愛樂祺：教之道，貴以專

文/本刊記者 馮珊珊

在資本激烈的角逐中，需要緊緊把握市場的發展方向做出適時調整，以期在市場的轉型迭代中建立起自己的獨特競爭力，從行業的激烈競爭中尋求突圍。

在消費升級和生育高峰的雙重影響下，嬰幼兒早教行業，是近些年來頗受資本市場追捧的投資風向。在資本激烈的角逐中，需要緊緊把握市場的發展方向做出適時調整，以期在市場的轉型迭代中建立起自己的獨特競爭力，從行業的激烈競爭中尋求突圍。

愛樂祺成立于2011年3月，2014年通過改制，2015年正式在新三板掛牌，是中國首家掛牌新三板的早教實體機構，證券代碼：831797。愛樂祺專為0-6歲的嬰幼兒提供學齡前教育服務，被業界稱為早教航母。主要課程有入園緩適課程、水中早教、育動樂系列等，業務涵蓋早教課程研發設計、推廣銷售、培訓服務等較為全面的業務鏈條。

早教商業化痛點

“我們的教育理念是中西結合，中式的秩序和結構感，西式的開放性思維，讓孩子體驗互動式游戲教學。”愛樂祺董事會秘書張麗介紹。

傳統意義上的早教中心，主要是以家長陪同的親子課程為主，而愛樂祺的定位是托幼早教，即從人出生到幼兒園以前階段的教育，結合歐美國家傳統NERSERY；通過游戲教學的模式，幫助幼兒順利過渡到幼兒園教育。

愛樂祺會根據不同的年齡段設置不同的課程提供相應的服務內容。比如0-3歲是親子教育的早教班；1.5-4歲是托管服務+課程的托兒教育，3-6歲是提供基礎教育的幼兒園教育。

其中，愛樂祺教研團隊自主研發的《進階式入園緩適課程》是國家教育學會“十一五”、“十二五”科研重點課題；多媒體課件已經獲得國家高新技術資質認證。

在張麗看來，早教行業的商業化有三大難點：第一是坪效問題，即教室的重復利用率。從周一到周五，大部分父母是沒有時間陪孩子上早教，意味著房屋成本和人員成本大部分時間是空置的，難以盈利。

第二，對于早期教育培訓服務行業來說，課程產品研發、設計體現了公司的創造力和核心競爭力，但市場上仿冒產品和侵犯知識產權現象卻屢禁不止；許多優秀課程產品一旦推向市場，受到推崇之后，就可能出現其他商家惡意仿冒而導致侵犯知識產權的情況。

第三，盡管國家相關法律法規及政策對學前教育進行了相應規定，但是我國早期教育培訓服務行業沒有被納入到幼兒園的管理體系，也沒有被教育部門納入其監管范圍之內，這樣的現狀導致早期教育培訓服務行業處于一個沒有監督和管理的尷尬境地。同時，國內尚未制定早期教育培訓服務行業的行業標準，仍在探索階段。由于行業缺乏法律監管、也沒有統一的標準依循，各個企業的資金規模、場地大小、收費標準等方面都不盡相同。

針對“坪效比”的痛點，愛樂祺采取單店深度經營的戰略，采用“親子+全托+高端幼兒教育”的模式，將周一至周日、早上8∶30到晚上19∶30的有效時間全部有效利用起來，進而有效提升了利潤率水平。

“從國家政策上來看，早教機構現在沒有監管的，也發生了一些事情，我相信監管一定會到來的。”張麗表示，“我們有自身的一些不足，成立比較晚，品牌占有率偏低一點。核心競爭方面，我們有自己的核心課程，有自己健全的管理模式。”

當下，愛樂褀擁有托幼早教中心、實驗(國際)幼兒園兩大業務板塊。采用類直營、加盟+管控+培訓模式進行異地擴張。經過多年的運營，已完成了市場開拓、選址裝修、崗位技能、客戶服務、會員管理、應急事件、日常管理等各個環節的標準化。

