上市公司信息披露現狀研究及改善對策

吳瀟潔 馬啟旋 李一萌 閆合露 呂倩

摘 要：隨著市場經濟的不斷發展，信息披露所暴露的問題越發明顯，政府的監管在信息披露過程中占據重要位置，從實際來看，全球對于上市公司財務信息披露的監管態度體現在如何進行有效的監管。以上市公司為關注對象，采用知網可視化計量分析，針對國內學者對與上市公司財務信息披露和政府監管的演化博弈的研究現狀與研究內容進行整理，并嘗試提出可能的新的研究方向。

關鍵詞：演化博弈;自主性披露;利益相關者;政府監管

中圖分類號：F830.91? ? ? ? 文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2019）12-0081-03

引言

在中國股市發展的這三十多年以來，2 000多只股票掛牌上市，雖然上市公司有一定的實力，一般以規范的公司治理結構而聞名，不過財務信息的虛假披露，財務信息的欺詐等行為一直隱藏在許多公司光鮮亮麗的形象背后，上市公司財務造假問題層出不窮，垃圾股票稀釋資金，中小股民的錢不斷被洗劫，表外信息過剩，上市公司的信息披露問題必須得到有效的解決。

一、文獻綜述

本文以“信息披露和政府監管演化博弈”為提名或者關鍵詞，以“期刊、博士、碩士、國內會議、報紙、學術輯刊”為跨庫搜索項。截至2017年12月，得到與“信息披露與演化博弈”的相關文獻17篇。

1.文獻研究時間分布。根據文獻的發表時間及發文數，繪制折線圖，由下圖可見，我國關于信息披露和政府監管的演化博弈呈波動式變化。

2.研究現狀。在資本市場中，上市公司的信息披露時刻影響著投資者與融資者的利益，在這個過程中，政府監管起著重要作用，開始有學者研究政府監管行為與信息披露之間的關系，政府監管的重要性，就現狀分析，國內關于信息披露的學術論文并不多，關于政府監管與其關系的研究較為匱乏，其中大多數論文簡單提出相關的影響因素或不足之處并給出幾個解決方法，并無含有具體驗證方法并加以說明的論文。

3.財務信息披露的動機。會計信息披露是指企業披露本企業的會計信息，并且將其提供給投資者進行參考。信息使用者的需求是衡量信息是否有價值的標準。會計信息披露可以揭露企業的真正價值和參與競爭的優勢，還可以提高企業的舉債能力，降低企業運營成本。但同時，會計信息披露需要消耗公司的資源，增加勞動力的投入，還有可能對企業產生一些不利的影響。

在李夢娜的《我國商業欺詐的根源及對策分析》中表明，企業都以自身利益最大化為主要目標，因而會為了自身利益而隱瞞內部財務信息，從而導致經濟領域中各種商業欺詐行為愈演愈烈，這損害了市場中利益相關者的權益，還破壞了市場經濟公平競爭的環境。與此同時，我國現階段對于如何利用經濟學分析方法對商業欺詐行為進行監督規范的文章較少，這使得政府監督缺乏理論指導。

周健鑫在《我國上市企業社會責任會計信息披露研究》一文中指出，與西方國家相比，我國自愿性披露水平較低，企業進行會計信息披露大多比較被動，并沒有主動披露的意識。

由此可以得知，企業為了自身利益隱瞞內部財務信息的動機較強，在這種情況下，政府監管的介入就顯得十分必要了。在政府相關機構的強制要求監管下，一些信息披露程度較高，其準確率也較高，整體可以滿足公眾的需要，也保障了公眾的知情權。

二、影響信息披露的因素分析

加強信息披露，促使信息對稱是促進資本市場良性發展的重要手段，影響企業內部財務信息披露的因素有很多，比如以下幾個方面。

1.公司的上市特征。根據韓玲在2012年的調查研究，可以發現上市時間較早的公司更有可能全面披露內部信息，因為這類公司內部控制缺陷較多，如果選擇隱瞞財務信息，被發現的幾率很大，風險過高。另外，內部控制信息披露還受上市地點的影響，滬市上市公司的內部信息披露程度高于深市上市公司。

