互聯網金融發展的長尾驅動與風險生成機理

潘美西

【摘要】互聯網金融的發展在我國經濟發展中起到了積極的促進作用，同時也顛覆了傳統的金融模式，促使傳統金融不斷尋求轉型升級。但是在互聯網金融發展的過程中，也存在相應的風險。本文基于長尾理論對互聯網金融的發展以及相應風險進行了分析，并在此基礎上提出了互聯網金融發展風險防控策略。

【關鍵詞】互聯網金融? 長尾驅動? 金融風險

近年來互聯網金融在我國取得了快速的發展，在很大程度上顛覆了傳統的金融模式，對人們的生活方式和消費方式也產生了深遠的影響。互聯網金融之所以取得快速的發展，主要取決于兩個方面的原因，首先是互聯網金融不再受時間和空間的限制，大大提高了互聯網金融的工作效率;其次是互聯網金融基于大數據技術和網絡信息技術，有效的緩解了傳統金融中的信息不對稱問題，有效降低了金融交易成本。但是我們也應該注意到，互聯網金融在快速發展的過程中也帶來了金融風險，包括信用風險、流動性風險、以及市場風險等。為了更好地推動互聯網金融在我國的發展，，本文基于長尾理論對互聯網金融發展的驅動因素以及金融風險生成機理進行了分析。

一、長尾理論與互聯網金融的創新關系

（一）長尾理論與互聯網金融利基產品的價值

基于長尾理論，那些被排除在傳統金融市場外的異質化的利基金融產品如果得到滿足，它們所創造的價值將遠遠超過傳統金融產品本身的價值。這主要是由于雖然每種利基產品的銷售量很小，但是由于其種類繁多，基本上能夠滿足每一位金融參與主體的金融需求，再疊加互聯網金融交易成本極低，從而無限拓展了互聯網金融資源的配置空間，促使絕大多數的金融資源變成那段長尾，導致大規模傳統金融市場逐漸轉化為無數的利基市場。這些利基市場主動適應了被傳統金融市場所排出在外的個體以及中小企業的需求，從而形成了一個市場規模更大的長尾市場。

（二）互聯網金融積極對接了長尾客戶的金融需求

在我國傳統金融發展模式下借貸雙方之間存在嚴重的信息不對稱問題，借貸方與投資方之間無法實現真正的需求對接。但是互聯網金融依托互聯網技術以及網絡信息技術在很大程度上降低了信息搜集成本以及互聯網金融交易成本。借助成本優勢，互聯網金融通過網絡渠道提供金融產品和金融服務。對于那些位于長尾端的低收入人群以及小微企業來說，他們的交易規模以及交易頻率難以與優質的高端客戶相比，但是他們完全可以被較低盈利的互聯網金融進行覆蓋，雖然在單一的金融交易中所獲得的利潤不高，但是由于長尾端客戶的數量基數龐大，互聯網金融所獲得的收益完全可以與傳統金融市場相媲美。因此互聯網金融具有明顯的普惠金融性質，在為低收入人群以及小微企業進行服務的過程中，也獲得了自身的發展。

（三）互聯網金融的發展可能實現長尾市場的反轉

互聯網金融相比傳統金融模式最大的優勢在于客戶準入門檻低以及金融交易成本小。這種較低的交易成本不僅會吸引被傳統金融市場所排斥的長尾客戶越來越多的參與到互聯網金融中，同時也會對那些高端優質客戶產生較大的吸引力，促使那些高端優質客戶也不斷加入到互聯網金融交易中，進而導致互聯網金融參與主體的數量越來越多。并且隨著我國互聯網金融監督管理體制以及行列自律機制的逐漸規范，有效保障了互聯網金融交易的安全性和可靠性，促使互聯網金融交易的收益不斷提高，交易規模不斷擴大，進而導致互聯網金融在金融市場中的地位和角色也發生相應的變化，甚至有可能發展成為我國普惠金融中的核心力量。

二、互聯網金融風險的生成路徑

（一）互聯網金融的虛擬性風險

在互聯網金融交易中雙方的信息不對稱問題并沒有因為互聯網技術的發展而徹底解決，反而可能由于虛擬的互聯網的存在，導致在交易過程中交易對象、交易目的以及交易過程等信息的透明度更低。首先，由于互聯網金融交易的信息不對稱，容易導致互聯網金融市場出現劣質異化的風險;其次，部分互聯網金融參與主體基于虛擬的網絡可能會故意隱藏自己的交易目的以及交易信息，基于互聯網金融平臺開展網絡洗錢以及網絡詐騙等違法犯罪活動;再次，互聯網金融平臺在互聯網金融交易過程中更多的是充當中介角色，進而難以對互聯網金融參與主體的信用水平以及身份識別進行有效審查，也難以對資金的用途以及資金的流向等進行跟蹤監督管理，從而導致在互聯網金融交易的過程中可能會存在信用風險以及流動性風險。

