流動性約束下欠發達地區城鎮居民消費行為研究

摘 要：流動性約束作為一種信貸約束，在信貸市場發展不充分和收入水平較低的欠發達地區表現得更為嚴重，欠發達地區居民在流動性約束下，更傾向于減少當期消費而增加儲蓄額。本文運用近28年西北五省區的面板數據，測算了欠發達地區城鎮居民面臨的流動性約束程度，分析了住房制度改革和消費信貸發展是1999年以來欠發達地區城鎮居民消費的流動性約束增加的主要原因，最后，提出緩解欠發達地區城鎮居民流動性約束、提高消費水平的建議。

關鍵詞：流動性約束；城鎮居民；消費行為；擠出效應

中圖分類號：F830.5 文獻標識碼：B 文章編號：1674-0017-2014（4）-0028-05

一、引言

生產、分配、交換、消費的循環運動構成了社會再生產活動持續進行的重要基礎，其中，消費作為社會再生產的最終環節，如果消費疲弱將會導致生產和消費的脫節，直接影響社會再生產資金的供給。消費需求作為最終需求，是經濟增長的內生動力來源，但是近年來我國消費需求不足，消費疲弱已經成為經濟發展的制約因素，而投資在基礎設施建設和大型項目建設的推動下有了迅猛的增長，投資和消費的失衡給經濟運行帶來潛在的風險。

尤其對經濟欠發達的西北地區來說，經濟發展階段和滯后的基礎設施建設決定了投資在經濟增長中占主導地位，雖然經濟增速較大，但是，受消費觀念、收入水平、市場環境的制約，居民消費水平卻增長緩慢，居民消費對經濟增長的拉動力受到限制，使經濟發展缺乏持續的內生增長點，影響了經濟可持續健康發展。并且，有研究認為，流動性約束作為一種信貸約束，在信貸市場發展不充分和收入水平較低的欠發達地區表現得更為嚴重，欠發達地區居民在流動性約束下，更傾向于減少當期消費而增加儲蓄額。而消費信貸作為緩解流動性約束的一種手段，理論上能增加居民當期消費，促進消費增長，現實中在欠發達地區它究竟有無刺激消費增長，對流動性約束的抑制效果如何？

本文將針對欠發達地區居民收入水平低、市場環境不成熟等現實情況，基于流動性約束理論分析城鎮居民1消費支出的制約因素及消費疲弱的深層原因，并檢驗消費信貸政策實施以來對消費增長的促進作用，這將對欠發達地區制定消費政策、擴大內需、調整經濟結構有一定的現實意義。

二、相關理論研究綜述

近代西方消費理論開始于凱恩斯在20世紀30年代資本主義經濟大蕭條背景下提出的絕對收入假說，這一假說認為隨著收入的增長，消費者消費支出也增加，但是消費增量小于收入的增量，其基本思想就是邊際消費傾向遞減。此后，以杜森貝里為代表的經濟學家提出了相對收入假說，認為消費支出不僅受自身收入的影響，而且受他人消費支出的影響，即消費的“示范作用”，揭示了人們消費行為相互影響的事實。莫迪利安尼的生命周期假說和弗里德曼的持久收入假說在消費行為研究中考慮了預期收入因素。包括絕對收入假說和相對收入假說在內的這些理論都假定消費者擁有完全信息能夠預期到未來收入，有充分發達的信貸市場使資金可以在不同消費者和不同時期自由流動，即消費行為不受不確定性和流動性約束的影響。但是，20世紀70年代以后，研究人員發現，未來的不確定性以及流動性約束對消費的影響是不可忽視的，繼而提出了預防性儲蓄理論和流動性約束理論。

預防性儲蓄理論認為，消費者具有明顯的預防性儲蓄動機，不僅為了平滑一生的收入，也為了對不確定性事件的保險，指出預防性儲蓄是消費者為預防未來不確定性導致的消費水平下降而進行的儲蓄，特別是那些收入不穩定、金融資產少的群體，為應對未來不確定性帶來的消費水平的下降，增加儲蓄，減少消費。從目前的研究狀況來看，學術界對于預防性儲蓄理論的研究并不十分成熟，不同的學者對不確定性的理解、界定和度量方法上存在著差異。

流動性約束又稱“信貸約束”，是指居民從金融機構以及非金融機構和個人取得信貸來滿足消費時所受到的限制。流動性約束理論認為，由于流動性約束的存在，消費者并不是任何時候都能借到錢，只能消費當前的財富，同時，為了保證收入下降時消費不會大幅下降，會被迫降低當前消費，增加儲蓄，以此作為對收入下降效應的保險。汪紅駒、張慧蓮（2002）認為當前的流動性約束和預期未來可能發生的流動性約束都會降低消費者的現期消費，并且，低收入的消費者在流動性約束的制約下，出現消費的“短視行為”。

關于流動性約束的測度，國際上廣泛運用的是Campbell和Mankiw（1989）建立的模型：

其中，λ表示受流動性約束的消費者收入占總收入的比重。Zeldes（1993）研究發現，發達國家的λ值區間在0.2-0.6，發展中國家的λ值區間在0.6-1.0。Chen and Hu（1997）和Lucio and Taylor（1998）研究表明λ值與一國金融市場發展程度密切相關，在信貸市場發達的國家或地區，λ值會較低，而在信貸市場欠發達的國家或地區，λ值會偏高。國內學者利用不同時間段的數據對我國農村和城鎮消費者面臨的流動性約束進行了測算，測算結果由于估計方法及指標選取的差異存在不同，不過大多認為我國消費者面臨的流動性約束程度較大。

為研究不確定性對消費行為的影響，國內學者在模型（1）基礎上加入了代表不確定性的解釋變量，但是由于對不確定性的衡量標準不一，實證研究沒有得出統一的結果。

從國內現有文獻來看，基于流動性約束理論的居民消費行為研究多是以全國層面開展的，較少涉及到區域層面。分區域看，居民消費行為由于受收入水平、消費習慣、制度、消費品供應和信貸市場發展程度等因素影響，居民消費行為在各區域間呈現出差異性，而從全國層面的研究忽略了這一差異性，可能導致研究結果的偏差。本文以西北五省區為樣本分析欠發達地區城鎮居民在消費決策中受到的流動性約束對消費行為的影響，同時，消費信貸作為緩解流動性約束的一種手段，驗證消費信貸在緩解欠發達地區城鎮居民流動性約束、對消費的促進效應。