此外，愛樂祺組建了“四人團隊”營銷管理模式，“四人團隊”獨立運作、專業化分工，共同完成公司課程的推廣、銷售、服務。實現一線人員內循環“造血”保障快速復制。管理崗位預備制，隨時保障成功復制單店模式。

目前，愛樂祺已在北京、河北、山東、山西、安徽、福建、廣東等地成功布局，現有已開業的直營早教中心7家，其中北京3家、福建4家；加盟早教中心共17家，在建早教中心3家。

對外合作上，愛樂祺與石家莊學院、北京天使之愛文化發展有限公司、北京易迅商業管理有限公司簽訂人才、戰略合作協議提高公司運營服務、專家團隊水平、技術研發水平；通過設立全資子公司莆田市愛祥德教育投資有限公司、霍爾果斯愛祥德教育咨詢有限公司，進一步擴大公司品牌的市場影響力。

“嫁入豪門”

“嬰幼兒市場非常大，2200多萬的市場。二胎的放開，對于嬰幼兒市場來說會有穩步的增長空間。”張麗介紹，愛樂祺托幼早教中心是國內第一家開設托幼早教課程內容的教學示范園所，是順應"雙職工"家庭結構以及二胎政策全面開放所產生的強烈保育需求所誕生的。

全面二孩政策2016年具體實行，全國新生人口同比增長131萬（約8%），政策成效顯著。早幼教市場受益全面二孩政策。2016年新生人口紅利對學前教育市場的影響在2018年具體開始體現，2019年之后體現得更為充分。

另一方面，80、90后新生代的父母的受教育程度提升較多，相比于上一代有更強的家庭教育意識，他們更多地關注孩子全面發展，特別重視孩子包括藝術、體育以及科學等多方面素質能力的培養。

隨著社會經濟發展迅速，雙職工家庭托幼需求旺盛，如何平衡事業工作與孩子教育的問題，如何同時照顧孩子飲食起居與科學教育的問題，將是未來幾年早教行業重點發展的方向。

2016年11月，十二屆人大常委會第二十四次會議審議了關于修改民辦教育促進法的決定，正式表決通過了關于修改民辦教育促進法的決定。本次民促法修法的核心是：民辦教育機構的營利性和非營利性的分類管理。這意味著教育收費將越來越市場化。雖然不會出現暴漲的情況，以兩年為期會逐步提升。

根據愛樂祺的預計，總體而言，我國的早教滲透率仍然僅有10%左右，不足發達國家水平的二分之一。2016年我國0-3歲嬰幼兒人口數約為6000萬。最保守按照10%的滲透率，每年2.4萬元來計算，年行業空間為：0.6億×2.4萬×10%=1440億元。早教行業面臨著巨大的發展空間。

基于良好的幼教發展基礎和未來發展潛力，愛樂祺成為上市公司布局早幼教產業的一個優質標的。

2017年11月3日，愛樂祺發布公告表示，樂清豐裕教育產業基金管理合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“樂清基金”)收購公司27.79%股份。樂清基金由上市公司電光科技(002730.SZ)發起設立，控股占比49.67%。

根據協議，樂清基金向愛樂祺支付標的股票總價8614萬元，愛樂祺在收到轉讓總價的5個工作日內向樂清基金返還4220.86萬元作為利潤承諾及補償安排的擔保資金。此后，樂清基金將按照每年34%、33%、33%的比例向愛樂祺支付剩余價款。

愛樂褀承諾，2017年、2018年、2019年合并報表口徑下扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤將分別不低于1700萬元、2300萬元、3000萬元。

財務數據顯示，愛樂褀2015年、2016年、2017年1月至9月營業收入分別為2503.47萬元、3578.5萬元、2760萬元，凈利潤分別為738.2萬元、1053.51萬元、878.28萬元。

這對愛樂祺來說并非易事。2017年上半年，愛樂祺實現凈利潤403.07萬元，和承諾的2017年凈利潤相差近1300萬元。財報顯示，2015年、2016年愛樂祺分別實現凈利潤621.93萬元、1050.12萬元。如若對賭失敗、年凈利潤低于承諾的85%，愛樂祺將有可能需要面對回購過半股份、股份補償差額、資金擔保補償等風險。