科創板將顯木桶效應 股市觀望習特會結果

臥龍

自國家主席宣布在上海設立“科創板”并進行注冊制試點后，上海市金融工作委員會本周表示工作已全面啟動，將聯合各單位主動參與，積極培育科創板上市資源。上海市經信委、上海市松江區有關部門、浙江省相關部門已經在對相關企業進行摸底排查之中。

11月26日，上海市經信委公布《關于征集推薦上交所科創板企業名單的通知》要求，梳理推薦擬掛牌上交所科創板的優質企業名單上報，推薦企業要在全球或者國內行業地位明顯，企業不限于盈利但收入具備一定規模。

為了沖刺科創板，各地又重賞“勇夫”。安徽省提出，對在科創板等境內外證券交易所首發上市私營企業，省級財政分階段獎勵200萬。河南省出臺《高新技術企業倍增計劃實施方案》，提出實施“小升高”培育行動，對符合條件的高新技術公司每年最高200萬研發補貼。廣東省則提高了科學技術獎的獎金總額上限至7300萬。

中國股市要與世界接軌，注冊制是繞不過的。自從年初證監會向人大申請注冊制試點延期兩年之后，終于等來的科創板試點注冊制。一邊是原來的市場仍然實行核準制（其實比核準制更嚴），另一邊新推出的科創板推行注冊制。一般而言，注冊制下IPO價格會比核準制更低，木桶效應下，會對舊有板塊的股票價格有拖累。中國人素來有炒新的習慣，當科創板新開張，舊板塊就會失血，估值高企

的股票面臨大跌的危險。有人直言撤銷創業板，這不等于承認創業板是失敗的？

目前創業板上市公司736家，總市值4.19萬億，流通市值2.54萬億，平均市盈率33.3倍。總市值最大的股票是寧德時代（300750），總市值1738億，流通市值172億，換言之只有10%的股票流通。流通市值最大的股票是溫氏股份（300498），總市值1359億占據探花位置，流通市值1051億。最小總市值是天龍光電（300029），總市值及流通市值均為10億。最小流通市值股票是百邦科技（300736），總市值16.5億，流通市值4.1億。

總市值最小的公司有10億，創業板名不副實，至少要改稱“創業成功板”，除非是因為市值虛高，有10億市值還需要創業嗎？當前市盈率33倍的情況下，創業板見底進入牛市的可能性非常小。創業板綜合指數（399102）2012年底見底后展開上升行情，而2015年6月見頂后則展開下跌走勢。中途幾個短期低點，恰好連成一條圓弧邊。堪稱完美走勢。此等下跌走勢何時才結束？圓弧邊分析法恐怕無法作答。筆者相信科創板是創業板未來的強有力的競爭對手，因為實行注冊制試點。中國有偉大的“一國兩制”，如今股市亦即將出現“一市兩制”：核準制及注冊制。

本周末即將舉行的習特會為市場所矚目，中美兩國貿易戰能否在兩國元首會談下出現轉機？相信投資者最為關心。因此，近期大市成交量又再萎縮，投資者普遍觀望。分析國證A股指數（399317）走勢。日線圖上，125日以上平均線依然是發散向下，表明中長期趨勢仍然下跌，反映中期趨勢的55日平均線亦同樣持續下滑，但25日平均線則已經回升，而此時10日平均線則是回升后再次下跌，三線匯聚，但指數則跌破所有均線。大盤在周五下午出現反彈，上升近1%，表明市場希望周末的習特會能有成果。當前RSI指標跌破均線，于是短期后市不樂觀；MACD（12，26）將要出現死叉，有同樣的暗示。

不過，國證A指自3300點以來的反彈，是以5浪推動模式行進，意味著未來仍然再有一次反彈，整個反彈構成abc三浪模式。當前的下跌是abc三浪中的b浪回落，短期不會創新低。

美股周三大幅回升后，周四小幅回落。有關美聯儲加息步伐放緩的意見開始冒起。美國總統特朗普對美聯儲急于加息不滿。但觀察羅素3000指數（Russell 3000 Index）的走勢，當前已經跌破250日平均線，且250MA開始走平，走勢圖上，正出現一個類似頭肩頂的型態，但目前尚未發育右肩及跌破頸線。此處若跌破頸線位，后市走勢會比較惡劣。因為美股經歷了長達近10年的牛市（明年2月份達10年），走勢上出現一組5浪推動模式，月線圖RSI嚴重背馳，美股今年IPO公司中占82%業績虧損，這些因素都是美股的敵人。