匯率變動對中英貿易的影響

【摘 要】 2016年6月23日，英國公投對脫離歐盟事件進行公投，最終“脫歐派”以微弱優勢勝出。英國在資本主義國家中占據著重要地位，在經濟全球化背景下，世界各國經濟逐漸形成一個整體，英國脫離歐盟會對世界產生綿延和持續的影響。在這樣歷史轉折的背景下，中國與英國的貿易關系充滿機遇，也存在挑戰。本文基于2007年-2017年中英之間匯率變動情況和中英貿易的月度數據，使用傳統的回歸模型對兩者之間關系進行了研究。本文研究結果：人民幣本幣匯率升高，對英進口增加，本幣匯率降低，對英出口增加，影響均顯著。政府應當致力于保持人民幣匯率穩定，并且在英國脫歐的歷史背景下抓住機遇，迎接挑戰。

【關鍵詞】 匯率 進出口貿易 中國 英國

一、引言

在傳統的經濟學理論中，關于匯率與貿易之間的關系描述為：本幣匯率升高，本幣升值，有利于本國進口貿易活動;本幣匯率降低，本幣貶值，利于本國出口。關于匯率與貿易之間的關系，近年來又有很多學者進行了新的研究。陳立新等（2017）對進出口貿易對于匯率沖擊的反應做出了分析，他們發現在較長一段時間內，匯率與進出口之間是協整的，但是在短期內兩者之間的互動關系較為微弱，而且在匯率平穩的狀態下更利于進出口貿易，并在此基礎上為匯率制度改革與中國外貿發展等提出了策略建議[1]。朱世友，楊喜等（2018）對人民幣匯率變動和我國對外直接投資之間的關系進行了實證研究，結果顯示人民幣升值能夠促進中國對外投資的發展。王勝、伯雯等（2018）在中美貿易摩擦激烈加劇的歷史背景下，進一步從競爭者價格效應和要素成本效應兩種機制分別討論了匯率對人民幣出口價格的影響，并且認為相關機構應當根據企業規模的不同采取差別化政策[3]。近年來研究人民幣匯率的學者有很多，美元作為世界貨幣的原因，我國學者們大多數集中在對于中美匯率關系變化進行研究。沈國兵，黃鑠珺（2017）對產品實際匯率變化對貿易品的影響進行了研究，他們認為中國對美國一般貿易品出口技術結構有了明顯提升，出口產品實際匯率升值提高了出口份額，不同技術類別產品的出口份額對實際匯率變動的反應存在差異[4]。李耿鋒（2017）對中美匯率波動和中美貿易的關系進行了研究，對匯率波動對進出口的影響分別進行刻畫[5]。

近年來將中英之間的匯率變動和貿易關系進行研究的成果有限，多數學者對中英貿易的研究集中于中英之間的貿易現狀、貿易壁壘等方面。而英國作為我國重要的貿易伙伴，英鎊作為世界上最為重要的貨幣之一，在英國脫歐、人民幣匯率急劇波動的背景下，對雙方的匯率變動和貿易發展之間的研究則具有一定的研究價值。

二、統計描述與分析

本文收集了中英之間的匯率波動、雙邊進出口貿易額和兩國的GDP等數據，將數據細化到月份對兩國的貿易情況進行刻畫，從2007年到2017年的11年，每年12個月的月度數據，除GDP為季度數據外，其余每個數據均有132個樣本。

從2007年到2017年，根據貿易的月度數據可以發現中國對英國的貿易總額呈現出波動式增長，受2008年爆發的金融危機影響后2009年貿易增速放緩，除此之外，每年的進出口貿易額相比之前都有著非常明顯的增長。中國2007年對英國的全年貿易總額為394.37億美元，到2017年的時候達到796.57億美元，2017年中國對英國的進出口貿易總額是2007年的兩倍，增長率約為102%。

中國對英國出口額數量隨著時間的變化呈現出明顯的上升趨勢，2007年中國對英國的出口總額為316.54億美元，到2017年已經增長至574.08億美元，增幅高達81.36%。同樣，從2007年到2017年，中國對英國的進口額也存在顯著增長，2007年進口額總額為77.83美元，2017年全年中國對英國進口總額為222.49億美元，年平均增長18.59%，盡管貿易逆差有逐漸縮小的趨勢，但是貿易摩擦依然不斷。

考慮2007年-2017年中英匯率的變化趨勢，2007年1英鎊兌換人民幣的平均匯率約為15.19，2007年到2009年持續下降，到2009年1月，英鎊兌換人民幣匯率已經下降到了9.94。2009年由于全球性的金融海嘯，歐洲地區經濟形勢普遍較差，同期的英國在各個方面的經濟指標顯示均較低，發展形勢較差，在這樣的環境下，英鎊幣值持續下降，美元避險提高，在此區間內，英鎊兌換美元數值持續降低，由于人民幣和英鎊以美元為中間貨幣進行換算，而中國受金融海嘯的影響相對英國較小，中英匯率在2009年也持續下降，之后隨著經濟形勢回暖，英鎊有所升值，匯率有所提高。2009年到2017年匯率水平較為穩定，在10左右徘徊，波動幅度較小。2016年7月之后迎來了歷史低點，英鎊兌換人民幣匯率掉到了9以下，市場對于英國“硬脫歐”的擔憂存在一定程度的升級，英鎊對美元顯著走軟。

