互聯網金融對貨幣政策的影響

魏瑋

摘要：近年來，互聯網技術不斷發展和普及，并開始與傳統金融業務緊密結合，使我國出現了互聯網金融這一新型金融模式。隨著互聯網金融的快速發展，其影響范圍也在逐步擴大，對傳統金融行業和貨幣政策的影響也日益突出。在金融市場化改革不斷深化的背景下，結合目前我國互聯網金融快速發展的形勢，研究互聯網金融對貨幣政策的影響這一問題具有現實意義。

關鍵詞：互聯網 金融 貨幣政策 影響

互聯網技術的蓬勃發展，對人們的日常生活和一些傳統行業都造成了深刻的影響，金融行業在互聯網技術的影響下，也發生著巨大的變革。傳統的金融體系內。商業銀行占據著核心地位，主要經營存、貸和結算業務以滿足社會的資金需求，這種間接金融模式一直是金融體系的中流砥柱。但是互聯網的發展催生了一種新型金融模式的誕生——互聯網金融模式。

一、互聯網金融概念界定及特點

（一）互聯網金融概念界定

互聯網金融還是以傳統的金融業務為其核心內涵，但是更加具有技術性以及大數據特征。當然，互聯網金融不是單純的互聯網技術在金融業務上的應用。而是結合云計算技術，把大數據作為核心，因此其內涵非常廣泛。首先，互聯網金融可以為消費者提供高效便捷的金融服務；其次，互聯網金融根據大數據提供的精準分析可提供更有針對性的服務；最為重要的一點是，互聯網金融幫助人們把閑散資金整合起來，進行各種類型的投資，使閑散的小額資金可以獲得收益。同時。互聯網金融還整合了碎片化的時間，只要利用手機或者電腦，就可以隨時隨地完成金融業務的操作，資金都能被充分利用起來。這樣一方面拓展了互聯網行業的外延，另一方面也推動金融行業的發展更加廣泛和深入。

可以看到。互聯網金融和傳統金融的最大不同。就在于互聯網金融利用的不僅僅是互聯網的技術。還包括互聯網的各種數據資源，基于這個不同，互聯網金融得以實現虛擬化、數字化的發展。從而降低資金供求雙方的配對成本，提高整個社會的資源配置效率。為傳統金融體系提供有益的補充。

我國的互聯網金融經歷了一個從低級階段到高級階段的發展過程。低級階段是以互聯網為技術平臺的階段。傳統的金融業務借助互聯網這個平臺去完成，也就是說傳統的金融機構在其實體網點辦理業務的基礎上，借助互聯網的平臺，推行一些快捷的業務辦理方式，以便于節省業務辦理時間，提高業務處理效率，網絡銀行就是典型的例子。高級階段就是利用互聯網數據資源的階段，從簡單的借助互聯網技術平臺發展到依托互聯網資源進行創新。各互聯網企業把所掌握的互聯網金融資源與金融業務結合起來，利用大數據優勢，創建如第三方支付、網絡借貸等新模式，這些模式可以利用大數據進行產品的精準定位，為消費者提供差異化的服務。同時，這種新模式的產生極大地便利了人們的日常生活，足不出戶就可以完成支付，辦理理財或保險等，同時互聯網金融通過直接聯系資金盈余者和資金需求者。降低了融資成本，也使投融資渠道更加暢通。

（二）互聯網金融的特點

互聯網金融作為金融業態的一種新形式，有以下三個特征：

一是具有普惠特征。互聯網金融脫離實體網點，不受時間地點的限制，在操作上更加方便和靈活，同時小額資金也能夠進入，可以說是降低了金融業務的門檻，有利于各類型客戶的挖掘。滿足各類不同的投融資需要，特別是有助于解決中小企業融資難問題。從這個角度來說，互聯網金融具有普惠性。

二是具有淡化中介特征。商業銀行作為中介的間接融資方式是我國的主要融資方式，通過股票等資本市場進行直接融資的模式也逐漸成熟。互聯網金融則是提供了不同于前兩者的另一種融資方式。由于互聯網金融有大數據的支持。可以在很大程度上降低市場的信息不對稱問題，也使得資金供求雙方直接在網絡平臺上完成交易，進而不斷淡化商業銀行的中介職能。

三是具有信息化特征。互聯網金融利用了云計算技術，在大數據的支持下，可以充分的搜集信息，更好的進行客戶資信狀況的判斷和資金使用方向的追蹤。這都是傳統金融模式無法與之相比的。互聯網金融的各類參與者其信用狀況都更加透明化，信用評估變得簡單起來，信息不對稱在很大程度上得以解決。傳統金融業務提供的服務有批量化的特點。但是互聯網金融可以做到定制化和個性化服務，這是因為大數據的支持，互聯網金融面對的每一位客戶都會經過大數據的精準分析，能輕松實現對顧客的全方位分析。進而提供有針對性的服務。