（二）互聯網金融發展過程中的監管套利風險

現階段我國金融行業主要采用分業監管模式，主要是以機構監管為主，尚未有效建立起全覆蓋、立體化以及常態化的互聯網金融風險監督管理體制。在分業監管模式下借助網絡技術互聯網金融將各自分割的傳統的金融市場融合在一起，實現金融行業的混業經營。在這種發展背景下，很容易導致互聯網金融出現監管空白以及監管漏洞，從而導致了大量的互聯網金融業務得不到有效的監督管理。這樣在互聯網金融交易的過程中，催生了很多打法律擦邊球，鉆法律空子的監管套利行為。

（三）互聯網金融的技術性風險

互聯網技術是互聯網金融創新的基礎，但是由于互聯網金融對互聯網技術的過度依賴也導致互聯網金融存在較強的技術性風險。主要體現在三個方面：第一，互聯網金融交易主要是依托于互聯網金融平臺，因此互聯網金融平臺的軟、硬件安全性是互聯網金融交易順利開展的基礎，如果互聯網金融平臺沒有有效的病毒防御系統以及防火墻，便會導致互聯網金融平臺的數據容易受到病毒以及黑客的攻擊，進而造成重大的損失;第二，互聯網金融交易是基于客戶的口令和密碼，因此在互聯網金融交易過程中，客戶身份的識別至關重要，一些非法的互聯網金融參與者為了獲得巨額利益通過偽造客戶信息進行虛假交易或者實施金融詐騙，嚴重擾亂了正常的互聯網金融秩序;第三，由于互聯網技術人才相對缺乏，很多互聯網金融平臺都是通過購買國外的技術來解決平臺技術安全問題，由于互聯網金融平臺沒有自主知識產權，進而導致在網絡接口以及軟硬件維護方面存在嚴重的安全隱患。

三、互聯網金融風險防范策略

（一）基于互聯網金融的金融屬性建立系統的互聯網金融風險管控制度

互聯網金融雖然具有較低的信息搜集成本以及金融交易成本，并且互聯網金融還可以將金融風險在投資主體與融資主體之間進行有效的分配，在金融風險分配過程中參與主體數量越多風險分配就越徹底。但是我們也必須清醒的意識到，整個金融市場中的風險總量并沒有因為互聯網金融發展模式而減少。因此，有必要基于互聯網金融的金融屬性，制定嚴格的互聯網金融業務操作流程以及業務操作規范，對互聯網金融風險進行科學評估以及風險預警。

（二）基于行業自律加強對互聯網金融風險的控制

互聯網技術以及網絡信息技術在互聯網金融的發展過程中具有雙面性，互聯網金融基于先進的網絡技術實現了互聯網金融資源的高效配置，同時互聯網金融風險也會借助互聯網技術進行快速的傳播和溢出。因此互聯網金融一旦爆發金融風險，其造成的危害性和破壞性將比傳統金融風險更大。因此，除了從法律視角加強對互聯網金融的風險防控之外，還應該加強互聯網金融行業的自律性建設?；ヂ摼W金融協會作為全國性的行業自律組織，有責任和義務制定相應的行業規則以及行業標準，從而促使互聯網金融市場規范發展，對互聯網金融交易的風險進行有效防范。一是互聯網金融協會可以與我國相關的互聯網金融監管部門開展信息共享，加大對互聯網金融風險的防控力度;二是互聯網金融協會應該加強對互聯網金融風險的宣傳和教育，提高互聯網金融參與主體的金融風險意識，警惕互聯網金融風險行為，共同對互聯網金融的發展進行監督。

（三）從政府層面有效實現互聯網金融創新和互聯網金融監管之間的平衡

我國互聯網金融出現之后，在較長的時間內互聯網金融得到了人們的大力追捧，同時互聯網金融又處于監管空白的超自由狀態。這種監管主體的缺失必然導致我國互聯網金融市場的無序發展以及出現信任危機，并且基于網絡傳播的快速性和及時性，很容易導致互聯網金融風險與實體經濟進行交叉傳染。因此，非常有必要基于我國互聯網金融的發展現狀，從互聯網金融的監管對象、監管主體以及監管模式出發，全面建立互聯網金融風險的評估、計量以及風險預警機制，最終建立系統的互聯網金融監管體系?；ヂ摼W金融政府監管的目的不是抑制互聯網金融的創新發展，而是促進互聯網金融的有序健康發展，讓互聯網金融更好的為人們提供普惠金融服務。所以，在對互聯網金融進行監管的過程中，要有效實現互聯網金融創新和互聯網金融監管之間的平衡。對于社會安定以及客戶資金沒有影響的互聯網金融業務，應該大力支持;同時對于社會安定和客戶資金具有較大風險的互聯網金融創新應該加強監管。既要為互聯網金融的發展營造自由開放的金融環境，滿足金融市場多樣化的金融需求;同時也要明確監管主體和監管邊界，促進互聯網金融行業的穩定健康發展，真正實現傳統金融與互聯網金融的充分融合，共同促進我國實體經濟的發展。

參考文獻：

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