三、模型設定

1.模型設定

我們在這里對中英之間的貿易設立了一個非常簡潔的模型，對中國與英國之間的貿易分出口和進口兩個方向進行模型設定。從傳統經濟學角度我們知道，中國對英國的貿易出口主要收到英國的經濟發展水平和雙邊匯率所決定。反之，中國對英國的貨物和服務貿易需求則取決于中國的經濟發展水平和雙邊匯率。所以我們在這里繼續借鑒前人的傳統回歸模型，如下。

在這里，式（1）中的EX代表中國對英國的出口量，ER代表英鎊兌人民幣匯率，由于理論預期中國對英出口和英國經濟發展狀況具有密切聯系，因此EGDP代表英國的GDP;同樣，式（2）中的解釋變量IM表示中國對英國的進口量，CGDP表示中國的GDP，u1和u2代表誤差。

2.數據來源

本文為各指標的月度數據，收集了從2007年1月到2017年12個月共132個數據，分別有中國對英國貿易總額、中國對英國進口額、出口額，另外還有中國和英國的GDP。

（1）中英貿易總額、進口額和出口額數據以及英國的季度GDP來源為萬得數據庫。

（2）中國季度GDP總值來自于國家統計局網站。

（3）英國匯率數據來源于英為財情網investing.com。

四、實證分析

（1）數據平穩性檢驗

我們在表1中對各個變量進行了統計性表述，各個關鍵變量的統計性描述如表1所示，首先應當對數據進行平穩性檢驗來避免出現的結果發生偽回歸，以此來確保回歸結果的有效性。由于某些GDP數據只有季度數據，因此本文將其進行簡單粗糙處理轉化為月度數據。

經過ADF檢驗后發現，根據表2顯示，各個數據在零階水平顯示均不平穩，因此數據在零階表現不穩定，因此對所有數據做一階差分處理，處理后的數據均平穩。（變量后加M代表月度數據）

（2）月度數據回歸結果

根據表3回歸結果顯示，匯率變化對進出口影響均顯著，而英國的GDP對中國對英進口影響顯著。英國GDP每增加1%，中國對英出口額將會增加2.02%，這與理論預期相符。匯率變化對進口影響顯著，英鎊匯率每上升1個百分點，中國對英國進口額將會減少0.019%，英鎊匯率每下降一個百分點，人民幣升值，中國對英國出口會增加0.029%，而中國的GDP水平同樣對中國對英國進口額影響顯著，這樣的回歸結果符合理論預期。

五、結論

根據以上結果，我們可以發現，人民幣兌英鎊匯率升高，對英進口增加，本幣匯率降低，對英出口增加，影響均顯著。近年來，英鎊的匯率和人民幣匯率均有較大幅度的波動，而匯率的波動則顯著影響著雙邊的貿易往來。據此，筆者在這里提供以下幾點政策建議。

（一）保持匯率平穩性，減少匯率波動

從國家層面來講，政府應當采取適當的措施保持人民幣匯率穩定。企業增強匯率避險機制，對外企業應當對匯率變化的趨勢進行研究和合理預測，并且在簽訂和合同時訂立一定的保值約定或條款。

（二）加深人民幣的國際化程度

由于在貿易時需要通過外幣結算，因此我們時常需要面對人民幣幣值不穩定的風險，2015年世界貨幣基金組織宣布人民幣在2016年加入SDR，人民幣國際化程度進一步提高，我們應當接著這樣的歷史機遇，進一步深化人民幣的國際化水平。具體到英國，我們可以與英國在貨幣上簽訂一定的互換和互惠協議，進一步保證雙邊貿易時可以規避一定的金融風險。

（三）把握歷史時期，加強中英貿易伙伴關系

在英國脫歐的歷史背景下，中國不僅與英國至今的經貿關系充滿了機遇和挑戰，與歐盟的貿易往來同樣充滿機遇。因此中國應當加強與中英、中歐之間的經濟貿易合作關系。與英國方面，可以就更多的新興領域進行磋商和談判，進一步鞏固雙邊貿易關系。

【參考文獻】

[1] 陳立新.人民幣匯率與進出口貿易的協同變動[J].金融經濟，2017（24）：11-13.

[2] 朱世友，楊喜，董祥鳳.人民幣匯率變動對我國對外直接投資的影響分析[J].長江大學學報（自科版），2018，15（22）：77-82.

[3] 王勝，伯雯，李保霞.人民幣匯率、市場份額與出口價格[J].世界經濟研究，2018（11）：65-77+136.

[4] 沈國兵，黃鑠珺.匯率變化如何影響中國對美國一般貿易品出口技術結構[J].世界經濟，2017，40（11）：95-119.

[5] 李耿鋒.匯率波動對中美貿易的影響[J].發展改革理論與實踐，2017（07）：54-58.

作者簡介：常錫榮，（1993年3月——）男，山西省長治市人，漢族，廣東財經大學國際貿易學碩士研究生，研究方向為國際營銷。郵編：510320。