惠而浦（中國）股份有限公司盈利能力分析

楊配宇

摘要：盈利能力是一家企業在長期經營過程中獲取收益的能力，而盈利能力分析則是通過指標計算對企業的獲利能力進行分析研究，并得出結論。此次研究盈利能力分析的對象是惠而浦（中國）股份有限公司（簡稱“惠而浦中國”），結合該公司相關背景資料，通過對銷售毛利率、銷售凈利率、總資產報酬率等一系列指標的數值計算和行業對比，找出了公司經營中存在的成本控制、市場規模問題，并就這些問題給出了針對性的解決對策。

關鍵詞：惠而浦中國；盈利能力；解決對策

中圖分類號：F426.471 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2019）04-0134-02

一、公司簡介

惠而浦公司于1911年創立，總部位于美國的本頓港，是一家全球聞名大型家用電器制造商，生產制造白色大型家電產品是其主營業務。多年以來，公司一直致力于提供品質優異的家電產品，滿足不同消費群體的多樣化需求，業務范圍涵蓋全世界170多個國家和地區，員工數量超過73 000名。惠而浦公司在中國的發展源于1994年，經過多年的資本運作，2000年，惠而浦（中國）股份有限公司正式誕生。2004年7月27日，公司在上海證券交易所上市，股票代碼為600983。惠而浦中國2017年的財務報告顯示，公司年末的凈利潤為-9 698萬元，出現了近幾年來從未有過的虧損局面。

二、惠而浦盈利能力現狀分析

（一）盈利能力分析指標

本文用于衡量企業盈利能力的指標，包括銷售毛利率、銷售凈利率、成本費用利潤率、總資產報酬率、凈資產收益率。銷售毛利率是毛利占銷售收入的比重，反映企業的經營盈利能力和存貨價值水平；銷售凈利率表示每一元的銷售收入可以產生的凈利潤，反映企業銷售收入獲取的能力；成本費用利潤率用于研究每投入一元的成本費用可以得到多少利潤，反映經營耗費與經營成果的關系；總資產報酬率反映企業的投資會給企業創造多少利潤，從而評價企業資產運營的情況；凈資產收益率是對股東權益的收益水平的反映，也是自有資本的運作效率的體現。

（二）指標計算分析

以上所列項目是根據惠而浦中國公開披露的財務報表數據，對惠而浦中國2015至2017年的盈利能力指標計算結果分析如下：惠而浦中國的銷售毛利率呈現逐年下降的趨勢，從2015年的33.57%到2017年的20.61%，近13%的落差反映出公司在產品經營環節出現嚴重問題。從數據來看，引起這一顯著變化的主要是營業成本的不斷上升，特別是2017年，在公司營業收入減少的情形下，營業成本相比于2016年的487 224萬元產生近18 000萬元的上漲，達到505 235萬元。這反映公司由于在成本控制方面存在缺陷，因而收益水平出現下滑。

公司2016年的銷售凈利率同2015年相比出現了1.34%的下降，導致這種狀況的主要因素在于成本費用的較快增長，2016年的成本費用總額654 872萬元相比于2015年多出了139 680萬元，增長率為27.11%，而營業收入的增長速率僅為26.75%。到了2017年，公司的生產經營出現了嚴重問題，成本費用總額為680 616萬元而營業收入只有636 409萬元，成本費用高于營業收入使得銷售凈利率為負值，并較前兩年出現了大幅滑坡。

2015、2016、2017三年間，公司的成本費用總額分別為515 192 萬元、654 872萬元、680 616萬元，呈逐年上升的趨勢，同時，公司2015年的營業利潤為28 309萬元，在經過2016年的小幅度上升達到34 434萬元之后，在2017年年末縮水至-8 991萬元。結果公司的成本費用利潤率由正轉負，從2015年的5.49%下降到2017年的-1.32%，這說明公司的經營耗費沒有轉化為可觀的經營成果。

2015年，公司的利潤總額為41 976萬元，在2016年出現3 099萬元的上漲達到45 075萬元之后，又在2017年出現55 528萬元的大幅回落，最終只有-10 453萬元，與此同時，公司的資產規模卻在不斷擴大，從2015年年末的800 817萬元擴大到2017年年末的847 753萬元。公司的總資產報酬率從2015年的5.45%下跌到2017年的-1.18%，這說明公司近年來持續的投資未能帶來可觀的回報。