2.公司的財務狀況與經營成果。公司的財務狀況、經營成果共同展示了其盈利能力，公司的盈利能力越高，就越傾向于完全披露內部財務信息，因為這樣有助于其吸納投資等，對自身利益有利。正如李弘知在《內部控制信息披露影響因素綜述》一文中運用主成分分析法，發現資本結構和償債能力與公司內部信息披露意愿呈正相關，企業會在盈利與內部信息披露中進行權衡，選擇最有利的信息。

3.公司實際控制人。內部財務信息披露受高管層“動機選擇”傾向的影響，高管層的動機選擇很大程度上可以決定內部財務信息披露的質量。公司實際控制人的性質分為中央政府控制、地方政府控制以及自然人控制。根據韓小芳在2012年的統計，可以發現自然人控制的公司披露的可能性最大，而中央政府控制的公司披露的可能性最小。

4.政府監管。企業基于自身利益，很多時候不會自愿進行財務信息披露，政府的監管在此時可以很大程度上對企業加以約束。加大對上市公司環境信息披露監管力度、制定合理的針對上市公司信息披露優劣的獎懲標準、拓寬環境信息披露監管的渠道等方法，均可以有效地提高公司內部財務信息披露的質量。李夢娜在《我國商業欺詐的根源及對策分析》中指出，市場經濟只有在政府的監管下才能公平競爭，所以政府必須發揮其作用。可見，政府監管對于內部財務信息披露的重大影響。

三、公司信息披露存在的問題

1.信息披露的模式不規范。許多上市公司應當披露的信息沒有完全向大眾公布，或者公司出具的年度報告格式不準確，不符合應當公布的要求，比如故意隱瞞一些對公司經營和發展不利的事項。還有上市公司在披露內部控制相關信息時，管理層出于經營管理的特殊目的，會故意歪曲信息顛倒黑白，對公司的利潤空間進行粉飾來提高企業的股價，促進公司發展，同時賄賂部分注冊會計師違背客觀真實原則，二者相互勾結謀劃利潤，造假公司財務審計報告。分析我國上市公司披露的情況，許多內幕人員為了謀取私利，會利用時間差來進行交易，比如有時效性的財務信息不按時披露，或者不披露和少披露，這是由于公司沒有意識到信息披露的重要性，沒有意識到對于廣大投資者和信息使用者來說披露是多么的重要，與此同時也降低了這些信息本身存在的價值。

2.上市公司內部治理結構不合理。公司的中小股東很難形成對董事會和管理層的壓力，也就很少有機會表達自己的決策意見和建議。在分析上市公司違規行為后，發現違規公司董事長監事會等職責分得不夠準確和詳細，董事會和管理層處于一個獨大的地位。此外，我國大部分上市公司并沒有足夠重視提升員工素質。這些企業通常內部監督控制做得不夠好，而且缺少風險評估程序，面對突發問題，沒有制定相應溝通處理方案，內部監督制度也是不全面，這些因素都會影響內部控制系統的效率與效果。我國的大部分企業其內部管理機構的設置是互相不約束的，員工不能隨意提出管理意見，一旦出現問題企業的責任主體也不明確，互相推諉，而且經常容易出現交叉任職情況，這就導致企業內部董事會的獨立性很難保證。

3.法律法規不夠完善。我國制定了大量的法律規章有關信息披露，但由于法律法規具有時滯性，以及實施力度不夠、條文制定不夠細致等原因，使得上市公司仍然會投機取巧。由于相關法律法規的內容不夠完善，缺乏內部缺陷的具體認定條件和基本的標準，使得其應有的指導意義不足，造成信息披露工作只流于表面化和形式化，影響使用者根據信息披露所做決策。從目前的實際情況來看，由于政府相關法律法規的不完善，缺乏必要的法律條文，使得大部分企業管理者對內部控制信息披露工作的重要性和關鍵程度認識不夠，錯誤地認為企業實施內部控制信息披露工作會耗費時間和精力和金錢成本，是一個得不償失的事情。同時，管理者會覺得對外披露會把企業內部本來不想暴露的經營問題公之于眾，不利于企業的發展。由于各地的法律法規的要求都不同，對信息披露也有一定的影響，比如有的會采取鼓勵的方式來披露，有的則是強制信息披露，這兩種不同的方法會對公司信息披露狀況產生很大影響。各規定、法律法規的諸多差異，使得許多上市公司在披露內部控制自我評價報告時不會用合理的方法來完成，導致寫出的報告沒有一個標準的格式。

