荷蘭金融監管模式對海南自由貿易區（港）金融監管的啟示

文于佳

摘 要：荷蘭金融業發展有四百多年歷史，非常重視金融業的對外開放，經過一次次危機后，其金融監管制度也逐步完善，建立起雙峰監管制度。本文分析荷蘭雙峰監管模式的內涵、特點及優勢，結合海南自貿區（港）金融監管現狀，按照金融服務實體經濟，防范金融風險，深化金融改革的三大主題提出海南自貿區（港）金融監管的發展思路。

關鍵詞：荷蘭金融監管；海南自貿區（港）；金融監管；啟示

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2019.3.08

中圖分類號：F831.2 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031（2019）03-0052-05

當前中央正大力支持海南自由貿易區（港）建設，進一步推動擴大人民幣跨境使用、探索資本項目可兌換、深化外匯管理改革等金融開放創新工作，但同時也要求海南建立和完善金融風險管控體系，打好防范和化解重大風險攻堅戰，建立金融監管協調機制，切實有效履行屬地金融監管職責。目前，海南在原監管機構架構的基礎上已成立地方金融監督管理局，整合了各相關部門的金融管理職責，建立和完善金融綜合監管制度，形成多元參與的綜合監管體系。為了培養更加活力的金融環境，本文參考并借鑒荷蘭的金融監管架構和經驗，研究建立與海南自貿區（港）相適應的金融監管體系。

一、荷蘭金融發展概況

世界金融體系起源于荷蘭，在17世紀荷蘭就已經率先建立一系列初級現代金融體系和商業制度。1602年，荷蘭人在阿姆斯特丹成立了世界上第一家股票交易所——阿姆斯特丹證券交易所，這是金融發展史上第一家有組織的證券交易市場。1609年，荷蘭議會決定設立阿姆斯特丹銀行，并發行了銀行券，鼓勵大家將金銀幣存入銀行兌換銀行券，任何人只要持有銀行券都可以兌換等額的金銀幣，是最早具有中央銀行性質的金融機構。1610年，荷蘭制定了世界上第一條限制證券賣空的規定，也是最早的證券監管法規。隨后荷蘭人通過一系列制度創新，將人類帶入了此前從未到達的現代金融領域。現代銀行、股票交易所、信托公司、期貨交易、信用貨幣等金融機構和金融產品被發明創造出來，并形成一個系統有機的整體，匯聚了大量各方的資金，讓阿姆斯特丹成為當時著名的全球金融中心。但由于荷蘭當時重視貿易，沒有注重實體經濟的發展，沒有形成正式的央行體制，后因郁金香買賣炒作危機、“海上馬車夫”地位的丟失以及二十世紀的一系列經濟危機，荷蘭金融中心逐步沒落，被英國、美國等國所替代。

當前，荷蘭仍還擁有龐大的金融業。截至2017年，銀行業的資產總額高達GDP的128.26%（GDP約為8500億美元），每年銀行業的資金流動高達GDP的20多倍。其中，荷蘭國際集團（ING）、荷蘭合作銀行（RABOBANK）、荷蘭銀行（ABN-AMRO）等三大商業銀行控制著荷國內約75%的借貸業務；保險業也非常發達，資產總額達GDP總額的77.13%①。

與此同時，荷蘭高度重視金融業的對外開放，實行“寬進嚴管”的政策。外國各類金融企業（含科技金融企業）只要符合歐盟和荷蘭金融相關法律，獲得相應的許可，均可在荷蘭設立相應的金融機構或分支機構，并享受國民待遇，但監管松緊不一。對于西歐地區的金融企業所設立的機構或分支機構，監管相對會寬松一點，其他地區來的金融企業監管相對較嚴。荷蘭的外匯管理十分寬松，外資企業的資本、利潤、貸利息及其他合法收入等匯出不受任何限制，且外國投資者可以選擇任何一種貨幣作為資金支付方式。在荷蘭從事與進出口業務有關的外匯交易不需要領取特別許可證。外國投資企業在荷蘭融資享受國民待遇，可通過阿姆斯特丹紐約泛歐交易所主板市場、創業板等渠道進行上市融資，也可向銀行申請抵押貸款、引進投資基金等特定渠道進行非公開市場融資。

二、荷蘭金融監管模式

（一）荷蘭的雙峰型監管模式

在經歷多次金融危機的經驗和教訓之后，很多國家對自身的金融體系進行反思和重新定位，荷蘭也對本國的金融監管體制進行大刀闊斧的改革，在經過兩輪的金融改革后，已逐步建立和完善現有的雙峰型監管模式。該模式不僅注重對金融機構自身的各項財務指標進行監管，還重視金融市場各行為的規范監管。

2002年，荷蘭完成第一次金融監管改革，明確了審慎監管和行為監管的監管部門，分別由荷蘭中央銀行（DNB）負責對銀行業金融機構進行審慎監管，福利金和保險監管局（PISA）負責對保險業金融機構進行審慎監管，金融市場管理局（AFM）負責對金融系統的各類金融主體進行行為監管。

2004年，荷蘭完成第二次金融監管改革，原有的福利金和保險監管局（PISA）合并入荷蘭中央銀行（DNB），由荷蘭中央銀行（DNB）負責全部金融系統的審慎監管職能，金融市場管理局（AFM）繼續負責監管各類金融機構的業務行為，形成了現行的分工明確、特點鮮明的雙峰型監管模式（見圖1）。荷蘭中央銀行已經有超過兩百年的悠久歷史，其作為監管者的重要地位已不可替代。在荷蘭加入歐盟后，荷蘭中央銀行部分貨幣政策職能已經移交給歐盟央行，能夠集中更多的時間和資源來負責全面審慎監管。

（二）雙峰監管的特點

根據金融監管所需要達到的目標和效果不同，雙峰監管將金融監管劃分為審慎監管和行為監管，并分別由不同的監管機構實施監管。兩種監管機構職責清晰、目標明確，因此雙峰監管又稱為目標型監管。

審慎監管主要是以實現金融機構穩健經營、防范和化解系統性風險、維護金融穩定為目標，包括宏觀審慎監管和微觀審慎監管。宏觀審慎監管主要強調對系統性金融風險的防范，要求加強國際金融監管之間的協調與合作、更加注重對系統性重要金融機構的監管等；微觀審慎監管主要實施以風險資本的監管，強調新巴塞爾協議在資本充足率、資本質量、管理水平、盈利能力、流動性等方面的要求，提高金融機構在市場波動時候的風險防控能力。總的來說，審慎監管是對金融機構實施的全面監管，確保金融機構合法合規經營、內部風險控制穩定良好，保持流動性的充足安全，實現金融機構的穩健經營和金融市場的可持續發展。