公司2015年和2016年的凈利潤分別為36 673萬元和37 228萬元，但由于2017年公司經營不佳，只有-9 698萬元。因此，公司的凈資產收益率在前兩年分別為6.71%和5.37%情況下，在2017年出現大幅下滑，僅為-2.35%，說明公司自有資本的運作出現問題，運作效率不佳。

（三）同行業盈利能力對比

以上表格是對惠而浦中國、格力、美的三家企業盈利狀況的數據對比，選擇的指標包括營業收入、銷售凈利率、凈資產收益率。對比發現，惠而浦中國無論是營業規模還是收益水平，在與同行業領軍者的比較中完全處于劣勢。

2016年格力和美的營業收入分別為10 830 257萬元和15 904 404萬元，惠而浦中國693 088萬元的營業收入與格力、美的完全不在同一水平，到了2017年，這一狀況更加嚴重，格力的營業收入上漲36.92%達到14 828 645萬元，美的上漲51.35%達到24 071 230萬元，惠而浦中國的營業收入則縮水至636 409萬元。營業收入規模與品牌宣傳密不可分，與家電龍頭企業美的、格力、海爾的高知名度相比，惠而浦中國在品牌宣傳方面做得不盡如人意。

在銷售凈利率和凈資產收益率兩方面，惠而浦中國2016年銷售凈利率為5.37%，凈資產收益率為8.49%，2017年分別降至-1.52%和-2.35%。格力和美的優勢明顯，格力的銷售凈利率連續兩年保持15%左右，2017年的凈資產收益率為36.97%，比2016年高出近7個百分點。美的2017年銷售凈利率為7.73%，相比于上一年的9.97%略有下滑，凈資產收益率在這兩年維持在25%的較高水準。

三、問題分析

（一）成本控制缺陷

從以上盈利能力指標計算分析中不難發現，惠而浦中國的營業成本和成本費用總額的增長速度總體上要高于營業收入的增長速度，這說明公司在成本的把控上做得不盡如人意。此外，近幾年來惠而浦中國在收入和成本的控制上遭遇了兩難局面：其一，激烈的市場競爭迫使產品的銷售價格不斷下降；其二，原材料價格、人工成本的持續上漲給公司帶來了不小的財務壓力。這種局面必然會降低公司的營業收入，同時也會使相關成本耗費不斷增加。

（二）市場規模過小

在與格力、美的的營業收入對比中，惠而浦中國的市場占有率低、市場規模過小。結合惠而浦中國的有關信息資料可以推斷，公司的市場規模過小的問題主要是由于宣傳的不到位、消費者的認知不夠導致的。作為家電行業的佼佼者，格力、美的在產品宣傳方面下足功夫，惠而浦中國在品牌宣傳上做得不盡如人意，國人由于對“惠而浦”的認知不夠而缺乏足夠的消費積極性。

四、解決對策

（一）嚴格控制成本

惠而浦中國作為家用電器制造商，應該從以下幾個方面入手：第一，做好生產設計和成本預算工作，確保產品能夠按照設計方案中指定的原材料、生產工藝和金額進行生產；第二，提高原材料議價能力，通過增加供應商數量引入競爭，降低原材料采購價格；第三，遵從“以銷定產”原則，根據上一經營期間的銷量來制定當下的生產數量，減少由于庫存積壓導致的倉儲費用和資金占用成本的上升。

（二）加強品牌宣傳

惠而浦中國自上而下應不斷提高宣傳意識，通過宣傳喚起消費者的品牌認知，進而將這種認知轉化為具體的消費行為。具體措施如下：其一，借助共享單車推廣。共享單車已經成為人們出行的常用工具，惠而浦中國可以與一個或多個單車企業合作，在每輛單車上打出產品廣告，用簡潔的圖文信息引起人們的關注。其二，互聯網廣告推廣。優酷、搜狐、騰訊是當下億萬國人收看影視的首選視頻網站，選擇與這些熱門網站簽約并投放廣告顯然是品牌宣傳的有效途徑。此外，可以在商業中心和購物廣場開展產品展示活動，用專業的姿態和通俗的語言向大眾推廣品牌文化以及產品的功能特色，從而提高消費者的認知和購買意愿。

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