二、互聯網金融對貨幣政策有效性影響的理論分析

在特定的經濟形勢背景下，中央銀行通過運用政策工具。在不同的傳導機制作用下，實現其預定的各項目標，貨幣政策有效性就包括在貨幣政策的實施過程中，貨幣傳導渠道傳導的效率和貨幣政策最終完成預定目標的效率。據此，可以從兩個方面來衡量貨幣政策的有效性：一是傳導機制是否有效，二是貨幣政策是否完成其政策目標。

（一）在傳導機制方面，主要有以下兩個傳導機制。第一是信貸傳導機制。具體可以分為商業銀行信貸渠道和企業資產負債表渠道。鑒于我國商業銀行的重要地位和職能。商業銀行信貸渠道是其中的主要渠道。第二是貨幣傳導機制。具體來說，主要包括利率渠道和資產價格渠道，由于我國匯率改革完較晚，匯率渠道傳導效果不明顯，同時我國經濟環境影響下，財富效益傳導渠道也未收到很好的效果。因此，在本章第一節的研究上，具體選擇研究對銀行信貸渠道、利率渠道和資產負債表渠道的影響。

（二）在貨幣政策目標方面。中介目標是要實現對貨幣供應量的控制。最終目標主要是實現四大目標：經濟增長、就業增加、物價穩定和國際收支平衡。由于當前經濟形勢的復雜性。現階段貨幣政策既面臨機遇又面對挑戰。

三、互聯網金融對貨幣政策傳導機制的影響

前面已經提到，貨幣政策傳導機制主要有兩大類：貨幣渠道和信貸渠道。

（一）互聯網金融對利率渠道的影響

利率傳導渠道是指貨幣當局通過調整基準利率來達到影響社會資金總量的目標，其傳導過程為首先通過貨幣供應量的多少來影響利率水平的高低。接著以利率水平變動來影響投資量的多少，最終進一步影響國民收入。一般情況下.央行為了抑制經濟形勢的盲目過熱。會使用適度較緊的貨幣政策，收縮貨幣供應量進而提高利率，減少投資，最后完成貨幣政策目標。但是在互聯網金融的影響下，這樣的思路難免失效，因為控制貨幣供應量的難度大于以往，同時銀行利率提高，企業可以轉而借助各類互聯網借貸模式，如P2P借貸，因其借助互聯網平臺，具有快捷、便利等優勢，在貸款業務上，會在短時間內吸引更多的貸款者。對銀行的貸款業務產生影響，這樣一來，利率的風向標作用被減弱，其傳導機制受到影響。

互聯網金融的發展對利率傳導機制也存在有利的影響。互聯網金融對利率機制的影響表現在，一方面由于貨幣供給量的難以控制，會降低利率傳導機制的效果，另一方面，促進利率更接近其真實水平，又使得利率傳導機制更容易發揮作用。這個影響究竟是有利的方面多還是不利的方面多，需要進一步的檢驗。

（二）互聯網金融對銀行貸款渠道的影響

銀行貸款渠道是貨幣政策傳導的重要渠道，央行通過法定存款準備金率來控制商業銀行的信用創造，因此商業銀行信貸傳導機制能否有效發揮作用，主要在于兩點，一是人民銀行能通過存款準備金率等政策工具來控制銀行的可貸資金量，二是銀行信貸是企業和個人的主要貸款來源。也就是說，商業銀行的中介地位在信貸傳導渠道中是非常重要的。一方面由于信貸渠道的增加分流了商業銀行的貸款，另一方面隨著業務的發展商業銀行對存款準備金逐漸采取規避態度，造成央行存款準備金對其約束減弱，央行對商業銀行信貸的控制效果減弱。綜合起來看，商業銀行信貸傳導渠道的不確定性大于以往，不再穩定的發揮其作用。其中，兩方面因素的作用孰大孰小，還需要經過實證的檢驗。

四、互聯網金融對貨幣政策最終目標的影響

近年來互聯網理財規模迅速增長。這對人民幣存款將是不小的沖擊。從理論角度分析，互聯網金融使得一部分資金流出銀行存款體系，當銀行吸收的存款減少時，就要相應的減少對市場的貸款。此時企業獲得銀行貸款難度增大，為了維持日常運轉，企業就必須在市場尋求高成本的資金，并將增加的成本轉移到消費者身上。從而可能引發物價上漲。互聯網金融弱化了傳統金融機構的中介職能，迫使金融機構不斷提升服務水平和效率，這樣一方面提高了企業在傳統金融機構融資的效率，另一方面融資渠道的增加也降低了企業的融資成本，不同規模和發展水平的企業都能尋找到資金支持，整個社會產出增加，促進經濟水平整體上升。