產總投資的擠出、擠入效應；同時，選定北京市和上海市作為樣本，對比分析在不同地區FDI對其固定資產投資的擠出、擠入效應差異，并給與相關政策建議。

關鍵詞：FDI；固定資產投資；擠入效應；擠出效應

國內已有的研究主要集中分析我國20世紀90年代的宏觀數據，而對近年來數據的研究較少；且由于各種因素導致前人的研究結果出入較大，因此本文對近15年以來FDI對我國社會固定資產總投資的影響重新進行檢驗。此外，通過具體分析北京和上海兩地區來對比不同地區之間具體的差異，為我國在未來能夠更好利用FDI提出建議。

一、模型和理論分析

自1994年1月1日起，人民幣官方匯率與外匯調劑價格正式并軌，我國開始實行人民幣浮動匯率改革，為避免由于匯率體制不同而造成折算后的FDI數據口徑不一致對模型回歸產生的誤差，本研究選取1994-2013年我國國內生產總值（GDP）、全社會固定資產投資（I）以及FDI的相關數據，樣本數據均來源自1994-2013年的國家統計年鑒，以保證數據的真實性和可靠性。對于北京和上海地區，由于涉及省地市FDI的統計年鑒數據有限，因此選擇1999-2013年的年度數據。同時，建立基于Agosin和Mayer（2000）在新古典理論的框架下的國內投資的回歸方程：

其中I為總投資占GDP的比例；F為FDI占GDP的比例；G為GDP的增長率；αi為固定的國家影響，ε為隨即擾動項。宏觀經濟分析表明，投資不僅會對當年的經濟增長產生需求拉動，而且會在之后的幾年中形成產出的供給效應；通過考察如下的長期反應系數來確定是在長期內是擠出效應還是擠入效應：

檢驗結果存在三種可能性：當長期反應系數>1時，表明存在擠入效應；當長期反應系數<1時，表明存在擠出效應；當長期反應系數=1時，表明存在不存在擠出效應，也不存在擠入效應。

二、實證分析

首先，對我國整體的宏觀數據進行回歸得到的結果如下：

Ii，t=-2.02-0.50Fi，t+0.41Fi，t-1-0.39Fi，t-2+0.68Ii，t-1-0.36Ii，t-2+0.06Gi，t-1+0.04Gi，t-2

模型總體擬合較好，被估計的參數基本上都通過了10%的顯著性檢驗，但其中解釋變量Gi，t-2前面的參數的檢驗表現較差，模型可能存在多重共線性，因此對模型進行修正后得到新的回歸結果如表1：

根據系數計算得出的我國投資的長期反應系數為-0.7099<1，說明從總體上FDI對我國固定資產總投資在過去的20年里產生了比較顯著的擠出效應。接著，選取上海地區生產總值表示其產出水平（G為地區生產總值增長率），FDI（F為FDI占地區生產總值的比例）用實際利用外國直接投資的年度數據，選取1990—2013年15年間的數據，并對變量的原始數據做最小二乘進行回歸分析，剔除表現不顯著變量，最終得回歸方程（表2）：Ii，t=-0.39+0.89Fi，t+1.36Fi，t-1+0.62Ii，t-1+0.16Gi，t-1+0.13Gi，t-2

根據系數計算得出的我國投資的長期反應系數為5.9344>1，說明在上海地區，FDI對其固定資產總投資在過去的15年里產生了非常顯著的擠入效應。

根據北京地區1999-2013年的數據，并對各變量取自然對數后經過回歸分析，剔除不顯著變量，做最小二乘進行回歸，得到參數的估計結果和顯著性如表3：

Ii，t=0.97+1.52Fi，t-1.71Fi，t-1+0.79Fi，t-2+0.66Ii，t-1-0.19Gi，t-1+0.11Gi，t-2

根據系數計算得出的北京地區投資的長期反應系數為1.7816>1，說明北京地區在過去的15年里，FDI對其固定資產總投資產生了輕微的擠入效應。

三、結論及建議

通過對北京市和上海市的對比研究發現，在近15年中，FDI對北京和上海兩地的社會固定資產投資都存在不同程度的擠入效應。這主要是由于這兩個地區經濟發展水平較高，且市場需求旺盛，FDI的進入將帶動相關投資的增加。相對于北京，上海的經濟更加趨于外向，因此當地投資與FDI的合作與配合程度也相對更高，因此FDI的擠入效應尤為明顯。全國范圍來看，FDI卻對社會固定總投資產生了較為顯著的擠出效應。由于國內投資不足而作為補充的FDI卻反而對國內投資產生擠出效應，這說明整體上我國運用FDI的效率較低。未來的政策應更加關注如何協同好國內投資和FDI之間的關系。同時需要鼓勵外資進入具有一定發展潛力且與當地企業競爭較弱的行業，優化資源配置，使引進的FDI對經濟增長真正發揮最大的效用。

（作者單位：南京農業大學）

參考文獻

[1]Agosin，ManuelR.and Richardo Mayer.Foreign Invetment in Developing Countries：Does It Crowd in Domestic Investment？[D].UNCTAD Dicussion Paper146.2000

[2]王小魯，樊剛.中國經濟增長的可持續性[M].北京：經濟科學出版社，2000.