4.外部機構監督力度不夠。外部機構對于企業披露的完整性和真實性等沒有做到很好的監督管理，也沒有設立外部監管機構時刻提醒，導致很多企業發布有問題或者錯誤的信息;也沒有相關監管部門監督和管理，導致企業會隨便披露一些不重要的內容。如果在監管機構行使職責的過程中受到其他部門的牽制，也可以進行協商來解決問題，例如部分機構的監督職能會使證監會的集中監督權受到限制，二者可以擇一進行監督。同時，由于我國證監會一般都是在企業的經濟業務發生后再介入，這就導致不能及時地制止企業造假披露信息。

5.內部控制信息披露缺乏主動性和自覺性。在公司信息中很少涉及有關貨幣的信息披露，也沒有類似的指標對當期環保成效評定，公司習慣財務報表附注或對外年報的方式恰恰就是減少了獨立性，通過這些方式向外傳達的信息有效性和實用性都是一大問題。就目前而言，還不能達到環境信息披露標準。

許多公司會把信息披露當成負擔，而不是公司自愿承擔的義務，所以對于披露相關信息的態度是消極的和被動的，而只是為了使公司披露滿足監管部門的要求。在自愿披露階段，基本上沒有公司會披露公司內部信息;而后在被要求強制披露內部信息之后，參與披露的公司也只是披露一些與公司經營發展并無太大關系的內容，對一些實質性影響投資者決策的內容很少披露。

如果只是對公司的無關痛癢的政策進行描述，而缺少對公司主動對內部管理相關的支出和收益的披露，披露效果會大打折扣。

四、提高公司信息披露質量的對策

1.完善法律法規，加大監管力度。上市公司的信息披露的財務信息，在很大程度上影響著投資者和銀行的決策，上市公司信息披露的完善與否，切實影響著投資人的利益。目前我國有關上市公司信息披露質量的法律法規還遠遠不夠，會計師事務所等中介機構的行為也沒有具體的法律來規范，上市公司會利用法律法規的漏洞制造虛假信息，打法律的擦邊球，來粉飾報表，欺騙投資者。為了保障市場的平穩有序發展，保護投資者的切身利益，我國應該完善法律法規系統，將必須披露的信息寫進法律，要求所有企業都披露，加大對財務人員違法的懲罰力度。同時，政府也應該加大對于上市公司的監管力度，做到執法的公開透明。

2.創新財務報告形式。投資者獲取公司信息大多來自于公司的財務報告，財務報告是企業會計信息披露的載體，但是現在的財務報告形式單一，信息披露不全面。另外，很多企業的財務報告制度太過于籠統和概括化，實質的信息并不多，不能幫助投資者判斷企業的真實情況，也不能幫助投資者做出有效的信息。所以，應該積極地推動財務報告形式創新的進程，來改善公司信息披露的質量，優化財務報告的披露項目，精簡和完善財務信息報告的披露內容，從而為投資者的決策提供完整和有效的信息。

3.提高自愿性信息披露的質量水平。當前上市公司披露財務信息的自愿性還很低，大多數公司不愿意披露自己的財務信息。其原因是，上市公司沒有自愿披露財務信息的動力，披露與否并不會對企業的利益造成太大影響。我們可以通過建立良好的財務信息披露的評級系統，聘請獨立的高級財務分析師對其進行中肯客觀的評價和打分，建立起權威的上市公司信息披露質量監管機制，從而提高上市公司財務信息披露的質量。另外，還可以邀請所有使用過財務信息的投資者對財務信息的質量進行等級打分，并建立起嚴格的排名制度，面向經過篩選且具有一定知識的投資者開放，并進行實時更新。

4.提高上市公司財務信息披露的時效性。金融市場瞬息萬變，每一個信息都可能影響投資者的決策，而信息的多一秒獲取也就少了一分風險。所以對于財務信息的使用者來說，時效性也是其質量的重要組成部分。我們要從完善公司的管理結構入手，加強公司結構的治理，提高治理效率。改善和規范上市公司董事會組織，保證獨立董事的人數，設置專門委員會，提高董事會的獨立性，保證董事會各項決策的高效性。同時，要加強對上市公司的監管和檢查，將有效的信息及時地披露出來，以供財務信息使用者參考。

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